【正文】 　　，投資建議為“觀望”。 　　2004年公司地產(chǎn)項(xiàng)目收益主要來自于天鵝堡二期I區(qū)項(xiàng)目，共計(jì)8萬平方米。 　　黔源電力的發(fā)行價(jià)將受制于金信電力指數(shù)15倍左右的市盈率，發(fā)行價(jià)很難超過5元，而黔源電力本次發(fā)行價(jià)將肯定低于這一價(jià)格，從而創(chuàng)出中小企業(yè)板發(fā)行價(jià)的新低。 　　隨著價(jià)值投資理念的深入影響，股價(jià)波動(dòng)更多的與公司基本面和行業(yè)景氣度相關(guān)，個(gè)股的行業(yè)聯(lián)動(dòng)性相對(duì)較強(qiáng)，而中小企業(yè)板塊的聯(lián)動(dòng)效應(yīng)正逐步減小。 公司威爾科技的核心競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)在于突出的市場(chǎng)營(yíng)銷能力、靈活的經(jīng)營(yíng)機(jī)制、良好的公共關(guān)系和正確的市場(chǎng)定位。 威爾科技：借政府采購(gòu)的東風(fēng)振翅待飛 金信證券 黃挺 威爾科技1月22日公告公司接到國(guó)信公司“國(guó)家醫(yī)療救治體系項(xiàng)目”的政府采購(gòu)訂單，中標(biāo)產(chǎn)品除顫器，中標(biāo)數(shù)量1103臺(tái)。而中國(guó)石化正逐步整合旗下的子公司，并統(tǒng)一子公司的產(chǎn)品定價(jià)和銷售，揚(yáng)子石化由于缺乏自主定價(jià)權(quán)，盈利存在一些不可預(yù)料的風(fēng)險(xiǎn)因素。2005年石腦油在供需趨緊以及合資公司開始生產(chǎn)乙烯的背景下利潤(rùn)空間擴(kuò)大，預(yù)計(jì)揚(yáng)子石化會(huì)擴(kuò)大公司煉油量以生產(chǎn)更多的石腦油，如果煉油能力充分利用，揚(yáng)子石化可外銷石腦油90萬噸以上。根據(jù)公司公告。 　　另外，公司已向內(nèi)蒙古敖漢旗政府提供了1700萬元的借款用于撰山子金礦資產(chǎn)重組，目前敖漢旗政府還未歸還上述款項(xiàng)，公司稱已派專人處理收款事宜。 　　公司公告給出了兩個(gè)審議未通過的理由：一是兩家企業(yè)人員過多，協(xié)議中有關(guān)人員安置條款與現(xiàn)行法律法規(guī)不符；二是框架協(xié)議中的不確定因素較多，收購(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)性較大。 中金黃金：05年業(yè)績(jī)不確定性增加 金信證券 李追陽 公司于2005年1月24日召開二屆八次董事會(huì)，會(huì)議審議未通過關(guān)于內(nèi)蒙古金陶股份有限公司股權(quán)重組及撰山子金礦資產(chǎn)出售的協(xié)議。 目前，天威英利006年尚未生產(chǎn)出來的產(chǎn)品已被歐洲客戶預(yù)定一空，預(yù)計(jì)05年將分別實(shí)現(xiàn)銷售收入8億元，同比增長(zhǎng)570％，而06年二期產(chǎn)能完全釋放后天威英利的銷售收入將高達(dá)30億元，同比增長(zhǎng)275％。 　　2004年是公司業(yè)績(jī)拐點(diǎn)，在2005年出現(xiàn)恢復(fù)性增長(zhǎng)后，新項(xiàng)目投產(chǎn)將使公司2006年的業(yè)績(jī)出現(xiàn)較大幅度增長(zhǎng)；二級(jí)市場(chǎng)2005年、投資價(jià)值明顯，建議“買入”。 　　2004年由于黃磷價(jià)格同比上漲幅度較大，加上非經(jīng)常性收益的取消，預(yù)計(jì)2004年公司的業(yè)績(jī)同比下降13%左右。 　　海正已著手開發(fā)頭孢菌素的原料藥。越來越多的國(guó)內(nèi)制藥公司已開始生產(chǎn)他汀原料藥。 海正藥業(yè)(600267)增長(zhǎng)將會(huì)有所放緩 海正藥業(yè)增長(zhǎng)迅猛，20002003年凈利潤(rùn)由5,。 　　由于青蒿琥酯的出口前景可能遠(yuǎn)好于預(yù)期，我們調(diào)整了對(duì)公司05年的業(yè)績(jī)預(yù)期。我們預(yù)期桂林制藥在05年上半年就可以取得WHO的直接供應(yīng)商資格，屆時(shí)將可以直接參與分享青蒿藥物的巨大市場(chǎng)。但公司目前盈利能力較好，企業(yè)處于穩(wěn)定發(fā)展階段，當(dāng)前的市盈率和EV/EBITDA等指標(biāo)具有估值吸引力，我們給出“持有”的評(píng)級(jí)。 　　咽喉類產(chǎn)品的銷售整體平穩(wěn)，平均銷售的年增長(zhǎng)幅度在4%左右。 　　股價(jià)動(dòng)態(tài)PE值較低，每股公積金和未分配利潤(rùn)較高，有大比例股本送轉(zhuǎn)的可能。預(yù)計(jì)05年錦綸絲銷售收入增長(zhǎng)63％。 紅豆股份：新項(xiàng)目與房地產(chǎn)推動(dòng)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng) 國(guó)泰君安 李質(zhì)仙 增發(fā)項(xiàng)目之一的“250萬件出口服裝基地項(xiàng)目”進(jìn)度較快，05年下半年可全部投產(chǎn)。 　　我們認(rèn)為，這次降低證券交易印花稅也是相關(guān)部門落實(shí)《國(guó)九條》的一項(xiàng)重要舉措，也是六個(gè)工作小組在完善資本市場(chǎng)稅收政策方面所取得的實(shí)質(zhì)性進(jìn)展，本項(xiàng)政策的推出，對(duì)近期低迷的股市，無疑是一個(gè)實(shí)質(zhì)性的利好，對(duì)此我們無須懷疑。、考慮到公司的良好成長(zhǎng)性、競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)以及產(chǎn)能擴(kuò)大后業(yè)績(jī)高速增長(zhǎng)的預(yù)期，我們給予其“謹(jǐn)慎推薦”的評(píng)級(jí)。如果臨港一期順利投產(chǎn)，公司業(yè)績(jī)有望大幅提高。但通過提高效率等手段，在臨港一期投產(chǎn)前，公司產(chǎn)能年均增幅仍可保持1020%的增長(zhǎng)。為解決此瓶頸，國(guó)家批準(zhǔn)上海船用曲軸有限公司立項(xiàng)，并進(jìn)行生產(chǎn)。 滬東重機(jī)：行業(yè)持續(xù)向好 投資價(jià)值逐步體現(xiàn) 國(guó)信證券 郭亞凌 受我國(guó)造船業(yè)持續(xù)火爆的拉動(dòng)，船用柴油機(jī)產(chǎn)品供不應(yīng)求，預(yù)計(jì)這種局面可維持到08年。 　　興業(yè)證券分析師王唏認(rèn)為，公司上市時(shí)間較長(zhǎng)，但出現(xiàn)這些問題，反映出公司治理結(jié)構(gòu)存在缺陷。鑒于未來幾年業(yè)績(jī)將持續(xù)增長(zhǎng)，分析師給予“謹(jǐn)慎推薦”的評(píng)級(jí)。國(guó)信證券分析師郭亞凌在調(diào)研中了解到，作為柴油機(jī)核心部件，04 年11 月第一根國(guó)產(chǎn)曲軸生產(chǎn)成功，這將極大的緩解曲軸供應(yīng)瓶頸，并通過提高效率等，在臨港一期投產(chǎn)前，公司產(chǎn)能年均可保持1020%的增長(zhǎng)。平安證券分析師李騫認(rèn)為，通信設(shè)備和系統(tǒng)集成業(yè)務(wù)的大幅增長(zhǎng)主要是子公司成都匯源鴻訊業(yè)務(wù)規(guī)模增長(zhǎng)較快所致，它是索尼愛立信移動(dòng)電話西南地區(qū)的總經(jīng)銷商。毛利率高于行業(yè)，但因費(fèi)用率過高凈利率太低。 太極集團(tuán)太羅產(chǎn)品拓展新空間　華夏證券建議增持 　　太極集團(tuán)研發(fā)的太羅近期獲國(guó)家發(fā)明專利，專利期限為20年。盈利主要來自半鋼子午胎，產(chǎn)品出口比例在50%以上。國(guó)資委不會(huì)放任國(guó)有資產(chǎn)在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的環(huán)境下大幅貶值，在必要的情況下會(huì)采用行政手段干預(yù)，但是行政手段的干預(yù)可能性使聯(lián)通的發(fā)展前景變得難以預(yù)料。分拆對(duì)聯(lián)通也許是件好事。最后，按照信產(chǎn)部的思路，希望將運(yùn)營(yíng)業(yè)做大做強(qiáng)，開展全業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)，以抗衡國(guó)際電信運(yùn)營(yíng)商的競(jìng)爭(zhēng)，分拆聯(lián)通后可以加強(qiáng)中國(guó)電信和中國(guó)網(wǎng)通的移動(dòng)電話業(yè)務(wù)，直接就形成了兩家全業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)商。業(yè)內(nèi)對(duì)聯(lián)通是否分拆的看法分歧很大，持反對(duì)意見的認(rèn)為四大電信運(yùn)營(yíng)商均已上市，成為比較穩(wěn)定的競(jìng)爭(zhēng)格局，按照信產(chǎn)部原先的發(fā)展規(guī)劃；此外，行政性質(zhì)的整合不符合國(guó)際通行做法，不是按照市場(chǎng)規(guī)則辦事，可能難以通過小股東的通過。 采用FCF方法對(duì)公司的價(jià)值進(jìn)行評(píng)估。 天威保變：仍被市場(chǎng)嚴(yán)重低估 聯(lián)合證券 楊軍 天威英利新增的20臺(tái)鑄錠爐將以每月4臺(tái)的進(jìn)度分批于05年4－8月投產(chǎn)，“故事”能否變?yōu)楝F(xiàn)實(shí)可在4月得到初步印證。 　　3年內(nèi)無需融資，08年可能再融資40億50億元：未來兩年公司可能將跑道資產(chǎn)置換進(jìn)公司，代價(jià)是全部金融資產(chǎn)和5億元左右的銀行借款。 　　006年延伸服務(wù)增長(zhǎng)空間有限：A、B號(hào)候機(jī)樓商業(yè)面積已于04年三季度之前全部租