【正文】 股票指數(shù)是報(bào)告期股價(jià)總值 對(duì)基期股價(jià)總值的比值，用點(diǎn)數(shù)表示。 1984 年：新加坡國家金融交易所（ SIMEX）成立，是亞洲最早成立的首家金融期貨交易所 1986 年： SIMEX 推出了日經(jīng) 225 股票價(jià)格指數(shù)期貨，開創(chuàng)了亞洲股指期貨交易的先河 1988 年： SIMEX 分別推出了以摩根士丹利 新加坡自由指數(shù)（ MSCI Singapore Free Index）為準(zhǔn)的新加坡股指期貨合約和以道 ?瓊斯馬來西亞指數(shù)為準(zhǔn)的馬來西亞股指期貨合約及以 道 ?瓊斯泰國股票指數(shù)為準(zhǔn)的泰國股指期貨合約。 ? 股價(jià)指數(shù)期貨交易同其它期貨交易一樣，實(shí)行的是保證金制度，投資者無需投入大量的資金就可以參與市場(chǎng)的投資，杠桿率一般在 10 至 40 倍。 、價(jià)外、價(jià)平權(quán)證 權(quán)證種類 認(rèn)購權(quán)證 認(rèn)沽權(quán)證 內(nèi)在價(jià)值 價(jià)內(nèi) 相關(guān)資產(chǎn)資格 行使價(jià) 相關(guān)資產(chǎn)價(jià)格 行使價(jià) 0 價(jià)外 相關(guān)資產(chǎn)價(jià)格 行使價(jià) 相關(guān)資產(chǎn)價(jià)格 行使 價(jià) 0 平價(jià) 相關(guān)資產(chǎn)價(jià)格 =行使價(jià) 相關(guān)資產(chǎn)價(jià)格 =行使價(jià) =0 ? 若投資者打算把權(quán)證持至到期日，以認(rèn)購權(quán)證為例，標(biāo)的證券價(jià)格必須高于這個(gè)打平點(diǎn)說平，認(rèn)購權(quán)證投資者才會(huì)獲利； ? 而認(rèn)沽權(quán)證是標(biāo)的證券價(jià)格于到期日必須低于這個(gè)打平點(diǎn)水平，持有者才會(huì)獲利（以上兩個(gè)例子均未計(jì)算交易費(fèi)用） ? 認(rèn)購權(quán)證打平價(jià) =（認(rèn)購權(quán)證價(jià)格 行權(quán)比例） +行權(quán)價(jià) ? 認(rèn)沽權(quán)證打平價(jià) =行權(quán)價(jià) —（認(rèn)沽權(quán)證價(jià)格 行權(quán)比例） 金融期貨（股指期貨） 金融期貨概述 22 金融期貨（ Financial Futures）指以金融工具為標(biāo)的物的期貨合約。 ? 有效杠桿比率 =杠桿比率 對(duì)沖值 ? 杠桿比率 =標(biāo)的證券市價(jià) /（權(quán)證市價(jià) 行權(quán)比例） ? 例如某認(rèn)股權(quán)證的有效杠桿比率為 5倍，這即代表標(biāo)的股票升跌 1%，認(rèn)股權(quán)證理論上升跌 5% ? 指當(dāng)標(biāo)的證券價(jià)格改變一個(gè)單位時(shí)，權(quán)證價(jià)格變動(dòng)的系數(shù)，用來計(jì)算標(biāo)的證券價(jià)格改變對(duì)權(quán)證價(jià)格的影響。 行權(quán)比例是指一份權(quán)證可以購買或出售的標(biāo)的證券數(shù)量。 權(quán)證的交易傭金、費(fèi)用等，參照在交易所上市交易的基金標(biāo)準(zhǔn)執(zhí)行，具體為權(quán)證交易的傭金不超過交易金額的 %，行權(quán)時(shí)向登記公司按股票過戶面值繳納 %的股票過戶費(fèi)，不收取行權(quán)傭金。權(quán)證行權(quán)的申報(bào)數(shù)量為100 份的整倍數(shù)。根據(jù)規(guī)定：標(biāo)的證券停牌的，權(quán)證相應(yīng)停牌；標(biāo)的證券復(fù)牌的，權(quán)證復(fù)牌。因此投資者應(yīng)該通過權(quán)證發(fā)行說明書，上市公告書，權(quán)證發(fā)行人發(fā)布的提示性公告等各種途徑及時(shí)關(guān)注和了解權(quán)證的存續(xù)期限，以免到期沒有賣出權(quán)證或沒有行權(quán)從而遭受損失的情況。 （ 5） 按結(jié)算方式可分為證券給付結(jié)算型權(quán)證和現(xiàn)金結(jié)算型權(quán)證。美式權(quán)證的持有人在權(quán)證到期日前的任何交易時(shí)間均可行使其權(quán)利；歐式權(quán)證持有人呢只可以在權(quán)證到期日當(dāng)日行使其權(quán)利，百慕大式權(quán)證行權(quán)方式為以上兩種的混合。 作為投資者，一定要充分理解權(quán)證產(chǎn)品，認(rèn)識(shí)其風(fēng)險(xiǎn)，之后再參與權(quán)證的交易。第二天，標(biāo)的股 票大跌至跌 19 停價(jià) 9 元，如果權(quán)證也跌停，按規(guī)定， T 日權(quán)證的跌停價(jià)格為 2（ 109） 125%= 元，可以看到一天內(nèi)標(biāo)的股票下跌 10%，而權(quán)證下跌 %，跌幅比股票大的多。 舉例 1：利用權(quán)證鎖定風(fēng)險(xiǎn) 比較 1000 元的三中投資組合： （ 1） 1000 元國債：獲取固定收益，但無法享受股票上漲收益； （ 2） 1000 元股票：有機(jī)會(huì)享受股票上漲收益，但最大損失可能是在股票上的全部 投資 （ 3） 900 元國債 +100 元認(rèn)股權(quán)證：既可獲取固定收益，又保留享受股票上漲收益的機(jī)會(huì)；最大損失限于投資權(quán)證的全部成本（ 100 元）。 權(quán)證 權(quán)證概述 權(quán)證是一種權(quán)利憑證，約定持有人在某段時(shí)期內(nèi)，有權(quán)利（而非義務(wù)）按約定價(jià)格向 發(fā)行人購買或出售標(biāo)的證券，或以現(xiàn)金結(jié)算等方式收取結(jié)算差價(jià)。此類基金可以不再證券市場(chǎng)交易，可以避免折價(jià)對(duì)投資者的心里影響，可以視為一種創(chuàng)新型封閉式基金。而瑞福優(yōu)先份額則每年開放一次，每個(gè)開放日為自合同生效之日起每滿一年的最后一天。在此背景下，開放式基金和封閉式基金在新的市場(chǎng)背景下出現(xiàn)融合的趨勢(shì)，開放式基金封閉化運(yùn)作不失為一種積極探索和有益補(bǔ)充。盈利能力強(qiáng)，存續(xù)期短，貼水率本身就有回歸動(dòng)力的基金可優(yōu)先考慮。其中第 65 條規(guī)定： “按照基金合同的約定或者基金份額持有人大會(huì)的決議，并經(jīng)國務(wù)院證券管理機(jī)構(gòu)核準(zhǔn)，可以轉(zhuǎn)換基金運(yùn)作方式。保險(xiǎn)公司最迫切的需求是解決高折價(jià)問題，因?yàn)檫@直接影響其賬面盈虧，其實(shí)即便 到期封轉(zhuǎn)開了保險(xiǎn)公司對(duì)于優(yōu)秀的基金品種依然會(huì)繼續(xù)持有。上市開放式基金募集期內(nèi)，投資者除了可以通過基金管理人及其代銷機(jī)構(gòu)（如銀行營業(yè)網(wǎng)點(diǎn)）申購之外，還可以在具有基金代銷資格的各證券公司營業(yè)部通過深交所交易系統(tǒng)認(rèn)購。同時(shí) ETF 又是一攬子股票的價(jià)值憑證，基金公司 會(huì)通過 ETF成份股（如上證 50 樣本股）的最新價(jià)格和權(quán)重來近似計(jì)算并披露 ETF 凈值。對(duì)于普通開放式基金的投資者而言，當(dāng)日盤中漲幅再打都沒有意義，贖回價(jià)只能根據(jù)收盤價(jià)來計(jì)算。以上證 50指數(shù)為例，該指數(shù)由上證所最具有代表的 50 只大盤藍(lán)籌股組成，其中，假設(shè)中國聯(lián)通的比重約為 %，中國石化的比重約為 %，那么投資者如果花費(fèi) 100元購買 100 份上證 50ETF，就如同同時(shí)投資了 50 只股票，其中投資中國聯(lián)通約 元，中國石化 元等等。在二級(jí)市場(chǎng)賣出時(shí)是現(xiàn)金，在贖回時(shí)，投資者得到的是一攬子股票而非現(xiàn)金。 ETF專題 1. ETF 的概念 上交所的交易所加以基金 ETF（ Exchangetrade Fund)，是一種在交易所買賣的有價(jià)證券，代 15 表一攬子股票的所有權(quán)，可以連續(xù)發(fā)售和 用一攬子股票贖回。因此，單是以凈值成長率或平均報(bào)酬率來評(píng)估基金績效并不公平。 ? 平均報(bào)酬率 有些基金在特定期間或某段行情中的表現(xiàn)也許不出色，卻又長期穩(wěn)定的報(bào)酬率。 4. 取消贖回 取消贖回是指 投資者在提交贖回申請(qǐng)時(shí)，有權(quán)選擇一旦發(fā)生巨額贖回時(shí)，對(duì)于延期辦理的贖回申請(qǐng)部分，選擇予以撤銷。 貨幣型基金的申購、贖回原則 ? 確定價(jià)原則：即申購、贖回基金份額價(jià)格以 1 元人民幣為基準(zhǔn)進(jìn)行計(jì)算 ? 金額申購、份額贖回原則 14 2. 巨額贖回 巨額贖回是指當(dāng)開放式基金當(dāng)日凈贖回量超過上一基金總份額的 10%時(shí)，為巨額贖回。由于申購 /贖回必須在下午三點(diǎn)前進(jìn)行，因此投資者無法知道確切的申購 /贖回價(jià)格，所以一般情況下，需要提醒的是在每天下午三點(diǎn)前進(jìn)行的申購 /贖回被視為當(dāng)天申購 /贖回。開放式基金，投資者可以按照基金管理人確定的時(shí)間和地點(diǎn)向基金管理人或銷售代理人提出申購、贖回申請(qǐng)，交易在投資者與基金管理人或基金管理人設(shè)立的直銷中心 ，委托的證券公司、銀行之間完成。 ? 積極投資型基金和消極投資型基金 積極投資型積極積極投資，以獲取超越業(yè)績基準(zhǔn)的超額收益為目標(biāo)，消極投資型基金又 稱為指數(shù)基金，是指被動(dòng)跟蹤某一市場(chǎng)指數(shù)，以獲取一個(gè)市場(chǎng)平均收益為目標(biāo)。目標(biāo)是希望兼顧本金的成長和 固定的配 息，因此風(fēng)向和報(bào)酬也大約介于股票型與債券型基金之間。 “債券型基金 ”是以投資各類型債券為主的基金。 ? 股票型基金、債券型基金、混合型基金及貨幣型基金 美國基金協(xié)會(huì)（ ICI， Investment Company Institute)出版的共同基金投資指南，將基 金分為股票型 StockFunds，債券型 BondFunds，混合型 HybridFunds 及貨 MoneyMarketFunds 四種， 1999年底，各類型基金的發(fā)行數(shù)量分別占美國基金市場(chǎng)的 %， 29%,%及 %。 契約型基金，也稱信托型投資基金，它是根據(jù)信托契約通過發(fā)行受益憑證而組建的投資基金， 該類基金一般由基金管理人、基金保管人及投資者三方當(dāng)事人訂立信托契約，基金管理人可 以作為基金的發(fā)起人，通過發(fā)行受益憑證將資金籌集起來做成信托財(cái)產(chǎn)，并依據(jù)信托契約， 由基金托管人負(fù)責(zé)保管信托財(cái)產(chǎn)，具體辦理證券、現(xiàn)金管理及有關(guān)的代理業(yè)務(wù)等，投資者也 是受益憑證的持有人，通過 購買受益憑證，參與基金投資，享有投資受益。 （ 3）方便投資。相比之下，中小投資者通常無力做到這一點(diǎn)，因?yàn)?，從理論上講，如果中小投資者把所有的資金都投資于一家公司的股票，一旦這家公司的股票價(jià)格大幅下跌乃至破產(chǎn)，投資者便可能盡失其所有。 6. 按是否擔(dān)保，可劃分為：有擔(dān)保債券和無擔(dān)保債券。 3. 按還期長短。在臨近年末的時(shí)候，次新股由于上市的時(shí)間較短，業(yè)績方面一般不會(huì)出現(xiàn)異常的變化，這樣年報(bào)的業(yè)績風(fēng)險(xiǎn)就基本不存在，可以說從規(guī)避年報(bào)地雷的角度來說，次新股是年報(bào)公布階段相對(duì)最為安全的板塊。 垃圾股 ：與績優(yōu)股相應(yīng)，垃圾股指的是業(yè)績較差的公司的股票。中國證監(jiān)會(huì)規(guī)定的其他投資人。 股票 股票的分類 A股： 正式名稱是人民幣普通股票，它是由我國境內(nèi)的公司發(fā)行，供境內(nèi)機(jī)構(gòu)、組織或個(gè)人以及境外合規(guī)機(jī)構(gòu)投資者 QFII，以人民幣認(rèn)購和交易的普通股股票。深滬證券交易所根據(jù)時(shí)間不同，對(duì)集合競(jìng)價(jià)有不同的規(guī)定。公積金按其性質(zhì)可以分為法定公積金和任意公積金兩大類。股東 股份具有不可逆性，公司只付股息和紅利，不退還股本。在通常情況下，固定字長更新是用折舊基金作為資金來源的。按照公積金的性質(zhì)，它可以分為法定公積金和任意公積金兩種類型。所謂資本重估收益是指每年度公司財(cái)產(chǎn)由于重新估價(jià)而增值所產(chǎn)生的收益。 部分常用概念： 資本公積金 ：是股份公司法定公積金的一種類型。 ：原稱為“日本經(jīng)濟(jì)新聞社 道 ?瓊斯股票平均價(jià)格指數(shù)”，是由日本經(jīng)濟(jì)新 聞社編制并公布的反映日本東京證券交易所股票價(jià)格變動(dòng)的股 票價(jià)格平均指數(shù)，該 9 指數(shù)的前身為 1950年 9月開始編制的“東證修正平均股價(jià)”。 由英國最著名的報(bào)紙 — 《金融時(shí)報(bào)》編制和公布，用以反映英國倫敦證券交易所的 行情變動(dòng)。由于恒生指數(shù)具有基期選擇恰當(dāng)、成份股代表性強(qiáng)、計(jì)算頻率高、指數(shù) 連續(xù)性好等特點(diǎn)，因此一直是反映和衡量香港股市變動(dòng)趨勢(shì)的主要指標(biāo)。當(dāng)某一股票在交易中突 然停牌，將取其最后成交價(jià)計(jì)算即時(shí)指數(shù)，直至收市。基期是 ，基點(diǎn)是 1000 點(diǎn)。 5. 新上證綜指：新上證綜指由已完成股權(quán)分置改革的滬市上市公司組成，實(shí)施股權(quán)分 置改革的個(gè)股票方案實(shí)施后的第二個(gè)交易日納入指數(shù)，指數(shù)以總股本加權(quán)計(jì)算，新 上證綜指于 2020 年 1 月 4 日發(fā)布。 2. 上證 180指數(shù)：上證成分指數(shù)（又稱上證 180指數(shù)）是上海證券交易所對(duì)原上證 30 指數(shù)進(jìn)行了調(diào)整并更名而成的，其樣本股是在所有 A股股票中抽取最具市場(chǎng)代表性 的 180種樣本股票，自 2020 年 7 月 1日起正式發(fā)布。 在我國，對(duì)證券市場(chǎng)進(jìn)行監(jiān)管的機(jī)構(gòu)主要是中國證券監(jiān)督管理委員會(huì)。 證券交易所和證券公司營業(yè)場(chǎng)所是兩個(gè)完全不同的概念，證券公司的營業(yè)場(chǎng)所即通常所說的證券公司營業(yè)部，是證券公司開展經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的具體場(chǎng)所，主要負(fù)責(zé)辦理投資者的開戶、資金存取等證券經(jīng)紀(jì)類業(yè)務(wù)。證券交易所本身并不買賣證券，也不決定證券的價(jià)格，而是為證券交易提供一定的場(chǎng)所和設(shè)施，配備必要的管理和服務(wù)人員，并對(duì)證券交易進(jìn)行周密的組織和嚴(yán)格的管理。 律師事務(wù)所： 從事證券法律事務(wù)的專業(yè)機(jī)構(gòu)，證券法律業(yè)務(wù)是指為發(fā)行和交易證券的企業(yè)、機(jī)構(gòu)和場(chǎng)所所做的各種證券及相關(guān)業(yè)務(wù)出具有關(guān)法律意見書，審查、修改、制作各種有關(guān)法律文件等活動(dòng)。它是注冊(cè)會(huì)計(jì)師執(zhí)行業(yè)務(wù)的工作機(jī)構(gòu)。證券信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的出現(xiàn)于證券的特性有關(guān)，證券的特性就是收益與風(fēng)險(xiǎn)緊密相連，追求高收益必然要承擔(dān)搞風(fēng)險(xiǎn)，反之承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)較小。證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)作為所有交易買方和賣方的交收對(duì)手，通過與證券交易所、清算銀行和結(jié)算會(huì)員的電腦聯(lián)網(wǎng)，對(duì)證券交易所達(dá)成的買賣，以凈額結(jié)算方式完成證券和資金的收付。 2. 在流通市場(chǎng)上充當(dāng)證券買賣的中介人。 5. QDII：國內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者赴海外投資資格認(rèn)定制度（ QUALIFIED DOMESTIC INSTITUTIONAL INVESTORS制度）。在一定規(guī)定和限制下匯入一定額度的外匯資金，并轉(zhuǎn)換為當(dāng)?shù)刎泿?，通過嚴(yán)格監(jiān) 管的專門賬戶投資該地證券市場(chǎng)，其資本利得、股息等 經(jīng)審核后可以轉(zhuǎn)為外匯匯出的 一種市場(chǎng)開放模式。 2. 二級(jí)市場(chǎng)：二級(jí)市場(chǎng)又叫流通市場(chǎng)，是供投資者買賣已發(fā)行證券的場(chǎng)所，主要通過證 券的流通轉(zhuǎn)讓來保證證券的流動(dòng)性，進(jìn)而保證投資者資產(chǎn)的流動(dòng)性。我國證券業(yè)自律性機(jī)構(gòu)是中國證券業(yè)協(xié)會(huì)和中國國債協(xié)會(huì)。在中國，機(jī)構(gòu)投資 者目前主要是具有證券自營業(yè)務(wù)資格的證券自營機(jī)構(gòu)，符合國家有關(guān)政策法規(guī)的各 4 類投資基金等。 個(gè)人投資者： 個(gè)人投資者是證券市場(chǎng)最廣泛的投資者，一般的股民就是指以