【正文】 二是過熱行業(yè)投資將繼續(xù)大幅回落。%；全社會(huì)投資增長18%左右；社會(huì)消費(fèi)品零售總額實(shí)際增長10%左右；出口增長1015%；CPI增長3%左右；規(guī)模以上工業(yè)增長16%左右。廣義貨幣和狹義貨幣供應(yīng)量增長率調(diào)控目標(biāo)應(yīng)在17%左右，新增貸款規(guī)模達(dá)到3萬億元。考慮到2005年投資依然存在偏快的可能，能源、運(yùn)輸瓶頸制約并未解除，成本推動(dòng)型物價(jià)上漲壓力較大等因素，并考慮到農(nóng)業(yè)等薄弱環(huán)節(jié)需要國家財(cái)政支持以及尚有相當(dāng)規(guī)模的國債項(xiàng)目沒有完工，還有一些重大工程或項(xiàng)目需要國債資金，積極的財(cái)政政策應(yīng)轉(zhuǎn)變?yōu)榉€(wěn)健的財(cái)政政策。但目前，下游企業(yè)消化成本上漲的壓力明顯增大，企業(yè)利潤增長出現(xiàn)減慢的趨勢，企業(yè)破產(chǎn)兼并增加，經(jīng)過一段時(shí)間的調(diào)整，過剩生產(chǎn)能力會(huì)得到消化；工資偏低已經(jīng)導(dǎo)致一些地區(qū)出現(xiàn)“民工荒”，工資上漲的壓力開始顯現(xiàn)。但由于我國的生產(chǎn)要素沒有在各個(gè)部門得到有效均衡的配置，在總體經(jīng)濟(jì)供求基本平衡的情況下，一些部門產(chǎn)能過剩的同時(shí)伴隨著另外一些部門需求過剩，所以2003年以來我國的物價(jià)上漲比較溫和，屬于成本推動(dòng)型和結(jié)構(gòu)型。如果不能有效控制房價(jià)上漲的勢頭，房地產(chǎn)泡沫的破滅將帶來較大金融風(fēng)險(xiǎn)，并影響到國民經(jīng)濟(jì)持續(xù)穩(wěn)定增長。三是土地價(jià)格的持續(xù)上漲直接推動(dòng)了房價(jià)上漲。今年以來，全國房地產(chǎn)價(jià)格上漲很快，已經(jīng)引起群眾的不滿。短期貸款主要用于當(dāng)前生產(chǎn)，票據(jù)融資屬于中小企業(yè)常用的融資方式。(4)貨幣信貸收縮中貸款結(jié)構(gòu)性矛盾突出，企業(yè)流動(dòng)資金偏緊。(3)運(yùn)輸緊張的問題不會(huì)明顯緩解，經(jīng)濟(jì)發(fā)展面臨的資源約束越來越突出。目前中國的在建項(xiàng)目超過7萬個(gè)，在建規(guī)模超過17萬億，相當(dāng)于3年的固定資產(chǎn)投資工作量。2004年，我國農(nóng)民收入增長較快主要得益于糧食價(jià)格的大幅度上漲和糧食的增產(chǎn)，2005年糧食供求、品種、區(qū)域結(jié)構(gòu)矛盾仍然存在，糧食價(jià)格同比增幅仍可能保持一定的水平，但由于世界糧食豐收，國內(nèi)糧食供求缺口減少，糧食庫存處于較高水平，2005年糧食價(jià)格不會(huì)出現(xiàn)如2004年一樣大幅上漲的局面，農(nóng)民增收的難度明顯加大。2003年以來，我國實(shí)施的宏觀調(diào)控政策取得了初步成效，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行避免了總體上過熱，區(qū)別對待政策使部分行業(yè)降溫的同時(shí)，農(nóng)業(yè)、能源、交通等薄弱環(huán)節(jié)得到加強(qiáng)，經(jīng)濟(jì)增速回落比較溫和，國民經(jīng)濟(jì)在高速運(yùn)行中實(shí)現(xiàn)了平穩(wěn)、協(xié)調(diào)發(fā)展。這些問題，都需要引起高度關(guān)注和重視。據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局初步統(tǒng)計(jì)，2004年全年社會(huì)消費(fèi)品零售總額將突破5萬億元，%。糧食產(chǎn)量破4550億公斤2004年，我國糧食生產(chǎn)突破4550億公斤的預(yù)期目標(biāo)，并扭轉(zhuǎn)了連續(xù)4年減產(chǎn)的局面，這樣的增量與增幅是歷史上少有的。上證指數(shù)擊穿1300點(diǎn)2004年以來，中國股市承接了2002年、2003年的低迷狀態(tài)，股指不斷震蕩下滑。當(dāng)前，更需要積極研究增值稅、消費(fèi)稅、內(nèi)外資企業(yè)所得稅、個(gè)人所得稅等稅種的改革。但是，作為宏觀調(diào)控的重要手段，本次人民幣加息，無論對宏觀經(jīng)濟(jì)層面，還是百姓生活而言，其象征性意義和對人們心理造成的沖擊，都遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了加息本身對經(jīng)濟(jì)帶來的實(shí)際影響。與其他貿(mào)易強(qiáng)國相比，中國的貿(mào)易增長方式相對粗放，具有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)和核心技術(shù)的產(chǎn)品還比較少，出口產(chǎn)品附加值不高，尚未形成一批管理水平高、綜合實(shí)力強(qiáng)、能夠深度參與國際競爭與合作的企業(yè)。海關(guān)總署初步統(tǒng)計(jì)，2004年1～，%，其中：，%；，%；，%。財(cái)政增收5000億2004年前11個(gè)月，%，預(yù)計(jì)2004年全年增收將達(dá)到破紀(jì)錄的5000多億元。宏觀調(diào)控成效佳，國民經(jīng)濟(jì)勢頭好。與政治法律環(huán)境相比，經(jīng)濟(jì)環(huán)境對行業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的影響更直接更具體。國家的政策法規(guī)對行業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)具有控制、調(diào)節(jié)作用，同一個(gè)政策或法規(guī)，可能會(huì)給不同的行業(yè)帶來不同的機(jī)會(huì)或制約。政治環(huán)境包括國家的政治制度、權(quán)力機(jī)構(gòu)、頒布的方針政策、政治團(tuán)體和政治形勢等因素。隨著市場向中國轉(zhuǎn)移，根據(jù)市場需要在中國進(jìn)行研發(fā)，充分利用當(dāng)?shù)厝瞬?，加?qiáng)與大學(xué)合作。以及巴斯夫的高分子微型膠囊壁材保溫系統(tǒng)和利用高分子膜進(jìn)行水處理的研究開發(fā)；(5)開發(fā)新能源：杜邦的燃料電池用質(zhì)子導(dǎo)電膜的開發(fā)，巴斯夫的能源轉(zhuǎn)換和貯存新技術(shù)和新材料的開發(fā)，阿托菲納的二次電池、燃料電池、復(fù)合膜、輸送藥物的多孔膜的開發(fā)；(6)其他：阿托菲納的防振劑的開發(fā)和科萊恩的流動(dòng)性高、粉塵少的新型分散劑Dri2Pearls的開發(fā)。而帝斯曼50%的研發(fā)屬于生命科學(xué)。近10年來，對創(chuàng)新型聚合物的研發(fā)成功率較低，因此將研發(fā)重點(diǎn)轉(zhuǎn)移到維持和加強(qiáng)現(xiàn)有業(yè)務(wù)上。生命科學(xué)和功能化學(xué)品銷售額占總銷售額的80%是帝斯曼的總體目標(biāo)。今后在中國的舞臺(tái)上，歐美企業(yè)和日本化學(xué)公司都將展開“進(jìn)入”戰(zhàn)略，形勢值得注意。在銷售額方面，杜邦的年增長率目標(biāo)是6%，3M為11%，科萊恩則提出比GDP增長率高2%；在利潤方面，杜邦和羅門哈斯的年增長率目標(biāo)均為10%，3M為12%；在收益率(EBITDA)方面，科萊恩、帝斯曼、拜耳均為18%～20%，陶氏化學(xué)為在資本費(fèi)用基礎(chǔ)上增加3%；在投資回報(bào)率方面，巴斯夫(ROA 10%)，阿托菲納(ROAC 14%)，陶氏化學(xué)(ROE20%)，科萊恩(RONA 20%)。10年來，巴斯夫作為綜合性化學(xué)公司，已出售約相當(dāng)于14000億日元的業(yè)務(wù)部門(包括醫(yī)藥、肥料、纖維、涂料等)，同時(shí)又買進(jìn)價(jià)值相當(dāng)?shù)臉I(yè)務(wù)(包括吸水性樹脂、工程塑料、石油氣、聚氨酯、農(nóng)藥等)，以形成總體戰(zhàn)略。巴斯夫和陶氏化學(xué)通過設(shè)定專門機(jī)構(gòu)和制定有效方針來促進(jìn)可持續(xù)發(fā)展。經(jīng)營戰(zhàn)略要考慮環(huán)境保護(hù)和安全、對社會(huì)的貢獻(xiàn)以及相關(guān)利益者的利益等方面。目前在亞洲地區(qū)正在建設(shè)一系列世界頂尖級(jí)的化工生產(chǎn)裝置，據(jù)國外權(quán)威機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)，今后世界石化和化工行業(yè)一半以上的新投資將用在亞洲地區(qū)，這將給亞洲的石化市場帶來質(zhì)的飛躍。世界化工發(fā)展不平衡，發(fā)達(dá)國家大宗石油化工產(chǎn)品市場已進(jìn)入成熟期，增長速度平緩，競爭加劇，費(fèi)用增加，獲利空間減小，而生物技術(shù)、新材料、新能源技術(shù)進(jìn)入成長期。而上下游一體化的公司由于其巨大的協(xié)同作用，提高了產(chǎn)品的競爭力。生產(chǎn)裝置上下游一體化已成為全球化工行業(yè)的發(fā)展主流。其變化大致可分為四類：一類足以E化工onMobH、Shell、BPAmoco為代表的上中下游一體化經(jīng)營的綜合性大石油公司，它們以巨大的跨國油氣資源儲(chǔ)量、高的油氣產(chǎn)量、強(qiáng)大的煉油能力和全球性的油品市場，以及與煉油相配套的各具特色的石化產(chǎn)品生產(chǎn)能力一起成為全球或區(qū)域性石油和石化業(yè)中堅(jiān)的跨國石油公司；另一類是以發(fā)展中國家、產(chǎn)油國為主的國家石油和石化公司，它們以本國上中下游一體化的石油石化業(yè)為主，積極向國際化經(jīng)營發(fā)展，憑借其資源等優(yōu)勢和國家的支持成為國際石油石化工業(yè)的重要力量，其典型代表是委內(nèi)瑞拉、沙特等的石油石化公司；第三類是為提高競爭力放棄非核心業(yè)務(wù)的同時(shí)加強(qiáng)優(yōu)勢業(yè)務(wù)領(lǐng)域，向大型專用和高附加值專業(yè)化學(xué)品公司的方向發(fā)展，成為世界著名的專用化學(xué)品、精細(xì)化學(xué)品公司，諸如汽巴精化公司、羅姆哈斯公司、韋伯公司等；第四類是淡出傳統(tǒng)的以石油化工為基礎(chǔ)的化學(xué)工業(yè)，在保留少部分或大部分核心優(yōu)勢石化品業(yè)務(wù)的同時(shí)，主體或部分向包括制藥、保健、農(nóng)業(yè)等業(yè)務(wù)在內(nèi)、具有良好發(fā)展前景、以生物技術(shù)為基礎(chǔ)的生命科學(xué)領(lǐng)域轉(zhuǎn)移，諸如杜邦、拜耳、羅納普朗克、孟山都公司等。世界各大跨國公司，為了取得競爭優(yōu)勢，都不惜加大科技開發(fā)的投入，以確立其在全球范圍內(nèi)的領(lǐng)先地位。目前世界化學(xué)工業(yè)在經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和高新技術(shù)的推動(dòng)下，正在進(jìn)行由資本集約型向技術(shù)集約型的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整。但是化工生產(chǎn)仍屬于較高利潤的行業(yè)之一，并仍處于快速成長期。作為國際石油市場的最重要的買家之一，我國日益注重自身在國際石油市場上的地位。此外，下半年的多家石化企業(yè)檢修也將影響到石化產(chǎn)品的供應(yīng)，進(jìn)一步造成市場緊張。2004年后半年展望從前半年的發(fā)展情況來看，2004年后半年全球石油化工產(chǎn)業(yè)可能在以下幾個(gè)方面有所動(dòng)向。據(jù)美國能源部統(tǒng)計(jì)，里海地區(qū)石油儲(chǔ)量在500億到1900億桶之間，其中靠近哈薩克斯坦的里海大陸架區(qū)域占有總儲(chǔ)量的40%50%。7中國簽訂哈薩克原油管道建設(shè)協(xié)議2004年5月17日，中國與哈薩克斯坦正式簽訂了《關(guān)于哈薩克斯坦共和國阿塔蘇至中華人民共和國阿拉山口原油管道建設(shè)基本原則協(xié)議》。日本的東曹公司(Tosoh)首當(dāng)其沖。韓國貿(mào)易協(xié)會(huì)分析認(rèn)為，中國經(jīng)濟(jì)增長率如果下降1個(gè)百分點(diǎn)，因?yàn)轫n國的對外出口對中國的依賴程度已經(jīng)很大。其中對石油化工行業(yè)新建裝置的投資規(guī)模做了嚴(yán)格的規(guī)定。4月30日，杜邦與Koch工業(yè)公司的交易正式完成。2003年拜耳公司將絕大部分化學(xué)品業(yè)務(wù)，和包括橡膠系列產(chǎn)品、纖維品和RheinChemie在內(nèi)的部分聚合物業(yè)務(wù)剝離，成立了臨時(shí)命名為NewCo的新公司。待這筆交易完成后，伊奎斯塔將隨之自動(dòng)地成為里昂戴爾公司的子公司。交易完成后，將產(chǎn)生繼陶氏化學(xué)(DowChemical)與杜邦(Dupont)公司之后的北美第三大化工公司。二、國際化工行業(yè)的發(fā)展?fàn)顩r和特征分析（一）國際化工市場的發(fā)展?fàn)顩r及特征分析由于利潤驅(qū)使，化工行業(yè)并購重組延續(xù)受進(jìn)一步削減成本，增加利潤空間的驅(qū)使，繼2003年拜耳(Bayer)與杜邦(Dupont)兩大巨頭分別進(jìn)行業(yè)務(wù)剝離之后，2004年全球石化行業(yè)的并購重組的步伐繼續(xù)前行。隨著履行承諾進(jìn)程的深入和過渡期的結(jié)束，加入WTO所帶來的影響會(huì)逐漸加深，后過渡期的應(yīng)對工作更復(fù)雜、要求更高。針對國內(nèi)企業(yè)存在的“大集團(tuán)、小企業(yè)”的弱點(diǎn)，中石化近期痛下決心，開始了一場“瘦體強(qiáng)身”運(yùn)動(dòng)，中石化將在幾年內(nèi)關(guān)閉1527座效益低下的加油站。顯然，采用合資方式進(jìn)入國內(nèi)市場只是國際石油巨頭們的初始做法，隨著成品油市場的開放、業(yè)務(wù)的發(fā)展，它們將會(huì)更多地采用獨(dú)資的方式進(jìn)入中國，競爭尤其會(huì)隨著2006年底油品批發(fā)業(yè)務(wù)的開放而加劇，由此帶來的競爭壓力會(huì)實(shí)實(shí)在在地?cái)[在國內(nèi)石油企業(yè)的面前。外資加油站的比例不足4%，大約300多家，許多是在前幾年利用種種迂回戰(zhàn)術(shù)獲得的。針對國內(nèi)化肥生產(chǎn)經(jīng)營企業(yè)的現(xiàn)狀，有專家提出，為應(yīng)對化肥市場開放的競爭，必須組建、重點(diǎn)培育幾個(gè)大型的生產(chǎn)經(jīng)營型的化肥企業(yè)集團(tuán)。共同的問題是為農(nóng)服務(wù)水平不高，不能滿足農(nóng)民的需要，甚至個(gè)別地方假冒偽劣化肥充斥市場，出現(xiàn)坑農(nóng)、傷農(nóng)的情況。1998年底，國家對化肥流通的管理體制由直接管理改為間接管理，化肥流通領(lǐng)域引入競爭機(jī)制，由供銷社獨(dú)家經(jīng)營拓展為供銷社農(nóng)資系統(tǒng)、農(nóng)業(yè)“三站”、化肥生產(chǎn)廠家三條渠道。可見2005年是加入WTO后經(jīng)濟(jì)環(huán)境變化的一個(gè)臨界點(diǎn)，國內(nèi)企業(yè)將面臨越來越大的競爭壓力。自2004年12月11日后，給予成品油、化肥零售權(quán)。在非關(guān)稅措施方面，除關(guān)稅外不能采用配額、許可證和其他措施限制其他國家的產(chǎn)品輸入。在進(jìn)出口貿(mào)易權(quán)利方面，到2004年12月11日所有經(jīng)濟(jì)實(shí)體都將擁有進(jìn)出口經(jīng)營權(quán)，除化肥以外所有的化工產(chǎn)品都可以進(jìn)口到全國任何地方，進(jìn)口化肥產(chǎn)品的權(quán)利仍在進(jìn)一步的商議之中。關(guān)稅削減對象將包括所有美國優(yōu)先出口的化工產(chǎn)品，還涉及烏拉圭回合簽署的《國際化學(xué)品關(guān)稅協(xié)調(diào)協(xié)議》(CTHA)中1100多種產(chǎn)品的2/3以上。從長期看，中國是否能夠做到加入WTO的影響利大于弊，現(xiàn)在作出結(jié)論還為時(shí)尚早，其將在很大程度上取決于過渡期結(jié)束后中國各級(jí)政府的應(yīng)對工作和廣大企業(yè)的努力。然而在轉(zhuǎn)型過程中，一些前瞻性、方向性的目標(biāo)、政策和措施亟待明確。炭黑　據(jù)對31家會(huì)員企業(yè)統(tǒng)計(jì)，1～，%，：；，%。其他橡膠制品　據(jù)對24家會(huì)員企業(yè)統(tǒng)計(jì)，1～，%；，%；骨架油封、密封條、汽車制動(dòng)皮碗產(chǎn)量有所增長，而抗菌素瓶塞、礦用導(dǎo)風(fēng)筒、O型密封圈等產(chǎn)品產(chǎn)量則有所下降；%。管帶行業(yè)1～。同生產(chǎn)和銷售相比，%，產(chǎn)品銷售率也略有下降。然而，一方面是生產(chǎn)快速增長，一方面是產(chǎn)成品庫存和企業(yè)應(yīng)收貨款明顯增加，解決這一矛盾的關(guān)鍵是提高經(jīng)濟(jì)運(yùn)行質(zhì)量。輪胎出口依舊保持強(qiáng)勢，%%。同時(shí)，產(chǎn)銷高速增長，也帶動(dòng)橡膠消耗量快速增加。前三季度我國橡膠工業(yè)增速逐步放緩，一些產(chǎn)品生產(chǎn)起伏較大，影響行業(yè)發(fā)展的外部環(huán)境沒有改變。例如原料進(jìn)口問題、電力緊張問題等，都會(huì)繼續(xù)影響下半年化纖行業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營?；w行業(yè)投資預(yù)警系統(tǒng)自2004年5月11日正式啟動(dòng)以來，已經(jīng)在引導(dǎo)行業(yè)理性投資方面發(fā)揮作用，已得到各方面的認(rèn)可，特別是引起了金融部門的高度關(guān)注。歐盟對我國滌綸長絲布反傾銷的影響。據(jù)棉紡協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)，目前棉紡行業(yè)使用化纖的比例已達(dá)到40%，今后還有上升的空間。這些都對2004年和以后我國的紡織品服裝出口帶來影響。據(jù)有關(guān)機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)2004年國民經(jīng)濟(jì)會(huì)繼續(xù)保持9%左右的較快增長。從紡織需求情況看，上半年紡織生產(chǎn)繼續(xù)增長，%，；工業(yè)總產(chǎn)值(現(xiàn)行價(jià))，%，；工業(yè)增加值(現(xiàn)行價(jià))，%，；但紡織出口增速減慢，%，%。在化纖及其制品出口方面，%。%，大大低于2003年的61%。上半年，%?；瘜W(xué)原料和化學(xué)制品制造業(yè)增長和效益指數(shù)均呈波浪上升的趨勢，與2003年底比較升幅較大，表明其景氣水平有大幅提高，而從其產(chǎn)出、銷售、價(jià)格、效益等各方面來看也確實(shí)如此；化學(xué)纖維制造業(yè)增長景氣指數(shù)大幅上揚(yáng)，但效益指數(shù)呈水平運(yùn)行狀態(tài)，甚至略有下滑，這主要是由于化纖原料價(jià)格大幅上漲，而化纖產(chǎn)品由于競爭激烈，價(jià)格雖有所上升，但上升幅度低于原料，從而使利潤空間受到限制，但總體水平仍較2003年有大幅提高；橡膠制造業(yè)增長景氣指數(shù)較2003年有大幅提高，但自3月份達(dá)到頂點(diǎn)后一直呈下滑態(tài)勢，效益指數(shù)較2003年略有提高，但前三季度運(yùn)行始終比較平緩，這一方面是因?yàn)槎⑷径纫詠黼娏?yīng)緊張、橡膠價(jià)格大幅上漲，使行業(yè)產(chǎn)出有所下降，另一方面由于原料價(jià)格大漲，而國內(nèi)橡膠制品如輪胎、膠鞋銷售平緩，行業(yè)效益呈下滑態(tài)勢?；ぎa(chǎn)品作為國民生產(chǎn)的基本原材料，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的持續(xù)快速增長對化工行業(yè)形成了旺盛的市場需求，一些用途廣泛、發(fā)展空間巨大的熱點(diǎn)產(chǎn)品如合成樹脂、合成橡膠、合成纖維等產(chǎn)量均以10%以上的速度增長，有的產(chǎn)品產(chǎn)量增幅甚至在20%以上；由于需求強(qiáng)勁，一些傳統(tǒng)的化工產(chǎn)品如“三酸兩堿”等市場也開始趨旺，%，鹽酸產(chǎn)量增長了10%，%，而基礎(chǔ)有機(jī)化工原料如乙烯、丙烯、甲醇等更是產(chǎn)不足需，缺口巨大；農(nóng)用化工產(chǎn)品在國家三農(nóng)政策的促進(jìn)下也需求大增，銷售見長。這些咨詢機(jī)構(gòu)的協(xié)助往往可使企業(yè)收到事半功倍的效果。企業(yè)往哪些產(chǎn)品上投入好呢?本文從固定資產(chǎn)投入方式和行業(yè)發(fā)展重點(diǎn)兩方面，就投資重點(diǎn)、投資走向進(jìn)行了初步分析，供不同企業(yè)(有大有小、行業(yè)不同)、不同地方投資的參考。今后國家投入，主要指銀貸和政策的支持，根本的投入靠企業(yè)，由企業(yè)籌措資金，包括