互換的應(yīng)用ppt課件-wenkub.com
2025-05-02 22:09 本頁面
【正文】 Chen Rong, 2022 23 Copyright169。 Zheng Zhenlong amp。這樣乙公司的利息現(xiàn)金流就轉(zhuǎn)化為 。 Zheng Zhenlong amp。 19 Copyright169。 18 Copyright169。 Zheng Zhenlong amp。債券的價格等于面值 4615萬歐元。貨幣互換為市場投資者提供了管理匯率風險，尤其是長期匯率風險的工具。利率互換協(xié)議最長可達 30年，在互換市場發(fā)展起來之前，長期固定收益產(chǎn)品比較少，流動性通常較差，因此利率互換是長期利率風險管理的重要工具之一。 14 Copyright169。 Zheng Zhenlong amp。 Zheng Zhenlong amp。 Chen Rong, 2022 一般認為，風險管理是互換最重要、最基本的功能與運用領(lǐng)域。 Chen Rong, 2022 從上面的兩個案例可以看到，只要稅收和監(jiān)管制度的規(guī)定導致定價上的差異，市場交易者就可以進入定價優(yōu)惠的市場，并通過互換套取其中的收益。澳大利亞國內(nèi)機構(gòu)向日本金融機構(gòu)支付澳元利息，而日本金融機構(gòu)向澳大利亞國內(nèi)機構(gòu)支付美元利息。一些日本金融機構(gòu)運用貨幣互換對上述監(jiān)管制度進行了套利，具體機制如下： 第一步，日本金融機構(gòu)向日本投資者發(fā)行澳元證券。 Zheng Zhenlong amp。 第二步，該機構(gòu)與澳大利亞國內(nèi)機構(gòu)進行貨幣互換。由于歐洲澳元債券在澳大利亞之外發(fā)行，不受澳大利亞稅法約束。 Chen Rong, 2022 澳元預扣稅（ Withholding Tax）的互換套利 澳大利亞規(guī)定，一個非澳大利亞居民在澳大利亞購買澳元證券所得的利息要繳納10％的預扣稅。 Zheng Zhenlong amp。 Zheng Zhenlong amp。 Chen Rong, 2022 在明確基本的合作和互換機制之后，我們可以看到：如果 A與 B不合作，他們的總籌資成本為 %+6個月期LIBOR+%＝ LIBOR+%；而如果彼此合作，總籌資成本則為 %＋ 6個月期 LIBOR＋ %＝ LIBOR＋ 7%，比不合作的情形降低了 %，這就是合作與互換的利益。由于本金相同，故雙方不必交換本金，而只交換利息的現(xiàn)金流。 Chen Rong, 2022 從表 81可以看出， A的借款利率均比 B低。 Chen Rong, 2022 假設(shè) A、 B公司都想借入 5年期的 1000萬美元借款， A想借入與 6個月期相關(guān)的浮動利率借款， B想借入固定利率借款。 1 Copyright169。 互換主要被用于套利、風險管理與合成新金
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