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2025-04-30 00:45 本頁面
【正文】 預(yù)計將實現(xiàn)超過13億元的稅后凈收益。門店物業(yè)的租金收入及該私募投資基金未來處置股權(quán)或門店物業(yè)的增值收益，將成為該私募投資基金或及/相關(guān)方的收益分配來源。依據(jù)《歡樂谷主題公園入園憑證專項資產(chǎn)管理計劃說明書》，深圳、北京、。華僑城A及其子公司上海華僑城和北京華僑城以其自專項計劃成立之次日起五年內(nèi)特定期間的歡樂谷主題公園入園憑證作為基礎(chǔ)資產(chǎn)（即公司旗下的深圳、北京和上海歡樂谷主題公園5年內(nèi)特定期間（5月10月）的入園憑證），由中信證券設(shè)立專項計劃并以專項計劃管理人的身份向投資者發(fā)行資產(chǎn)支持受益憑證?？紤]到投資物業(yè)所在的北京、深圳商圈的租金及售價在未來五年預(yù)計有較好的升值空間，出售給第三方是REITs退出方式的重要補充。該產(chǎn)品以REITs方式退出，退出時，非公募基金將所持物業(yè)100%的權(quán)益出售給由中信金石基金管理有限公司發(fā)起的交易所上市REITs。兩者皆有權(quán)提前結(jié)束。%:%的比例劃分為優(yōu)先級和次級。2013年，％，％。同時，公司業(yè)務(wù)線不斷豐富，增加了物業(yè)外包等業(yè)務(wù)，收入也增至3億美元。五大行（世邦魏理仕(CBRE)、仲量聯(lián)行(JLL)、戴德梁行(DTZ)、高力國際(Colliers)）通過大規(guī)模并購進入全球市場，并發(fā)展成為涵蓋物業(yè)租賃、物業(yè)管理、資本市場、投資管理、評估咨詢、開發(fā)服務(wù)的全服務(wù)跨國集團。這是因為REITs可使直接、集中占有的房地產(chǎn)產(chǎn)權(quán)模式轉(zhuǎn)變?yōu)橛杀姸喾稚⒌耐顿Y者占有的模式，這就使得產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)移變得簡單，不需要實物的易手，而只需REITs收益憑證的交割，從而極大地豐富和深化了房地產(chǎn)管理和服務(wù)的范圍和內(nèi)涵。開發(fā)商可以等商業(yè)項目運營成熟后，通過出售、分散和打包設(shè)立REITs在公開市場出售，引入投資人、資產(chǎn)管理人和托管人，從而實現(xiàn)資金快速的回籠。 促使房企由重資產(chǎn)向輕資產(chǎn)模式轉(zhuǎn)變傳統(tǒng)的房地產(chǎn)開發(fā)模式，主要是拿地、開發(fā)和銷售（或運營）模式。由此可見，房地產(chǎn)企業(yè)來自國內(nèi)貸款、定金和預(yù)收款、％。進入2011年持續(xù)調(diào)控以來，房地產(chǎn)開發(fā)資金來源增速出現(xiàn)快速下滑。假設(shè)按照美國上市REITs發(fā)展歷程（2010年美國上市REITs達3890億美元，％），再假設(shè)中國儲蓄水平不變且未來達到與美國相同規(guī)模，％（上文測算看，％）。截至2014年1季度末，%。2014年4月，我國首單REITs－中信啟航專項資產(chǎn)管理計劃正式推出。第三，由于我國現(xiàn)有的商用物業(yè)租金回報率過低，且不穩(wěn)定；同時，我國缺乏REITs業(yè)務(wù)管理的投資、管理等專業(yè)性人才。這樣租金收益率就比較低，難以達到REITs的回報要求。3. 我國REITS發(fā)展障礙及未來REITS發(fā)展規(guī)模由于REITs具有穩(wěn)定且較高的收益、投資門檻較低，可以優(yōu)化投資組合、開發(fā)商可以獲得稅收優(yōu)惠，且部分替代銀行信貸，并降低政府的運營成本等優(yōu)勢，這將推動未來中國REITs的快速啟動和發(fā)展。P500指數(shù)，極大增強了整個REITs業(yè)的信用。并購和多策略期（ 2001年～）：2001年以來，美國房地產(chǎn)業(yè)出現(xiàn)一系列收購。震蕩向上期（ 1995～2000年）：1994～1995年是大多數(shù)公寓和零售REITs回調(diào)期?；謴?fù)發(fā)展期（1991～1993年）：%。1986年國會通過《稅收改革法案》，取消了避稅。成長煩擾期（1973～1979年）：受通脹引發(fā)的高利率打擊，1973年起辦公/寫字樓走下坡路。早期REITs委托第三方管理，僅是一個物業(yè)組合。截至2015年1月27日，美國有254個上市REITs，總市值達9594億美
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