總結(jié)：同等學(xué)力工商管理財(cái)務(wù)管理計(jì)算題匯總-wenkub.com
2025-03-22 02:08 本頁(yè)面
【正文】 45=查年金現(xiàn)值系數(shù)表(附表四) ，(對(duì)應(yīng)的折現(xiàn)率i為15%)(對(duì)應(yīng)的折現(xiàn)率i為16%)，可見(jiàn)內(nèi)部收益率介于15%和16%之間。計(jì)算中應(yīng)注意以下幾點(diǎn)：(1)根據(jù)項(xiàng)目計(jì)算期現(xiàn)金流量的分布情況判斷采用何種方法計(jì)算內(nèi)部收益率：如果某一投資項(xiàng)目的投資是在投資起點(diǎn)一次投入、而且經(jīng)營(yíng)期各年現(xiàn)金流量相等(即表現(xiàn)為典型的后付年金)，此時(shí)可以先采用年金法確定內(nèi)部收益率的估值范圍，再采用插值法確定內(nèi)部收益率。例：華凱公司于1998年1月1日投資1000萬(wàn)元,并在1998年、1999年、2000年、2001年分別收回投資及贏利350萬(wàn)元。為正數(shù)，則表示預(yù)估的貼現(xiàn)率小于實(shí)際內(nèi)部報(bào)酬率，應(yīng)提高貼現(xiàn)率。解：K=(10012% (134%)) / (100 (11%))=8%初始現(xiàn)金流量=（100）萬(wàn)元每年經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量=40萬(wàn)元凈現(xiàn)值=40=凈現(xiàn)值大于零，方案可行。經(jīng)預(yù)測(cè)，5年中每年銷(xiāo)售收入為60萬(wàn)元。500=普通股840247。1200=債券 300247?；I資方式籌資方案Ⅰ籌資方案Ⅱ長(zhǎng)期借款債券普通股籌資額資金成本（%）籌資額資金成本（%）3003006006815120240840合計(jì)1200——1200——要求：計(jì)算該項(xiàng)目的現(xiàn)金流量。（2）將終結(jié)現(xiàn)金流量折算成現(xiàn)值。實(shí)際上考慮三大要素：固定資產(chǎn)、土地、流動(dòng)資產(chǎn) 計(jì)算公式：投資現(xiàn)金流量=投資在流動(dòng)資產(chǎn)上的資金+投資在土地上的資金+設(shè)備的變現(xiàn)價(jià)值（設(shè)備的變現(xiàn)價(jià)值折余價(jià)值）*稅率 生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)期：營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量：每年凈現(xiàn)金流量（NCF）=每年?duì)I業(yè)收入付現(xiàn)成本所得稅 或：每年凈現(xiàn)金流量（NCF）=凈利+折舊 終止期：終止現(xiàn)金流量：=實(shí)際固定資產(chǎn)殘值收入（實(shí)際殘值收入預(yù)定殘值）*稅率+原投入的流動(dòng)資金+收回的土地價(jià)值 現(xiàn)金流量計(jì)算題思路： 分三階段：投資現(xiàn)金流量：土地、固定資產(chǎn)投資、流動(dòng)資產(chǎn)投資 對(duì)應(yīng)原則：終結(jié)現(xiàn)金流量： 報(bào)廢后殘值收回、流動(dòng)資產(chǎn)投資收回 營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量：稅后凈利潤(rùn)+折舊（或收入付現(xiàn)成本所得稅）利潤(rùn)=收入成本（其中，成本=付現(xiàn)成本+非付現(xiàn)成本即折舊） 凈現(xiàn)金現(xiàn)值（NPV）年金現(xiàn)值與復(fù)利現(xiàn)值計(jì)算。解：I=225000040%10%=90000元?? A方案 M=（Pv）q=() 200000=1050000元EBIT=Ma=1050000675000=375000元DOL=M/EBIT=1050000/375000=DFL=EBIT/E\(EBITI)=375000/(37500090000)=B方案 M=（Pv）q=()200000=750000元EBIT=Ma=750000401250=348750元DOL=M/EBIT=750000/348750=DFL=EBIT/(EBITI)=348750/(34875090000)=聯(lián)合杠桿A方案DCL==B方案DCL==B方案的總風(fēng)險(xiǎn)小。該公司資金總額為2 250 000元，資產(chǎn)負(fù)債率為40%，負(fù)債利息率為10%。經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)越高，利潤(rùn)變動(dòng)越激烈，企業(yè)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)越大。企業(yè)資金總額為1000萬(wàn)元，資產(chǎn)負(fù)債率為50%，負(fù)債的利率為10%。計(jì)算公式[（EBIT－Ｉ1]實(shí)際計(jì)算公式：DFL=EBIT0 / (EBIT0 1)式中：EBIT0 代表基期息稅前盈余聯(lián)合杠桿 DCL=DOLDFL 每股收益分析法要點(diǎn)內(nèi)容基本觀點(diǎn)該種方法判斷資本結(jié)構(gòu)是否合理，是通過(guò)分析每股收益的變化來(lái)衡量。例：高科公司在初創(chuàng)時(shí)擬籌資5000萬(wàn)元，現(xiàn)有甲、乙兩個(gè)備選方案，有關(guān)資料經(jīng)測(cè)算如下表：籌資方式甲乙長(zhǎng)期借款公司債券普通股籌資額資金成本籌資額資金成本800120030007%%14%110040035007%%14%合計(jì)5000——5000——要求：確定高科公司應(yīng)選擇哪個(gè)籌資方案?？煞譃槌跏假Y本結(jié)構(gòu)決策和追加資本結(jié)構(gòu)決策兩種情況。K=D/V(1F)優(yōu)先股每年的股利=發(fā)行優(yōu)先股的籌資額(1F)F:長(zhǎng)期借款籌資費(fèi)率46倍較好)固定費(fèi)用周轉(zhuǎn)倍數(shù)=稅前及支付固定費(fèi)用前利潤(rùn)/【利息費(fèi)用+租金+（優(yōu)先股股利）/（1稅率）】 （or=（稅后利潤(rùn)+所得稅+利息費(fèi)用+租金）/【利息費(fèi)用+租金+優(yōu)先股股利/（1稅率）】盈利能力分析與銷(xiāo)售收入有關(guān)的銷(xiāo)售毛利率=（銷(xiāo)售收入銷(xiāo)售成本）/銷(xiāo)售收入銷(xiāo)售凈利率=稅后凈利/銷(xiāo)售收入與資金有關(guān)的資產(chǎn)報(bào)酬率（投資報(bào)酬率）=稅后凈利/資產(chǎn)總額（凈值）*100%=銷(xiāo)售凈利率*總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率凈資產(chǎn)報(bào)酬率（所有者權(quán)益報(bào)酬率）=稅后凈利/所有者權(quán)益總額*100% =資產(chǎn)報(bào)酬率（投資報(bào)酬率*權(quán)益乘數(shù)）與股票數(shù)量或價(jià)格有關(guān)的每股盈余=（稅后凈利優(yōu)先股股利）/普通股發(fā)行在外股數(shù)=凈資產(chǎn)報(bào)酬率（所有者權(quán)益報(bào)酬率）*普通股每股賬面價(jià)值每股股利=支付給普通股的現(xiàn)金股利/普通股發(fā)行在外股數(shù)=股利支出比例*每股盈余市盈率=普通股每股市價(jià)/普通股每股盈余資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況分析應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率
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