【正文】 金融傳銷的特點 ? ―加盟費 ” 較高 ? 參與者交納高昂費用的目的是 “ 參與民間資本的運作 ” 或者投資基金 ? 傳銷組織者編造逼真的 “ 謊言 ” ，以吸引一些高素質(zhì)、高收入的人參加 金融傳銷的危害 就目前傳銷向金融傳銷發(fā)展的趨勢來看，涉案的金額越來越大，犯罪分子使用的欺騙手段越來越高明，引誘大批的人員上當(dāng)受騙，上千萬甚至上億元的金錢被不法分子騙走，引發(fā)大規(guī)模的群體性事件，不僅嚴(yán)重地擾亂了市場經(jīng)濟秩序，而且直接危害人民群眾的人身、財產(chǎn)權(quán)益、破壞社會管理秩序，危害社會穩(wěn)定。 金融傳銷 廣西來賓資本運作 吳英非法集資案 金融傳銷 投資者呈幾何級數(shù)遞增 萬里大造林 2022年 1月 ， 內(nèi)蒙古萬里大造林有限公司在通遼市注冊后 ，號稱 “ 用 5年時間投入 100億元 ，在長江以北 14個省造林 1500萬畝 ” 。 龐氏騙局的結(jié)果 ? 龐氏騙局是泡沫破裂的前奏，也是泡沫破裂前的最后環(huán)節(jié)。龐齊的騙局只不過是一個典型的例子罷了。 這場陰謀持續(xù)了一年之久 ， 后被人稱之為 “ 龐氏騙局 ” 。龐齊開始策劃一個陰謀：誘惑投資人向一個子虛烏有的 “ 證券交易公司 ” 投資 ， 向外界宣稱該公司將從西班牙購入法 、 德兩國的國際回郵優(yōu)待券 ， 加上一定的利潤轉(zhuǎn)手以美元賣給美國郵政局 ， 以此賺取美元與戰(zhàn)后貨幣嚴(yán)重貶值的法 、 德兩國貨幣的 “ 價差 ” 。 返回 目錄 金融安全問題 案例：龐氏騙局 龐氏騙局即以高資金回報率為許諾 ， 騙取投資者投資 ， 用后來投資者的投資作為投資收益償付前期投資者的欺騙行為 。 –金融不再是單純的一個行業(yè)性簡單系統(tǒng)，成為一種涉及國內(nèi)與國外、經(jīng)濟與社會、科學(xué)與技術(shù)、過去、現(xiàn)在與未來眾多因素的復(fù)雜巨大的系統(tǒng)。 – 金融不再單純地是發(fā)展經(jīng)濟的一種 “ 手段 ” ，或調(diào)控經(jīng)濟的一種 ” 工具 ” 或 “ 杠桿 ” ，而是成為經(jīng)濟核心，成為經(jīng)濟本身。美國國會于 1999 年廢除「格拉斯－史帝構(gòu)法案」，同年 11 月通過「金融服務(wù)現(xiàn)代化法案 (GrammLeachBliley Act)」，允許業(yè)者同時經(jīng)營各類金融業(yè)務(wù)。對沖基金管理人的薪酬至少是資產(chǎn)的 2％加利潤的 20％。 ? 對沖基金 （ Hedge funds） 是金融市場上的主要資金供應(yīng)者，其資金主要投放于股票、債券和衍生品合約等。 ? 衍生品市場從 2022 年的 150萬億美元飆升至 2022 年第四季度的 600 多萬億（ BIS）。原 指美國的投資銀行、對沖基金 、 貨幣市場基金、結(jié)構(gòu)性投資工具等非銀行金融機構(gòu)。解決 “ 貪婪 ” （ Greed of selfinteresting)， “ 高杠桿 ” ； “ 大而不倒 ” （ Too big too fail)。危機后美國擬在聯(lián)邦層面設(shè)立 “ 金融消費者保護局 ” （ Consumer Financial Protection Agency)。 ? Buyer beware, but seller responsibility。因此金融市場需要一個由政府制定并強制執(zhí)行的法制結(jié)構(gòu)。這個面積僅 150多平方公里的加勒比海群島，已連續(xù)數(shù)年成為僅次于香港的中國內(nèi)地第二大外資來源地，超過了美歐發(fā)達國家，各種資本匯集到該地區(qū)后再向中國投資，已成為該地區(qū)重要的經(jīng)濟支柱之一。 2022年全球金融資產(chǎn)總規(guī)模是GDP的 15－ 16倍 。 ? 實體經(jīng)濟指人類的生產(chǎn) 、 服務(wù) 、 流通和消費活動 。 虛擬資本實質(zhì)上是收入流量的資本化 。資產(chǎn)證券化的核心在于對貸款中的風(fēng)險與收益要素的分離與重組，使其定價和重新配臵更為有效，促使參與各方均受益。 資產(chǎn)證券化：金融創(chuàng)新的主要形式 ? 將缺乏流動性但能夠產(chǎn)生穩(wěn)定的可預(yù)見的現(xiàn)金流收入的資產(chǎn)，轉(zhuǎn)換成在金融市場可以出售和流通證券的過程。 ? 金融創(chuàng)新的動機： 約束引致。 這些創(chuàng)新工具還能夠組合成花樣繁多的金融品種 。 ? 或有銀行業(yè)務(wù) (contingent， 如備用信用證 、 承諾 、 備用銀行貸款 ） 。 金融市場的發(fā)展趨勢 ? 國際化 ? 全球一體化 ? 資產(chǎn)證券化 ? 金融創(chuàng)新不斷發(fā)展 ? 各類金融機構(gòu)對金融市場的影響日益加強 ? 虛擬經(jīng)濟的出現(xiàn) 各種金融創(chuàng)新層出不窮 ? 銀行業(yè)務(wù)工具 。美英兩國在二戰(zhàn)期間在國際金融市場中的地位互換了角色。 1694年英格蘭銀行的成立產(chǎn)生了銀行信用，標(biāo)志著以銀行作為中介的貨幣市場的形成。 ? 歐洲經(jīng)濟貿(mào)易的迅猛發(fā)展擴大了商品經(jīng)濟對金融服務(wù)的內(nèi)在需求，從而引發(fā)了整個金融業(yè)的革命。 ? 具有國際化、全球一體化、資產(chǎn)證券化等發(fā)展趨勢。 ? 改善國際收支 ? 反映信息 – 世界各地金融市場都擁有先進的通訊網(wǎng)絡(luò)，利用該信息渠道，投資者可以及時準(zhǔn)確獲取全球發(fā)展過程中的各類信息； – 在一個發(fā)達的金融市場上，其金融工具價格的漲跌在一定程度上反映各投資主體對該價格的認(rèn)可程度，也反映了相應(yīng)商品價格和相關(guān)企業(yè)、相關(guān)行業(yè)的發(fā)展趨勢； – 從事金融市場研究的相關(guān)人員所提交的各類研究報告也反映出大量客觀的信息； – 金融市場行情的變化也將反映出各國宏觀調(diào)控政策的制定與實施的走向等信息。 ? 宏觀調(diào)控手段 – 金融市場的存在和發(fā)展為國家正確制定經(jīng)濟政策提供信息，為實施貨幣政策間接調(diào)控經(jīng)濟創(chuàng)造了條件。 ? 價值實現(xiàn) － 為什么好想法和新模式，原創(chuàng)者反而被模仿者超越？ 金融創(chuàng)造速度優(yōu)勢 ， 資本市場決定資產(chǎn)價格 。廣義的國際金融市場包括離岸金融市場。 – 地方性金融市場和全國性金融市場均屬國內(nèi)金融市場。 – 有形市場是具有固定交易場所的金融市場。是進行互換、遠期、期貨和多種期權(quán)合約交易的市場。 公開市場、場外交易市場、 第三市場和第四市場 ? 按 交易機制 劃分可將金融市場分為公開市場（ auction market）、場外交易市場（ overthecounter market— OTC） 、第三市場（ the third market）和第四市場（ the fourth market） – 公開市場是由眾多市場主體以拍賣方式通過公開競爭叫價來確定金融工具成交價格的市場，證券交易所和商品交易所都起著中介機構(gòu)的作用。一級市場的主要功能是進行融資。資本市場交易的金融工具的期限長則數(shù)十年。 – 貨幣市場又稱為短期金融市場，是進行短期資金融通的市場，資金的借貸期為一年以內(nèi)。 ? 在直接融資中，由于投資人買公司債或是股票要自負風(fēng)險 ，所以必須小心謹(jǐn)慎，了解這家公司的好壞；承銷商在向投資人推銷這家公司的債券或股票時，它必須充分披露這家公司的財務(wù)信息，及經(jīng)營狀況，即透明化（ transparent）。大多數(shù)人都是這樣間接進行借貸的。其來源有股東、合伙人、親友，以及一些非正規(guī)金融渠道。 融資方式和渠道： 私人安排。以目前會計師職業(yè)的制度設(shè)計，本來就沒有讓會計師有維持獨立性的誘因，例如，會計師接受客戶委托，其收入來自委托客戶，而審計品質(zhì)的好壞卻與投資大眾（第三人）有關(guān)。直到安然宣布倒閉，大家才明白會計師與分析師與公司聯(lián)手欺騙社會。 11月 8日， Enron公司承認(rèn)過去 4年的會計處理都有問題，虛列盈余，虛減負債，因此重編 1997年至 2022年 4年的財務(wù)報表。 ? Enron公司成立于 1985年，原為天然氣分銷公司，后來改變經(jīng)營方式，把天然氣當(dāng)大宗物資來交易，成為北美洲及英國最大的天然氣交易商。 ?“次貸危機”與“中介失敗” ?中介機構(gòu)的三項責(zé)任： 忠誠責(zé)任（ Duty of Loyalty)。 ?逆向選擇和道德風(fēng)險問題使直接融資成本過高而且難以獲得。 金融中介和信息成本 ? 一般投資人是看公司的財務(wù)報表進行基本分析，再決定是否愿意買這家公司的股票，但投資人無法區(qū)分這財務(wù)報表內(nèi)容的可靠性與真實性，故監(jiān)管機關(guān) (regulator)要求公開發(fā)行公司在報表披露給公眾之前，必須經(jīng)注冊會計師“審計”。 金融體系內(nèi)的中介機構(gòu) ? 泛指在金融市場上充當(dāng)交易媒介、促使交易順利完成的各類組織和機構(gòu)。 ? 衍生品：價格和另一金融工具價格掛鉤的金融工具。 ? 權(quán)益：代表對企業(yè)的擁有權(quán)，可分享企業(yè)的利潤或資產(chǎn)。保險合約是金融工具轉(zhuǎn)移風(fēng)險的另一個例子 ——風(fēng)險從個人轉(zhuǎn)移給保險公司。在此金融工具規(guī)定要在將來一定時間進行支付；最后，金融工具規(guī)定了支付的特定條件（如股票期權(quán)要依據(jù)經(jīng)營業(yè)績；車險賠付要根據(jù)合約條款）。 －融資中介 （ VC、 PE、銀行、小額貸款公司、財政類）； －顧問咨詢（律所、會計事務(wù)所、咨詢公司）； －資產(chǎn)管理（信托）； －信用增強（評級、擔(dān)保（政府部門和園區(qū)））； －價值實現(xiàn)（證券公司（投資銀行）、資本市場）； －經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)（交易所、券商） 金融機構(gòu)的 共同特點 ：用的是 OPM (Other People‘ s Money) 及高度受管制 。 ? 中央銀行通過調(diào)整利率和公開市場業(yè)務(wù)（買賣金融資產(chǎn)）來調(diào)節(jié)金融市場的貨幣供應(yīng)量，從而達到其政策目標(biāo)； ? 中央政府和地方政府通過發(fā)行政府債券來籌集資金，彌補財政赤字和進行基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)等。 ? 金融市場中的借貸關(guān)系不是單純的買賣關(guān)系，它是一種建立在 信用（ 思考：為什么這里特別強調(diào)金融市場的信用 ） 基礎(chǔ)上的委托代理關(guān)系或叫 信托關(guān)系 ；金融市場的交易對象為特定的商品即 金融工具 ，如股票、票據(jù)、債券、外匯、期貨合約、期權(quán)合約等；金融市場的交易即可在正式的市場進行，也可以在 無形 市場中進行，如：通過電話、電腦、互聯(lián)網(wǎng)等組織形式完成各種交易。按 5％的收益率， 72/5 = 年；如果是 8％，大約是 9年；如果是 10％，大約 年?，F(xiàn)值（ present valu