【正文】 報表使用者應當注意的是，對于特殊行業(yè)，特別是一次性投資規(guī)模較大分期回籠現金的行業(yè)，如：房地產、大型基礎設施建設等行業(yè)，應該將該指標進行連續(xù)幾期的計算，以確定現金毛利率的合理水平，正確評價公司業(yè)績。如果比率小于 1，說明本期凈利中存在尚未實現現金的收入。 （ 1）負債保障率（現金負債比率） （ 2）現金流動負債比率 （ 3）現金到期債務比率 獲取現金能力分析 獲取現金的能力是指企業(yè)投入的資源產生經營活動現金流量的能力。 杜邦財務分析體系反映的指標關系 凈資產收益率是該分析體系的核心比率，其目標在于具體追蹤影響凈資產收益率的因素。 100%上年度利潤總額本年利潤總額增長額率利潤增長 ?? 內含增長率 內含增長率（ Internal Growth Rate， IGR)是指企業(yè)僅靠自身的留存收益及自發(fā)性商業(yè)信用融資實現的營業(yè)收入增長率（營業(yè)收入增加額與基期營業(yè)收入的比值）。 100%年初資產總額本年總資產增長額率資產增長 ?? 凈資產增長率 凈資產增長率也稱股權資本增長率或資本積累率，是指企業(yè)本年股東權益增長額與年初股東權益總額的比率。 營業(yè)收入增長率 營業(yè)收入增長率是企業(yè)本年營業(yè)收入增長額與上年營業(yè)收入總額的比率。 總資產賬面價值 若托賓 Q值大于 1，說明市場上對該公司的估值水平高于其自身的重置成本，該公司的市場價值較高；若托賓 Q值小于 1，說明市場上對該公司的估值水平低于其自身的重置成本，該公司的市場價值較低。其計算公式是 ： 發(fā)行在外的普通股股數 股東權益總額每股凈資產 ? （ 8）市凈率 市凈率是每股市價與每股凈資產的比率，可以反映市場對公司資產質量的評價，某種程度上也說明了股票投資的風險。它表明股份公司的凈收益中有多少用于股利的分派，它體現公司股利分配政策。 （ 1）每股收益 每股收益也稱每股利潤或每股盈余，即每股普通股所獲得的收益。其計算公式為： %100??收入凈額營業(yè)息稅前利潤經營利潤率 （ 3）銷售凈利率 銷售凈利率是企業(yè)一定時期的凈利潤與營業(yè)收入凈額的比率。其計算公式是： %100%100 ???? 平均投入資本 EBIT平均投入資本 息稅前利潤稅前投入資本收益率? ? %100%100 ?????平均投入資本T1EBIT平均投入資本息前稅后利潤稅后投入資本收益率 以銷售為基礎的盈利能力指標 以營業(yè)收入為基礎的盈利能力指標包括 銷售毛利率、經營利潤率、銷售凈利率和成本費用利潤率 等。該比率主要用來衡量企業(yè)利用資產獲取收益的能力，表示企業(yè)全部資產的總體獲利能力，是評價企業(yè)資產運營效益的重要指標。 三、盈利能力分析 企業(yè)盈利能力的分析，在財務分析中具有核心地位。 （ 3）應收賬款的減值準備問題。 （ 6）不同行業(yè)的存貨周轉率受到產品制造技術的影響。 （ 2）存貨周轉天數不是越低越好。 ? 但過高或過低的存貨周轉率說明企業(yè)在存貨管理方面會存在一些問題。 ? 需要注意的問題： （ 1）行業(yè)、經營性質引起的指標差異 （ 2）生產經營周期、管理水平、技術條件、季節(jié)性波動等引起的指標差異。 ? 需要注意的問題： ? （ 1）會計計價方法引起的指標差異 ? （ 2）行業(yè)資產結構不同引起的指標差異 ? （ 3）分子與分母中的流量數據與存量數據問題 非流動資產周轉率 非流動資產周轉率是企業(yè)一定時期的營業(yè)收入與非流動資產的比值。營運能力主要體現在資產的周轉上。 現金流量利息保障倍數表明，每一元的利息費用有多少倍的經營現金流量作為保障。 長期債務不需要每年還本，卻需要每年付息。其計算公式為： 股東權益負債總額＝負債權益比率資產負債率股東權益資產總額權益乘數＝?? 11? 負債權益比率反映了由債權人提供的資本與股東提供的資本的相對關系，也表明債權人投入的資本受股東權益的保障程度，或者說是企業(yè)清算時對債權人利益的保障程度。 一般來說 ， 資產負債率越低 ， 說明企業(yè)償債越有保證 ， 貸款越安全 ， 財務風險就越小；資產負債率越高 ， 則說明企業(yè)長期償債能力較差 ， 財務風險越大 。 從債權人的立場看 ， 債務比例越低越好 。 ② 降低短期償債能力的因素： 與擔保有關的或有負債； 經營租賃合同中承諾的付款； 建造合同 、 長期資產購置合同中的分階段付款 。 現金流量比率表明每一元流動負債的經營現金流量保障程度 。 現金比率是衡量企業(yè)短期償債能力的最直接的指標 ， 它可以反映企業(yè)的直接支付能力 ， 是企業(yè)償還債務的最終手段 。 另外的流動資產 ， 包括存貨 、 預付費用 、 1年內到期的非流動資產及其他流動資產等 ， 稱為非速動資產 。 （ 1）流動比率 流動比率假設全部流動資產都可以用于償還短期債務，表明企業(yè)每一元流動負債有多少流動資產作為償還保障，用于衡量公司在某一時點償還即將到期的債務的能力。 銀行等債權人較為關注企業(yè)償債能力。 —— （美） Warren Buffett （ 摘自 Berkshire Hathaway1990年度報告） 比率分析 比較分析 結構分析 因素分析 二、財務分析的方法 第 2節(jié) 基本財務比率分析 一、償債能力分析 二、資產營運能力分析 三、盈利能力分析 四、增長能