【正文】 10) 公司上市是否是最佳的籌資路徑。 7) 公司是否準(zhǔn)備承擔(dān)成為上市公司后一系列持續(xù)的法律責(zé)任。 4) 管理能力如何。 3) 公司的質(zhì)量如何。 69 企業(yè)金融問題 — 案例分析 70 企業(yè)金融問題 — 案例分析 71 企業(yè)金融問題 — 準(zhǔn)備好上市了嗎？ ? 公司準(zhǔn)備好上市了嗎？ 1) 公司是否有合格的資質(zhì)。 ? 再有，不要過早簽訂過多的中介機(jī)構(gòu) ,導(dǎo)致上市成本增加，首先應(yīng)尋找一家有經(jīng)驗(yàn)的財(cái)務(wù)顧問公司將自身內(nèi)部存在的問題解決之后，再與保薦人、承銷商、會(huì)計(jì)師及律師聯(lián)系，這樣可以有效控制上市成本。面對(duì) Google優(yōu)異的股市表現(xiàn)，百度很容易做出在首輪融資規(guī)模方面保守一點(diǎn)的姿態(tài)，以便在高位上進(jìn)行第二次和第三次的上市融資。百度理所應(yīng)當(dāng)借助優(yōu)秀的賣點(diǎn)，募集更多的資金。到目前為止，百度還沒有確定股票發(fā)行價(jià)以及發(fā)售股票的數(shù)量。 根據(jù)招股說明書披露的內(nèi)容 ， 百度計(jì)劃發(fā)行價(jià)值 8000萬美元的 A類普通股股票 。 63 企業(yè)金融問題 — 上市融資的基本問題 ? 上市公司的股本結(jié)構(gòu)和財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu) 合理的資本結(jié)構(gòu)可以提高企業(yè)價(jià)值和籌資能力 ， 降低資本成本和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn) 。高科技企業(yè)需要一套面向未來的完整的員工激勵(lì)持股計(jì)劃。公司上市后，會(huì)面臨來自眾多投資人的集團(tuán)訴訟風(fēng)險(xiǎn)，如一旦公開與預(yù)期相差甚遠(yuǎn)的財(cái)務(wù)結(jié)果或重大合同的損失，往往會(huì)造成市場(chǎng)震動(dòng)，甚至引發(fā)公司投資人對(duì)公司及其內(nèi)部人的集團(tuán)訴訟。 4) 股東信任危機(jī)。各國(guó)證券法為了保護(hù)投資人利益，一般都嚴(yán)格限制企業(yè)在公開上市過程中的宣傳與營(yíng)銷活動(dòng)。 7) 強(qiáng)化公司的素質(zhì)、現(xiàn)有的穩(wěn)定性以及競(jìng)爭(zhēng)地位。公司股票在證券市場(chǎng)上的流動(dòng)性，有助于公司用來收購(gòu)其他業(yè)務(wù)。 3) 投資人的變現(xiàn)。 59 企業(yè)金融問題 — 創(chuàng)業(yè)股東財(cái)富變化 ? 5家完成股改的中小企業(yè)板公司創(chuàng)業(yè)股東財(cái)富變化 改制時(shí) 上市前上市前股份/萬股股權(quán)價(jià)值A(chǔ) /萬元股權(quán)價(jià)值B /萬元有限售條件的流通股/ 萬股股權(quán)價(jià)值C /萬元()(CA)/A (CB)/BG 新和成 8402 8402 32096 7352 77564 % %G 傳化 6000 6000 13740 5101 59070 % %G 鑫富 3750 3750 9413 3998 48216 % %G 蘇泊爾 10140 10140 20888 11635 89124 % %G 中捷 6000 6000 12900 7728 47218 % %上市公司名稱股權(quán)分置改革后 財(cái)富增長(zhǎng)60 企業(yè)金融問題 — 上市融資的基本問題 ? 上市的利弊分析 ? 上市公司的股本結(jié)構(gòu)和財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu) ? 上市融資規(guī)模 ? 上市市場(chǎng)的選擇 ? 中介機(jī)構(gòu)的選擇 ? 上市時(shí)機(jī)的把握 61 企業(yè)金融問題 — 上市融資的基本問題 ? 上市的利弊分析 ? 利益： 上市的利益 1) 現(xiàn)金。 55 企業(yè)金融問題 — 利用資本市場(chǎng) ? 上市為民營(yíng)企業(yè)提供了融資的新渠道 ， 可以獲得公司發(fā)展需要的長(zhǎng)期資金 ， 在目前我國(guó)股票市場(chǎng) ， 資金成本較低； ? 上市使公司的估價(jià)方法發(fā)生變化 ， 股東資產(chǎn)的流動(dòng)性增加； ? 企業(yè)上市有助于打破股權(quán)封閉 ， 走出家族式管理 ， 有助于改善公司的經(jīng)營(yíng)機(jī)制和治理結(jié)構(gòu) ， 為長(zhǎng)期發(fā)展奠定制度基礎(chǔ)； ? 上市使得企業(yè)擁有更加開放的資源整合平臺(tái) ， 便于并購(gòu)重組 ， 有利于公司的做大做強(qiáng)； ? 上市有助于提升企業(yè)及產(chǎn)品的形象 ， 有助于提高公司的知名度 ， 有助于完善激勵(lì)機(jī)制 ， 吸引優(yōu)秀人才 。 我市的大型企業(yè)和上市公司可重點(diǎn)關(guān)注這種融資方式 。 今年 5月 ， 中國(guó)人民銀行發(fā)布了 《 短期融資券管理辦法 》 ，規(guī)定短期融資券實(shí)行備案發(fā)行 ， 無須審批通過；發(fā)行手續(xù)比較簡(jiǎn)便 ， 以銀行等金融機(jī)構(gòu)作為發(fā)行主承銷商；不需要辦理抵押和信用擔(dān)保 ， 但必須經(jīng)過評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的信用評(píng)級(jí) 。 54 企業(yè)金融問題 — 把握政策變化，搶占發(fā)展先機(jī) ? 一是設(shè)立境外融資平臺(tái) 。 ? 要大力培育企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)能力 ， 進(jìn)一步完善公司治理結(jié)構(gòu) ， 改進(jìn)經(jīng)營(yíng)管理的方式和方法 。 雙方要在公司估值 、 投資比例 、 投資人優(yōu)先保護(hù)條款 、 公司治理和管理權(quán)歸屬等重大問題上達(dá)成一致 ， 才能最終達(dá)到融資的預(yù)期效果 。 ? 金融租賃集融 “ 資 ” 與融 “ 物 ” 于一身 ， 一般比借貸購(gòu)置設(shè)備速度更快 ， 而且具有現(xiàn)金投入少 、 擔(dān)保形式簡(jiǎn)單方便 、 靈活易行 、 可降低交易成本等特點(diǎn) ， 可以幫助中小企業(yè) ， 特別是信用較低的中小企業(yè)通過金融租賃實(shí)現(xiàn)設(shè)備的更新?lián)Q代和技術(shù)的進(jìn)步 。 51 企業(yè)金融問題 — 民營(yíng)企業(yè)成長(zhǎng)面臨資金瓶頸 ? 任何企業(yè)要做大 、 做強(qiáng) ， 都需要資金的投入和支持； ? 隨著放松管制和對(duì)內(nèi)開放 ， 民營(yíng)企業(yè)將被允許進(jìn)入資本密集的重化行業(yè) ， 更需要大量的資金投入； ? 民營(yíng)企業(yè)積極參與國(guó)有企業(yè)的改革和重組需要資金的支持； ? 民營(yíng)企業(yè)實(shí)施走出去的國(guó)際化戰(zhàn)略也需要資金的支持； ? 本輪的宏觀調(diào)控特別是緊縮信貸對(duì)民營(yíng)企業(yè)造成了較大的沖擊 。 ? 企業(yè)缺少足夠的抵押資產(chǎn) ， 尋求擔(dān)保困難 ， 大多不符合銀行貸款條件 。行業(yè)協(xié)會(huì)要在制定行業(yè)規(guī)范、加強(qiáng)行業(yè)自律、確保有序競(jìng)爭(zhēng)、維護(hù)合法權(quán)益、促進(jìn)企業(yè)與政府的溝通等方面發(fā)揮實(shí)際作用。 ? 深化企業(yè)服務(wù)，為企業(yè)提供必要的信息和公共基礎(chǔ)設(shè)施，在金融、勞務(wù)等方面給予支持。 47 政府作用 六、履行政府職能，強(qiáng)化政策引導(dǎo)和提高服務(wù)水平。獎(jiǎng)勵(lì)資金 50％充入擔(dān)保資本金。 ? 績(jī)效獎(jiǎng)勵(lì)。擔(dān)保機(jī)構(gòu)自經(jīng)營(yíng)之日起 3年內(nèi)免征地方稅費(fèi)。加大對(duì)中小企業(yè)信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)的政策支持，更好地促進(jìn)中小企業(yè)快速健康發(fā)展。 ? 設(shè)立 “ 企業(yè)應(yīng)急互助基金 ” 。 ? 政府要成為銀行與企業(yè)之間溝通和了解的橋梁，加大兩者之間的信息溝通的力度，在消除融資最大的障礙 —— 信息不對(duì)稱 —— 方面發(fā)揮重要作用。 ? 制定金融生態(tài)區(qū)建設(shè)規(guī)劃，成立城市金融生態(tài)區(qū)建設(shè)領(lǐng)導(dǎo)小組，明確了各單位的工作職責(zé)和工作分工，從產(chǎn)業(yè)、法制、金融、宣傳等各個(gè)層面予以推進(jìn)。 ? 確保科技經(jīng)費(fèi)投入的不斷增長(zhǎng)，對(duì)于政府支配的科技經(jīng)費(fèi)的使用上，要提高透明度、確保經(jīng)費(fèi)使用的針對(duì)性、有效性、公平性。 ? 引導(dǎo)產(chǎn)業(yè)集群的核心企業(yè)逐步增加研究開發(fā)投入，加大技術(shù)改造力度，加快產(chǎn)品的升級(jí)換代。 ? 加強(qiáng)品牌的深度利用。 ? 重視通過認(rèn)證工作提高產(chǎn)品質(zhì)量，為塑造品牌奠定基礎(chǔ)。 2022年，品牌產(chǎn)品年總產(chǎn)值達(dá) 元，占全市工業(yè)總產(chǎn)值近 40%，品牌產(chǎn)品的銷售收入和利稅總額分別達(dá)到 。 ? 對(duì)這些培訓(xùn)資源進(jìn)行全面的整合 ， 對(duì)企業(yè)家 （ 特別是中小企業(yè)家 ） 和管理人員進(jìn)行包括戰(zhàn)略 、 品牌 、 營(yíng)銷 、 財(cái)務(wù) 、 組織設(shè)計(jì) 、 人力資源以及國(guó)家相關(guān)政策在內(nèi)的全面 、系統(tǒng) 、 實(shí)用的培訓(xùn) 。 42 政府作用 二、整合培訓(xùn)資源，加強(qiáng)培訓(xùn)的協(xié)調(diào)性和系統(tǒng)性。 ? 諸暨市于 2022年制定了 《 先進(jìn)制造業(yè)基地建設(shè)規(guī)劃 （ 20222022）》 ， 提出了構(gòu)建兩大國(guó)際化中心 ， 打造五大全國(guó)性基地的戰(zhàn)略目標(biāo) ， 并從產(chǎn)業(yè)規(guī)模 、 產(chǎn)品品牌 、 龍頭培育 、 技術(shù)創(chuàng)新和開放水平五個(gè)維度對(duì)目標(biāo)進(jìn)行了細(xì)化和分解 。 41 政府作用 一、制定發(fā)展規(guī)劃，統(tǒng)籌集群全面發(fā)展和長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。 ? 三、實(shí)施品牌戰(zhàn)略，提高品牌建設(shè)的科學(xué)性和有效性。 ? 產(chǎn)業(yè)集群具有 暈輪效應(yīng) ，有利于創(chuàng)立區(qū)域品牌，提高開拓市場(chǎng)的能力。 37 產(chǎn)業(yè)集群與虛擬企業(yè) 原料 織襪 縫頭