[經濟學]第3章現代國際收支理論-wenkub.com
2024-10-16 02:41 本頁面
【正文】 總之： 在固定匯率制下，長期內貨幣政策都是無效的，而財政政策則相對有效。見圖 J: 附：開放經濟下的財政、貨幣政策 54 Copyright169。 ?請大家自己作圖說明！ 附：開放經濟下的財政、貨幣政策 53 Copyright169。2021 School Of Finance, JXUFE 、貨幣政策分析 當資金完全流動時，開放經濟的平衡狀態(tài)如圖 I所示。2021 School Of Finance, JXUFE 結論： 當政府財政支出增加時，短期內，利率上升，收入增加，但國際收支狀況依資金流動性高低的差異而存在多種可能。見圖 G ： 附：開放經濟下的財政、貨幣政策 0 y0 y1 y 圖 G i IS IS’ LM、 BP 49 Copyright169。2021 School Of Finance, JXUFE 0 y0 y1 y2 y ① 若 BP曲線斜率小于 LM曲線斜率，則如圖 F所示： ?E’點處于 BP線上方，順差。 附：開放經濟下的財政、貨幣政策 46 Copyright169。 見圖 E: 45 Copyright169。2021 School Of Finance, JXUFE 、貨幣政策分析 ?此時， BP曲線向右上方傾斜（資金流動性越大，曲線越平緩，因為利率的作用大）。2021 School Of Finance, JXUFE 0 y0 y1 y 圖 C 附：開放經濟下的財政、貨幣政策 i IS IS’ E E’ LM LM’ E” BP 42 Copyright169。 長期內，國際收支赤字會導致貨幣供應量的減少， LM曲線左移，一直移到 BP線上，即國際收支平衡為止。 結論：貨幣政策對收入、利率、國際收支等實際變量的影響，短期內存在，長期內不存在，即長期內無效（但外匯儲備下降了）。2021 School Of Finance, JXUFE 附：開放經濟下的財政、貨幣政策 可見： ?短期內，擴張性貨幣政策導致經常賬戶的惡化。開放經濟的平衡狀態(tài)見圖 A： 0 y0 y 圖 A i BP LM i0 IS 38 Copyright169。2021 School Of Finance, JXUFE 一般性結論 在固定匯率制下，貨幣政策在長期內都是失效的，這是因為為了維持固定匯率，貨幣當局無法有效地控制貨。 BP 35 Copyright169。 33 Copyright169。 結論：在固定匯率下，當資本完全不流動時，擴張性的財政政策僅能在短期內提高一國國民收入，但長期內只會進一步提高利率，對國民收入的影響失效。 BP IS’ i3 Y2 E3 擴張性貨幣導致 IS移至 IS’ 效應 A:Y上升→ 進口增加 →經常帳戶逆差 效應 B: i上升 ,資本流入 → 資本帳戶順差 若效應 B效應 A（如右圖）→ BP順差，本幣升值，為維持固定匯率 → 貨幣供給量增加 → LM移至 LM’。2021 School Of Finance, JXUFE 貨幣政策的效應分析 i LM LM’ BP IS i1 i2 Y1 Y2 Y 擴張性貨幣導致 LM移至 LM’ → i下降 投資增加和Y上升 → 進口增加 → BP出現逆差 資本外流 國際收支出現逆差 → 本幣貶值，為維持固定匯率 → 貨幣供給量減少→ LM’返回到 LM。2021 School Of Finance, JXUFE 一般性結論 在浮動匯率制下，由于貨幣供給量不再受國際收支的影響，故貨幣政策在增加一國收入方面總是有效的；財政政策對一國收入的影響在無資本流動和資本有限流動兩種情況下較有效，當資本完全流動時，財政政策對實際經濟變量不產生任何影響，政策完全失效。 BP(e1) IS(e2) 24 Copyright169。 BP(e1) BP(e2) IS’(e1) E3 IS’(e2) Y2 22 Copyright169。 BP(e1) BP(e2) IS’ 21 Copyright169。 BP(e1) IS’(e2) i3 Y3 E2 擴張性財政導致 IS(e1)移至 IS’(e1) 效應 A:Y上升→ 進口增加 →經常帳戶逆差 效應 B: i上升 ,資本流入 → 資本帳戶順差 若效應 B效應 A（如右圖）→ BP順差 → 本幣升值 → 進口增加，出口減少 → IS曲線和 BP曲線左移。2021 School Of Finance, JXUFE 貨幣政策的效應分析 財政政策的效應分析 （一）資本不完全流動的情況 17 Copyright169。2021 School Of Finance, JXUFE BP曲線 反映外匯市場平衡的是 BP曲線，或者說， BP曲線表示了外匯市場
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