公司的投資決策現(xiàn)值分析-wenkub.com
2025-05-08 06:33 本頁面
【正文】 因急需資金，該單位于 5月 10日熾票據(jù)到銀行申請(qǐng)貼現(xiàn)。一年后，公司的每股股利為 ，緊接著以后 4年股利將以每年 15%的比率增長(zhǎng)。 P0=3/()= 60美元 思考：若 K=g，股價(jià)是否為無窮大？ 若 Kg，股價(jià)是否為負(fù)？ 增長(zhǎng)越快的公司，公司面臨風(fēng)險(xiǎn)越大，收益率也越高。 我們可以假設(shè)未來現(xiàn)金股利固定增長(zhǎng)和變動(dòng)增長(zhǎng)。這樣為了給普通股定價(jià)，股票的價(jià)格等于 ( ):下期股利的現(xiàn)值和股票售價(jià)的現(xiàn)值之和。 當(dāng)年沒有發(fā)放的股利可 以向前結(jié)轉(zhuǎn) 。 普通股 (Common Shares) 普通股股東是公司的共同所有者，他們擁有的權(quán)利有： 在股東大會(huì)上的選舉權(quán)和被選舉權(quán)，通過運(yùn)用這項(xiàng)權(quán)利，股東可參與公司的管理。 ? 也就是說 ,在股權(quán)登記日這一天仍持有或買進(jìn)該公司的股票的投資者 ,可以享有此次分紅或參與此次配股。 股票所有者通過交易能夠?qū)崿F(xiàn)資本利得 (指股票升降部分 )； ? 股票代表投資者對(duì)公司的長(zhǎng)期投資 。 案例 ? 假定 ABC公司債券每年的票面利率是 8%，票面值是 1000美元，9年后期滿，若一位投資者希望她的投資至少有 14%的收益率，她購買 ABC債券的最大金額應(yīng)是多少？ 1 2 3……………………..…9 80 80 80……………………..80 1000 P nntt KMKCB)1()1(10 ???? ??P=80*+1000*=(美元 ) 第二節(jié) 股票和股票的估值 一、股票的概念 股票是股份公司為證明投資者的股東身份以及由此相應(yīng)產(chǎn)生的權(quán)益和義務(wù)而發(fā)行的證書。 在現(xiàn)金流量固定時(shí)，利率下跌會(huì)使債券價(jià)格上升，反之則下降。 tkMB)1(0??例：某債券產(chǎn)生的利息收入和本金償還現(xiàn)金流量表 假設(shè)當(dāng)前利率 =息票率都是 6%，今后 3年年末收到 60元利息，第三年末還收到 1 000元本金。 加拿大太平洋鐵路 （ Canadian Pacific Railway） 是目前北美僅存的永續(xù)債券 ， 該債券票面利率為 4%， 以美元支付 。 ? 二級(jí)市場(chǎng)：公開交易 股票發(fā)行后在二級(jí)市場(chǎng)交易。 ?債券和股票是兩種最常用的借貸工具。因此，對(duì)時(shí)間價(jià)值計(jì)算，最好畫流量圖表示。只不過求年金終值時(shí)，利用書中的系數(shù)，只能將年金求到最后年金重合點(diǎn)；而求年金現(xiàn)值時(shí)，只能求到第一個(gè)年金前一點(diǎn)。 n的含義有兩種：第一，當(dāng)涉及現(xiàn)值與終值計(jì)算時(shí)，表示二者的間隔期。 時(shí)間價(jià)值計(jì)算，從考試角度，主要掌握查表系數(shù)，不必單純記憶數(shù)學(xué)系數(shù)。如將 2021年初發(fā)生的 100萬調(diào)整到 2021年末，間隔期為一年。這是最容易忽略的地方。現(xiàn)舉例說明： 【 例 】 李芳今年 4歲，過生日時(shí)其舅舅許諾從4歲起，到 8歲止，每過一次生日給她 1OO元。 第一節(jié) 債券與債券估值 一、債券的概念 ? 債券是一種公開發(fā)行的長(zhǎng)期債務(wù)證書，它證明債務(wù)發(fā)行人將依約按時(shí)向債券持有人定期支付利息并到期償還本金。如證券交易所。 kCkCBtt ??? ??? 10)1(債券估價(jià)公式 零息債券 其中： B0 =債券的公平價(jià)格、內(nèi)在價(jià)值 C=債券票面利息 k=市場(chǎng)利率 零
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