【正文】 第七章 64 三、金融市場機制理論 （了解章節(jié)） （ 1）證券價格與市場效率 分類：證據證券 —— 借據、收據等 所有權證券 —— 存單、存折、房產證等 有價證券 —— 商品證券：提貨單、運貨單等 貨幣證券：本票、匯票、支票等 資本證券：股票、債券等 注：法律上，有時將貨幣證券稱為有價證券；但在金融活動中多指資本證券，即通常所說的證券。實行嚴格管制。 第七章 63 gold market （ 1）黃金市場 ：集中進行黃金買賣的交易中心。 第七章 57 （ 2）股票市場的構成要素 ? 籌資者 ? 投資者 ? 股票工具 ? 交易場所 ? 中介機構 ? 監(jiān)管機構和自律組織 （ 4）股票市場的發(fā)行方式 籌集資金、優(yōu)化資源配置、轉化資本、賦予股票以價格 （ 3）股票市場的功能 ?公開發(fā)行與不公開發(fā)行 直接發(fā)行與間接發(fā)行 有償增資、無償增資和搭配增資 第七章 58 （ 5）股票流通市場 1. 股票市場分類： 交易所市場 場外市場 2. 股票流通市場 第七章 59 概念：一種利益共享、風險共擔的集合證券投資方式 特征：組合投資、分散風險；專業(yè)管理、專家操作；投資小、費用低。 第七章 56 （ 1）股票種類 ：普通股和優(yōu)先股。 股票： ?按股份制形式組織起來的企業(yè)、 ?籌集自有資金而發(fā)行、 ?代表企業(yè)管理權力、 ?并給持有人帶來收益的、 ?所有權證書。 ? 持券人每年可以依票面規(guī)定的利率從企業(yè)取得固定利息，到期時企業(yè)應向持券人償還本金。 2021年國債發(fā)行 發(fā)行面值 (億元 ) 期 限 實際發(fā)行 6924 6期 2510 2/3/5年 5期 4414 1/2/3/5/7年 第七章 53 （ 4）金融債券 financial bond ? 金融債券：銀行和其他非銀行金融機構 ? 為籌集資金而發(fā)行的債券。 ?也稱息票國債。國債面值比購買價格高。 ?又稱無紙化國債。 ? ②籌集資金用于：國家重點建設，彌補預算赤字。 ? 債券發(fā)行方式 ?私募發(fā)行和公募發(fā)行 ?直接發(fā)行和間接發(fā)行 ? 間接發(fā)行包括代銷、余額包銷和全額包銷 （ 3）債券流通市場 第七章 50 （ 3）政府債券 government bond ? 國家債券 按償還期限 可分為 ? 短期國家債券、中期國家債券和長期國家債券。 ? 按募集方式分：公募債券、私募債券。 ? 按發(fā)行主體分：政府債券、金融債券、公司債券。 第七章 47 二、資本市場 ： ?一年以上的長期業(yè)務；資金主要用于建設性投資；借貸量大；受益高但流動性差。 ?支票流通比重隨著銀行業(yè)的發(fā)展而大大超過銀行券流通的比重。同城范圍內的款項支付，均可以使用支票。 ? 購買者基本是持有，不轉讓，二級市場不發(fā)達。 ? 美國的商業(yè)票據主要是一種無擔保的短期本票。 第七章 44 （ 2）本票 本票：出票人簽發(fā)的，承諾自己在見票時無條件支付確定的金額給收款人或者持票人的票據。 ? 按承兌人 ? 由銀行承兌的匯票為銀行承兌匯票。 ? 銀行匯票具有票隨人到、方便靈活、兌付性強的特點，深受歡迎。 第七章 42 銀行匯票 銀行匯票是銀行 ? 應匯款人的請求， ? 在匯款人按規(guī)定、履行手續(xù)并交足保證金后， ? 簽發(fā)給匯款人 ? 由其交付收款人的一種匯票。 當時美國市場利率上升 ?中國從 1986年下半年起開始發(fā)行 第七章 41 我國在 80年代末建立起以匯票、本票、支票和信用卡“三票一卡”為主體的結算制度。 ? 迅速成為貨幣市場上的重要交易工具。 ?存單不能提前支取，到期本息一次付清。 ?大多數非金融公司管理資金頭寸、獲得短期證券市場穩(wěn)定收益或獲取短期融資的有效渠道。 ?標的物一般是國債，回購交易也就是以國債為抵押品的貸款融資。 方式 參與發(fā)行活動 的業(yè)務主體 ?多以貼現方式計算價格和利息， ?從面額中按一定貼現率扣除貼現利息之后得到。既代理發(fā)行，又為其本身或外國中央銀行購買短期國債； ? 政府證券承銷商。 第七章 36 （ 4）短期國債作用 ?對政府來說，解決了臨時性資金的收支缺口； ?對投資者來說，為其短期資金提供了理想的投資工具； ?為中央銀行穩(wěn)定通貨和調節(jié)經濟提供了理想的貨幣政策操作工具。 ?政府在一國有最高的信用地位，一般不存在到期無法償還的風險，基本上沒有風險 ?都樂于將短期資金投資到短期國債，并以此來調節(jié)流動資產結構。 ? 在美國得到極大的發(fā)展，成為最重要的貨幣市場工具。 ? （ 2） 短期國債 起源。 ?除金融機構外，還有兩種中介機構 /中介人參加： ?①專門辦理拆借業(yè)務的中介機構，如日本的短期融資公司； ?②兼做拆借中介業(yè)務的中介機構，這種兼營中介機構通常是一些大的商業(yè)銀行。 ?頭寸 position：又稱頭襯，表示款項的多少。 ?增加了資金的需求，刺激了供給； ?增加了同業(yè)拆借市場的參加者，大大促進了同業(yè)拆借市場的發(fā)展。 第七章 31 （ 2）同業(yè)拆借市場沿革 ? 存款準備金可防止商業(yè)銀行經營風險，預防存款擠兌及清算資金不足。 在國際金融領域，外匯貸款利率的優(yōu)惠常以 LIBOR為準。 ? 為整個社會提供一個支付網絡。 ?局限： ?資金供需雙方的直接聯系被割斷，會減少投資者對企業(yè)生產的關注和籌資者對使用資金的壓力和約束力。 ② 安全性高 中介資產與負債多樣化，可分散風險。 ?（ 2）金融中介（美國的分類） ? 存款機構：商業(yè)銀行、儲蓄貸款協(xié)會、信用社； ? 合約性機構：保險公司、養(yǎng)老金基金； ? 投資性機構：共同基金、金融公司； ? 證券市場機構：投資銀行、證券經紀商、證券交易所。 ? 市場競爭中，發(fā)行證券部門有虧損和破產倒閉可能，這種風險只能由資金供應者一方獨自承擔。 第七章 21 （ 3） 直接金融 優(yōu)點 ?快速融資 ?促進投資 ?多種信用形式發(fā)展 ?投資者更加關心資金使用狀況 ?籌資者增加了壓力和約束力 ?兩方面合力，促使資金使用效益不斷提高。 ② 通過金融中介機構或經紀人的 安排 ，間接進行交易。