【正文】 500 000＝ （元） 每股市價(jià)＝ 10（元） 發(fā)放股票股利之后： 每股收益＝ 247。 8．大豐公司發(fā)行在外的普通股股數(shù)為 500 000 股，每股面值為 1 元，現(xiàn)每股市價(jià) 10 元，公司宣告發(fā)放 20％的股票股利。該企業(yè)擬改變信用政策，信用條件為：“ 2/10， n/30”。試計(jì)算該籌資方案的綜合資本成本。 要求：（ 1）企業(yè)在不虧損前提下單價(jià)最低為多少？ （ 2）要實(shí)現(xiàn)利潤 3 000 元，在其他條件不變時(shí)，單位變動(dòng)成本應(yīng)達(dá)到多少？ 參考答案： （ 1） 在不虧損時(shí)（目標(biāo)利潤≥ 0 時(shí)） ? ?10 00 6 20 00 0P? ? ? ? ? 62P?? ? 8P? （元） 所以，企業(yè)在不虧損前提下單價(jià)最低為 8 元。因此，除非特殊情形，企業(yè)一般還是享受現(xiàn)金折扣為好。 600 第 22 頁 共 28 頁 3． 某企業(yè)購入一 批設(shè)備，對(duì)方開出的信用條件是“ 2/10， N/30”。 8264+750 0。 要求：用凈現(xiàn)值法對(duì) A、 B 兩個(gè)投資項(xiàng)目進(jìn)行決策選擇。 （ 2）假設(shè)無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率上升到 11%，計(jì)算該股票的報(bào)酬率。 從杜邦分析系統(tǒng)中可以看出，股東權(quán)益報(bào)酬率與企業(yè)的銷售規(guī)模、成本水平、資產(chǎn)運(yùn)營、資本結(jié)構(gòu)有著密切的聯(lián)系，這些因素構(gòu)成一個(gè)相互依存的系統(tǒng)。 第 21 頁 共 28 頁 參考答案： （ 1）股東權(quán)益報(bào)酬率是一個(gè)綜合性極強(qiáng)、最有 代表性的財(cái)務(wù)比率，它是杜邦分析系統(tǒng)的核心。例如，將可轉(zhuǎn)換債券轉(zhuǎn)換為普通股票； (2)在債務(wù)資本過高時(shí)，將長期債務(wù)收兌或提前歸還，而籌集相應(yīng)的股權(quán)資本額； (3)在股權(quán)資本過高時(shí)，通過減資并增加相 （ 2過高時(shí)，通過追加股權(quán)資本投資來改善資 本結(jié)構(gòu)，如將公積金轉(zhuǎn)換為資本，或者直接增資；在債務(wù)資本過低時(shí)，通過追加債務(wù)籌資規(guī)模來提高債務(wù)籌資比重；在股權(quán)資本過低時(shí)，可通過籌措股權(quán)資本來擴(kuò)大投資，提高股權(quán)資本比 （ 3）減量調(diào)整。 9．簡述資本結(jié)構(gòu)調(diào)整的原因。 （ 3）提高企業(yè)信譽(yù)，積極參與信用等級(jí)評(píng)估。 答：降低資本成本，既取決于企業(yè)自身籌資決策，也取決于市場(chǎng)環(huán)境，要降 低資本成本，要從以下幾個(gè)方面著手： （ 1）合理安排籌資期限。 參考教材 P131132 內(nèi)容 6．存貨成本由哪些內(nèi)容組成？決定存貨經(jīng)濟(jì)進(jìn)貨批量的成本因素主要有哪些？ 參考教材 P13 141 內(nèi)容 第 20 頁 共 28 頁 7． 簡述利潤分配的程序。投資按其收益形式不同分為固定收益投資和可變收益投資。 （ 2）投資的時(shí)間組合。而投資組合之所以能實(shí)現(xiàn)上述目的，主要在于投資有效和有機(jī)地組合在一起，會(huì)產(chǎn)生風(fēng)險(xiǎn)吸納效應(yīng)和收益釋放效 應(yīng)。 (3)對(duì)分配的影響：在其他因素不變的情況下，不同的折舊政策會(huì)使企業(yè)同一期間的可分配利潤金額有所不同，從而影響企業(yè)分配。 3． 折舊政策選擇對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)有哪些影響？ 參考答案： 折舊政策選擇對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)的影響主要表現(xiàn)在以下幾點(diǎn)： (1)對(duì)企業(yè)籌資和現(xiàn)金流量的影響：折舊政策的選擇應(yīng)根據(jù)未來期間的資金需求和將要面臨的籌資環(huán)境而定。另一影響因素就是資本的可得性或是可利用的資本規(guī)模，可得性決定了投資機(jī)會(huì)是否喪失的可能性，顯然，它是投資決策中最為關(guān)鍵的約束條件之一。企業(yè)資余從來源上分為內(nèi)部資金和外部資金兩部分，而且這兩者的性質(zhì)不同。 （ ） 55．流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)越快，需要補(bǔ)充流動(dòng)資產(chǎn)參加周轉(zhuǎn)的數(shù)額就越多。（ √ ） 51．采用固定股利支付率政策分配利潤時(shí)，股利不受經(jīng)營狀況的影響，有利于公司股票價(jià)格的穩(wěn)定。（ ） 47． 按照利潤分配的積累優(yōu)先原則，企業(yè)稅后利潤分配，不論什么條件下均應(yīng)優(yōu)先提取法定公積金。（ √ ） 43．企業(yè)應(yīng)將其所擁有的一切專利都予以資本化，列入無形資產(chǎn)管理。 （ ） 39．當(dāng) 測(cè)算的結(jié)果為：有多種債券的實(shí)際收益率達(dá)到預(yù)期的投資收益率時(shí)，應(yīng)選擇實(shí)際收益率高的債券進(jìn)行投資。（ ） 35．凈現(xiàn)值法與現(xiàn)值指數(shù)法的主要區(qū)別是前者考慮了資金的時(shí)間價(jià)值，后者沒有考慮資金的時(shí)間價(jià)值。 （ √ ） 31．變動(dòng)性儲(chǔ)存成本有存貨資金的應(yīng)計(jì)利息、倉庫的折舊費(fèi)、存貨的保險(xiǎn)費(fèi)等，屬于決策的相關(guān)成本。 （ ） 27．信用標(biāo)準(zhǔn)過高，可能導(dǎo)致增大壞賬損失。（ ） 23．縱向并購的主要目的主要是確立或鞏固企業(yè)在行業(yè)中的優(yōu)勢(shì)地位，擴(kuò)大市場(chǎng)份額，形成規(guī)模效應(yīng)。（ ） 19．現(xiàn)金是企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)中流動(dòng)性最強(qiáng)、最有活力的資產(chǎn)，因而也是盈利能力最強(qiáng)的資產(chǎn)。 （ ） 16．風(fēng)險(xiǎn)與收益對(duì)稱，風(fēng)險(xiǎn)大，收益高，風(fēng)險(xiǎn)小，收益低。 （ ） 12．企業(yè)籌資及其管理的目標(biāo)與總目標(biāo)的關(guān)聯(lián)度不大。 （ √ ） 9．終值與現(xiàn)值是一對(duì)與一定利率和一定期限相聯(lián)系的相對(duì)概念。（ ） 5．實(shí)際投資報(bào)酬是投資者通過投資運(yùn)用后所獲得的最終報(bào)酬。 A．謀求管理激勵(lì) B．提高資源利用率 C．追求利潤 D．競(jìng)爭(zhēng) 三、判斷題 1．負(fù)債比重的提高對(duì)權(quán)益資本利潤率提高的加速作用，以資產(chǎn)利潤率小于利息率為前提。 A．現(xiàn)金股利 B．財(cái)產(chǎn)股利 C．負(fù)債股利 D．股票股利 E．信用股利 52．有形凈值債務(wù)率中的凈值是指（ AC ）。 A．總成本＝單位變動(dòng)成本產(chǎn)量＋固定成本 B．銷售收入＝單價(jià)銷售量 C．固定成 本＝單價(jià)銷售量－單位變動(dòng)成本銷量 D．單位變動(dòng)成本＝單價(jià)－（固定成本＋利潤） /銷量 E．貢獻(xiàn)毛利＝銷售收入總額－成本總額 48．固定成本按支出金額是否能改變，可以進(jìn)一步劃分為（ AB ）。 A．資產(chǎn)重組 B．債務(wù)重組 C．經(jīng)營重組 D．管理重組 44．非正式財(cái)務(wù)重整具體可采?。? ABD ）方式。 A．股票 B．利率 C．匯率 D．商品 E．期貨 第 15 頁 共 28 頁 40．企業(yè)并購中存在營運(yùn)風(fēng)險(xiǎn)、反收購風(fēng)險(xiǎn)、（ CD ）等。 A．保守型 B．隨 機(jī)型 C．冒險(xiǎn)型 D．適中型 35．證券投資組合常見的方法有（ BCD ）。 A．資金成本越高，凈現(xiàn)值越高 B．資金成本越低，凈現(xiàn)值越高 C．資金成本等于內(nèi)含報(bào)酬率時(shí)，凈現(xiàn)值為 0 D．資金成本高于內(nèi)含報(bào)酬率時(shí)，凈現(xiàn)值小于 0 E．資金成本低于內(nèi)含報(bào)酬率時(shí)，凈現(xiàn)值小于 0 第 14 頁 共 28 頁 30．現(xiàn)值指數(shù)法的優(yōu)點(diǎn)有（ ABC ） A．增加了不同投資額的投資項(xiàng)目之間的可比性 B．能夠反應(yīng)投資項(xiàng)目的真實(shí)率 C．考慮 了資金時(shí)間價(jià)值 D．能夠反應(yīng)各投資項(xiàng)目的投資報(bào)酬水平 E．體現(xiàn)了成本效益觀念 31．無形資產(chǎn)除了與固定資產(chǎn)相同的特點(diǎn)外，還有其自身的特點(diǎn)，主要表現(xiàn)在（ ABCDE ）方面。 A．配合型融資政策 B．激進(jìn)型融資政策 C．隨機(jī)型融資政策 D．穩(wěn)健型融資政策 26．固定資產(chǎn)與流動(dòng)資產(chǎn)相比較具有流動(dòng)性弱、周轉(zhuǎn)速度慢和（ AC ）等特點(diǎn)。 A．延長信用期限會(huì)擴(kuò)大銷售 第 13 頁 共 28 頁 B．降低信用標(biāo)準(zhǔn)意味著延長信用期限 C．延長信用期限增加機(jī)會(huì)成本 D．延長信用期限會(huì)減少壞賬損失成本 E．延長信用期限增加收賬費(fèi)用 21．存貨的功能主要表現(xiàn)在（ ADE ）方面。 A．是一種持續(xù)性的貸款形式 B．容易取得 C．期限較短 D．有使用限制 E．期限較長 17．企業(yè)的籌資渠道包括（ ABCDE ）。 A．解聘 B．續(xù)聘 C．接收 D．激勵(lì) 第 12 頁 共 28 頁 E．經(jīng)理人市場(chǎng) 13．貨幣的時(shí)間價(jià)值是（ BCDE ）。 A．機(jī)會(huì)成本 B．管理成本 C．轉(zhuǎn)換成本 D．短缺成本 D．信用成本 9．企業(yè)在制定或選擇信用標(biāo)準(zhǔn)時(shí)必須考慮的三個(gè)基本因素是（ AB ）。 A．投資彈性 B．投資約束 C．投資風(fēng)險(xiǎn) D．投資收益 5．投資組合的方式主要有（ ABCD ）。 A．資本保全約束 B．控制權(quán)約束 C．資本積累約束 D．超額累計(jì)利潤 約束 二、多項(xiàng)選擇題 1．以下說法正確的是（ AD ）。 A．負(fù)債比率高的公司市盈率低 B．市盈率很高則投資風(fēng)險(xiǎn)大 C．市盈率很高則投資風(fēng)險(xiǎn)小 D．預(yù)計(jì)發(fā)生通貨膨脹時(shí)，市盈率會(huì)普遍下降 58．股東權(quán)益報(bào)酬率在杜邦分析體系中是個(gè)綜合性最強(qiáng)、最有代表性的指標(biāo)。 A．股利無關(guān)論 B．“一鳥在手”論 C．差別稅收理論 D．差別收入理論 54．有關(guān)財(cái)務(wù)分析的論述，錯(cuò)誤的是（ A ）。 A．股票股利會(huì)導(dǎo)致股東財(cái)富的增加 B．股票股利會(huì)引起所有者權(quán)益各項(xiàng)目的結(jié)構(gòu)發(fā)生變化 C．股票股利會(huì)導(dǎo)致公司資產(chǎn)的流出 D．股票股利會(huì)引起負(fù)債的增加 50． 甲公司將其名號(hào)向乙公司投資入股，開設(shè)一合資的新公司，名號(hào)評(píng)估價(jià)為 2 000 萬元，占乙公司 51％的股份，則它應(yīng)屬于（ C ）。 A．契約型基金和公司型基金 B．封閉式基金和開放式基金 C．股票基金和債券基金 D．貨幣基金、期貨基金和期權(quán)基金 46． 利潤總額等于（ A ）。 A．大于 1 B． 1 C．在 0～ 1 之間 D． 0 42． ? 系數(shù)可以衡量（ C ）。 A． B． 2 C． D． 3 38．（ A ）投資風(fēng)險(xiǎn)最小。 A．凈現(xiàn)值大于 0 B．凈現(xiàn)值等于 0 C．凈現(xiàn)值小于 0 D．凈現(xiàn)值不確定 34．若凈現(xiàn)值為負(fù)數(shù) ,表明該投資項(xiàng)目（ C ）。 A．實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值最大化 B．取得投資收益 C．降低投資風(fēng)險(xiǎn) D．承擔(dān)社會(huì)義務(wù) 29．下列哪一個(gè)項(xiàng)目不屬于投資報(bào)酬的結(jié)構(gòu)？（ C ） 第 8 頁 共 28 頁 A．無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬 B．風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬 C．邊際投資報(bào)酬 D．通貨膨脹貼補(bǔ) 30．以下各項(xiàng)不屬于營運(yùn)資本的是（ D ）。 A． 100 萬元 B． 75 萬元 C． 50 萬元 D． 125 萬元 25．某公司全部債務(wù)資本為 100 萬元，負(fù)債利率為 10%，當(dāng)銷售額為 100 萬元，息稅前利潤為30 萬元，則財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)為（ C ）。 A． 1150 B． 1000 C． 1034 D． 985 21．放棄現(xiàn)金折扣的成本大小與（ D ）。 A．出資者 B．經(jīng)營 者 C．財(cái)務(wù)經(jīng)理 D．財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)人員 17．企業(yè)財(cái)務(wù)管理活動(dòng)主要的環(huán)境因素是（ A ）。 A．利潤最大化 B．資本利潤率最大化 C．每股利潤最大化 D．企業(yè)價(jià)值最大化 13．如果 一 筆資金的現(xiàn)值與將來值相等，那么（ C ）。 A．品種 B．?dāng)?shù)量 C．金額和數(shù)量