【正文】 但是，再貼現(xiàn)作為一種貨幣政策工具，不能使中央銀行有足夠的主動(dòng)權(quán)，商業(yè)銀行是否愿意到中央銀行申請(qǐng)?jiān)儋N現(xiàn)，或再貼現(xiàn)多少，決定于商業(yè)銀行自身的行為。 ⑶它是一種標(biāo)準(zhǔn)利率或最低利率。貼現(xiàn)政策是指中央銀行通過(guò)提高或降低再貼現(xiàn)率的辦法，來(lái)影響一般商業(yè)銀行的信用量，促使信用擴(kuò)張或信用收縮的一種政策措施。 公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)運(yùn)作過(guò)程如下： 當(dāng)經(jīng)濟(jì)衰落，資金短缺時(shí)，中央銀行認(rèn)為有必要放松銀根，就在公開市場(chǎng)上購(gòu)入有價(jià)證券，投放了基礎(chǔ)貨幣，增加了市場(chǎng)貨幣供給量，刺激了投資和消費(fèi)，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張；同時(shí)由于中央銀行買進(jìn)有價(jià)證券，有價(jià)證券的需求增加，提高了有價(jià)證券的價(jià)格，而降低了銀行利率，更擴(kuò)大了銀行的信用規(guī)模，增加市場(chǎng)貨幣供給量，同樣起到刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的作用。作為經(jīng)濟(jì)的內(nèi)生變量，貨幣量的變動(dòng)與經(jīng)濟(jì)變動(dòng)是正相關(guān)關(guān)系，即經(jīng)濟(jì)景氣時(shí)，銀行體系竭力減少剩余儲(chǔ)備，擴(kuò)大信貸規(guī)模，導(dǎo)致貨幣供應(yīng)量增加；反之，在經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)下降或衰退時(shí)，銀行貸款比較謹(jǐn)慎，則剩余儲(chǔ)備增加，流通中的貨幣量減少。金融當(dāng)局可以利用其所具有的特殊作用，將其作為擴(kuò)張或緊縮貨幣供應(yīng)量的中介指標(biāo)。作為經(jīng)濟(jì)的內(nèi)生變量，當(dāng)經(jīng)濟(jì)繁榮時(shí)，由于信貸需求量增加，利率就會(huì)提高；相反，經(jīng)濟(jì)不景氣，對(duì)信貸需求量就會(huì)減少，利率自然就會(huì)下降?，F(xiàn)金是中央銀行所發(fā)行的法定準(zhǔn)備金，商業(yè)銀行必須按存款一定比例將其存入中央銀行，因此基礎(chǔ)貨幣的增加或收縮，取決于中央銀行。因此，中央銀行把存款準(zhǔn)備金作為可選擇的中介目標(biāo)。它由商業(yè)銀行的庫(kù)存現(xiàn)金和在中央銀行的準(zhǔn)備金存款（包括法定準(zhǔn)備金和超額準(zhǔn)備金）兩部分構(gòu)成。⑷抗干擾性。⑵可控性。 第二節(jié) 貨幣政策中介指標(biāo) 一、貨幣政策中介指標(biāo)及其標(biāo)準(zhǔn) 貨幣政策中介指標(biāo)是指為實(shí)現(xiàn)貨幣政策目標(biāo)而選定的中間性或傳導(dǎo)性金融變量。為了平衡國(guó)際收支，消除貿(mào)易逆差，需要緊縮信用，減少貨幣供給，以抑制國(guó)內(nèi)的有效需求。從理論上講，只要各國(guó)都維持基本相同的物價(jià)穩(wěn)定水平，并且在貿(mào)易形態(tài)和商品輸出輸入結(jié)構(gòu)不變的條件下，物價(jià)穩(wěn)定才能與國(guó)際收支平衡同時(shí)存在。物價(jià)穩(wěn)定是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的前提，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)則是物價(jià)穩(wěn)定的物質(zhì) 基礎(chǔ)，二者既有統(tǒng)一性，又有矛盾性。如 果失業(yè)過(guò)多，貨幣政策要實(shí)現(xiàn)充分就業(yè)的目標(biāo)，就需要擴(kuò)張信用和增加貨幣供給量，只有通過(guò)刺激投資需求和消費(fèi)需求，擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模，才能增加就業(yè)人數(shù)。各國(guó)通常是采用實(shí)際國(guó)民生產(chǎn)總值或?qū)嶋H國(guó)民收入的增長(zhǎng)率來(lái)反映經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)情況，借以反映國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r。實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定物價(jià)的目標(biāo)，就是要控制通貨膨脹。 中立貨幣政策說(shuō)者認(rèn)為，貨幣供應(yīng)量的變動(dòng)是困擾現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)的主要原因。他們認(rèn)為，通貨膨脹有益于像中國(guó)這樣的發(fā)展中國(guó)家的經(jīng)濟(jì)起飛。另一方面，由于資本邊際效率的遞減，影響了人們對(duì)投資預(yù)期收益的信心，因而阻礙了投資的增長(zhǎng)，減少了就業(yè)。還要看到，貨幣政策本身也有其局限性，必須與其他經(jīng)濟(jì)政策協(xié)調(diào)配合，才能收到預(yù)期效果。 穩(wěn)定貨幣政策論者認(rèn)為，為了保持物價(jià)穩(wěn)定，實(shí)現(xiàn)沒有通貨膨脹的經(jīng)濟(jì)繁榮，就必須實(shí)行穩(wěn)定的貨幣政策，把貨幣增長(zhǎng)率作為貨幣政策指標(biāo)，使貨幣量穩(wěn)定地增長(zhǎng)。 ２、貨幣政策主要是間接調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)的政策。 通貨膨脹對(duì)分配的影響還可以從國(guó)民收入的初次分配和再分配環(huán)節(jié)中去考察。 三、通貨膨脹對(duì)流通的影響 通貨膨脹使流通領(lǐng)域原來(lái)的平衡被打破，使正常的流通受阻。 我國(guó)的大部分經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，通貨膨脹對(duì)經(jīng)濟(jì)的促進(jìn)作用只是存在于開始階段極短的時(shí)間內(nèi)，并且只有在有效需求嚴(yán)重不足時(shí)，爬行式或溫和型通貨膨脹才能對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展起一定的促進(jìn)作用。 （一）財(cái)政赤字 （二）信用膨脹 （三）投資需求膨脹 （四）消費(fèi)需求膨脹 三、成本推動(dòng) （一）工資推動(dòng) （二）利潤(rùn)推動(dòng) 四、結(jié)構(gòu)因素 一國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的結(jié)構(gòu)問(wèn)題也會(huì)引發(fā)通貨膨脹。 （二）按通貨膨脹的表現(xiàn)形式可劃分為：公 開型通貨膨脹和隱蔽型通貨膨脹 （三）按物價(jià)總水平上漲的幅度不同，一般又把通貨膨脹分為爬行式通貨膨脹、溫和式通貨膨脹、奔騰式通貨膨脹和惡性通貨膨脹。 （二）通貨膨脹與物價(jià)相聯(lián) 按照貨幣流通規(guī)律的要求，如果紙幣的數(shù)量增加而商品數(shù)量不變，或者商品的數(shù)量增加而紙幣的數(shù)量增加更快，則流通中的紙幣幣值就會(huì)降低，商品的價(jià)格就會(huì)上漲；否則反之。 實(shí)際貨幣需求則是指名義貨幣數(shù)量在扣除了通貨膨脹因素之后的實(shí)際貨幣購(gòu)買力，它等于名義貨幣需求除以物價(jià)水平。 第九章 貨幣供求及其均衡 第一節(jié) 貨幣需求概述 一、貨幣需求的含義 貨幣需求是指社會(huì)各部門在既定的收入或財(cái)富范圍內(nèi)能夠而且愿意以貨幣形式持有的數(shù)量。這主要分兩方面：一是既要加強(qiáng)對(duì)銀行的監(jiān)管，同時(shí)又要加強(qiáng)對(duì)非銀行金融機(jī)構(gòu)的監(jiān)管。三是監(jiān)管方法過(guò)于簡(jiǎn)單，監(jiān)管手段單一。 二、分支機(jī)構(gòu)設(shè)置問(wèn)題 我國(guó)中央銀行是完全按行政區(qū)劃和級(jí)別設(shè)置機(jī)構(gòu)的，中國(guó)人民銀行總行是國(guó)務(wù)院下屬的一個(gè)部級(jí)機(jī)構(gòu)，各省、地（市）、縣設(shè)立對(duì)應(yīng)的分支 機(jī)構(gòu)。四是中央銀行與商業(yè)銀行、特別是與國(guó)有 商業(yè)銀行的關(guān)系遠(yuǎn)未理順，銀行體系的產(chǎn)權(quán)關(guān)系不清，國(guó)有商業(yè)銀行對(duì)中央銀行的“倒逼”機(jī)制異常突出。每張投入市場(chǎng)的紙幣（又稱通貨）都是中央銀行對(duì)持有者的負(fù)債。 為政府籌集資金。 全國(guó)票據(jù)的清算中心。 三、中央銀行的職能 （一）中央銀行是“發(fā)行的銀行”，對(duì)調(diào)節(jié)貨幣供應(yīng)量、穩(wěn)定幣值有重要作用。 二、中央銀行的基本特征。直到改革開發(fā)以前，中國(guó)人民銀行既是行使貨幣發(fā)行和金融管理職能的國(guó)家機(jī)關(guān)，又是從事信貸、儲(chǔ)蓄、結(jié)算、外匯等業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的經(jīng)濟(jì)組織，集中央銀行和一般銀行的職能與業(yè)務(wù)于一身的“大一統(tǒng)”銀行體制。 三、中央銀行在中國(guó)的發(fā)展 1905年戶部銀行正式成立。這一階段中央銀行的主要任務(wù)是統(tǒng)一貨幣發(fā)行和防止商業(yè)銀行的倒閉。 （二）美國(guó)的存款保險(xiǎn)制度 三、 90年代以來(lái)金融監(jiān)管的發(fā)展 （１）市場(chǎng)準(zhǔn)入條件更加強(qiáng)調(diào)對(duì)跨國(guó)銀行和所在國(guó)金融監(jiān)管的雙重認(rèn)同。 （三）資產(chǎn)負(fù)債管理理論 資產(chǎn)負(fù)債管理理論認(rèn)為：銀行單從資產(chǎn)管理或單從負(fù)債管理都難以在經(jīng)營(yíng)上達(dá)到安全性、流動(dòng)性、收益性三者之間的均衡，只有對(duì)資產(chǎn)和負(fù)債同時(shí)進(jìn)行協(xié)調(diào)管理，才能達(dá)到銀行經(jīng)營(yíng)的總目標(biāo)。這一理論認(rèn)為：要保持銀行資產(chǎn)的流動(dòng)性，除了原有的短期流動(dòng)資金貸款的方式外，還可持有轉(zhuǎn)換性強(qiáng)的資產(chǎn)，即那些在需要時(shí)就可以在市場(chǎng)上隨時(shí)轉(zhuǎn)換成現(xiàn)金的資產(chǎn)。 二、銀行創(chuàng)造信用貨幣的過(guò)程 在發(fā)達(dá)的信用制度下，由于非現(xiàn)金結(jié)算的普遍開展和票據(jù)的廣泛使用，商業(yè)銀行發(fā)放貸款一般不需要以現(xiàn)金形式支付給借款企業(yè)，而是把貸款轉(zhuǎn)入借款企業(yè)的存款帳戶，而后由企業(yè)簽發(fā)票據(jù)使用貸款。 ５、租賃業(yè)務(wù) 商業(yè)銀行利用手中集聚的資金購(gòu)買大型的機(jī)器設(shè)備、電子計(jì)算機(jī)、飛機(jī)、船舶等，出租給所需客戶使用，銀行按期收取租憑費(fèi)。 三、中間業(yè)務(wù)和其他業(yè)務(wù) １、結(jié)算業(yè)務(wù) 指銀行承辦的客戶有關(guān)資金收付方面的業(yè)務(wù)，是由銀行的存款業(yè)務(wù)衍生出來(lái)的一種業(yè)務(wù)。 貼現(xiàn)付現(xiàn)額＝票據(jù)面額 （１－年貼現(xiàn)率 未到期天數(shù)／ 365）。 （一）現(xiàn)金資產(chǎn) （１）庫(kù)存現(xiàn)金 （２）存放在中央銀行的超額存款準(zhǔn)備 （３）存放在同業(yè)的存款 （４）托收中現(xiàn)金，是指在商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)中，每天都會(huì)收到開戶人拿來(lái)的支票或現(xiàn)款，其中的支票有可能非本行付款，而須向付款行收取，這種須向別的銀行收款的支票稱為“托收中現(xiàn)金”。 ３、儲(chǔ)蓄存款：是指社會(huì)公眾的貨幣收入為積蓄成貨幣資產(chǎn)并以此獲取利息的存款。 第二節(jié) 商業(yè)銀行的主要業(yè)務(wù) 一、負(fù)債業(yè)務(wù) 商業(yè)銀行的負(fù)債業(yè)務(wù)是指銀行吸收資金的業(yè)務(wù)，即形成銀行資金來(lái)源的業(yè)務(wù)，包括存款負(fù)債、其他負(fù)債、自有負(fù)債。 五、商業(yè)銀行的外部組織形式 （一）總分行制度 總分行制度是銀行在大城市設(shè)立總行，在本市及國(guó)內(nèi)外各地普遍設(shè)立分支行并形成龐大銀行網(wǎng)絡(luò)的制度。 （二）將社會(huì)各階層的貨幣收入和積蓄轉(zhuǎn)化為資 （三）創(chuàng)造信用流通工具 （四）充當(dāng)支付中介 二、商業(yè)銀行的特點(diǎn) 它是唯一能接受活期存款并具有派生能力的金融機(jī)構(gòu)。 （三）外匯市場(chǎng)主體及交易方式 外匯市場(chǎng)的參加者主要是有權(quán)或自主經(jīng)營(yíng)外匯業(yè)務(wù)的外匯銀行；充當(dāng)外匯買賣雙方中介作用的外匯經(jīng)紀(jì)人；充當(dāng)外匯買賣供求者的客戶；各國(guó)中央銀行干預(yù)外匯市場(chǎng)的外匯管理組織。 外匯市場(chǎng)的作用 （ 1）調(diào)劑外匯資金鐵余缺； （ 2）提供避免外匯風(fēng)險(xiǎn)的手段； （ 3）便于中央銀行進(jìn)行穩(wěn)定匯率的操作。 （二）資本市場(chǎng)的種類 主要有：證券市場(chǎng)和銀行中長(zhǎng)期貸款市場(chǎng) 證券發(fā)行市場(chǎng) 證券發(fā)行市場(chǎng)是將新發(fā)行的公債、公司債券、股票等有價(jià)證券，從政府、公司、企業(yè)等行為主體手里轉(zhuǎn)移到投資者手里的市場(chǎng)，也叫“初級(jí)市場(chǎng)”或者說(shuō)“一級(jí)市場(chǎng)”。 （二）貨幣市場(chǎng)的種類 銀行短期信貸市場(chǎng) （ 1）通知放款 （ 2）透支 （ 3）信用短期放款 （ 4）短期抵押放款 銀行同業(yè)拆借市場(chǎng) 商業(yè)票據(jù)市場(chǎng) 銀行承兌匯票市場(chǎng) 可轉(zhuǎn)讓大額定期存單市場(chǎng) 回購(gòu)協(xié)議市場(chǎng) 四、資本市場(chǎng) （一）資本市場(chǎng)的主要特點(diǎn) 交易期限長(zhǎng)，至少在一年以上，最長(zhǎng)可達(dá)數(shù)十年。 按照金融交易的交割的時(shí)間劃分：現(xiàn)貨市場(chǎng)和期貨市場(chǎng)。 第四章、 第五章 金融市場(chǎng)與金融機(jī)構(gòu) 第一節(jié) 金融市場(chǎng) 一、金融市場(chǎng)的概念及分類 （一）概念：是指貨幣資金融通和金融工具交易的場(chǎng)所與行為的總和。當(dāng)政府采取擴(kuò)張性的貨幣政策時(shí)，貨幣供給量的增加，使物價(jià)趨于上升，而通過(guò)證券市場(chǎng)上的財(cái)富效應(yīng)，證券價(jià)格上升，利率下降。利率變動(dòng)從兩個(gè)方面影響貨幣供求：一方面影響閑置貨幣和閑置資金的所有者的儲(chǔ)蓄，另一方面影響借款人對(duì)資金 的需求。 第四節(jié) 利率的功能和作用 一、利率的一般功能 中介功能 分配功能 調(diào)節(jié)功能 動(dòng)力功能 控制功能 二、利率的作用 （一）利率變動(dòng)地儲(chǔ)蓄的影響 (二）利率變動(dòng)對(duì)投資的影響 投資是經(jīng)濟(jì)發(fā)展的主要因素的原動(dòng)力，利率變動(dòng)不僅影響投資總量，還會(huì)影響投資結(jié)構(gòu)和投資效益。 國(guó)際間商品競(jìng)爭(zhēng)的影響。 二、利率變化的影響因素 （一）經(jīng)濟(jì)因素 經(jīng)濟(jì)周期：危機(jī) 蕭條 復(fù)蘇 繁榮 通貨膨脹 稅收 （二）政策因素：一國(guó)的貨幣政策、財(cái)政政策、匯率政策等經(jīng)濟(jì)政策的實(shí)施也會(huì)引起利率的變化。投資需求取決于資本的邊際生產(chǎn)力，而資本的邊際生產(chǎn)力隨資本數(shù)量的增加而遞減，當(dāng)資本的邊際生產(chǎn)力與利率的水平一致時(shí)，就是企業(yè)家的意愿投資需求點(diǎn)。 （二）西方的利率決定理論 古典學(xué)派認(rèn)為利率決定于儲(chǔ)蓄和投資的均衡點(diǎn)。利潤(rùn)本身就構(gòu)成利息的最高界限，平均利潤(rùn)率就構(gòu)成了利息率的最高界限。 （四）按照利率的制定可劃分為：基準(zhǔn)利率與差別利率。 復(fù)利法：是在整個(gè)借款期限內(nèi)，每隔一段期限計(jì)算一次利息并將此利息轉(zhuǎn)入本金加計(jì)利息的計(jì)算利息的方法，即利生利的計(jì)算方法。 利息是由借貸雙方在借貸時(shí)以一定利息率確定的，無(wú)論產(chǎn)業(yè)資本家的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)情形如何，都不會(huì)改變這個(gè)量，故可以直接用利息表現(xiàn)收益。 四、西方經(jīng)濟(jì)學(xué)家關(guān)于利息來(lái)源與本質(zhì)的理論 （一）古典政治學(xué)派從借貸關(guān)系與分配關(guān)系出發(fā)，認(rèn)為利息是與分配理論相聯(lián)系的一個(gè)范疇，利息是社會(huì)總收入的一部分，是資本所有者的報(bào)酬。 二、利息的來(lái)源和本質(zhì) 利息來(lái)源于利潤(rùn)，是利潤(rùn)的一部分。