【正文】 （一） 發(fā)行股票的條件 1 、不管出于什么目的和采取什么方式，發(fā)行前必須遵守證券法，向有關(guān)部門提出申請文件 2 、股份公司發(fā)行股票，不論設(shè)立發(fā)行還是增資發(fā)行，都必須遵守“公司法” 第五章長期籌資方式 （二）股票發(fā)行價(jià)格確定 1 、等價(jià) —–以股票面值為發(fā)行價(jià)格 2 、時(shí)價(jià) —–也稱市價(jià)，即以公司原發(fā)行同種股票的現(xiàn)行市場價(jià)格為基準(zhǔn) 3 、中間價(jià) —–以股票的市場價(jià)格與面額價(jià)的中間值作為發(fā)行價(jià)格。 （ 2）非股份制企業(yè)中稱為“投入資本”。 間接籌資 企業(yè)借助銀行籌金融機(jī)構(gòu)的籌資活動，主要方式是銀行借款、租賃等。包括： （ 1）短期借款 （ 2）應(yīng)付賬款 （ 3）應(yīng)付票據(jù) 第四章長期籌資概論 （三）內(nèi)部籌資與外部籌資 內(nèi)部籌資 主要是通過企業(yè)內(nèi)部留用利潤而形成的資本。 混合型籌資動機(jī) 是指企業(yè)既采用擴(kuò)張性動 機(jī)又采用調(diào)整性動機(jī)而產(chǎn)生的籌資動機(jī)。(14)每股利潤 。(10)資產(chǎn)報(bào)酬率 。(6)利息保障倍數(shù) 。(2)速動比率 。因此它的綜合性也很強(qiáng)。 資產(chǎn)報(bào)酬率 =銷售凈利率 *總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 六 .企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的綜合分析 （ 3）銷售凈利率與凈利潤及銷售收入之間的關(guān)系 銷售凈利率 = （ 4）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率與銷售收入及資產(chǎn)總額之間的關(guān)系 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 = 凈利潤 銷售收入 銷售收入 資產(chǎn)平均總額 資產(chǎn)報(bào)酬率 ： % 平均權(quán)益乘數(shù) =平均總資產(chǎn) /平均股東權(quán)益 =1/（ 1負(fù)債比率 ） = 銷售凈利率： % 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)： 凈利潤： 1260 銷售收入 8250 銷售收入： 8250 資產(chǎn)總額 期初： 3800 期末： 4500 總收入： 總成本： 非流動資產(chǎn) 期初： 2090 期末： 2520 流動資產(chǎn) 期初： 1710 期末： 1980 銷售成本： 銷售費(fèi)用： 1370 固定資產(chǎn) 期初： 1950 期末： 2300 管理費(fèi)用： 1050 財(cái)務(wù)費(fèi)用： 325 長期投資 期初： 110 期末： 180 貨幣資金 期初： 340 期末： 4900 短期投資 期初： 30 期末： 80 無形及其他資產(chǎn) 期初： 30 期末： 40 應(yīng)收及預(yù)付賬款 期初： 699 期末： 717 存 貨 期初： 580 期末： 690 其他流動資產(chǎn) 期初： 61 期末： 3 稅金： 1232 營業(yè)外支出： 股東權(quán)益報(bào)酬率 % * * 247。 某公司某年財(cái)務(wù)比率綜合評分表： 評分值 上/ 下限 標(biāo)準(zhǔn)值 實(shí)際值 關(guān)系比率 實(shí)際得分（1 ） （2 ） （3 ） （4 ） （5 ）= （4 ）/ （3 ） （6 ）= （1 ）* （5 ）流動比率 10 20/5 2 速動比率 10 20/5 資產(chǎn)/ 負(fù)債 12 20/5 存貨周轉(zhuǎn)率 10 20/5 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 8 20/4 13 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 10 20/5 資產(chǎn)報(bào)酬率 15 30/7 % % 股權(quán)報(bào)酬率 15 30/7 % % 銷售凈利率 10 20/5 % % 合 計(jì) 100 財(cái)務(wù)比率六 .企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的綜合分析 （二）杜邦分析法 財(cái)務(wù)比率的綜合評分法只反映企業(yè)的綜 合財(cái)務(wù)狀況，但是企業(yè)是一個(gè)整體，是一 個(gè)完整的系統(tǒng)工程，各子系統(tǒng)間相互依 存，其中一個(gè)因素變動會影響整體變化。 （ 4）確定標(biāo)準(zhǔn)值。 六 .企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的綜合分析 ，遵循的程序： （ 1）選擇財(cái)務(wù)比率。（書 P104） 六 .企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的綜合分析 在財(cái)務(wù)指標(biāo)的分析中，單獨(dú)使用哪一個(gè)指標(biāo)都 不能得到科學(xué)的全面評價(jià)，必須進(jìn)行綜合分析才 能達(dá)到此目的。（書 P97） 五 .企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的趨勢分析 （二）比較百分比財(cái)務(wù)報(bào)表 在比較財(cái)務(wù)報(bào)表的基礎(chǔ)上，將數(shù)據(jù)用百分比表示，從而可以看出企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況的發(fā)展趨勢。 股東權(quán)益總額 發(fā)行在外的股票股數(shù) 2430 1500 四 .企業(yè)獲利能力分析 （八）市盈率 市盈率 = 假定此公司的股票價(jià)格為每股 16元， 市盈率 = =（元） 市盈率是反映公司獲利能力的一個(gè)重要財(cái)務(wù)比 率，投資者極為重視此比率，它成為投資者是否 決策購買的依據(jù)。 經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量 —優(yōu)先股股利 發(fā)行在外的普通股平均股數(shù) 1320— 0 1500 四 .企業(yè)獲利能力分析 （六）每股股利與股利發(fā)放率 = 此比例的高低，取決于公司獲利能力的大小，同時(shí)還取決于公司股利政策。 凈利潤 銷售收入凈額 1260 8520 四 .企業(yè)獲利能力分析 （四）成本費(fèi)用凈利率 成本費(fèi)用凈利率 = *100% 根據(jù)利潤表中有關(guān)數(shù)據(jù)計(jì)算： 成本費(fèi)用凈利率 = *100% =% 凈利潤 成本費(fèi)用總額 1260 四 .企業(yè)獲利能力分析 成本費(fèi)用總額 =主營業(yè)務(wù)成本 +主營業(yè)務(wù)稅 金及附加 +銷售費(fèi)用 +管理費(fèi)用 +財(cái)務(wù)費(fèi)用+所得稅 =+676+1370+1050+325+556 本項(xiàng)比率越高，說明企業(yè)為獲取收益而付 出的代價(jià)越小，企業(yè)的獲利能力越強(qiáng)。 1260 1976+2430 2 四 .企業(yè)獲利能力分析 （三）銷售毛利率 = *100% = *100% 根據(jù)利潤表有關(guān)數(shù)據(jù)計(jì)算： 銷售毛利 銷售收入凈額 銷售收入凈額 — 銷售成本 銷售收入凈額 四 .企業(yè)獲利能力分析 （三）銷售毛利率 銷售毛利率 = *100%=% 企業(yè)銷售收入凈額是指產(chǎn)品銷售收入扣除銷 售退回、銷售折扣與折讓后的凈額。 8520 3800+4500 2 四 .企業(yè)獲利能力分析 （一）資產(chǎn)報(bào)酬率 資產(chǎn)報(bào)酬率 = *100% 根據(jù)資產(chǎn)負(fù)債表和利潤表進(jìn)行計(jì)算： 資產(chǎn)報(bào)酬率 = *100%=% 本項(xiàng)比率主要是用來衡量企業(yè)利用資產(chǎn)獲取利潤的能力，它反映企業(yè)的總資產(chǎn)利用效率。 在此說明，存貨周轉(zhuǎn)狀況也可以用存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)來表示： 存貨周轉(zhuǎn)天數(shù) = = =（天） 360 存貨周轉(zhuǎn)率 360 三 .企業(yè)營運(yùn)能力分析 （二）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 = 應(yīng)收賬款平均余額 = 按資產(chǎn)負(fù)債表中的數(shù)字計(jì)算： 應(yīng)收賬款平均余額 = =670 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 = = 銷售收入凈額 應(yīng)收賬款平均余額 期初應(yīng)收賬款 +期末應(yīng)收賬款 2 650+690 2 8520 670 三 .企業(yè)營運(yùn)能力分析 （二）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 本例計(jì)算說明：應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率是評價(jià)應(yīng)收賬款流動大小的一個(gè)重要財(cái)務(wù)比率，它反映了企業(yè)在一定時(shí)期（一年）應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)次數(shù)。如為其他企業(yè)的銀行借款擔(dān)保。因此可以進(jìn)行改進(jìn)，現(xiàn)金利息保障倍數(shù)公式即可解決此問題。 按資產(chǎn)負(fù)債表計(jì)算： = 負(fù)債總額 股東權(quán)益總額 2070 2430 （二） .長期償債能力分析 是負(fù)債總額與經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量的比率，其公式： 償債保障比率 = 此比率越低，說明企業(yè)償還債務(wù)的能力越強(qiáng)。其公式： 資產(chǎn)負(fù)債率 = *100% 按資產(chǎn)負(fù)債表計(jì)算： 資產(chǎn)負(fù)債率 = *100%=46% 負(fù)債總額 資產(chǎn)總額 2070 4500 （二） .長期償債能力分析 股東權(quán)益比率是股東權(quán)益與資產(chǎn)總額的比率，此比率反映企業(yè)資產(chǎn)中有多少是所有者投入的。它反映本期經(jīng)營活動所產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量足以抵付流動負(fù)債的倍數(shù)。 通過資產(chǎn)負(fù)債表來計(jì)算： 流動比率 =1980/1000= 流動資產(chǎn) 流動負(fù)債 （一） .短期負(fù)債能力分析 流動資產(chǎn)扣除存貨后的資產(chǎn)成為速動資產(chǎn) ,主要包括現(xiàn)金、短期投資、應(yīng)收票據(jù)、應(yīng)收賬款等。 一 .財(cái)務(wù) 分析 概述 (一 )財(cái)務(wù)分析的作用 、債權(quán)人等提供分析資料 務(wù)計(jì)劃指標(biāo)執(zhí)行情況 一 .財(cái)務(wù)分析概述 (二 )財(cái)務(wù)分析的目的 一 .財(cái)務(wù)分析概述 (三 )財(cái)務(wù)分析的基礎(chǔ) 一 .財(cái)務(wù)分析概述 (四 )財(cái)務(wù)分析的種類 和外部分析 (1)內(nèi)部分析主要是指企業(yè)內(nèi)管理部門對本企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營過程進(jìn)行的財(cái)務(wù)分析 . (2)外部分析主要是指企業(yè)外部利益集團(tuán)根據(jù)各自的要求對企業(yè)進(jìn)行的財(cái)務(wù)分析 (銀行著重看企業(yè)的償債能力、股票投資人主要看企業(yè)的獲利能力 ) 一 .財(cái)務(wù)分析概述 (四 )財(cái)務(wù)分析的種類 析、損益表分析和現(xiàn)金流量表分析 （ 1）資產(chǎn)負(fù)債表 分析企業(yè)的資產(chǎn)流動、負(fù)債狀況、償債能力和經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn) （ 2）損益表 分析企業(yè)盈利狀況和經(jīng)營成果 （ 3）現(xiàn)金流量表 它是資產(chǎn)負(fù)債表與損益表 的中介，也是上兩張表的補(bǔ)充，主要了解現(xiàn)金流動狀況。 資金時(shí)間價(jià)值的應(yīng)用 (6) ? 資料： 不同經(jīng)濟(jì)情況下某電腦公司和天然氣公司的報(bào)酬率及概率分布如下表所示 : ? 要求： 比較兩公司風(fēng)險(xiǎn)的大小 . 經(jīng)濟(jì)情況 發(fā)生概率 各種情況下的預(yù)期報(bào)酬率 (%) 電腦公司 天然氣公司 繁榮 100 20 正常 15 15 衰退 70 10 資金時(shí)間價(jià)值的應(yīng)用 (6) ? 答案： 先計(jì)算兩公司的期望報(bào)酬率 麥林電腦公司的期望報(bào)酬率為： R1=Σ XiPi=100% +15% +(70%) =15% 天然氣公司的期望報(bào)酬率為： R2=Σ XiPi=20% +15% +10% =15% 在計(jì)算兩公司的標(biāo)準(zhǔn)離差 麥林電腦公司的標(biāo)準(zhǔn)離差為： δ 1=[Σ （ Xi R1） 2 Pi]1/2 =[（ 100%15%） 2 +（ 15%15%） 2 ]1/2=% 天然氣公司的 標(biāo)準(zhǔn)離差為： δ 2=[Σ （ Xi R1） 2 Pi]1/2 =[（ 20%15%） 2 +（ 15%15%） 2 ]1/2=% 由以上計(jì)算結(jié)果可知 ， 兩公司的期望報(bào)酬率相等 ， 因此需要比較兩公司標(biāo)準(zhǔn)離差即可判斷出兩公司風(fēng)險(xiǎn)的大小 。 五、風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬 ? 財(cái)務(wù)決策： 確定性決策 風(fēng)險(xiǎn)性決策 不確定性決策 ? 風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬： 投資者冒風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行投資而獲得超過時(shí)間價(jià)值那部分的額外報(bào)酬，風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬額 /原投資額 =風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率。（ 1+i） ? 即付年金現(xiàn)值 P= Ai） 復(fù)利計(jì)息 :F=P（ 1+i） n 、現(xiàn)值、將來值 （ 1+i） n1 i 二、復(fù)利終值和現(xiàn)值的計(jì)算 ，簡稱復(fù)利終值 F=P（ 1+i） n ，簡稱復(fù)利現(xiàn)值 P=F（ 1+i） n ，簡稱年金終值 F=A ，簡稱償債基金 A=F ， 簡稱資金回收公式 A=P （ 1+i）n1 i 二、復(fù)利終值和現(xiàn)值的計(jì)算 （ 1+i） n1 i（ 1+i） n 三、年金終值和現(xiàn)值計(jì)算 ? 普通年金終值 F=A 四、財(cái)務(wù)管理的目標(biāo) ? 財(cái)務(wù)管理的總體目標(biāo) : 利潤最大化 資本利潤率最大化或每股利潤最大化 企業(yè)價(jià)值最大化或股東財(cái)富最大化 ? 財(cái)務(wù)管理的具體目標(biāo)： 籌資管理的具體目標(biāo)