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2025-01-16 22:11 本頁面
【正文】 因此公司管理者所采取的所有行動都會被投資者認為是公司在向公眾、社會傳遞公司經(jīng)營狀況、未來盈利能力的信息。
①公開市場回購：是指公司在股票市場以等同于任何潛在投資者的地位,按照公司股票當前市場價格回購.②要約回購：.
③協(xié)議回購：是指公司以協(xié)議價格直接向一個或幾個主要股東購回股票.
3. 股票回購的目的
①增加每股收益
②調(diào)整公司的資本結(jié)構(gòu), 發(fā)揮財務杠桿的作用
③方便股東選擇股利支付方式, 為股東提供避稅的優(yōu)惠
④提升公司股票價值
⑤為上市公司資本運營提供一條新渠道：公司利用不同市場的股票的價差，通過增發(fā)和回購來實現(xiàn)套利。 普通股每股股利
留存盈利（收益）比率=留存收益247。普通股每股市價）100%
股東獲取收益主要有兩條渠道：一是股價上漲；二是公司分配的股利。發(fā)行在外普通股股票數(shù)
是指普通股股利占公司凈收入的比例。
所以當公司未來發(fā)展前景十分看好時，公司管理層傾向于更多的負債而盡量避免發(fā)行新股。權衡模型的含義及政策主張：
（i）節(jié)稅利益與財務危機成本以及代理成本相互平衡所對應的負債量為最佳負債規(guī)模；
（ii）在其他條件不變情況下，資產(chǎn)收益波動大的企業(yè)與資產(chǎn)收益波動小的企業(yè)相比負債規(guī)模??；
（iii）有形資產(chǎn)（具有實物形態(tài)的資產(chǎn)）比重大的企業(yè)比擁有無形資產(chǎn)（主要包括商標權、企業(yè)商號、經(jīng)營謀略、管理能力、產(chǎn)品質(zhì)量、服務信譽、企業(yè)精神、企業(yè)文化、企業(yè)形象、職工素質(zhì)等等 ）的企業(yè)容納更多的負債；
（iv）高賦稅企業(yè)比低賦稅企業(yè)能容納更多的負債。因此，債權人需要利用各種保護性合同條款和監(jiān)督貸款正確使用的措施來保護其利益免受損失。①直接成本是指企業(yè)進行清算時發(fā)生的各種費用：(1)支付給律師、注冊會計師和拍賣商等機構(gòu)的費用；
(2)資產(chǎn)清算價值低于資產(chǎn)經(jīng)濟價值的損失；
(3)因財務危機直接導致的可計值的經(jīng)濟損失，如企業(yè)設備不能得到充分使用、存貨積壓不能及時處理等。因而負債低于某一值的資本結(jié)構(gòu)可使企業(yè)的價值最大。：該理論認為企業(yè)債務的成本固定不變，但增加成本較低的債務資本會加大權益的風險，權益成本會上升。
①投資品反映所有已公開的相關信息；
②信息及時公開和傳遞；
③每位交易者等機會地獲得全部公開了的信息 ④每位交易者對個證券價值判斷不都是一致的；
⑤每位投資者都可以將投資決策順利實現(xiàn)。
①投資品反映所有已公開的信息；
②信息及時公開和傳遞；
③每位交易者都獲得充分的、同樣多的信息；
④每位交易者對個證券價值判斷是一致的；
⑤每位投資者都可以將投資決策順利實現(xiàn)。
3. 有效資本市場成立的充分條件①信息公開的有效性（全部信息都能充分、真實、及時公開）.
②信息傳遞的效率.
③市場價格的獨立性(即證券價格的形成不受個別人和個別機構(gòu)交易的影響）.
④投資者對信息判斷的理性化（對投資品的價值作出一致的、合理的和及時的判斷）在現(xiàn)實經(jīng)濟社會中,這種理論假設存在的約束:
①信息公開的數(shù)量、規(guī)模和時間的制約.
②信息傳遞的時效性.
③投資者對信息的判斷存在個體差異.
④投資者實施投資決策的有效性約束.
（二）有效資本市場的三種類型1 、強勢有效市場
所有有用的相關信息（投資品的所有相關信息）都在證券價格中得到反映。依靠察看過去的信息或以往價格變化的形式來賺錢是不可能的。有效市場假設認為在一個充滿信息交流和信息競爭的社會里，一個特定的信息能夠在股票市場上迅速被投資者知曉。
(4) 有利于改善發(fā)行人的資本結(jié)構(gòu), 增強發(fā)行公司的舉債能力.
②與普通公司債券相比可轉(zhuǎn)換債券的優(yōu)點
(1) 比普通債券利率低。（四）債務融資與股權融資的區(qū)別（五）可轉(zhuǎn)換債券、認股權證也稱可轉(zhuǎn)換公司債券,它是一種公司債券,持有人有權在規(guī)定期限內(nèi)將其轉(zhuǎn)換為確定數(shù)量的發(fā)債公司的普通股股票。內(nèi)部收益率的實質(zhì)是決定是否接受該項目的最低的報酬率。弊端：①受會計核算方法的影響。
回收期法主要用于技術設備更新?lián)Q代快的行業(yè)或者資金缺乏的企業(yè)。
②回收期法忽略了貨幣的時間價值。包括：原有固定資產(chǎn)更新；對新產(chǎn)品、新技術的研究開發(fā)；對員工的培訓教育等。并根據(jù)估算結(jié)果計算凈現(xiàn)值。注意以下兩個方面：
①通貨膨脹率的處理
名義貼現(xiàn)率=實際貼現(xiàn)率+通貨膨脹率
如果是名義
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