公司理財(cái)?shù)谒闹v-wenkub.com
2025-01-04 22:00 本頁面
【正文】 ,情景分析小結(jié),（二）敏感性分析,其他條件保持不變的條件下，某一個(gè)變量的變動對NPV的影響程度有多大？ 是情境分析的一種特例，關(guān)注特定變量對NPV的影響。 預(yù)測風(fēng)險(xiǎn) – NPV對現(xiàn)金流量估計(jì)值變動的敏感性如何？如果敏感度越高，說明預(yù)測風(fēng)險(xiǎn)越大 價(jià)值來源是什么？ – 為什么這個(gè)項(xiàng)目能創(chuàng)造價(jià)值？,（一）情景分析,在不同的情境下，NPV會如何？ 至少需要考慮： 最佳情境 – 考慮收入最高、成本最低的情況 最差情境 – 考慮收入最低、成本最高的情況 計(jì)量可能后果的分布概率 最佳情境和最差情境只是有可能會發(fā)生，并不一定會真實(shí)發(fā)生。 營運(yùn)資本：預(yù)計(jì)初始投資額為10,000元， 之后將會隨著銷售額的變化而變化。 CF3 = 71,780，r=20%, t=3 NPV = 10,648 IRR = 25.8% 應(yīng)接受該項(xiàng)目嗎？,例2：B公司,市場測試費(fèi)用 （已支出）： 250,000元 廠房的當(dāng)前市場價(jià)格 （現(xiàn)擁有）：150,000元。 不考慮融資成本，如利息和股利等。 附帶效應(yīng)。 沉沒成本。用項(xiàng)目1減去項(xiàng)目2，得下表。,1.當(dāng)為獨(dú)立項(xiàng)目時(shí)，只要現(xiàn)值指數(shù)大于1，也就表明NPV大于0。在預(yù)算可承受的范圍內(nèi)，你更愿意選擇哪一個(gè)？,凈現(xiàn)值法和內(nèi)部收益率法給出了不同的結(jié)果，應(yīng)該選擇哪一個(gè)？ 這就得使用增量內(nèi)部收益率。 排序標(biāo)準(zhǔn)（互斥項(xiàng)目）： 選擇具有最高 IRR 的項(xiàng)目,計(jì)算前例中的IRR,計(jì)算該項(xiàng)目的IRR 當(dāng)IRR=16%時(shí)，NPV=459.03 當(dāng)IRR=17%時(shí)，NPV=2463.25 使用插值法，求得IRR = 16.13% 由于IRR 12%，接受該項(xiàng)目,前例中項(xiàng)目的凈現(xiàn)值曲線,IRR = 16.13%,內(nèi)部收益率法的優(yōu)缺點(diǎn),缺點(diǎn)： 無法區(qū)別投資還是融資 IRR 有可能不存在，也有可能存在多重 IRRs 在分析互斥項(xiàng)目時(shí)存在不恰當(dāng)?shù)臉?biāo)準(zhǔn) 優(yōu)點(diǎn)： 易于理解，便于交流 能夠反映投資項(xiàng)目實(shí)際能達(dá)到的真實(shí)報(bào)酬率 如果IRR很大，則不需要估計(jì)必要報(bào)酬率便可判斷項(xiàng)目可行性,投資還是融資？,A項(xiàng)目的現(xiàn)金流量為（100元，130元）； B項(xiàng)目的現(xiàn)金流量為（100元，130元）。 NI = 29,100 平均帳面價(jià)值 = 72,000 公司對這類風(fēng)險(xiǎn)程度的投資要求的報(bào)酬率為12%。是指某一項(xiàng)目投資必須依賴于其他項(xiàng)目的實(shí)施，項(xiàng)目相互之間存在互補(bǔ)性。是指某一項(xiàng)目的決策不會對其他項(xiàng)目產(chǎn)生影響。 互斥項(xiàng)目。,凈現(xiàn)值法決策標(biāo)準(zhǔn),凈現(xiàn)值 (NPV) = 未來所有現(xiàn)金流的現(xiàn)值 — 初始投資成本 計(jì)算 NPV: 1. 估計(jì)未來現(xiàn)金流：多少？何時(shí)？ 2. 估計(jì)折現(xiàn)率 3. 估計(jì)初始投資成本 最小可接受標(biāo)準(zhǔn)（獨(dú)立項(xiàng)目）：如果NPV 0，則接受 排序標(biāo)準(zhǔn)（互斥項(xiàng)目）：選擇NPV最大的項(xiàng)目,例：項(xiàng)目投資信息,您正在考慮一項(xiàng)新項(xiàng)目的投資決策問題，有關(guān)該項(xiàng)目的現(xiàn)金流量估計(jì)如下： 第0期: CF = 165,000 第1期: CF = 6
公司管理相關(guān)推薦
鄂ICP備17016276號-1