【正文】 該很快就能成為正大光明的一支金融力量。（國(guó)內(nèi)現(xiàn)在往往把pe翻譯成“私募基金”是不準(zhǔn)確的，下文還有相關(guān)論述） 在成熟市場(chǎng)上hedgefund通常是相對(duì)于mutualfund而言。其差別是：mutualfund是公開招募，并且公開交易的開放型基金。國(guó)內(nèi)市場(chǎng)上交易的開放型基金大多數(shù)屬于mutualfund。而hedgefund則大多是私下招募，并且封閉的基金。在全球金融市場(chǎng)，hedgefund已經(jīng)成為一支舉足輕重的角色。從東南亞金融危機(jī)到最近兩年的商品期貨的超級(jí)牛市都可以見到hedgefund的身影。由于hedgefund收益率普遍高于mutualfund，最近幾年全球范圍的hedgefund都取得了快速的成長(zhǎng)。再加上全球性資本過剩，現(xiàn)在幾個(gè)billion的fund都算很小的。 稍微提一下對(duì)沖的概念。對(duì)沖是一種控制金融風(fēng)險(xiǎn)的手段。舉個(gè)例子來說，如果你買了100股股票，然后又擔(dān)心股票下跌，你就可以再買一個(gè)認(rèn)沽100股的期權(quán)（putoption）進(jìn)行對(duì)沖。最后無論股票怎么跌，最差的結(jié)果就是你以putoption的執(zhí)行價(jià)（strike）賣掉手中的股票。和對(duì)沖相關(guān)但比較容易混淆的概念是套利（arbitrage）。套利是指把所有相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)完全對(duì)沖掉以后可以獲取的無風(fēng)險(xiǎn)收益。比如說中國(guó)銀行的美元牌價(jià)是8，，隨后馬上拿一美元換給boc變成8元人民幣。就職業(yè)而言buyside和sellsidelink最多的是tradingdesk。雙方的人馬幾乎是對(duì)應(yīng)的?；旧隙荚O(shè)有：trading,structure和research幾塊。一般來說sellside研究力量更為強(qiáng)大，buyside很多基本信息都依靠sellside取得。sellsidestructure側(cè)重的是如何將金融產(chǎn)品合理定價(jià)，而buyside側(cè)重于如何搞出模型更好的預(yù)測(cè)市場(chǎng)的變化。（本質(zhì)是一樣的）雙方的trader做的事情倒是殊途同歸。當(dāng)投行根據(jù)buyside要求設(shè)計(jì)出金融產(chǎn)品后，雙方達(dá)成交易。然后投行一般會(huì)盡快地通過相關(guān)交易對(duì)沖產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)，而buyside這時(shí)候一般是“一切盡在掌握”，因?yàn)橘I到手中的產(chǎn)品完全是根據(jù)自己的判斷而訂制的。這時(shí)候，雙方是合作伙伴關(guān)系，大家賺自己的利潤(rùn)。另外有些時(shí)候，投行也會(huì)takeposition，這種時(shí)候雙方都是marketplayer，關(guān)系也就變成你死我活的博弈了。把業(yè)務(wù)上的link講完后，職業(yè)上的link也就水到渠成了。雙方trader作的事情十分接近，互相之間的跳槽也就十分普遍。research而言，投行的比較focus也比較辛苦，所以一般更加愿意往buyside跳，不過buyside本來也不需要很多的research，跳槽并不容易。structure是雙方都需要的，雖然側(cè)重不同，但都是通的，互相之間都有跳。上面說的都是投行的市場(chǎng)一頭?；剡^頭說ibd（傳統(tǒng)投行業(yè)務(wù)），更多的是和企業(yè)打交道，而不是和市場(chǎng)打交道。反之，buyside都是和市場(chǎng)大交道。所以ibd一般不容易轉(zhuǎn)buyside。由于國(guó)內(nèi)這些年出現(xiàn)了很多成功風(fēng)投的案例，大家已經(jīng)不太陌生，這里簡(jiǎn)單的介紹一下pe。國(guó)內(nèi)很多地方把pe(private equity)翻譯成“私募基金”，這顯然是不熟悉金融市場(chǎng)的人“顧名思義”所致。誠(chéng)如上文所述，私募基金接近于hedgefund的概念（相對(duì)于mutualfund）。而pe是一個(gè)相對(duì)于publicequity的概念。我個(gè)人將其翻譯成“非上市融資”，現(xiàn)在國(guó)內(nèi)比較被認(rèn)可的翻法是“私人股權(quán)融資”。 現(xiàn)在vc/pe是一個(gè)很時(shí)髦的詞，無論在美國(guó)還是在國(guó)內(nèi)。在美國(guó)火爆的原因是最近幾年pe的收益率都明顯好過public market，導(dǎo)致pe的規(guī)?？焖倥蛎?。在國(guó)內(nèi)火爆的原因就比較復(fù)雜了。其實(shí)現(xiàn)在vc/pe差異已經(jīng)不是十分明顯，很多時(shí)候人們把vc看成是pe的一種。如果進(jìn)行劃分的話，二者主要區(qū)別在于對(duì)target pany投資階段的不同。vc主要投資于公司發(fā)展早期，從種子階段到上市前不等。而pe主要投資于有穩(wěn)定現(xiàn)金流，business model比較成熟的公司。pe最經(jīng)典的做法是lbo（leverage buyout），核心是將現(xiàn)金充沛而又失去發(fā)展動(dòng)力的上市公司go private，通過大財(cái)務(wù)杠桿使公司有緊迫感，從而為股東提供更大的收益。喜歡看電影的朋友一定知道《風(fēng)月俏佳人》，其中理查基爾干的就是pe。片中羅伯茨問他你到底是干嘛的，回答頗為經(jīng)典：“總而言之我干的就是把一家公司買下來，然后再拆成一塊一塊賣”。（注：這只是pe做法的一種，并不是全部） vc/pe是金融市場(chǎng)中最直接和企業(yè)打交道的分支。vc做的是整天看business plan（bp），從中找出有前途的bp以及執(zhí)行團(tuán)隊(duì)，隨后進(jìn)行價(jià)值評(píng)估以及投資。根據(jù)公司不同，有些vc會(huì)強(qiáng)烈的參與公司經(jīng)營(yíng)管理，有些則沒有。pe更多的是尋找有前途的被收購(gòu)公司，并且進(jìn)行金融改造。vc/pe最終的的目的都是找一個(gè)更好的價(jià)錢把公司股份賣掉推出，從而進(jìn)入新的循環(huán)。具體操作方法vc/pe在其他很多地方都是不同的，有興趣的朋友可以進(jìn)一步討論?，F(xiàn)在可以把金融產(chǎn)業(yè)鏈簡(jiǎn)單的串一串。在一個(gè)企業(yè)ipo之前，公司都是private的，這一階段可以參與融資的就是vc/pe。當(dāng)企業(yè)需要上市，這時(shí)投行就參與進(jìn)來，對(duì)公司價(jià)值進(jìn)行精確評(píng)估，然后公開招募。這時(shí)候，企業(yè)自己或者vc/pe提供的股份是原材料，投行將其加工成金融行業(yè)認(rèn)可的“股票”。公開上市前后，buyside就會(huì)進(jìn)行認(rèn)購(gòu)。接下來就是二級(jí)市場(chǎng)上的各方博弈了。金融的原始定義是為買足企業(yè)發(fā)展需要進(jìn)行的各種融資，因此金融必定有企業(yè)和市場(chǎng)兩級(jí)。企業(yè)這級(jí)是金融行業(yè)的生存之本，市場(chǎng)這級(jí)可以看作金融行業(yè)發(fā)展壯大的動(dòng)力。投行作用是金融產(chǎn)業(yè)鏈的hub，一端聯(lián)系著企業(yè)，另一端聯(lián)系著市場(chǎng)。企業(yè)這端是實(shí)實(shí)在在的，可以說資本主義出現(xiàn)后的幾百年都沒有太大的變化。而市場(chǎng)這一端則越來越龐大并且趨向虛無。很多衍生金融產(chǎn)品最早的出現(xiàn)是為了滿足風(fēng)險(xiǎn)公職的需求，但很快變成一些豪賭的利器。會(huì)計(jì)師事務(wù)所的地位是保證企業(yè)（無論private or public）企業(yè)原始數(shù)據(jù)的真實(shí)性，從而使其他機(jī)構(gòu)可以對(duì)企業(yè)價(jià)值進(jìn)行進(jìn)一步的評(píng)估。如果沒有會(huì)計(jì)師的存在，整個(gè)金融行業(yè)就會(huì)陷入一片混亂。因而會(huì)計(jì)師有“經(jīng)濟(jì)警察”之稱。整體而言，金融業(yè)連接企業(yè)一端的工作核心更側(cè)重于對(duì)于企業(yè)價(jià)值的評(píng)估，金融連接市場(chǎng)一段的工作的核心側(cè)重于市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的控制以及對(duì)市場(chǎng)方向的判斷。因?yàn)閷?duì)技能要求的不同，兩端互相轉(zhuǎn)都比較困難。相反，只要在金融產(chǎn)業(yè)鏈的同一端，轉(zhuǎn)行至少都是有邏輯上的可行性的。以下其他相關(guān)范文也很不錯(cuò)：金融行業(yè)各類工作介紹金融行業(yè)金融行業(yè)金融行業(yè)對(duì)比會(huì)計(jì)工作金融行業(yè)社會(huì)實(shí)習(xí)報(bào)告