【正文】 人工工資為650 000元，管理人員工資280 000元，其中有60 000元是生產(chǎn)管理人員工資。需要支付其他的管理費(fèi)用45 000元，制造費(fèi)用12 000元，需要支付銷售費(fèi)用64 000元。(5)支付流轉(zhuǎn)稅120000元。(6)預(yù)計(jì)6月份將購(gòu)置設(shè)備一臺(tái)，支出650000元，須當(dāng)月付款。(7)預(yù)交所得稅20000元。(8)現(xiàn)金不足時(shí)可以從銀行借入，借款額為10000元的倍數(shù)，利息在還款時(shí)支付。期末現(xiàn)金余額不少于500 000元。要求：預(yù)計(jì)6月份的生產(chǎn)量預(yù)計(jì)6月份材料需要量和材料采購(gòu)量預(yù)計(jì)6月份的采購(gòu)金額預(yù)計(jì)6月份的采購(gòu)現(xiàn)金支出預(yù)計(jì)6月份的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金收入編制6月份的現(xiàn)金預(yù)算，填寫下表6月份現(xiàn)金預(yù)算 單位：元項(xiàng)目金額期初現(xiàn)金余額經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金收入可運(yùn)用現(xiàn)金合計(jì)經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金支出采購(gòu)現(xiàn)金支出支付直接人工支付制造費(fèi)用支付銷售費(fèi)用支付管理費(fèi)用支付流轉(zhuǎn)稅預(yù)交所得稅資本性現(xiàn)金支出購(gòu)置固定資產(chǎn)現(xiàn)金支出合計(jì)現(xiàn)金余缺借入銀行借款期末現(xiàn)金余額案例2東方公司有一個(gè)投資中心，預(yù)計(jì)今年部門息稅前利潤(rùn)為480萬(wàn)元，投資占用的資本為1 800萬(wàn)元。投資中心加權(quán)平均資本成本為9%，適用的所得稅稅率為25%。目前還有一個(gè)投資項(xiàng)目正在考慮之中，投資占用的資本為400萬(wàn)元，預(yù)計(jì)可以獲得部門息稅前利潤(rùn)80萬(wàn)元。預(yù)計(jì)該投資中心年初要發(fā)生100萬(wàn)元的研究與開發(fā)費(fèi)用，估計(jì)合理的受益期限為4 年。沒有其他的調(diào)整事項(xiàng)。要求：。，應(yīng)該對(duì)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)和平均投資資本調(diào)增或調(diào)減的數(shù)額。案例1:【分析提示】(1)6月份的預(yù)計(jì)生產(chǎn)量=6月份的預(yù)計(jì)銷售量+預(yù)計(jì)6月末的產(chǎn)成品存貨量6月初的產(chǎn)成品存貨量=15 000+20 00010%1 200=15 800(件)(2)6月份材料需用量=15 8005=79 000(千克)材料采購(gòu)量=79 000+1 5002 000 =78 500(千克)(3)6月份的采購(gòu)金額=78 500 =183 690(元)(4)根據(jù)“當(dāng)月購(gòu)貨款在當(dāng)月支付70%，下月支付30%”可知，5月末的應(yīng)付賬款30000元全部在6月份付現(xiàn)，所以6月份采購(gòu)現(xiàn)金支出=183 69070%+30 000=158 583(元)。(5)6月份的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金收入=10 00011725% + 12 00011730% + 15 00011740%=1 415 700(元)(6)6月份現(xiàn)金預(yù)算 單位：元項(xiàng)目 金額期初現(xiàn)金余額 520 000經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金收入 1 415 700可運(yùn)用現(xiàn)金合計(jì) 1 935 700經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金支出 1 349 583采購(gòu)直接材料 158 583支付直接人工 650 000支付制造費(fèi)用 72 000支付銷售費(fèi)用 64 000支付管理費(fèi)用 265 000支付流轉(zhuǎn)稅 120 000預(yù)交所得稅 20 000資本性現(xiàn)金支出 650 000購(gòu)置固定資產(chǎn) 650 000現(xiàn)金支出合計(jì) 1 999 583現(xiàn)金余缺63 883借入銀行借款 570 000期末現(xiàn)金余額 506 117注：60 000+12 000=72 000(280 00060 000)+45 000=26 5000案例2 ：【分析提示】=部門息稅前利潤(rùn)投資占用的資本100%如果不上這個(gè)項(xiàng)目，投資報(bào)酬率=480+1800100%=%如果上這個(gè)項(xiàng)目，投資報(bào)酬率=(480+80)+(1 800+400)100%=%結(jié)論：投資報(bào)酬率下降，不應(yīng)該上這個(gè)項(xiàng)目。剩余收益=部門息稅前利潤(rùn)投資占用的資本加權(quán)平均資本成本如果不上這個(gè)項(xiàng)目，剩余收益= 4801 8009%=318(萬(wàn)元)如果上這個(gè)項(xiàng)目，剩余收益=(480+80)(1 800+400)9%=362(萬(wàn)元)結(jié)論：剩余收益增加，應(yīng)該上這個(gè)項(xiàng)目。，該100萬(wàn)元研發(fā)費(fèi)應(yīng)該作為投資分4年攤銷，每年攤銷25萬(wàn)元。但是，按照會(huì)計(jì)處理的規(guī)定，該100萬(wàn)元的研發(fā)費(fèi)全部作為當(dāng)期的費(fèi)用從營(yíng)業(yè)利潤(rùn)中扣除了。所以，應(yīng)該對(duì)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)調(diào)增10025=75(萬(wàn)元)，對(duì)年初投資占用的資本調(diào)增100萬(wàn)元，對(duì)年末投資占用的資本調(diào)增10025 = 75(萬(wàn)元)，對(duì)平均占用資本調(diào)增(100+75)+2=(萬(wàn)元)。=調(diào)整后的稅后經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)加權(quán)平均資本成本調(diào)整后的平均投資資本如果上這個(gè)項(xiàng)目，經(jīng)濟(jì)增加值=(480+75+80)(1—25%)(1 800++400)9%=(萬(wàn)元)結(jié)論：應(yīng)該上這個(gè)項(xiàng)目。沖刺試題二：案例1公司擬投資一個(gè)項(xiàng)目，需要一次性投入200 000元，全部是固定資產(chǎn)投資，沒有建設(shè)期，投產(chǎn)后年均收入96 000元，付現(xiàn)成本26 000元，預(yù)計(jì)有效期10年，按直線法計(jì)提折舊，無(wú)殘值。所得稅率為30%，折現(xiàn)率為10%。要求：(1)計(jì)算該項(xiàng)目的凈現(xiàn)值和現(xiàn)值指數(shù)。(2)計(jì)算該項(xiàng)目的非折現(xiàn)回收期。(3)計(jì)算該項(xiàng)目的投資收益率。(4)計(jì)算該項(xiàng)目傳統(tǒng)的內(nèi)含報(bào)酬率。案例2天琪公司息稅前利潤(rùn)為600萬(wàn)元，公司適用的所得稅稅率為33%，公司目前總資金為2000萬(wàn)元，其中80%由普通股資金構(gòu)成，股票賬面價(jià)值為1 600萬(wàn)元，20%由債券資金構(gòu)成，債券賬面價(jià)值為400萬(wàn)元，假設(shè)債券價(jià)值與其賬面價(jià)值基本一致。該公司認(rèn)為目前的資本結(jié)構(gòu)不夠合理，準(zhǔn)備用發(fā)行債券購(gòu)回股票的辦法予以調(diào)整。經(jīng)咨詢調(diào)查，目前債務(wù)利率和權(quán)益資金的成本情況見下表：表1 債務(wù)利率與權(quán)益資本成本債券市場(chǎng)價(jià)值(萬(wàn)元）債券利率%股票的β系數(shù)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率平均風(fēng)險(xiǎn)股票的必要收益率權(quán)益資金成本4008%6%16%A60010%6%B%80012%C16%21%00014%6%16%D表2 公司市場(chǎng)價(jià)值與企業(yè)加權(quán)平均資本成本債券市場(chǎng)價(jià) 值（萬(wàn)元）股票市場(chǎng)價(jià) 值（萬(wàn)元）公司市場(chǎng)總價(jià)值債券資金比重股票資金比重債券資本成本權(quán)益資本成本平均資金成本400EF%%GHI%%%%%800608408%%%21%%000JKLMN0P要求：。，確定該公司最佳資本結(jié)構(gòu)。案例1：【分析提示】(1)年折舊200000/10=20 000(元)年現(xiàn)金凈流量=(9600026000)(130%)+20 00030%=55 000(元)凈現(xiàn)值=55000(P/A，10%, 10)200000 = 137 953(元)現(xiàn)值指數(shù)=55000(P/A, 10%, 10)/200 000=(2)非折現(xiàn)回收期=200000+55 000=(年)(3)投資收益率=55000+200 000100%=%(4)設(shè)內(nèi)含報(bào)酬率為IRR，列式為55000(P/A,IRR,10)200 000=0則有(P/AIRR,10)=利用插值法我們可以計(jì)算出IRR的近似值IRR=24% IRR IRR=28% 列式為：(IRR24%)/(28%24%)=()/()解得 IRR=%案例2：【分析提示】：A=6%+(16%6%)=19%%=6%+(B6%)，B=16%21%=C+(16%C),C=6%D=6%+2(16%—6%)=26%(萬(wàn)元)股票市場(chǎng)價(jià) 值(萬(wàn)元)公司市場(chǎng) 總價(jià)值 債券資金比重 股票資金比重 債券資金成本 權(quán)益資金成本 加權(quán)平均資金成本400 E=2 F=2 % % G=% H = 19% 1=%600 1 2 % % % % %800 1 608 2 408 % % % 21% %000 J=1 K=2 L=% M=% N=% O=26% P=%E=(600400X8%)(133%)/19%=2 (萬(wàn)元)F=400+=(萬(wàn)元)G=8%(133%)=%H=A=19%1=%%+19%%=%J=(6001 00014%)(133%)/26%=(萬(wàn)元)K=1 +1 000=(萬(wàn)元)L=1 000/100%=%M=1 100%=%或=%=%N=14%(133%)=%O=D=26%P=%%+26%%=%，企業(yè)價(jià)值最大，所以此時(shí)的結(jié)構(gòu)為公司最佳資本結(jié)構(gòu)。