【正文】 投資者都無(wú)法通過(guò)要約收購(gòu)方式，從股票二級(jí)市場(chǎng)上獲得一個(gè)上市公司的絕對(duì)控制權(quán)。因而投資者買賣股票的目的經(jīng)常是通過(guò)短線炒作獲取股票買賣的差價(jià)，而不是戰(zhàn)略性的投資收購(gòu)。第二，股權(quán)結(jié)果不合理造成經(jīng)營(yíng)者權(quán)力膨脹，極易阻撓要約收購(gòu)的開(kāi)展?！霸谥袊?guó)，上市公司收購(gòu)?fù)x不開(kāi)政府的支持，許多上市公司收購(gòu)也是政府推動(dòng)上市公司資產(chǎn)重組的結(jié)果。這是因?yàn)樵谥袊?guó)證券市場(chǎng)上形成了大量不可流通的、掌握在政府手中的國(guó)有股份，構(gòu)成了不太合理的股權(quán)結(jié)構(gòu)。作為上市公司大股東的政府擁有對(duì)控制權(quán)轉(zhuǎn)讓的當(dāng)然發(fā)言權(quán)。4我國(guó)大多數(shù)上市公司的經(jīng)營(yíng)者都是由非流通股的國(guó)家股和法人股股東委派的，很多上市公司的董事長(zhǎng)同時(shí)也兼任其控股母公司的董事長(zhǎng)。由于國(guó)家股和法人股的股權(quán)還沒(méi)有實(shí)現(xiàn)人格化，所有者缺位，股東“用腳投票”監(jiān)督和第2章協(xié)議收購(gòu)出現(xiàn)的原因積累的機(jī)制還不夠健全，股東大會(huì)不可能對(duì)經(jīng)營(yíng)者形成硬約束。5加上流通股占總股本的比例過(guò)小，即使公司業(yè)績(jī)較差，流通股的股東紛紛拋售持股，致使公司股票的價(jià)格下跌，經(jīng)營(yíng)者也不必?fù)?dān)心自己經(jīng)管的上市公司會(huì)在二級(jí)市場(chǎng)被收購(gòu)，小股東的“用腳投票”機(jī)制也不可能對(duì)經(jīng)營(yíng)者產(chǎn)生壓力。大股東和小股東的監(jiān)督不到位，極易使經(jīng)營(yíng)者權(quán)力膨脹，形成“內(nèi)部人控制”的局面，其結(jié)果是對(duì)危及經(jīng)營(yíng)者利益的任何行動(dòng)，都會(huì)導(dǎo)致經(jīng)營(yíng)者利用自己手中的權(quán)力動(dòng)用公司力量加以阻撓，客觀上造成任何敵意收購(gòu)都會(huì)遭到應(yīng)邀者以目標(biāo)公司之名義和財(cái)力進(jìn)行反對(duì)。因而，為減少交易費(fèi)用，避免目標(biāo)公司經(jīng)營(yíng)者不必要的阻撓，收購(gòu)人往往尋求以善意的方式與目標(biāo)公司控股股東直接談判，在不損害經(jīng)營(yíng)者利益的前提下進(jìn)行協(xié)議收購(gòu)。22政治原因:不規(guī)范的政府行為我國(guó)目前尚處于由計(jì)劃經(jīng)濟(jì)向社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)軌時(shí)期，政企職能還未完全分開(kāi)，政府對(duì)企業(yè)的經(jīng)濟(jì)行為介入較深。例如1996年，上海市政府做出了以上市公司資產(chǎn)重組為龍頭，帶動(dòng)全市的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和資產(chǎn)重組。在政府的推動(dòng)下，僅10月一個(gè)月就有8家上海本地上市公司發(fā)生了并購(gòu)事件，當(dāng)年524家上市公司中，企業(yè)并購(gòu)和資產(chǎn)重組達(dá)60多起，約占上市公司總數(shù)的巧%。1997年眾城實(shí)業(yè)、聯(lián)合實(shí)業(yè)、鋼運(yùn)股份的重組也是上海市政府推進(jìn)上市公司重組政策的體現(xiàn)。6曾經(jīng)有學(xué)者這樣評(píng)價(jià):“中國(guó)股市作為政策安排的產(chǎn)物，歷來(lái)被要求按國(guó)家意志發(fā)揮功能和作用。在實(shí)現(xiàn)國(guó)家意志過(guò)程中，中央政府逐漸形成了極富特色的、目標(biāo)與手段相互適應(yīng)的強(qiáng)有力的行政干預(yù)體系。”7一方面，政府往往作為公共政策的供給者，通過(guò)制訂有關(guān)公共政策來(lái)對(duì)上市公司的收購(gòu)活動(dòng)施加影響。另一方面，我國(guó)有關(guān)社會(huì)保障體制并未完全健全，企業(yè)還負(fù)責(zé)本應(yīng)由政府提供的職工福利、社會(huì)保障等公共產(chǎn)品的供給，因而，政府又往往以社會(huì)福利保障和社會(huì)秩序穩(wěn)定為藉口，干預(yù)公司收購(gòu)活動(dòng)。3實(shí)際情況:要約收購(gòu)面臨諸多障礙首先，上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)集中，普遍存在絕對(duì)控股股東，在這種情況下，要約收購(gòu)是很難進(jìn)行的。其次，上市公司價(jià)值高估，要約收購(gòu)成本過(guò)大。我國(guó)股票市場(chǎng)規(guī)模太小，又人為地把股份劃為流通股、非流通股，使得市場(chǎng)上供求失衡，造成股價(jià)居高不下，上市公司的價(jià)值被嚴(yán)重高估，對(duì)收購(gòu)方缺乏吸引力。在目前，可能的收購(gòu)對(duì)象是上市公司的流通股份，而這部分高估的股價(jià)加上一定比例的收購(gòu)溢價(jià)，收購(gòu)方要付出很高的成本。收購(gòu)的目的在于創(chuàng)造新增價(jià)值，如果收購(gòu)成本太高，成本收益倒置，理性的收購(gòu)便不會(huì)發(fā)生。再次，投融資體制對(duì)要約收購(gòu)形成制約。要約收購(gòu)的整個(gè)過(guò)程需要大量的資金支持，包括交易和收購(gòu)之后的整合，都需要商業(yè)銀行的支持。國(guó)外普遍采用的換股、融資收購(gòu)等在我國(guó)很難推行，國(guó)家對(duì)企業(yè)發(fā)行債券控制又很嚴(yán)，公司唯有采用現(xiàn)金和借貸收購(gòu)。日而現(xiàn)金收購(gòu)成本很高，我國(guó)公司普遍現(xiàn)金不足，因此現(xiàn)金收購(gòu)很難進(jìn)行，另外，借貸收購(gòu)又受限于我國(guó)商業(yè)銀行的貸款規(guī)模，同時(shí)《公司法》對(duì)公司對(duì)外投資的限制也制約了要約收購(gòu)的發(fā)生。最后，上市公司股權(quán)割裂，導(dǎo)致同股不同價(jià)，要約收購(gòu)難出價(jià)。從現(xiàn)實(shí)看，協(xié)議收購(gòu)仍是獲取公司控制權(quán)的最佳選擇，是上市公司收購(gòu)的主流方式，原因在于它的成本遠(yuǎn)低于要約收購(gòu)的成本。協(xié)議收購(gòu)的成本很低，誰(shuí)又會(huì)去發(fā)起要約收購(gòu)呢?如果控股股東不愿轉(zhuǎn)讓控制權(quán)，協(xié)議不成，通過(guò)發(fā)起收購(gòu)要約來(lái)奪取，要付出很高的成本，而且要冒失敗的風(fēng)險(xiǎn)。即使最終收購(gòu)成功，萬(wàn)一獲得的股權(quán)超過(guò)75%，還得面臨下市的危險(xiǎn)，這是收購(gòu)方不愿意看到的。所以盡管要約收購(gòu)是“陽(yáng)光收購(gòu)”，更有利于提高證券市場(chǎng)資源配置效率、保護(hù)中小投資者利益，但是，它的發(fā)生和盛行需待市場(chǎng)條件的齊備，這可能需要一個(gè)較長(zhǎng)的過(guò)程。在相當(dāng)長(zhǎng)的時(shí)期內(nèi)，協(xié)議收購(gòu)仍然是主流。~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~第四篇：蔬菜收購(gòu)協(xié)議蔬菜收購(gòu)協(xié)議甲方：乙方：一在甲乙雙方商定后，特訂立此協(xié)議。二乙方需按甲方要求收購(gòu)蔬菜。其中包括，包菜，大蒜，胡蘿卜，圓蔥等。在未完成交貨任務(wù)之前，不得擅自出售蔬菜，違約應(yīng)付甲方每噸一萬(wàn)元違約金。三收購(gòu)任務(wù)第一季度收購(gòu)蔬菜1000噸，第二季度收購(gòu)蔬菜1000噸，第三季度收購(gòu)蔬菜500噸，第四季度收購(gòu)蔬菜500噸，全年不低于3000噸。四合同期限為5年，從2012年6月1日至2017年5月31日。五甲方對(duì)乙方交售的蔬菜，必須及時(shí)驗(yàn)收，通過(guò)銀行賬戶或現(xiàn)金，及時(shí)支付菜款。甲方應(yīng)按市場(chǎng)行情出價(jià)。第一季度支付350萬(wàn)元。第二季度支付350萬(wàn)元。第三季度支付200萬(wàn)元。第四季度支付200萬(wàn)元。六此協(xié)議自甲乙雙方簽訂之日生效，一式兩份，甲乙雙方各執(zhí)一份。甲方乙方第五篇：草莓收購(gòu)協(xié)議投放者（甲方）：種植者（乙方）：根據(jù)甲方需要，在乙方所在地建立無(wú)公害草莓種植基地，經(jīng)雙方商議，特訂立以下種購(gòu)合約。種植品種：__________草莓，面積__________畝。品質(zhì)指標(biāo)： 按 __________________________（標(biāo)準(zhǔn)）要求為確保公司出境蔬菜的農(nóng)藥殘留達(dá)到出口標(biāo)準(zhǔn)，公司建立安全用藥管理制度，由各基地的植保員負(fù)責(zé)監(jiān)督，基地管理員負(fù)責(zé)執(zhí)行，聘請(qǐng)___________的農(nóng)技師__________擔(dān)任公司的農(nóng)技指導(dǎo)員，并結(jié)合進(jìn)口國(guó)_________官方的檢測(cè)要求，真正從源頭到成品實(shí)行一條龍管理。收購(gòu)日期：前期待定（另行通知）后期收到出現(xiàn)黃果刺果時(shí)為止。收購(gòu)價(jià)格：種植者產(chǎn)出的，只要符合約定的質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)和規(guī)格，投放者負(fù)責(zé)包銷。每千克的收購(gòu)價(jià)為。收購(gòu)時(shí)，若市場(chǎng)價(jià)格上漲，收購(gòu)價(jià)協(xié)商提高，行情下跌，收購(gòu)價(jià)不變。如一方違約，應(yīng)向?qū)Ψ街Ц哆`約金 元。本合同在履行過(guò)程中發(fā)生的爭(zhēng)議，由雙方當(dāng)事人協(xié)商解決；也可由當(dāng)?shù)毓ど绦姓芾聿块T(mén)調(diào)解；協(xié)商或調(diào)解不成的按下列 種方式解決：（一）提交 仲裁委員會(huì)仲裁；（二）依法向 人民法院起訴。本合同自 生效，于 失效。附：（1）為穩(wěn)定收購(gòu)計(jì)劃，防止大起大落，以每畝_____噸為基數(shù)，上下可浮動(dòng)_________%（由于氣候等自然因素導(dǎo)致的除外）。（2）由于公司是承包基地種植產(chǎn)品，公司已全部付清土地承包款，并聘請(qǐng)相應(yīng)的草莓農(nóng)技師，故乙方需支付一定的定金（協(xié)商）。（3）本協(xié)議雙方蓋章簽名后生效。投放者： 種植者：法定代表人：簽約地點(diǎn)：簽約日期： 年 月 日