【正文】 類基金偏向選擇成長型的股票，即那些具有高度成長潛力的公司。此類基金在股票的過程中更看好公司在行業(yè)內的發(fā)展與盈利能力，通常對估值的要求不如價值派嚴格，即使股票價格已經很貴，只要上市公司具有匹配其高市盈率的增速，便會持有。代表機構：鼎鋒資產、匯利資產、明曜投資(3)趨勢投資趨勢投資者相信股價的運行具有一定的慣性，當票價格形成向上趨勢時，由于慣性會繼續(xù)向上運行，反之亦然。此類基金在操作上通常較為關注技術分析，對股票和市場運動方向進行研判，在股價上漲時加倉，股票下降是減倉。另外，還有一些做超短期趨勢(如日內趨勢)的私募基金。代表機構：展博投資、星石投資、源樂晟資產(4)行業(yè)投資專注于某個行業(yè)或某幾個行業(yè)投資機會的投資策略，此類基金目前較少，最為典型的是從容投資的“醫(yī)療”系列的基金。目前也有一些機構開始嘗試行業(yè)基金，如中歐瑞博4期專注于消費和科技行業(yè)，展博新興產業(yè)專注于新興產業(yè)的投資。隨著我國金融市場的逐步完善與融資融券、股指期貨等金融工具的推出，國內陽光私募基金正逐步走向真正意義上的對沖基金，在投資組合中加入對沖工具成為越來越多基金經理的選擇。金斧子財富：(1)阿爾法策略阿爾法策略就是通過持有股票組合多頭，同時做空股指期貨完全對沖掉股票組合的Beta暴露，而達到完全的市場中性。此類基金的凈值漲跌幅基本不受市場波動影響，收益主要源于股票組合跑贏大盤的超額收益。阿爾法策略的優(yōu)點是凈值波動小，在震蕩與下跌的市場中表現十分突出。而該策略最大的風險是股票組合未能跑贏大盤指數，因此對基金經理選股的方法和能力是一個很大的考驗。阿爾法策略的基金通常會借助量化模型進行股票池篩選、匹配股票組合與股指期貨的貝塔值等。代表機構：尊嘉資產、朱雀投資(阿爾法系列基金)(2)套期保值該策略是在持有股票組合多頭的同時做空股指期貨以對沖系統(tǒng)性風險，且股指期貨通常為空頭的單向操作。操作手法類似于阿爾法策略，但該策略并不像阿爾法策略是從消除Beta的維度出發(fā)，而是在大盤出現明顯下跌時做空股指期貨以達到套期保值、減少基金凈值回撤的目的。代表機構：博頤投資、世誠投資(3)趨勢策略該策略涉及到個股的多空投資以及股指期貨的雙向操作，目的是在個股或整個市場出現明顯趨勢的時候增大收益區(qū)間。個股的多空策略即持有被低估的股票，賣出被高估的股票，這樣無論在牛熊市中都可獲取收益。重陽投資目前就有多只該策略的產品，他們根據凈敞口的暴露程度不同將產品分為封閉型(凈敞口不超過20%)和開放型(凈敞口不超過80%)兩類。不過，由于目前我國融券資源較少且成本較高，使用個股對沖策略的基金仍比較少。另外，還有通過雙向投資股指期貨來擴大收益的機構，如創(chuàng)贏投資，他們會在市場出現明顯上升趨勢時，同時做多股指期貨與股票來加大投資組合的Beta值加速基金凈值的上漲。二、事件驅動型事件驅動型的投資策略就是通過分析重大事件發(fā)生前后對投資標的影響不同而進行的套利?；鸾浝硪话阈枰浪闶录l(fā)生的概率及其對標的資產價格的影響，并提前介入等待事件的發(fā)生，然后擇機退出。該策略在我國目前有效性偏弱的A股市場中有一定的生存空間。事件驅動型策略主要分為定向增發(fā)、并購重組、參與新股、熱點題材與特殊事件。金斧子財富：私募基金將募集的資金專門投資于定向增發(fā)的股票。定向增發(fā)通常有良好的預期收益，一方面定增的行為對上市公司有股價利好，另一方面，定增由于拿到了“團購價格”，因此有折價的優(yōu)勢。不過，定向增發(fā)的基金通常需要較大的規(guī)模才能做到有效地分散風險，且會面臨募資周期與定增項目周期不匹配的情況。另外，由于定增投資者會有12個月的持股鎖定期，定增策略的基金相對于股票類的基金流動性較差。私募行業(yè)早期參與定增策略的有凱石投資和證大投資，隨后“博弘數君”的一系列定增產品將定增策略發(fā)揚光大，目前越來越多的機構加入了定增策略的產品線，如遠策投資、中睿合銀投資、新價值投資等均發(fā)行了定增策略的產品。該策略是通過押寶重組概念的股票，當公司宣布并購重組時對股價形成利好后獲利。私募行業(yè)內使用該策略最典型的機構就是由原公募一哥王亞偉操刀的千合資本。王亞偉從2012年底奔私以來喜拿重組股的風格依舊不變，其披露出的重倉股中總是不乏重組概念。目前私募基金不被允許使用全部資產申購新股，且現在IPO仍處在空窗期，打新股的策略只是私募基金偶爾為之的選擇。不過隨著A股IPO注冊制的逐漸完善，參與新股的策略可能會逐漸被重視起來。熱點題材策略是指基金經理參與由熱點題材引發(fā)的短暫的投資機會，即炒概念。當政府頒布相關政策形成行業(yè)利好、公司出現并購重組等事件均會對市場預期產生重大影響，如近期的自貿區(qū)、特斯拉[微博]概念均帶動了一些相關個股的大幅上漲。熱點驅動是私募基金常用的策略，但并不是主流的策略，通常私募基金只會用小部分的資金去偶爾參與，如鼎鋒資產、鼎薩投資等。特殊事件發(fā)生的頻率非常低，但部分特殊事件的發(fā)生確實會帶來短暫的套利機會，如股票指數成分股調整、上市公司的重要公告、行為金融等。例如，當滬深300(, , %)指數出現調整時，由于跟蹤指數的基金也會隨即調倉，因此可做多被調進指數的品種，做空被調出的品種。還有部分私募機構利用行為金融來進行投資，即利用市場的非有效性而導致的價格偏差獲利，如睿策投資就是運用該策略的私募機構之一。特殊事件策略由于其特殊性，也不是私募基金主流的投資策略。金斧子財富：三、宏觀大宗商品是指同質化、可交易、被廣泛作為工業(yè)基礎原材料的商品，如原油、有色金屬、農產品(, , %)、鐵礦石、煤炭等。該策略的基金通過研究大宗商品現實的供求關系，根據預判的價格走勢做出多空倉的操作。代表機構：混沌投資、敦和投資宏觀對沖策略主要是通過對國內以及全球宏觀經濟情況進行研究，當發(fā)現一國的宏觀經濟變量偏離均衡值，基金經理便集中資金對相關品種的預判趨勢進行操作。宏觀對沖策略是所有策略中涉及到投資品種最多的策略之一，包括股票、債券、股指期貨、國債期貨、商品期貨、利率衍生品等。操作上為多空倉結合，并在確定的時機使用一定的杠桿增強收益。目前受制于國內外匯管制以及利率市場尚不完善，宏觀對沖基金參與外匯品種的較少，但隨著國內金融市場的完善，宏觀對沖策略將迎來快速發(fā)展的時期。代表機構：泓湖投資、梵基投資四、相對價值相對價值即我們通常所指的套利策略，套利的核心是利用證券資產的錯誤定價，即買入相對低估的品種、賣出相對高估的品種來獲取無風險的收益。套利策略一般也會結合多空手段來實現市場中性，優(yōu)點是凈值波動小，不過當市場品種出現較大波動時套利基金容易虧損。套利策略主要有期現套利、跨市場套利與跨品種套利三種。理論上，期貨價格是投資品種未來的價格，現貨價格是目前的價格，當期貨市場與現貨市場在價格上出現差距時，便可利用兩個市場的價格差距進行低買高賣獲利。投資品種包括商品期貨、股指期貨、國債期貨等。代表機構：淘利資產金斧子財富：跨市場套利是指當不同的市場對同一種品種的標價出現偏差時而進行的套利。由于存在地域和時空的差異，同一種商品在不同國家、地區(qū)的市場上往往存在固定區(qū)間內的合理價格差異，一旦這個固定區(qū)間被打破，如近期港滬通的政策便打破了港股和A股間價格的固定區(qū)間差，套利機會便會出現。代表機構：信合東方、筑金投資跨品種套利是指利用兩種不同的、但相互關聯(lián)的商品之間的合約價格差異進行套利交易，通過尋找兩種或多種不同但具有一定相關性的商品間的相對穩(wěn)定關系，并在其脫離正常軌道時采取相關反向操作以獲取利潤。代表機構：信和東方由于ETF同時在一、二級市場交易，當ETF在二級市場的價格低于其份額凈值時，投資者便可以在二級市場買進ETF，然后在一級市場贖回ETF份額，再于二級市場賣掉ETF籃子中的股票。目前ETF的套利空間已經非常小，采用ETF套利的基金已經非常少。由于套利機會通常是稍瞬即逝的，所以對機會的挖掘以及捕捉十分重要。采用套利策略的基金幾乎全要借助量化模型以及電腦的程序在短時間內完成交易。套利策略的盈利空間較小，一般需要配合杠桿操作或者其他策略輔助才會有可觀的收益。目前國內采用套利策略的私募隊伍正在崛起，但更多的套利的行為只會加快市場價格的糾正，且隨著市場越來越完善，套利的機會與空間也會逐漸縮小。五、組合基金FOF(Fund of Funds)：即基金中的基金，通常是由專業(yè)機構篩選私募基金、構造合理的基金組合，從而實現了基金間的配置。該策略的的優(yōu)勢是可同時參與不同策略的多只基金，業(yè)績相對平穩(wěn)。當前發(fā)行組合基金的一般是資產管理公司，比如信托、銀行、第三方理財等深入研究陽光私募基金行業(yè)的金融機構。海外的FOF根據投資風格和投資標的的不同還分為幾個子類：比如保守型、分散型、市場防御型、策略型等等。目前我國組合基金還未有明確定位。金斧子財富：代表機構：格上理財、華潤信托(托付寶系列)、新方程、融智MOM(Manager of Manager)MOM是在FOF的基礎上發(fā)展衍生出的新型組合基金投資策略。即管理人之管理人模式，通過對投資管理人的研究評價，篩選多元投資風格類別的優(yōu)秀投資管理人，構建管理人投資組合，并持續(xù)對其業(yè)績進行動態(tài)跟蹤、風險控制，獲取長期、穩(wěn)定高于市場平均水平的投資收益。與FOF不同的是，FOF是直接投向現有的基金產品，MOM則可以理解成把資金交給幾位優(yōu)秀的基金經理分倉管理。與FOF相比，MOM更具靈活性，但由于中國市場的特殊性，也存在一定局限。代表機構：萬博兄弟、平安羅素以上就是小編整理的所有內容，更多私募知識請關注金斧子私募。如需投資私募理財，可預約金斧子理財師，【金斧子】持第三方基金銷售牌照，國際風投紅杉資本和大型央企的招商局創(chuàng)投實力注資，致力于打造中國領先私募發(fā)行與服務平臺，提供陽光私募、私募股權、固收產品、債券私募、海外配置等產品，方便的網上路演平臺，免費預約理財師，用科技創(chuàng)新提升投資品質！預約熱線：