【正文】 濟轉(zhuǎn)型中的重要社會問題。我們認為未來兩會中或有關(guān)于供給側(cè)改革相關(guān)配套措施利好政策，如專項安置資金等，用于扶持人員安置，解決地方就業(yè)，處理社會問題為主。地方供給側(cè)改革進展規(guī)劃：建議關(guān)注自上而下的推動地方供給側(cè)改革的政策催化進展，對于不同經(jīng)濟狀況的地區(qū)，其供給側(cè)改革的主要側(cè)重點也不同，產(chǎn)能過剩大省以去產(chǎn)能為主要方向，東部沿海經(jīng)濟發(fā)達區(qū)域以發(fā)展服務(wù)業(yè)和高科技產(chǎn)業(yè)為主要方向。相關(guān)產(chǎn)業(yè)并購重組機會：圍繞著產(chǎn)能過剩行業(yè)的兼并重組是化解產(chǎn)能過程的重要通道。建議重點關(guān)注國企聚集的鋼鐵、煤炭產(chǎn)業(yè)中，由上層推動的產(chǎn)能過剩行業(yè)兼并重組的機會。多方面激發(fā)企業(yè)活力：供給側(cè)改革中重要的部分就是通過釋放企業(yè)活力，通過一系列減稅、簡政放權(quán)、金融改革等政策實施針對性的推動。減少企業(yè)的制度性交易成本，發(fā)揮市場的主動性，提升整體經(jīng)濟體運行的效率。三、行業(yè)層面供給側(cè)改革推動圖譜——重點關(guān)注鋼鐵、煤炭、有色、紡織、地產(chǎn)、農(nóng)業(yè)從前期政策面推動和地方具體動作的角度看，建議重點關(guān)注鋼鐵、煤炭、有色、紡織、農(nóng)業(yè)等行業(yè)在政策催化下的供給側(cè)改革主題投資機會。鋼鐵：去產(chǎn)能穩(wěn)步進行中鋼鐵行業(yè)供需結(jié)構(gòu)失衡、鋼企盈利能力弱是行業(yè)面臨的兩大重點難題。中國工程院院士周緒紅指出，“以重鋼集團為例，近三年來，其實際產(chǎn)能僅占設(shè)計產(chǎn)能的一半”?？梢婁撹F行業(yè)產(chǎn)能過剩是行業(yè)迫切需要解決的問題。近年來，鋼企盈利也不斷惡化，嚴重侵蝕行業(yè)資產(chǎn)負債表。而供給側(cè)改革重點在于去產(chǎn)能及結(jié)構(gòu)調(diào)整，在一定程度上能夠出清鋼鐵行業(yè)過剩產(chǎn)能，調(diào)整行業(yè)供需情況。另外，通過提升鋼材產(chǎn)品質(zhì)量及附加值，從而提升鋼企盈利能力。2016年2月4日，國務(wù)院印發(fā)《關(guān)于鋼鐵行業(yè)化解過剩產(chǎn)能實現(xiàn)脫困發(fā)展的意見》，提出從2016年開始，在近年來淘汰落后鋼鐵產(chǎn)能的基礎(chǔ)上，可見領(lǐng)導(dǎo)層對于鋼鐵行業(yè)供給側(cè)改革的決心以及目標的明確。煤炭：兼并重組、產(chǎn)業(yè)升級近年來，我國能源消費向可再生、低碳化發(fā)展。風(fēng)電、光伏市場增長迅速，產(chǎn)業(yè)技術(shù)進步非常明顯，成本大幅下降，競爭力越來越強，水電、核電等其他清潔能源的快速發(fā)展和優(yōu)先發(fā)電，清潔能源新增發(fā)電量已能滿足全國用電需求3—4%乃至更高的增長。清潔能源不僅將占有能源消費的增量，而且要越來越多的頂替存量，開始對煤炭這類傳統(tǒng)能源行業(yè)產(chǎn)生擠出效應(yīng)。煤炭行業(yè)也是近年來僅次于鋼鐵行業(yè)的盈利惡化的周期性行業(yè)，供給側(cè)改革需求較強。煤炭行業(yè)供給側(cè)改革重點關(guān)注：一是整合兼并重組方向。大型煤炭企業(yè)對中小型煤礦進行兼并重組，推動產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)邁向中高端。二是向上下游看，特別是煤電一體化的方向調(diào)整發(fā)展。實現(xiàn)煤電一體化。三是向煤炭清潔化利用和可再生能源轉(zhuǎn)型發(fā)展。四是向煤炭深度加工轉(zhuǎn)化調(diào)整。有色：重點關(guān)注電解鋁和稀土子行業(yè)有色行業(yè)建議重點關(guān)注電解鋁和稀土子行業(yè)的供給側(cè)改革進展。有色行業(yè)中電解鋁行業(yè)是虧損最為嚴重的，從行業(yè)自發(fā)出清的角度來看，電解鋁供給側(cè)改革的可能性大于其他子行業(yè)。2015年末，全國電解鋁產(chǎn)能約4000萬噸，當年產(chǎn)量為3140萬噸，年末產(chǎn)能利用率不到80%。電解鋁供需過剩仍達約100萬噸。未來一段時間，我們認為電解鋁行業(yè)的供給側(cè)改革進度依然會是有色子行業(yè)中值得關(guān)注的。稀土方面，工信部在年初稀土行業(yè)座談會議上指出“十三五”期間稀土行業(yè)將著力推動供給側(cè)改革，今年6月底前完成六大稀土集團全部集團組建工作。此外，還提出打擊稀土違法違規(guī)行為，建立產(chǎn)品追溯體系，“黑稀土”采掘問題有望得到遏制。我們認為，稀土行業(yè)由于我國在其資源上的特殊地位，也可能會成為有色行業(yè)中供給側(cè)改革受益較大的子行業(yè)之一。地產(chǎn)：去庫存是首要看點我們認為，地產(chǎn)行業(yè)供給側(cè)改革的主要看點還是在于去庫存進程的推進。去年年底的中央經(jīng)濟工作會議上，領(lǐng)導(dǎo)層提到“經(jīng)濟工作一大任務(wù)是化解房地產(chǎn)庫存?！倍唐趦?nèi)，這將是地產(chǎn)行業(yè)供給側(cè)改革的一大重要內(nèi)容。2015年全國商品房待售面積11月達到了69637萬平方米，比10月末增加1004萬平方米。70個大中城市住宅價格指數(shù)前4個月環(huán)比下降，房地產(chǎn)開發(fā)的投資信心方面，2015年前10個月全國房地產(chǎn)開發(fā)投資累計同比僅增長2%，%，已經(jīng)接近金融危機時期水平?；夥康禺a(chǎn)高庫存，如果著眼于短期效果，主要還得從需求側(cè)制定措施，比如貨幣、金融、財稅等，刺激需求有助于消化存貨。如果著眼于中長期改革，從供給側(cè)改革考慮，則需要全局性的戰(zhàn)略性政策指引。過去地產(chǎn)政策主要在需求端發(fā)力，供給側(cè)改革的主要方式是是控制增量，調(diào)整土地供應(yīng)節(jié)奏，增加土地有效供給。還要消化存量，在增強對周圍人口吸引力上加快戶籍制度改革。在庫存積壓嚴重區(qū)域增加道路、醫(yī)療、教育等公共資源和基礎(chǔ)設(shè)施配套。加快推進政府購買服務(wù)，保障房和棚改回遷房以貨幣化安置為主。建立良好的金融和法律環(huán)境。地產(chǎn)供給側(cè)改革，首要看點在于去庫存，消化庫存的行業(yè)性機會正好可以回籠資金，完成從重資產(chǎn)模式向輕資產(chǎn)模式的轉(zhuǎn)型，從住宅開發(fā)銷售向商用物業(yè)持有并重轉(zhuǎn)型，從依賴低成本土地向依賴規(guī)模和控制能力降低成本轉(zhuǎn)型，從依賴土地自然高速增值向依賴產(chǎn)品價值提升利潤率轉(zhuǎn)型，從純住宅開發(fā)向產(chǎn)業(yè)綜合地產(chǎn)開發(fā)轉(zhuǎn)型，從地產(chǎn)開發(fā)行業(yè)向業(yè)務(wù)多元化轉(zhuǎn)型，從依賴房價上漲獲取高利潤向依賴高周轉(zhuǎn)提升凈收益率轉(zhuǎn)型。農(nóng)業(yè)：以保產(chǎn)能為前提,提高生產(chǎn)效率農(nóng)業(yè)供給側(cè)改革重心不在于去產(chǎn)能，而是以保產(chǎn)能為前提，在此基礎(chǔ)之上，提升生產(chǎn)效率，原因主要跟我國農(nóng)業(yè)目前的主要矛盾有關(guān)。第一，從中長期視角來看，糧食安全、食品安全、城鄉(xiāng)居民收入差距是主要矛盾，第二，從短期視角來看，庫存高企，糧價倒掛，扶農(nóng)資金壓力較大是主要矛盾。能將兩種矛盾有機結(jié)合起來就是在穩(wěn)住產(chǎn)能基礎(chǔ)上，大力提升生產(chǎn)效率。生產(chǎn)效率提升包含兩個方面，一個是生產(chǎn)經(jīng)營模式的轉(zhuǎn)變，主要是向適度規(guī)模經(jīng)營轉(zhuǎn)變，關(guān)注契合這種趨勢之下的種植一體化服務(wù)提供商，包括象嶼股份(600057,股吧)、史丹利(002588,股吧)等，第二方面是挖掘一些有潛力的生產(chǎn)要素，核心看好的是種子，其它的要素包括農(nóng)機、動保、互聯(lián)網(wǎng)方面也都值得關(guān)注。(和訊新聞)今年兩會最熱話題是什么?五個如何讀懂政經(jīng)“密碼”讀懂中國須先讀懂“兩會”，觀察中國須先觀察“兩會”。今年的兩會站在了一個新的歷史起點和思維環(huán)境中。2016年中國兩會，承載著“十三五”開好局的使命和2020年全面小康“倒計時”的壓力。隨著中國官方提出“五大發(fā)展理念”、經(jīng)濟“新常態(tài)”等新理念、新思維，經(jīng)濟、民生、環(huán)保、反腐、軍事等近年來的兩會熱門話題被賦予新內(nèi)涵。讀懂這些熱點背后的含義，也就讀懂了中國的政經(jīng)“密碼”。經(jīng)濟“速度”如何調(diào)雖然中國高層多次強調(diào)“不唯GDP論英雄”，但這項數(shù)據(jù)依然是經(jīng)濟社會發(fā)展的重要指標。中共高層已明確提出，從國內(nèi)生產(chǎn)總值翻一番看，%以上?！笆濉遍_局年的中國經(jīng)濟如何“起跑”，勢必成為外界研判中國未來五年經(jīng)濟發(fā)展的窗口。習(xí)近平曾在講話中指出，制定好方案是做好供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的基礎(chǔ)。而隨著供給側(cè)改革從“權(quán)威人士”的論述，逐漸變成地方經(jīng)濟和部分產(chǎn)業(yè)“去產(chǎn)能、去庫存”的現(xiàn)實壓力，今年兩會中國政府將為此開出何種“藥方”，引人關(guān)注。民生“短板”如何補除了守住經(jīng)濟發(fā)展的“底線”，“補齊短板”也是全面建成小康社會“收官規(guī)劃”的重點。從層層立下“軍令狀”到22省份考核扶貧成效，中國官方未來五年的脫貧攻堅布局已日漸清晰。每年減貧1000萬人“硬任務(wù)”的背后，是中國各地迥異的發(fā)展條件與脫貧難題。今年兩會，北京需要特別傾聽欠發(fā)達地區(qū)代表委員們的聲音，這將使“精準扶貧”等政策的落實更接地氣。民生問題與民眾“獲得感”緊密相連。每年兩會，一些經(jīng)深入調(diào)研形成的提案議案，都會成為與會者討論的焦點。這些來自一線的有益經(jīng)驗與因應(yīng)之策，將有助各地的政策制定者相互啟發(fā)，并轡而行。環(huán)?！凹t線”如何守中國民眾對提高環(huán)境質(zhì)量的熱切期盼，讓“環(huán)?！背蔀榻陜蓵臒衢T話題。習(xí)近平就“十三五”規(guī)劃建議稿重點說明的九個問題中，有三個與環(huán)保有關(guān)。由此可見中共高層對綠色發(fā)展的重視與決心?！白顕栏竦乃Y源管理制度”、“最嚴格的節(jié)約用地制度”，中國對未來的發(fā)展劃出多條環(huán)?！凹t線”，措辭嚴厲。低碳循環(huán)的發(fā)展方式離不開民眾觀念的更新，更需要產(chǎn)業(yè)改造、技術(shù)創(chuàng)新、治理制度等多方位共同發(fā)力。反腐“雜音”如何破今年初，中國官方媒體發(fā)出“反腐敗可能會面臨腐敗‘反制’”的警報。人民日報刊發(fā)系列文章，駁斥“反腐敗導(dǎo)致干部不作為”“反腐應(yīng)當緩緩手”等雜音。這場“永遠在路上，只有進行時”的斗爭面臨復(fù)雜形勢。中央紀委十八屆六次全會已明確提出，力度不減、節(jié)奏不變，持續(xù)保持遏制腐敗的高壓態(tài)勢。2016年元旦以來，已有至少6位部級以上老虎“落馬”。今年兩會的反腐話題，自然少不了“力度”與“節(jié)奏”兩大反腐關(guān)鍵詞。軍事“戰(zhàn)略”如何說軍事話題每年兩會總能成為關(guān)注點。2016年開年，中國軍隊改革動作頻頻，加之去年中國領(lǐng)導(dǎo)人裁軍30萬的承諾。在中外記者云集的兩會輿論場，中國需要耐心解答，傳遞“和平崛起”的自信與聲音。歲末年初，習(xí)近平兩次授旗致訓(xùn)詞，提出全面實施改革強軍戰(zhàn)略。從陸軍領(lǐng)導(dǎo)機構(gòu)、火箭軍、戰(zhàn)略支援部隊到五大軍區(qū)，人民大會堂的錄音筆和鏡頭，將記錄下解放軍代表以新身份首次亮相兩會。全國兩會精神內(nèi)容【2】2016年是“十三五規(guī)劃”的開局之年，今年兩會無疑也格外受關(guān)注。記者采訪深圳基金經(jīng)理獲悉，經(jīng)歷了2015年下半年和今年1月份的去杠桿之后，在兩會召開之際，結(jié)合兩會熱點，現(xiàn)階段投資應(yīng)該圍繞改革、安全和健康三大關(guān)鍵詞展開布局。供給側(cè)改革關(guān)注度高深圳一位資深基金經(jīng)理認為，目前中國經(jīng)濟正處在轉(zhuǎn)型升級的特殊時期，供給側(cè)改革將會是今年熱點。新一屆政府上任后，改革的推進力度明顯加大，除了去年力推的國企改革，在目前階段，供給側(cè)改革將是重中之重。深圳一位基金公司投資總監(jiān)表示，從去年到現(xiàn)在，無論是中央還是地方又或是行業(yè)層面，對供給側(cè)改革強調(diào)的比較多，相信在全國兩會上，供給側(cè)改革還會是今年人大代表和政協(xié)委員提及最多的熱點話題。同時，從全球角度來看，歷經(jīng)了三四年大宗商品的熊市，無論是石油還是橡膠、鋼材等大宗商品均破位下行，但是對于周期品的投資來說，只有在周期品最不景氣、盈利最差的時候才是最好的投資時機。景順長城優(yōu)選股票[%]基金經(jīng)理楊銳文也認為，供給側(cè)改革是影響2016年宏觀經(jīng)濟和市場走勢的最大變量。過去，去產(chǎn)能的問題一直是中國最突出的問題，產(chǎn)能無法出清導(dǎo)致工業(yè)企業(yè)的利潤無法回歸正?；?，也就無法降低企業(yè)杠桿率。由于政府背書導(dǎo)致部分企業(yè)大量占用了各種社會資源，帶來的最大扭曲就是金融在實體經(jīng)濟蕭條的基礎(chǔ)上出現(xiàn)快速膨脹，現(xiàn)有金融制度在持續(xù)僵化中成為“吸金法寶”，從而導(dǎo)致中國經(jīng)濟陷入“高債務(wù)高成本低動力”的惡性循環(huán)之中。中國在各類行政性壟斷和管制的作用下已經(jīng)陷入了“過度金融化”的困境之中，金融已經(jīng)在自我循環(huán)、自我膨脹、自我游戲中成為實體經(jīng)濟發(fā)展和崛起的主要障礙。如果供給側(cè)改革能很好地推進，將會有兩方面的影響：一方面是社會資金、資源不再被某些僵尸企業(yè)所占用，有效降低社會的實際資金成本。另一方面是傳統(tǒng)企業(yè)的ROE(凈資產(chǎn)收益率)能得到明顯的提升，金融企業(yè)的風(fēng)險也得到有效的釋放。從基金布局來看，與供給側(cè)改革相關(guān)的鋼鐵、水泥、煤炭等股票是匯添富、華泰柏瑞、諾安等基金公司的重倉股。截至去年底，華安新絲路、匯添富成長焦點[%]、諾安價值增長[%]、廣發(fā)大盤成長[%]、匯添富藍籌穩(wěn)健[%]、諾安中小盤[%]等基金持有海螺水泥[%資金 研報]股數(shù)超過200萬股，其中，華安新絲路、匯添富成長焦點 持有海螺水泥股數(shù)超過1000萬股。諾安行業(yè)成長、華寶興業(yè)行業(yè)精選[%]和諾安新經(jīng)濟分別持有山煤國際[% 資金 研報]1099萬股、651萬股和584萬股。除此之外，2015年曾被熱炒的“國企改革”概念仍是基金經(jīng)理關(guān)注的焦點，基金公司也在去年發(fā)行了多只國企改革基金。其中，截至去年年末，易方達改革紅利重倉持有湘郵科技[% 資金 研報]、南方匯通[% 資金 研報]、嶺南控股等國企改革概念股，光大保德信國企改革主題基金重倉持有粵高速A[% 資金 研報]、鄭煤機[% 資金 研報]、人民網(wǎng)[% 資金 研報]、岳陽林紙[% 資金 研報]、桂林旅游[% 資金 研報]、仙琚制藥[% 資金 研報]等國企改革概念股，博時國企改革主題基金重倉持有石油濟柴[% 資金 研報]、安琪酵母[% 資金 研報]等國企改革概念股。安全和健康具備長期價值有基金經(jīng)理表示，結(jié)合十八屆五中全會和十三五規(guī)劃，以及我們國家現(xiàn)在所處的安全環(huán)境以及社會環(huán)境，安全和健康主題也將會是今年兩會關(guān)注的焦點。十三五規(guī)劃提出推動經(jīng)濟建設(shè)和國防建設(shè)融合發(fā)展。堅持發(fā)展和安全兼顧、富國和強軍統(tǒng)一，實施軍民融合發(fā)展戰(zhàn)略，形成全要素、多領(lǐng)域、高效益的軍民深度融合發(fā)展格局。結(jié)合來看，安全主題包括國家安全、社會安全，涉及軍工、環(huán)保、網(wǎng)絡(luò)、食品安全等。雖然過去兩年這些是資本市場的熱點，但是在兩會期間，基金經(jīng)理預(yù)計“安全”板塊類股將繼續(xù)受到關(guān)注。就健康而言，在我們國家處于老齡化社會的背景下，醫(yī)藥健康養(yǎng)老也將繼續(xù)受到關(guān)注，不過健康主題在投資上應(yīng)該注意到醫(yī)?？刭M以及新醫(yī)療技術(shù)，以此對應(yīng)應(yīng)該關(guān)注中醫(yī)藥和精準醫(yī)療。從基金投資布局來說，安全方面的軍工、網(wǎng)絡(luò)安全和環(huán)保行業(yè)均為基金重點關(guān)注和布局。軍工中的中國重工[% 資金研報]、中船防務(wù)、中國衛(wèi)星、洪都航空、中航飛機、航天科技、航天長峰、中航動力等股票為富國、鵬華、前海開源、華商、廣發(fā)等基金所重倉持有。精準醫(yī)療方面，安科生物、新開源、中源協(xié)和、達安基因、博雅生物等個股為匯添富、南方、易方達、廣發(fā)等基金公司旗下基金所重倉持有。