公司金融研究(1)(公司金融-山西財經(jīng)大學(xué),楊天明)-資料下載頁
2025-01-01 02:25本頁面
【正文】 agerial behavior, agency costs and ownership structure.‖ Journal of Financial Economics 15:305–360. ? 為了進一步揭示企業(yè)的本質(zhì)，西方經(jīng)濟學(xué)家在近 20年來發(fā)展了企業(yè)的現(xiàn)代契約理論?，F(xiàn)代契約理論的最新和最重要的成就是不完全契約理論。根據(jù)哈特（ Hart）的解釋，完全契約是指標(biāo)準(zhǔn)的委托代理模型中的一種最優(yōu)契約，它在最大可能的程度上明確規(guī)定了未來狀態(tài)所有各方的責(zé)任。在完全契約的世界里，未來各方當(dāng)事人都無需對契約進行修正或重新協(xié)商，因為所有可能出現(xiàn)的偶然情況都應(yīng)該被預(yù)期到，并且已經(jīng)被納入最初的契約中。 ? 完全契約建立在兩個假設(shè)之上，一是個人理性假設(shè)。即有理性的決策者具有滿足效用函數(shù)的穩(wěn)定偏好，其決策選擇受到預(yù)算約束或稟賦約束，并在約束條件下實現(xiàn)效用最大化。第二個假設(shè)是締約和履約環(huán)境的完全市場假設(shè)。即不存在外部效應(yīng)，信息是完全的，有足夠的買者和賣者可供選擇?，F(xiàn)代契約理論認(rèn)為所有的契約都是不完全的。 ? Hart,O.,1988, ―Inplete contracts and the Theory of the firm‖,Journal of Law, Economics and Organization, 4(1):119139 ? 哈特根據(jù)這一推斷提出了企業(yè)所有權(quán)就是剩余控制權(quán)這一觀點。這一觀點來源于對特定產(chǎn)權(quán)和剩余產(chǎn)權(quán)的劃分。一般來說，企業(yè)契約的權(quán)利有兩個，一個是特定權(quán)利，一個是剩余權(quán)利。特定權(quán)利是在契約中明確規(guī)定的權(quán)利。特定產(chǎn)權(quán)除了特定財產(chǎn)所有權(quán)外，還包括特定的經(jīng)營權(quán)（或特定控制權(quán)）、固定契約收益權(quán)。特定產(chǎn)權(quán)的存在是因為契約的完全性或明確性。在一定的范圍條件下，契約條款是完全的，執(zhí)行是明確的。但是，現(xiàn)實中，契約是不完全的（具體原因下面將解釋），也就是說契約并不能全部列舉所有未來發(fā)生的內(nèi)容，由此產(chǎn)生了契約規(guī)定外的權(quán)利，即剩余權(quán)利，哈特稱為剩余控制權(quán)，而且干脆把剩余控制權(quán)定義為所有權(quán)。 課程考核 ? 考勤 10%，小組討論 30%，期末考試60%。 ? 小組劃分： 6—7人為一個學(xué)習(xí)小組，進行部分案例課堂討論，課后交流學(xué)習(xí)。 參考書目 ? 教案中提到的閱讀文獻 ? Ross, Westerfield, Jaffe, Corporate Finance, （ 第 7版），機械工業(yè)出版社 2023； ? 《財務(wù)理論與公司政策》， Thomas Copeland, J. Fred Weston（ 中文版） ,東北財經(jīng)大學(xué)出版社 2023 ? 陳琦偉，《公司金融》，中國金融出版社2023； ? 《金融研究》、《經(jīng)濟研究》等雜志、《財經(jīng)》、《中國證券報》、《證券時報》、《上海證券報》等傳媒有關(guān)文章 謝謝觀看 /歡迎下載 BY FAITH I MEAN A VISION OF GOOD ONE CHERISHES AND THE ENTHUSIASM THAT PUSHES ONE TO SEEK ITS FULFILLMENT REGARDLESS OF OBSTACLES. BY FAITH I BY FAITH
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