【正文】 0。總資產(chǎn)收益率%X權(quán)益乘數(shù)1/(%)=資產(chǎn)總額/股東權(quán)益=1/（1資產(chǎn)負債率）=1/（1負債總額/資產(chǎn)總額）x100％ 主營業(yè)務利潤率%X總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率%=主營業(yè)務收入/平均資產(chǎn)總額=主營業(yè)務收入/(期末總資產(chǎn)(上一期的總資產(chǎn))+期初總資產(chǎn)(本期的總資產(chǎn)))/2 凈利潤21,756,902/主營業(yè)務收入1,182,556,480主營業(yè)務1,182,556,480/平均資產(chǎn)總額1,917,506, 主營業(yè)務收入1,182,556,480全部成本1,159,438,232+投資收益1,686,465所得稅7,398,755+其他主營業(yè)務成本800,206,445銷售費用160,047,475管理費用196,072,423財務費用1,827,4362010年東方電子公司杜邦模型（表26）凈資產(chǎn)收益率%總資產(chǎn)收益率%X權(quán)益乘數(shù)1/(%)=資產(chǎn)總額/股東權(quán)益=1/（1資產(chǎn)負債率）=1/（1負債總額/資產(chǎn)總額）x100％ 主營業(yè)務利潤率%X總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率%=主營業(yè)務收入/平均資產(chǎn)總額=主營業(yè)務收入/(期末總資產(chǎn)(上一期的總資產(chǎn))+期初總資產(chǎn)(本期的總資產(chǎn)))/2 凈利潤20,112,931/主營業(yè)務收入1,027,179,209主營業(yè)務1,027,179,209/平均資產(chǎn)總額1,816,233, 主營業(yè)務收入1,027,179,209全部成本1,019,037,016+投資收益4,367,738所得稅3,287,317+其他主營業(yè)務成本711,428,243銷售費用124,085,672管理費用179,658,478財務費用2,623,995從定量角度分析：凈資產(chǎn)收益率變動=%%=%其中，總資產(chǎn)收益率變動的影響為：(%%)*（1/（%））=%權(quán)益乘數(shù)變動影響為:（）*%=%兩者綜合影響為：%+%=%由此可見，%。說明企業(yè)營業(yè)能力有所增強。進一步分析可以發(fā)現(xiàn)，凈資產(chǎn)收益率的上升主要是由總資產(chǎn)收益率的增長所引起的，%，%，進一步說明企業(yè)盈利能力加強，但所有者權(quán)益有所下降?？傎Y產(chǎn)收益率變動=%%=%其中，主營業(yè)務利潤率變動的影響為：（%%）*=%總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率變動的影響為：（）*%=%兩者綜合影響為：%+%=%由此可見，東方電子公司2011年總資產(chǎn)收益率的變動主要是由于總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的增長所引起的，%，但與此同時，主營業(yè)務利潤率有所下降，%，兩者合計，%。從定性角度分析：凈資產(chǎn)收益率是綜合型最強的財務指標，是企業(yè)綜合財務分析的核心，反映了投資者的投入資本獲利能力的高低，能體現(xiàn)企業(yè)的經(jīng)營目標。%，反映了企業(yè)有一定的獲利能力。凈資產(chǎn)收益率=總資產(chǎn)凈利率*權(quán)益乘數(shù)。%，兩者想乘，%?？傎Y產(chǎn)凈利率=主營業(yè)務凈利率*總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。%，兩者想乘，%。主營業(yè)務凈利率=凈利潤/營業(yè)收入，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=營業(yè)收入/資產(chǎn)總額。由杜邦分析模型我們可以清晰的看出各項核心指標對凈資產(chǎn)收益率的影響，并分析各指標的構(gòu)成，有利于企業(yè)經(jīng)營管理者做出決策。第五篇 財務報告綜合分析（一）報告期內(nèi)公司經(jīng)營情況的回顧：報告期內(nèi)總體經(jīng)營情況：報告期內(nèi)，公司按照中長期發(fā)展戰(zhàn)略部署的要求調(diào)整工作思路，圍繞“團隊與協(xié)作”的戰(zhàn)略主題，推進各項改革發(fā)展工作，成效顯著。大力推進重點研發(fā)項目，實現(xiàn)多點突破。報告期內(nèi)公司開發(fā)出處于國內(nèi)領(lǐng)先水平的新一代調(diào)度主站系統(tǒng)－Ｅ8000智能調(diào)度技術(shù)支持系統(tǒng)；完成Ｅ3000由關(guān)鍵技術(shù)研究到形成智能變電站系統(tǒng)解決方案的質(zhì)變，實現(xiàn)現(xiàn)場順利投運；開展Ｅ5701永磁真空開關(guān)、分布自治式故障恢復系統(tǒng)、開關(guān)控制器的研制及就地型饋線自動化技術(shù)、通訊加密技術(shù)的研究應用，并進入實用階段。 ＤＦ5000系列高壓變頻器實現(xiàn)了可交付可測試可維護的產(chǎn)品化目標，形成了批量生產(chǎn)能力；新研發(fā)的Ｅ5000高壓無功補償裝置系列順利通過型式試驗，技術(shù)成果領(lǐng)先國內(nèi)水平，已成功進入煤炭、鋼鐵、化工等領(lǐng)域，為公司開辟了新的利潤增長點。打造并強化“穩(wěn)定可靠、反應快速、親近客戶”的企業(yè)形象，多舉措提升研發(fā)質(zhì)量，技術(shù)產(chǎn)品可靠性大幅提升。公司實驗室通過國家實驗室認可委評審，從體系上保證測試能力的持續(xù)提升。公司在東北、蘇滬浙皖、京津冀、川渝藏設立的區(qū)域化服務中心，降低了人力成本，提高了服務效率和質(zhì)量。通過整合資源，優(yōu)化組織架構(gòu)和人員結(jié)構(gòu)，多渠道加強戰(zhàn)略合作，國內(nèi)外市場出現(xiàn)重大突破。報告期內(nèi)公司繼北京奧運、上海世博、廣州亞運保電項目后中標了深圳世界大學生運動會場館監(jiān)測系統(tǒng)。高壓變頻器進入大容量和四象限等高端應用領(lǐng)域，市場占有率穩(wěn)步增長。海外市場實現(xiàn)了由提供產(chǎn)品向提供管理和服務的轉(zhuǎn)型，報告期內(nèi)取得了印度ＴＡＮＧＥＤＣＯ和ＭＰＰＫＶＶＣＬ兩個邦電力公司配電改造總包項目，有力推動了南亞市場乃至整個海外市場的拓展?？萍紕?chuàng)新又有新成果。報告期內(nèi)公司獲得發(fā)明專利3項、實用新型專利1項、軟件著作權(quán)11項。ＤＦ5000高壓變頻調(diào)速系統(tǒng)列入國家火炬計劃；ＤＦ8000能量管理系統(tǒng)列入國家級重點新產(chǎn)品；Ｓ13型三角形卷鐵芯變壓器項目、ＤＦ8003Ｄ智能配電運行管理系統(tǒng)等5個項目列入山東省技術(shù)創(chuàng)新項目；ＤＦ5000高壓變頻調(diào)速系統(tǒng)獲山東省技術(shù)創(chuàng)新優(yōu)秀新產(chǎn)品一等獎；ＤＦ3300Ｅ系列保護、測控及自動控制裝置獲山東省計算機應用優(yōu)秀成果一等獎。報告期內(nèi)，公司實現(xiàn)營業(yè)收入118，255．65萬元，同比增長15．13％；凈利潤2，175．69萬元，同比增長8．17％。公司主營業(yè)務及其經(jīng)營狀況。公司主要產(chǎn)品包括電力調(diào)度自動化系統(tǒng)、保護及變電站自動化系統(tǒng)、配電自動化系統(tǒng)、智能視訊系統(tǒng)、信息管理系統(tǒng)、電能計量計費管理系統(tǒng)、變頻節(jié)能系統(tǒng)、電氣化鐵道牽引供電自動化系統(tǒng)、汽車用電線電纜等。（1）主營業(yè)務分行業(yè)、產(chǎn)品情況：見6．2。（2）主營業(yè)務分地區(qū)情況見6．3。（3）公司主要供應商、客戶情況公司向前五名供應商合計的采購金額占年度采購總額的比例為18 ％；公司前五名客戶銷售額合計占公司銷售總額的比例為 13．96％。公司資產(chǎn)、費用構(gòu)成情況（單位：萬元）項目名稱＿2011年＿2010年＿變動情況＿金額＿占總資產(chǎn)比例＿金額＿占總資產(chǎn)比例＿應收款項＿60，713．31＿31．17＿45，980．19＿24．65％＿增6．52個百分點存貨＿21，271．93＿10．92＿14，040．87＿7．53％＿增3．39個百分點長期股權(quán)投資＿4，186．7＿2．15＿2，766．53＿1．48％＿增0．67個百分點固定資產(chǎn)＿30，357．99＿15．59＿30，913．26＿16．57％＿降0．98個百分點短期借款＿900．00＿0．46＿2，400＿1．29％＿降0．83個百分點說明：公司應收款項變動較大的原因是因合同額增加所致。項目名稱＿2011年＿2010年＿同比變化銷售費用＿16，004．75＿12，408．57＿28．98％管理費用＿19，607．24＿17，965．85＿9．14％財務費用＿－182．74＿－262．40＿－30．36％所得稅＿739．88＿328．73＿125．07％說明：（1）銷售費用本期比上期增加，增幅為28．98％，主要為銷售額增加所致。（2）財務費用本期比上期增加，增幅30．36 ％，主要系利息支出增加所致。（3）所得稅費用本期比上期增加，增幅125．07％，主要是子公司應納稅所得額增加所致。報告期內(nèi)，公司現(xiàn)金流量表相關(guān)數(shù)據(jù)（單位：萬元）項目名稱＿2011年＿2010年＿同比變化經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量＿－11，180．19＿8，940．56＿－225．05％投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量＿－9，418．33＿4，305．09＿－318．77％籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量＿－2，105．04＿1，862．19＿－213．04％說明：（1）公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量變動幅度較大為本年合同額激增，投入流動資金增加所致；（2）公司投資活動現(xiàn)金流量變動幅度較大為投資力度加大所致，主要投資有：購買中信信托投資5000萬元；子公司北京東方天宏節(jié)能環(huán)保有限公司對外投資1350萬元；預付新工業(yè)園土地款1000萬元；（3）公司籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量變動幅度較大為本年償還銀行貸款1500萬元所致。（二）公司對未來發(fā)展的展望公司所處行業(yè)的發(fā)展趨勢及市場格局＿2012年政府確定的經(jīng)濟發(fā)展基調(diào)是穩(wěn)中求進，國民經(jīng)濟將繼續(xù)保持平穩(wěn)發(fā)展。據(jù)統(tǒng)計2012年全社會用電量增速在8．5％－10．5％之間，全年用電量5．14萬億千瓦時，可能呈現(xiàn)“前低后高”分布。全國電力供需仍然總體偏緊，區(qū)域性、時段性、季節(jié)性缺電仍然較為突出。電網(wǎng)領(lǐng)域變電、配電和用電環(huán)節(jié)智能化投資成為重點，電源領(lǐng)域清潔能源投資成為重點，核電重啟和水電建設將加速。在節(jié)能減排和大力發(fā)展新能源的背景下，電力電子設備需求依然強勁，高壓變頻器仍有巨大的節(jié)能改造空間。公司經(jīng)營思路及措施2012年，公司以“精進模式”為指引，突出“穩(wěn)定可靠、反應快速、親近客戶”的核心能力和企業(yè)形象的打造，大力促進“三線矩陣”的融合與拓展，實現(xiàn)產(chǎn)品研發(fā)有新亮點、市場拓展有新突破、運營管理上新臺階、經(jīng)營性指標有新增長，重點關(guān)注智能電網(wǎng)、智慧城市建設、信息化改造傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)等領(lǐng)域，全面落實戰(zhàn)略規(guī)劃。具體做好以下幾個方面的工作：（1）、營銷方面。推進營銷政策、機制等方面變革，通過開展親近客戶行動，建設營銷中心平臺，加強渠道建設與管理等方式，完善和提升精進營銷；加大南亞、東南亞、非洲、南美等海外目標市場和石油、化工、煤炭、軌道交通、智慧城市等行業(yè)外市場的拓展力度，繼續(xù)保持主要經(jīng)營指標較好增長；持續(xù)加大高壓變頻器的銷售力度，做好無功補償產(chǎn)品的市場切入和推廣。（2）、研發(fā)方面。加強需求管理，建立新技術(shù)研究管理體系、技術(shù)戰(zhàn)略和路線圖；建立合同產(chǎn)品／二次開發(fā)管理體系；加強新技術(shù)研究和二次開發(fā)項目的管控，建立重要項目風險評估機制；推進精進研發(fā)過程資產(chǎn)庫、問題庫的建立、規(guī)劃與使用；注重行業(yè)標準的收集與應用；推進Ｅ3000、Ｅ8000等新平臺、新產(chǎn)品的持續(xù)完善。（3）、供應鏈鏈管理方面。完善供應鏈配置管理和配置管理信息化；完善供應商定點定價流程和日常考核制度；細化整機類強勢供應商合作關(guān)系；建立動態(tài)管理機制，提高與器件類強勢供應商談判能力；建立競爭對手供應鏈情報制度和發(fā)布應用機制；建立和完善物料停產(chǎn)和自然災害引起的缺貨風險管理機制，提高合同審核效率。（4）、財務管理方面?；跇I(yè)務流程夯實成本估算預算決算體系；完善內(nèi)部管控機制；做好資金統(tǒng)籌安排，提高資金使用效益；按照產(chǎn)品線劃分建立成本臺帳，控制和壓縮費用支出；加強內(nèi)部審計，提高盈利水平。（5）、人力資源管理方面。建立項目經(jīng)理分級認證制度、項目經(jīng)理績效考核制度，基于項目經(jīng)理責任制的項目管理制度；完善公司培訓體系和機制，制訂和實施培訓計劃，推進職業(yè)導師制，構(gòu)建學習型組織；以平衡記分卡為工具，以價值與效率為導向，制定有針對性的、差別化的績效管理方案。（6）、信息化管理方面。完成人力資源管理信息化系統(tǒng)、會議管理信息化系統(tǒng)、工程信息化系統(tǒng)、統(tǒng)一數(shù)據(jù)備份系統(tǒng)、研發(fā)明細評審信息化系統(tǒng)建設；構(gòu)建信息化服務器虛擬化；ＰＤＭ系統(tǒng)深化及推廣；營銷管理系統(tǒng)功能完善開發(fā)。推進信息化管理體系文件實施。（東方電子股份有限公司2011年度報告摘要）然而，我自己的觀點是：，%，內(nèi)外銷同步增長，內(nèi)銷表現(xiàn)搶眼，2011年東方電子公司加大了中西部地區(qū)市場開拓，%的增長，取得了很大的成功，同時需要全體人員的共同努力在新的一年里爭取更大的突破。但是，通過對四大能力的分析，我們發(fā)現(xiàn)公司營運能力處于行業(yè)中下游水平，償債能力與同行業(yè)相比相對較好，發(fā)展能力也只是處于較低水平，我們可以初步預測，隨著近年來，國際市場的不斷變化與動蕩，東方電子公司的發(fā)展前景優(yōu)勢可能并不如前幾年明顯，2011年東方電子