【正文】 說(shuō)我規(guī)定你必須服務(wù)我滿3年或者4年，在這個(gè)期間你每年行權(quán)多少，如果你離職了后面就要還給我。上市公司很簡(jiǎn)單就可以回購(gòu)注銷(xiāo)，公司把你的股票回購(gòu)回來(lái)注銷(xiāo)掉。但是現(xiàn)在新三板上有一個(gè)很大的問(wèn)題，就是能不能回購(gòu)？去年是有公司做過(guò)回購(gòu)的，也注銷(xiāo)成功的，中登也開(kāi)了戶(hù)的。但是我前段時(shí)間去股轉(zhuǎn)問(wèn)，說(shuō)是回購(gòu)現(xiàn)在由于中登對(duì)于三板公司回購(gòu)怎么開(kāi)戶(hù)沒(méi)有形成文件或者沒(méi)有形成規(guī)定，所以目前還不能回購(gòu)。不能回購(gòu)怎么辦，變通的方法就是你要在你的條款里面不能寫(xiě)回購(gòu)了，寫(xiě)回購(gòu)不能執(zhí)行。你就寫(xiě)轉(zhuǎn)讓?zhuān)热缥肄D(zhuǎn)讓給某一個(gè)高管，讓這個(gè)高管代持，他再過(guò)橋一下再轉(zhuǎn)讓給需要激勵(lì)的對(duì)象。目前主要是回購(gòu)戶(hù)沒(méi)有依據(jù)，說(shuō)不定哪天三板的股權(quán)激勵(lì)出來(lái)了，規(guī)定這個(gè)回購(gòu)戶(hù)可以開(kāi)，中登有配套的政策就開(kāi)一個(gè)回購(gòu)戶(hù)，回購(gòu)戶(hù)是要監(jiān)管的，跟我們公司開(kāi)的證券賬戶(hù)不一樣的。第三是持股方式。因?yàn)槲覀冇幸粋€(gè)《非上市公眾公司發(fā)行監(jiān)管問(wèn)答二》規(guī)定了，我們現(xiàn)在不能向持股平臺(tái)發(fā)行股票，所以持股的方式就變成了。如果你人少，直接認(rèn)定為核心員工，董監(jiān)高不用認(rèn)定本來(lái)就是，其他不是的要走程序認(rèn)定為核心員工，然后直接發(fā)股票給他。低于市價(jià)的做股權(quán)支付，不低于市價(jià)的平價(jià)發(fā)的不用做。人多的情況下怎么辦，推薦使用券商的資管計(jì)劃，做員工持股計(jì)劃。因?yàn)槿痰馁Y管計(jì)劃和私募以及基金子公司的產(chǎn)品相比有優(yōu)勢(shì)，第一他的名字可以用你們公司的名字加第幾期員工持股計(jì)劃，因?yàn)槿藤Y管他是用委托人的名字，我們委托人是員工持股計(jì)劃，他就叫員工持股計(jì)劃。第二他對(duì)每個(gè)人的份額和資格沒(méi)有限制，不像私募，私募股權(quán)基金他對(duì)每個(gè)人要穿透對(duì)每個(gè)人的資格有限制。比如說(shuō)每個(gè)人份額不低于100萬(wàn)，第二你個(gè)人投資者比如你收入要30萬(wàn)，資產(chǎn)要300萬(wàn)?；鹱庸镜漠a(chǎn)品他有一個(gè)總規(guī)模的要求，他總規(guī)模不能低于3000萬(wàn)。所以從目前來(lái)看，券商資管用來(lái)做員工持股計(jì)劃這是最方便、最簡(jiǎn)單的，現(xiàn)在費(fèi)率也不高，一般是千分之4—6。因?yàn)閷?duì)人數(shù)沒(méi)有限制，幾百個(gè)人都可以。第四，持股平臺(tái)。自從有了《非上市公眾公司發(fā)行監(jiān)管問(wèn)答二》以后，我們不能向持股平臺(tái)發(fā)行股票，但是沒(méi)有說(shuō)不可以轉(zhuǎn)讓?zhuān)矝](méi)有說(shuō)掛牌前不可以做，掛牌前那是你的事，掛牌前不歸證監(jiān)會(huì)管了，那個(gè)時(shí)候你想做就做了。所以說(shuō)如果你現(xiàn)在還沒(méi)掛牌，趕緊把你的持股平臺(tái)做起來(lái)，放在里面。如果你已經(jīng)做了，如果你已經(jīng)掛了牌了，那么你想用持股平臺(tái)怎么辦呢？就看你的持股平臺(tái)能不能把證券賬戶(hù)開(kāi)了。如果能夠把證券賬戶(hù)開(kāi)了這是第一個(gè)條件。第二，你有手上有可流通的非限售股，那么你把手上的可流通的非限售股轉(zhuǎn)讓一部分給持股平臺(tái)，目前轉(zhuǎn)讓沒(méi)有限制，發(fā)行不可以。這是我們目前三板底下要具體做股權(quán)激勵(lì)的時(shí)候，需要注意的、留意的這幾個(gè)問(wèn)題。凌志軟件（830866）股權(quán)激勵(lì)方案怎么做的？當(dāng)然我講的這些東西統(tǒng)統(tǒng)都是公開(kāi)資料，你們有興趣可以研究凌志軟件掛牌的公開(kāi)轉(zhuǎn)讓說(shuō)明書(shū)，也可以研究我們歷次的年報(bào)和公告，我說(shuō)的都是公開(kāi)的數(shù)據(jù)。凌志軟件作為一個(gè)以人力資源為核心的公司，所以從一開(kāi)始他的股權(quán)激勵(lì)就是很有特色的，可以讓大家來(lái)參考，我覺(jué)得是很有借鑒意義的。凌志軟件董事長(zhǎng)張總在這個(gè)方面應(yīng)該來(lái)說(shuō)，可以是股權(quán)激勵(lì)的專(zhuān)家。凌志軟件的成立是2006年的12月，當(dāng)時(shí)是一個(gè)MBO，當(dāng)然我是2013年11月才到這個(gè)公司，這都是歷史，我也是讀材料看到的。凌志軟件成立是“蘇州工業(yè)園區(qū)凌志軟件有限公司”，當(dāng)時(shí)的股本1000萬(wàn)，當(dāng)時(shí)MBO就是我們張總兩口子（實(shí)際控制人）把這個(gè)公司買(mǎi)下來(lái)，實(shí)際上當(dāng)時(shí)掏了1200萬(wàn)，實(shí)際控制人100%。到了2008年，差不多一年多，形成核心團(tuán)隊(duì)31個(gè)人，增資，價(jià)格是平價(jià)，給了1/3股份。由兩個(gè)高管代31個(gè)人持有這1/3股份。大家不要說(shuō)代持不好，代持非常好，代持非常簡(jiǎn)單，處理起來(lái)，轉(zhuǎn)讓、進(jìn)來(lái)、退出都非常容易。但是你要明白，代持什么時(shí)候要規(guī)范，該規(guī)范的時(shí)候就要規(guī)范了。在早期的時(shí)候，用代持的方式其實(shí)是最經(jīng)濟(jì)和高效的方法，我們不要聽(tīng)有些專(zhuān)家跟你講“我上來(lái)就要規(guī)范”，有的時(shí)候太規(guī)范了未必是個(gè)什么好事，在早期的時(shí)候，簡(jiǎn)單、高效、方便，才是王道。當(dāng)然，到了你該規(guī)范的時(shí)候你要規(guī)范。2個(gè)高管一共代表了31個(gè)核心團(tuán)隊(duì)成員，平價(jià)拿走了1/3的股份。到了2011年10月是“代持還原”，因?yàn)樵?008年—2011年的過(guò)程中，30多個(gè)人里面大概有6個(gè)人走了，也有人來(lái)了，這個(gè)流動(dòng)在企業(yè)創(chuàng)業(yè)的早期非常正常的，人員流動(dòng)是很正常的，他不流動(dòng)才不正常。有正常的流動(dòng)，代持就比較簡(jiǎn)單。到了2011年10月份要代持還原，把代持的股份轉(zhuǎn)為由兩個(gè)持股平臺(tái)來(lái)持股，因?yàn)橐筛牧?。股改是一個(gè)非常重要的是規(guī)范性的標(biāo)志，股改之前你可以代持，你也可以搞這些東西，股改那天要規(guī)范。所以在股改之前我們要把所有該規(guī)范的東西都規(guī)范了，這個(gè)時(shí)候就把兩個(gè)人代持的股份轉(zhuǎn)讓給了兩個(gè)持股平臺(tái)，很簡(jiǎn)單這些兄弟們重新成立了一個(gè)公司，把股份從原來(lái)的手上平價(jià)買(mǎi)過(guò)去，就變成了兩個(gè)持股平臺(tái)、兩個(gè)有限合伙公司。到了同年的2月份，核心團(tuán)隊(duì)擴(kuò)展加激勵(lì)股預(yù)留，這個(gè)時(shí)候增加了一個(gè)持股平臺(tái)，這個(gè)持股平臺(tái)以增資的方式進(jìn)去價(jià)格是4塊錢(qián)，這個(gè)時(shí)候已經(jīng)翻倍了4塊錢(qián)，這個(gè)4塊錢(qián)就是當(dāng)時(shí)的凈資產(chǎn)。當(dāng)時(shí)的凈資產(chǎn)要不要做股權(quán)支付？不需要，當(dāng)時(shí)的凈資產(chǎn)就是公允價(jià)，因?yàn)闆](méi)有其他的價(jià)格，我們認(rèn)為這是公允價(jià)不需要做股權(quán)支付的。再說(shuō)在那個(gè)時(shí)候沒(méi)有人關(guān)心股權(quán)支付的事情，股改以后你要上市之后才有這個(gè)問(wèn)題，之前沒(méi)人管的。這個(gè)時(shí)候增加了一個(gè)員工持股平臺(tái)，總的大概是12%，員工持股平臺(tái)的價(jià)格是4塊錢(qián)。主要是由實(shí)際控制人拿著，因?yàn)橐笞吡?，再做持股平臺(tái)，再分股票會(huì)有問(wèn)題的。同時(shí)我要預(yù)留一些給未來(lái)的兄弟們，這些預(yù)留的股票誰(shuí)拿著？實(shí)際控制人拿著，等到合適的時(shí)候再轉(zhuǎn)讓給需要的人。但是你不能現(xiàn)在不做，你現(xiàn)在不做到時(shí)候再做，股票來(lái)源從哪里來(lái)，價(jià)格很高怎么辦？都有問(wèn)題，這是非常經(jīng)典的。一開(kāi)始高管直接持股，代持形式。到了股改的時(shí)候代持還原成有限合伙，同時(shí)增加預(yù)留的持股平臺(tái)，由實(shí)際控制人拿著，為未來(lái)的股權(quán)激勵(lì)留下空間。第二年的6月份股份制改造完成，6000萬(wàn)股，一共三個(gè)有限合伙持股平臺(tái)占了39%的股票，這個(gè)時(shí)候?qū)嶋H控制人拿了50%幾的股份，因?yàn)閮蓚€(gè)高管還拿了一些。三個(gè)有限合伙39%的股份。到了2013年的12月，這是我到了這個(gè)公司以后，叫做第三持股平臺(tái)里面的預(yù)留股轉(zhuǎn)讓?zhuān)诌^(guò)了一年多，這個(gè)時(shí)候?yàn)槭裁匆D(zhuǎn)讓了？因?yàn)槲覀円ド鲜泻蛼炫屏恕?013年底是一個(gè)非常重要的時(shí)間節(jié)點(diǎn)，凌志軟件要以2013年的數(shù)據(jù)去掛牌，因?yàn)楫?dāng)時(shí)我們決定是去IPO。當(dāng)然后來(lái)掛牌新三板也是另一種選擇。所以，我2013年就要把這個(gè)事情做了，該分給誰(shuí)的分給誰(shuí)，這個(gè)時(shí)候我們實(shí)際控制人就把這兩年說(shuō)好要獎(jiǎng)勵(lì)給誰(shuí)的股票，平價(jià)轉(zhuǎn)讓給這些激勵(lì)對(duì)象。但是當(dāng)時(shí)有一個(gè)什么情況，我們有外部投資者購(gòu)買(mǎi)少量的，但是形成了一個(gè)公允價(jià)。我們實(shí)際控制人是平價(jià)轉(zhuǎn)讓?zhuān)孕纬闪水?dāng)年我們?cè)谪?cái)務(wù)報(bào)表里面有504萬(wàn)的股權(quán)支付。這個(gè)為什么要做，因?yàn)楫?dāng)時(shí)我們準(zhǔn)備報(bào)中小板，中小板是要嚴(yán)格地做股權(quán)激勵(lì)的股權(quán)支付，創(chuàng)業(yè)板不一定需要。2014年的7月份我們新三板掛牌，6000萬(wàn)股，三個(gè)合伙企業(yè)還是那么多。掛完牌以后，2014年9月份，我們馬上做了第一次定增，第一次定增新增三個(gè)員工持股平臺(tái)，發(fā)給這三個(gè)員工300多萬(wàn)股，相當(dāng)于前年的6倍PE。最后不認(rèn)定為股權(quán)支付。為什么不認(rèn)定為股權(quán)支付的幾個(gè)道理。前前后后都沒(méi)有其他價(jià)格，我們6倍PE我們就認(rèn)為他是一個(gè)公允價(jià)。第二，我們?cè)谶@次里面引入了三個(gè)外部投資者，這三個(gè)外部投資者拿了60萬(wàn)股，我們證明外部投資者拿的價(jià)錢(qián)跟我們發(fā)給員工的價(jià)錢(qián)是一模一樣的，所以他不構(gòu)成股權(quán)支付。這次的股權(quán)支付發(fā)給了我們的核心團(tuán)隊(duì)40多個(gè)人下面的一百多個(gè)項(xiàng)目經(jīng)理。我們把頂層做好了，下面這一層馬上上去就要做，趁股價(jià)低的時(shí)候做，股價(jià)高的時(shí)候你就做不成了，或者股價(jià)高了兄弟們沒(méi)有收益了，你股權(quán)激勵(lì)誰(shuí)呢？你讓他們買(mǎi)了股票是賠錢(qián)的，那不是負(fù)激勵(lì)嘛。到了2015年的2月份我們引入第二批的做市商，我們是在2014年的12月份第一批做市商由實(shí)際的控制人轉(zhuǎn)讓了這批股票，價(jià)格比較偏低。第二批的做市商價(jià)格稍微高一點(diǎn)，我們老的三個(gè)合伙企業(yè)減持股票，盡管這個(gè)價(jià)格比市場(chǎng)價(jià)格低一點(diǎn)，但是我們?nèi)齻€(gè)合伙企業(yè)第一次兌現(xiàn)了收益。因?yàn)槲覀兯阆聛?lái)大家的成本基本是0，經(jīng)過(guò)歷年的分紅，老早成本就沒(méi)有了，現(xiàn)在你十幾塊錢(qián)把它賣(mài)掉，那就是10幾倍，你要是除零的話收益無(wú)限大，減持了幾千萬(wàn)，這個(gè)團(tuán)隊(duì)的核心員工第一次拿到股權(quán)激勵(lì)帶來(lái)的好處。我們叫第一次兌現(xiàn)激勵(lì)收益。從這個(gè)上面看我們可以這么講，沒(méi)法兌現(xiàn)激勵(lì)收益的股權(quán)激勵(lì)方案都是耍流氓。你把股票發(fā)給兄弟們，兄弟們得不到好處，拿不到收益，你這股權(quán)激勵(lì)有什么意思呢？頂多是騙騙老板自己。到2015年7月份我們做第二次定向增發(fā)的時(shí)候，我們是按平價(jià)，我們市價(jià)發(fā)行募了2億，其中我們員工持股計(jì)劃參與了這次定增是平價(jià)認(rèn)購(gòu)。既然是平價(jià)認(rèn)購(gòu)激勵(lì)從哪里來(lái)？是我們股東包括我們實(shí)際控制人再加我們兩個(gè)高管，再加六個(gè)持股平臺(tái)一起拿出來(lái)分紅的錢(qián)資助給后面的員工，給項(xiàng)目經(jīng)理下面的中級(jí)軟件工程師兩百多人。我們是1：3的杠桿，就是這些員工自己出1塊錢(qián)，然后我們這些股東內(nèi)部的10個(gè)股東，通過(guò)分紅拿到的錢(qián)3千萬(wàn)，借給這些員工，員工出1千萬(wàn)，我們借給他3千萬(wàn)，等于加了3倍的杠桿（無(wú)息借款）。比如說(shuō)我除權(quán)前價(jià)格差不多13塊多錢(qián)，差不多不到30%的收益，3倍杠桿頭一年是100%的收益，還是不錯(cuò)的，有這個(gè)可能性。2016年3月，就是上個(gè)月，我們團(tuán)隊(duì)做了第二次減持，六個(gè)合伙企業(yè)在二級(jí)市場(chǎng)轉(zhuǎn)讓股票，數(shù)額小于持有數(shù)的5%，叫第二次兌現(xiàn)激勵(lì)收益。我們內(nèi)部是對(duì)于怎么兌現(xiàn)是有約定的，我們叫小額快速，如果你一年賣(mài)股票不超過(guò)10%，我們?cè)瓌t上是同意你賣(mài)的，但是我們是集中起來(lái)一起賣(mài)，大家一起去操作，不是說(shuō)你是持股平臺(tái)的一員，今天你提要求明天他提要求，那我們別的事不用干了，天天賣(mài)股票，同時(shí)我們的流動(dòng)性不是特別好，你天天賣(mài)股票對(duì)市場(chǎng)有壓力，我們都集中起來(lái)。但是現(xiàn)在兄弟們看到了甜頭，去年拿了幾千萬(wàn)回家了，今年拿一些回家就夠了，很多兄弟們惜售，覺(jué)得要奔IPO了，后面的收益很大，新三板賣(mài)了很可惜。其實(shí)我們希望他們賣(mài)一點(diǎn)，給這個(gè)市場(chǎng)注入流動(dòng)性。我們把這個(gè)市場(chǎng)公司宣傳好，亮點(diǎn)制造好，讓整個(gè)投資者看到我們的前景和未來(lái)，可是你沒(méi)有提供流動(dòng)性，你沒(méi)有股票賣(mài)出來(lái)沒(méi)有流動(dòng)性，比如說(shuō)市場(chǎng)投資者看好你要去買(mǎi)，但是市場(chǎng)沒(méi)有股票可以賣(mài)，這也是一個(gè)大麻煩。所以我們還是要鼓勵(lì)，我們這種股票特別集中的公司，還是鼓勵(lì)兄弟們適當(dāng)賣(mài)一點(diǎn)股票。一個(gè)是改善現(xiàn)在的生活，第二是給市場(chǎng)注入流動(dòng)性。這個(gè)就是我們整個(gè)凌志軟件的前前后后的股權(quán)激勵(lì)的做法，供大家參考。我順便另外找了一個(gè)案例給大家分享。這個(gè)是3月31號(hào)的某科技公司的公告，他的發(fā)行方案，他是這樣做的，發(fā)行對(duì)象是董監(jiān)高、核心人員和現(xiàn)有股東，發(fā)行價(jià)格是9塊錢(qián)，他之前的價(jià)格一直在6塊錢(qián)左右徘徊，他比現(xiàn)市價(jià)高了50%，發(fā)行200萬(wàn)股，他的總股本1億股，發(fā)行2%，就大肆宣傳，說(shuō)核心團(tuán)隊(duì)如何如何讓大家有信心之類(lèi)。你覺(jué)得這個(gè)方案怎么樣？我是覺(jué)得這個(gè)方案其實(shí)只有一個(gè)作用，就是發(fā)信號(hào)。就是說(shuō)我們都很有信心，我們對(duì)這個(gè)公司很有信心，特別是董監(jiān)高，我們對(duì)這個(gè)公司特別有信心，所以現(xiàn)在價(jià)格是6塊錢(qián)，我們?cè)敢?塊錢(qián)去買(mǎi)。我就想了，兄弟們買(mǎi)股票市場(chǎng)上6塊錢(qián)買(mǎi)了算了，你還9塊錢(qián)買(mǎi)干啥，有錢(qián)干點(diǎn)別的不好嗎？沒(méi)想通。大家看看這個(gè)圖我沒(méi)跟蹤幾天，有效果，但是很快就打回原形。所以我覺(jué)得股權(quán)激勵(lì)這個(gè)事情，你首先要想明白這個(gè)股權(quán)激勵(lì)到底是干嘛的，自然要激勵(lì)員工，最重要的一個(gè)條件是要讓員工得到好處。員工怎樣才能得到好處，就是股價(jià)低迷的時(shí)候做股權(quán)激勵(lì)，不是在股價(jià)高峰的時(shí)候做股權(quán)激勵(lì)，這是一個(gè)非常重要的原則。很多公司在股價(jià)高的時(shí)候做股權(quán)激勵(lì)，你把員工套住有什么好處呢？你在低的時(shí)候要做股權(quán)激勵(lì)，高的時(shí)候你要兌現(xiàn)收益，讓兄弟們得到好處，這才是股權(quán)激勵(lì)。所以團(tuán)隊(duì)得不到實(shí)惠的股權(quán)激勵(lì)都是耍流氓。本文整理自凌志軟件董秘饒鋼先生，在進(jìn)門(mén)財(cái)經(jīng)app中的分享。發(fā)布于 20160426 添加評(píng)論 感謝 分享 收藏 ? 沒(méi)有幫助 ? 舉報(bào) ? 禁止轉(zhuǎn)載 1贊同 反對(duì)，不會(huì)顯示你的姓名 劉止水 ，無(wú)業(yè)的邊緣 1 人贊同 瀉藥。我做過(guò)的企業(yè)基本都是企業(yè)老板以一個(gè)低于pe機(jī)構(gòu)入股價(jià)格很多的價(jià)位進(jìn)入。不過(guò)也不能低太多，因?yàn)樯俑兜膬r(jià)錢(qián)要記管理費(fèi)用會(huì)扣減當(dāng)年的利潤(rùn)，所以老板和高管之間實(shí)際簽多少價(jià)格也有可能是臺(tái)底確定的，我們這些小兵也不sure，話說(shuō)我不干投行了，能不@我了么？+_+ 發(fā)布于 20140310 1 條評(píng)論 感謝 分享 收藏 ? 沒(méi)有幫助 ? 舉報(bào) ? 作者保留權(quán)利 2贊同 反對(duì)，不會(huì)顯示你的姓名 邱峰 ，企業(yè)可能缺少的不是人才，而是出人才的制度 2 人贊同 股權(quán)激勵(lì)說(shuō)復(fù)雜也復(fù)雜，但是方式很簡(jiǎn)單，只有四種，就是實(shí)物股、分紅股、期權(quán)股、注冊(cè)股，不同企業(yè)不同情況下使用不同的方式。這幾個(gè)方式看起來(lái)很簡(jiǎn)單，但是操作起來(lái)還是相當(dāng)復(fù)雜的。建議四種方式要綜合使用。比如可以給一部分實(shí)物股、一部分分紅股或者一部分注冊(cè)股，但是這中間都要設(shè)置期權(quán)，用期權(quán)來(lái)過(guò)渡，這就是我們常說(shuō)的股權(quán)激勵(lì)多層次思維！其實(shí)，在股權(quán)激勵(lì)的過(guò)程中，進(jìn)入和退出機(jī)制才是最核心的東西。加我微信13558885458 詳聊！ 發(fā)布于 20160220 添加評(píng)論 感謝 分享 收藏 ? 沒(méi)有幫助 ? 舉報(bào) ? 作者保留權(quán)利 2贊同 反對(duì)，不會(huì)顯示你的姓名 知乎用戶(hù) ，一直在刷新世界觀 2 人贊同 季琦說(shuō)過(guò)期權(quán)，期權(quán)+現(xiàn)金的方式都不玩了，誰(shuí)要擱你那兒工作上五年拿回饋？能拼命干嗎？現(xiàn)在直接玩現(xiàn)金了 發(fā)布于 20140313 添加評(píng)論 感謝 分享 收藏 ? 沒(méi)有幫助 ? 舉報(bào) ? 作者保留權(quán)利 0贊同 反對(duì)，不會(huì)顯示你的姓名 知乎用戶(hù) ，知乎菜鳥(niǎo)，股權(quán)激勵(lì)方案的操作模式不