銀河每日早報第1091期-資料下載頁
2025-06-29 05:56本頁面
【正文】 存在著鋼廠過多過散、內(nèi)部不團(tuán)結(jié)的問題，所以這兩年每年都要面對艱苦而又缺乏主動權(quán)的原材料談判，而且都以失敗告終。不過，近期也有一些因數(shù)在悄悄發(fā)生變化，煉鋼用的焦炭、白云石的價格今年已經(jīng)在下降，而且一些鋼廠通過挖潛創(chuàng)新已經(jīng)找到了降低成本的方法。展望明年，在宏觀調(diào)控和外部壓力共同的影響下，趕上國內(nèi)鋼材新增產(chǎn)能繼續(xù)釋放，鋼材產(chǎn)量有增無減。加上政策效應(yīng)在相關(guān)行業(yè)影響的擴(kuò)散，鋼材市場有可能繼續(xù)階段性供大于求，壓迫銷售價格走低，明年上半年仍將是一個價格筑底過程，下半年有望有望走出低谷。上市公司分頭突圍作為行業(yè)主流企業(yè)的鋼鐵類上市公司，全行業(yè)的調(diào)整不可能不對他們產(chǎn)生影響，在連續(xù)幾年的業(yè)績高峰之后，05年終于出現(xiàn)了見頂，從05年第四季度開始至06年中期，絕大多數(shù)鋼企上市公司的業(yè)績均出現(xiàn)持續(xù)下滑。由于企業(yè)規(guī)模、行業(yè)內(nèi)細(xì)分和產(chǎn)品的重點以及下游行業(yè)的景氣度、承受力各有不同，宏觀調(diào)控及原材料漲價對不同鋼企經(jīng)營狀況的影響差別很大。一般來說，擁有規(guī)模、管理、產(chǎn)品技術(shù)等優(yōu)勢的大型鋼企化解成本的能力較強(qiáng)，如寶鋼等。下游產(chǎn)業(yè)較景氣或重點產(chǎn)品競爭力強(qiáng)的鋼企可以部分地轉(zhuǎn)嫁成本，如太鋼、萊鋼等。鞍鋼、西鋼則以高自給率甚至得益于原材料漲價，業(yè)績逆市增長！其它一些較弱的鋼企則難逃業(yè)績大幅下跌的命運(yùn)。最近，國家有關(guān)部門已經(jīng)決定，在今明兩年分別淘汰200立方米及以下、300立方米及以下的小高爐，并嚴(yán)格控制進(jìn)口鐵礦石的流向，防止鐵礦石流向國家明令淘汰的高污染、高能耗的落后裝備。這表明國家已經(jīng)在連續(xù)兩次的鐵礦石談判的失敗中吸取教訓(xùn)，痛定思痛，配合宏觀調(diào)控的有利時機(jī)，下決心再次進(jìn)行行業(yè)整合。7月末，％，7月份國際新增的產(chǎn)能有70％以上來自中國，8個主要鋼材品種價格出現(xiàn)去年6月份以來的首次全面下跌。加上我國鋼材消耗的最大項目是基礎(chǔ)建設(shè)和工業(yè)機(jī)械，隨著宏觀調(diào)控的深化，鋼企整體的產(chǎn)品價格短期內(nèi)難以走強(qiáng)，鋼企上市公司的經(jīng)營仍壓力重重，只能利用各自的獨(dú)立優(yōu)勢分頭突圍。二級市場的走勢與機(jī)會鋼鐵類上市公司歷來都是股市里的績優(yōu)藍(lán)籌，其平均業(yè)績一直高于市場水平，市盈率一直處在低位，甚至與成熟的海外市場相比，市盈率也有一定優(yōu)勢，上市鋼企的市盈率低于韓國、日本和臺灣的同行。在上一波牛市行情里鋼鐵股曾經(jīng)是著名的“五朵金花”之一，一舉確立了績優(yōu)藍(lán)籌的市場地位，寶鋼更是以其優(yōu)良的業(yè)績和舉足輕重的指標(biāo)股地位受到各路資金的青睞。然而，股改行情以來鋼鐵板塊表現(xiàn)卻差強(qiáng)人意，整體表現(xiàn)落后于市場，業(yè)績下滑固然是一個因數(shù)，鋼鐵板塊在市場定位上的彈性才是主要的原因：業(yè)績優(yōu)良卻缺乏想象空間。恰恰龍頭股寶鋼股份又表現(xiàn)不佳，造成群龍無首的局面。雖然寶鋼從企業(yè)素質(zhì)角度來看無論在各個方面都是一家非常具有投資價值的上市公司，一直為大量的機(jī)構(gòu)投資者所看好，但二級市場的表現(xiàn)卻是股改以來表現(xiàn)最差的幾家之一，這已經(jīng)不是行業(yè)和業(yè)績問題可以解釋的了。筆者認(rèn)為，影響上市公司股價的另一個重要因數(shù)是上市公司對待投資者的態(tài)度，如果上市公司不把投資者利益放在重要位置，將導(dǎo)致其投資價值大打折扣。二級市場自有其不同的行為規(guī)則，好企業(yè)不等于股價必然上漲。缺少龍頭，鋼鐵板塊整體走強(qiáng)不易，最大的機(jī)會應(yīng)該在產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)勢企業(yè)和于購并重組。擁有礦山、自給率達(dá)80%的鞍鋼新軋、不銹鋼隨鎳價上漲提價的太鋼不銹以及有搬遷題材的廣鋼等有望在鋼鐵股里面走出獨(dú)立行情。目前，中國鋼鐵產(chǎn)量占世界的三分之一左右，今年15月新增煉鋼生產(chǎn)能力1，200萬余噸。在建項目達(dá)1，600多個，計劃總投資達(dá)5，000多億元人民幣。惡性競爭必然會導(dǎo)致過剩和價格下跌，鋼鐵行業(yè)的春天仍有待來年。二級市場上，整個板塊可以說穩(wěn)健有余、激情不足；而鑒于其優(yōu)良的業(yè)績和低市盈率，可作為防御性長線品種。（張建軍）8 / 8
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