【正文】 家證監(jiān)會把未上市股份公司的管理工作移交給地方政府，一些地方通過產(chǎn)權(quán)交易機構(gòu)來規(guī)范未上市公司的信息發(fā)布等，使股東和社會公眾通過穩(wěn)定的公信力較高的信息平臺獲得了知情權(quán)和監(jiān)督權(quán)。應(yīng)該充分肯定產(chǎn)權(quán)交易機構(gòu)開展的股權(quán)托管業(yè)務(wù)，對穩(wěn)定未上市股份公司股東和維護社會穩(wěn)定所發(fā)揮的積極作用是目前主板市場無法代替的。同時，在開展未上市股份公司股權(quán)托管業(yè)務(wù)中，各產(chǎn)權(quán)交易機構(gòu)開展的分紅派息、股權(quán)質(zhì)押、員工持股計劃等衍生服務(wù)，為大量未上市股份公司規(guī)范管理增強了公信力，降低了管理成本，同時也為中小企業(yè)融資開辟了新途徑。第四，國家有關(guān)法規(guī)、政策已經(jīng)明確予以了產(chǎn)權(quán)交易市場的合法地位。黨的十六大，特別是十六屆三中全會提出：“規(guī)范發(fā)展資本和產(chǎn)權(quán)交易市場”，黨中央、國務(wù)院以及國務(wù)院國資委、財政部、發(fā)改委、科技部等連續(xù)發(fā)布了若干法規(guī)、規(guī)范性和政策性文件。近三年來，有關(guān)規(guī)范與促進產(chǎn)權(quán)（技術(shù)產(chǎn)權(quán)）交易發(fā)展的文件是產(chǎn)權(quán)交易市場創(chuàng)建18年來出臺最多、規(guī)格最高的時期。第五，各地分散的產(chǎn)權(quán)交易市場正在國務(wù)院有關(guān)部委的指導(dǎo)下逐步形成全國統(tǒng)一市場。近年來區(qū)域性聯(lián)合的產(chǎn)權(quán)市場建設(shè)正在加快，隨著3號令的發(fā)布，建立全國統(tǒng)一產(chǎn)權(quán)市場的呼聲日趨高漲。長江流域產(chǎn)權(quán)交易共同市場、北方產(chǎn)權(quán)交易共同市場、黃河流域產(chǎn)權(quán)交易共同市場、西部產(chǎn)權(quán)交易共同市場、泛珠三角洲產(chǎn)權(quán)交易共同市場已經(jīng)建立，產(chǎn)權(quán)交易市場的交易信息全國共享的局面已經(jīng)形成。用這樣的方式來實現(xiàn)區(qū)域經(jīng)濟發(fā)展過程的結(jié)構(gòu)調(diào)整，資源優(yōu)化配置的效果，在我國這是一種結(jié)合實際的偉大創(chuàng)造，是我們建設(shè)資本市場針對國情的一種創(chuàng)新，同時也是我國的產(chǎn)權(quán)交易市場對豐富和發(fā)展國際資本市場體系做出的重大貢獻。馬克思在他的經(jīng)濟文獻中，著力分析了“資本主義生產(chǎn)方式以及和它相適應(yīng)的生產(chǎn)關(guān)系和交換關(guān)系?！彼奄Y本和勞動的關(guān)系既看作是一種交換關(guān)系，也看作是一種資源配置方式，同時，他明確指出，使資源配置得以有效實現(xiàn)的機制就是交易行為注16。今天我們在研究建設(shè)具有中國特色的多層次資本市場過程中，如何發(fā)展和完善產(chǎn)權(quán)交易市場板塊的市場流通問題，應(yīng)該是我們研究的重點。七、關(guān)于發(fā)展和完善產(chǎn)權(quán)交易市場板塊的幾點建議我們認(rèn)為，我國的財富結(jié)構(gòu)以及社會形態(tài)決定了我國產(chǎn)權(quán)交易市場體系建設(shè)要走一條特別的路徑。我國特殊的國情決定了國有資產(chǎn)將長期存在，這就決定了產(chǎn)權(quán)交易市場在未來相當(dāng)長的一段時間里將繼續(xù)承擔(dān)著為國有產(chǎn)權(quán)公開處置提供規(guī)范性市場化服務(wù)的職能。問題在于目前國內(nèi)資本市場股份制經(jīng)濟相對不發(fā)達，產(chǎn)權(quán)交易市場主要服務(wù)對象是非虛擬資本化的國有產(chǎn)權(quán)和非虛擬資本化的其它各類產(chǎn)權(quán)的交易，而國有產(chǎn)權(quán)及其它各類產(chǎn)權(quán)進場交易的過程，實質(zhì)上就是產(chǎn)權(quán)關(guān)系清晰化、產(chǎn)權(quán)主體多元化、單一所有制企業(yè)股份化的過程。在股份制經(jīng)濟得到充分發(fā)展的情況下，更加清晰化、標(biāo)準(zhǔn)化的股權(quán)流動重組的需求將更大，其產(chǎn)權(quán)交易市場的功能要求也將發(fā)生重大變化。如何創(chuàng)新交易制度、交易多品種和服務(wù)模式，以適應(yīng)國企改制后相對標(biāo)準(zhǔn)化的有限公司國有股權(quán)和非上市股份公司國有股權(quán)的有序流轉(zhuǎn)要求，已成為產(chǎn)權(quán)交易市場不得不研究的新課題。馬克思在研究經(jīng)濟發(fā)展過程中對資本集中——產(chǎn)權(quán)流動從而推動資源優(yōu)化配置的相互關(guān)系變化，有一個非常明確的觀點是：推動資本集中應(yīng)是產(chǎn)權(quán)交易市場的一個重要功能。但是，由于目前我國大量的企業(yè)產(chǎn)權(quán)表現(xiàn)為實物形態(tài)的產(chǎn)權(quán)，使得產(chǎn)權(quán)交易市場推動資本集中的功能難以全面發(fā)揮。因為交易對象為實物形態(tài)的產(chǎn)權(quán)的情況下，通常采用整體轉(zhuǎn)讓，而單個社會公眾由于擁有的金融資產(chǎn)有限，無法受讓哪怕是最小的國有企業(yè)整體產(chǎn)權(quán)。這使得“通過單純改變社會各組成部份量的組合”來實行資本集中困難重重。因此，有必要對產(chǎn)權(quán)市場的交易對象重新定位，以價值形態(tài)的交易品種來逐步取代實物形態(tài)的交易品種，使其成單元化的、均質(zhì)的、證券化的資本，這樣實行產(chǎn)權(quán)市場推動資本集中的功能就少了一個主要障礙注17。2003年以來，按照國務(wù)院的工作部署，國家發(fā)改委、科技部、國資委、財政部等在貫徹落實相關(guān)工作任務(wù)時，均對產(chǎn)權(quán)和技術(shù)產(chǎn)權(quán)市場在市場化方面的發(fā)展問題提出了更高的新的目標(biāo)要求。特別是2006年1月1日起實施新的《公司法》明確提出，股權(quán)轉(zhuǎn)讓可以在依法設(shè)立的證券交易場所進行或者按照國務(wù)院規(guī)定的其他方式進行。今年2月，國務(wù)院頒布的《國家中長期科學(xué)和技術(shù)發(fā)展規(guī)劃綱要（20062020年）》和《關(guān)于實施國家中長期科學(xué)和技術(shù)發(fā)展規(guī)劃綱要（20062020年）若干配套政策的通知》以及科技部發(fā)布的《關(guān)于加快發(fā)展技術(shù)市場的意見》中提出：“有條件的地區(qū)，地方政府應(yīng)通過財政支持等方式，扶持發(fā)展區(qū)域產(chǎn)權(quán)交易市場，拓寬創(chuàng)業(yè)風(fēng)險投資退出渠道?！薄按龠M技術(shù)產(chǎn)權(quán)市場與金融市場、產(chǎn)權(quán)市場的銜接。積極發(fā)展產(chǎn)權(quán)交易市場。在發(fā)展較好的技術(shù)產(chǎn)權(quán)交易市場開展國家高新區(qū)內(nèi)未上市高新技術(shù)企業(yè)股權(quán)流通的試點工作”。通過我們對《公司法》和以上3個國家級文件的認(rèn)真學(xué)習(xí)研究，我們認(rèn)為，對我國多層次資本市場“產(chǎn)權(quán)板”的定位，通過產(chǎn)權(quán)交易市場轉(zhuǎn)讓非上市公司股權(quán)的合法性，毋寧置疑了。但針對現(xiàn)實產(chǎn)權(quán)交易市場在發(fā)展中存在的一些困難和問題，我們按照發(fā)展建立具有中國特色的多層次、多元化、多形態(tài)的資本市場理論觀點，對充分發(fā)揮多層次資本市場各級板塊的作用，從加速立法的角度，提出以下建議，供參考：建議通過全國人大立法制訂《產(chǎn)權(quán)交易市場法》，以法律形式規(guī)范產(chǎn)權(quán)交易。雖然目前國務(wù)院國資委、財政部對企業(yè)國有產(chǎn)權(quán)交易已出臺有規(guī)范性文件，但我們認(rèn)為僅此類規(guī)定對產(chǎn)權(quán)市場創(chuàng)新發(fā)展不具有全面支撐性，所規(guī)范的市場面受限，加之其法律地位較低、權(quán)威性不足，而產(chǎn)權(quán)交易事項涉及到法律法規(guī)的內(nèi)容相對較多（如：土地法、房產(chǎn)法等），因此，亟需從立法層面協(xié)調(diào)與其他要素市場相匹配的法律關(guān)系。建議國務(wù)院組成由發(fā)改委牽頭，人總行、銀監(jiān)會、科技部、證監(jiān)會、國資委、財政部、國家工商管理總局等部委局參加的專門工作機構(gòu)，研究制定貫徹落實國務(wù)院關(guān)于《國家中長期科學(xué)和技術(shù)發(fā)展規(guī)劃綱要（20062020年）》和《關(guān)于實施國家中長期科學(xué)技術(shù)和技術(shù)發(fā)展綱要（20062020年）若干配套政策的通知》等文件的實施貫徹配套文件，以提高國務(wù)院的兩個文件的可執(zhí)行和可操作性。建議國務(wù)院盡快出臺相關(guān)文件對《公司法》中相關(guān)條款所指的“證券交易場所”和“國務(wù)院規(guī)定的其他方式”予以明確定位，使《公司法》和《證券法》相應(yīng)條款能夠真正得到貫徹和實施?！豆痉ā返谝话偃藯l規(guī)定：股東持有的股份可以依法轉(zhuǎn)讓；第一百三十九條規(guī)定：“股東轉(zhuǎn)讓其股份，應(yīng)當(dāng)在依法設(shè)立的證券交易場所進行或按照國務(wù)院規(guī)定的其他方式進行”。由于《公司法》未對“證券交易場所”和“國務(wù)院規(guī)定的其他方式”予以明確解釋，使得大量未上市股份公司股東持有的股權(quán)找不到一個合法的場所和方式進行合法轉(zhuǎn)讓。建議國務(wù)院出臺相關(guān)文件，明確在產(chǎn)權(quán)交易機構(gòu)開展未上市股份有限公司股權(quán)（國有和非國有）轉(zhuǎn)讓的合法性，按照國務(wù)院上述兩個文件精神適度開放柜臺交易。有選擇、有重點地在條件較好的產(chǎn)權(quán)交易機構(gòu)中進行柜臺交易試點，并在試點基礎(chǔ)上確立全國柜臺交易監(jiān)管部門，制訂全國統(tǒng)一的柜臺交易管理辦法，統(tǒng)一交易規(guī)則、流程等，逐步將目前的產(chǎn)權(quán)交易機構(gòu)發(fā)展成為區(qū)域性柜臺市場。同時，在區(qū)域性柜臺市場建設(shè)、發(fā)展的基礎(chǔ)上，使之與目前資本市場較低層次的代辦轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)銜接，將區(qū)域性柜臺市場中較成熟、流動性較強的股份公司在代辦股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)重復(fù)掛牌。加快區(qū)域性柜臺市場建設(shè)，有利于促進中小企業(yè)融資，暢通風(fēng)險投資的進退渠道，滿足大量存在的未上市股份公司股權(quán)流動的需求，有效推動民間資金向民間資本的轉(zhuǎn)化。建議國家盡快制定相關(guān)法律法規(guī)，加快股份公司私募合法化步伐。對股份公司私募設(shè)立進行法律規(guī)范，對私募設(shè)立的實施范圍、方式、途徑做出明確界定，充分利用全國各地產(chǎn)權(quán)交易機構(gòu)信息發(fā)布的市場平臺作用，在股權(quán)柜臺交易的基礎(chǔ)上合法、合規(guī)、積極、穩(wěn)妥地推進股份公司私募步伐。綜上，我們認(rèn)為，資本市場是最為國際化的市場，建立多層次、多元化、多形態(tài)具有中國特色的資本市場也應(yīng)該是以國際化市場方向發(fā)展的，多層次資本市場的某一個平臺一經(jīng)出現(xiàn)，就會自覺和不自覺地向成熟的資本市場某種形態(tài)靠攏。就像中國的股票市場源自于為國企脫困服務(wù)，最后逐漸演變?yōu)楦黝惼髽I(yè)上市融資服務(wù)的平臺一樣。今天中國的產(chǎn)權(quán)交易市場已初具規(guī)模了，它在建設(shè)和發(fā)展過程中，充分結(jié)合了我國經(jīng)濟發(fā)展的實際，豐富和完善了中國多層次資本市場體系，創(chuàng)新了具有實際操作意義并能滿足發(fā)展中國家資本市場建設(shè)和發(fā)展需要的新的基礎(chǔ)理論，對建設(shè)和豐富完善中國資本市場將發(fā)揮重要的作用。我們相信，無論多么艱難，只要堅定不移按照中國的國情，堅持馬克思主義、毛澤東思想和鄧小平理論以及“三個代表”重要思想，認(rèn)真全面的領(lǐng)會并嚴(yán)格貫徹落實十六大及十六屆三中全會的精神，中國的產(chǎn)權(quán)交易市場將會按照自己的創(chuàng)新設(shè)計理念和按照資本市場發(fā)展的一般規(guī)律繼續(xù)走下去，為豐富和發(fā)展完善建設(shè)具有中國特色的多層次資本市場做出新的貢獻。注釋：注1：摘自《國務(wù)院關(guān)于推進資本市場改革和穩(wěn)定發(fā)展的若干意見》注2：摘自民建中央2006年3月提交全國政協(xié)“關(guān)于多層次資本市場的建議”的提案，《證券日報》2006年3月17日創(chuàng)業(yè)周刊注3；注4：摘自《國務(wù)院關(guān)于推進資本市場改革和穩(wěn)定發(fā)展的若干意見》注5；注6：熊焰、《產(chǎn)權(quán)市場，多層次資本市場的基礎(chǔ)》，《產(chǎn)權(quán)研究》2005年第6期注7：任勝利、中國產(chǎn)權(quán)交易赴美考察團《加快我國產(chǎn)權(quán)市場規(guī)范發(fā)展的建議》注8：王彪等、《產(chǎn)權(quán)交易與實物》，中國財經(jīng)出版社注9；注10：潘新平、《中國產(chǎn)權(quán)交易概論》，社會科學(xué)文獻出版社注11：成思危、 《論我國產(chǎn)權(quán)市場建設(shè)中的幾個關(guān)鍵問題》證券日報創(chuàng)業(yè)周刊注12：“上海聯(lián)交所總裁蔡敏勇專訪” 《上海國資》注13：2006年《全國技術(shù)市場統(tǒng)計年度報告》注14：蔡敏勇、《上海國資》注15：喬茵 、《一個外國專家對中國產(chǎn)權(quán)市場的評價》，《產(chǎn)權(quán)導(dǎo)刊》注16；注17；周茂清、《馬克思主義關(guān)于產(chǎn)權(quán)流動的論述及實現(xiàn)意義》，《產(chǎn)權(quán)導(dǎo)刊》