【正文】 交易的市場。期權(quán)交易指對特定時(shí)間內(nèi)以約定價(jià)格購買特定商品的權(quán)利進(jìn)行的交易，最常見的期權(quán)交易有外匯、指數(shù)、商品期權(quán)合約。 ? （ 3）按交易的性質(zhì)劃分，金融市場可以分為發(fā)行市場和流通市場。 ? 發(fā)行市場又稱為一級市場，它主要是進(jìn)行金融工具的發(fā)行與最初購買者之間的交易的場所；流通市場又稱為二級市場，是指現(xiàn)有金融資產(chǎn)轉(zhuǎn)移和變現(xiàn)的交易場所。 上一頁 下一頁 返回 任務(wù)三 財(cái)務(wù)管理的環(huán)境 ? （ 4）按金融工具的屬性可分為基礎(chǔ)性金融市場和金融衍生品市場。 ? 基礎(chǔ)性金融市場是指以基礎(chǔ)性金融產(chǎn)品為交易對象的金融市場，如商業(yè)票據(jù)、企業(yè)債券、企業(yè)股票的交易市場；金融衍生品市場是指以金融衍生產(chǎn)品為交易對象的金融市場。 ? 知識(shí)鏈接 ? 金融衍生品，即衍生金融工具，是在原生金融工具基礎(chǔ)上派生出來的各種金融合約及其組合形式的總稱。主要包括期貨、期權(quán)和互換及其組合。通常以雙邊合約的形式出現(xiàn)，根據(jù)原生性金融工具價(jià)格走勢的預(yù)期而定值。合約規(guī)定了持有人的權(quán)利或義務(wù)，并據(jù)此進(jìn)行交易，可發(fā)揮套期保值的作用。 ? 金融衍生工具具有杠桿性、高風(fēng)險(xiǎn)性和虛擬性的特點(diǎn)。主要衍生工具包括以下幾個(gè)。 上一頁 下一頁 返回 任務(wù)三 財(cái)務(wù)管理的環(huán)境 ? ① 金融期貨：是指協(xié)議雙方約定在將來某一特定時(shí)間按約定的價(jià)格、交割地點(diǎn)、交割方式等條件，買入或賣出一定標(biāo)準(zhǔn)數(shù)量的某種特定金融工具的標(biāo)準(zhǔn)化協(xié)議。 ? 標(biāo)的物是外匯、利率、股票價(jià)格指數(shù)等金融產(chǎn)品，相應(yīng)地形成外匯期貨、利率期貨、股票價(jià)格指數(shù)期貨等金融期貨品種。 ? 金融期貨是在商品期貨的基礎(chǔ)上發(fā)展而來的，與商品期貨具有相同的運(yùn)作原理。交易動(dòng)機(jī)很少與標(biāo)的物的直接需求相關(guān)，也很少出現(xiàn)真實(shí)的交割，市場流動(dòng)性要高于一般的期貨合約，投機(jī)性更強(qiáng)。 ? ②金融期權(quán)：賦予購買者在規(guī)定期限內(nèi)按雙方約定的價(jià)格購買或出售一定數(shù)量某種金融資產(chǎn)的權(quán)利的合約。 上一頁 下一頁 返回 任務(wù)三 財(cái)務(wù)管理的環(huán)境 ? ③ 金融互換：當(dāng)事人按照商定的條件，在約定的時(shí)間交換不同金融工具的一系列支付款項(xiàng)或收入款項(xiàng)的合約。互換合約最主要和最常見的形式是利率互換和貨幣互換。 ? （三）利率 ? 利率是一定時(shí)期金融市場上資金使用權(quán)的價(jià)格。它的高低主要取決于資金供求關(guān)系。所有國家都把利率作為宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控的重要工具之一。利率的計(jì)算公式為 ? 利率＝純粹利率 +通貨膨脹附加率 +變現(xiàn)力附加率 ? +違約風(fēng)險(xiǎn)附加率 +到期風(fēng)險(xiǎn)附加率 ? 利率的各組成部分介紹如下。 上一頁 下一頁 返回 任務(wù)三 財(cái)務(wù)管理的環(huán)境 ? ? 它是指無通貨膨脹、無風(fēng)險(xiǎn)情況下的社會(huì)平均利潤率。在沒有通貨膨脹時(shí)，國庫券的利率可以視為純利率。純利率的高低受社會(huì)平均利潤率、資金供求關(guān)系和國家調(diào)節(jié)的影響。 ? ? 通貨膨脹使貨幣貶值。為了彌補(bǔ)資金供應(yīng)者因通貨膨脹帶來的購買力損失，資金使用者要在純粹利率的基礎(chǔ)上再加上通貨膨脹附加率。 ? 提示：發(fā)行國庫券的利率隨預(yù)期的通貨膨脹率變化，它等于純粹利率加上預(yù)期通貨膨脹率。 ? ? 變現(xiàn)力附加率又稱流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)附加率，是指為了彌補(bǔ)因債務(wù)人資產(chǎn)變現(xiàn)力不好而帶來的風(fēng)險(xiǎn)，由債權(quán)人要求提高的利率。 上一頁 下一頁 返回 任務(wù)三 財(cái)務(wù)管理的環(huán)境 ? 知識(shí)鏈接 ? 各種有價(jià)證券的變現(xiàn)能力不同，變現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)也不相同。政府和大公司的證券容易出手，遭受價(jià)格損失的可能性低，變現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)小。與之相反，一些小公司的證券鮮為人知，不容易出手，變現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)大。為彌補(bǔ)投資的變現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)，債權(quán)人要求一定的變現(xiàn)力附加率作為補(bǔ)償。 ? ? 違約風(fēng)險(xiǎn)是指借款人可能不能按時(shí)還本付息，資金提供者所承擔(dān)的這種風(fēng)險(xiǎn)稱為違約風(fēng)險(xiǎn)。違約風(fēng)險(xiǎn)附加率是指為了彌補(bǔ)因債務(wù)人無法按時(shí)還本付息而帶來的風(fēng)險(xiǎn)，由債權(quán)人要求提高的利率。信用等級越低，違約風(fēng)險(xiǎn)越大，債權(quán)人要求的利率越高。相反，信用等級越高，違約風(fēng)險(xiǎn)越小，債權(quán)人要求的利率越低。 上一頁 下一頁 返回 任務(wù)三 財(cái)務(wù)管理的環(huán)境 ? 提示：國庫券的違約風(fēng)險(xiǎn)最低，利率也最低；金融債券的違約風(fēng)險(xiǎn)高于國庫券，所以利率高于國庫券利率；企業(yè)債券的違約風(fēng)險(xiǎn)最大，其利率水平一般要高于國庫券和金融債券。 ? ? 到期風(fēng)險(xiǎn)附加率又稱期限性風(fēng)險(xiǎn)附加率，是指為了彌補(bǔ)因償債期長而帶來的風(fēng)險(xiǎn)，由債權(quán)人要求提高的利率。一般來說，期限越長的證券，未來的不確定因素就越多，投資者的風(fēng)險(xiǎn)就越大，為補(bǔ)償投資者這一風(fēng)險(xiǎn)的利率就越高；反之，則利率越低。 上一頁 下一頁 返回 任務(wù)三 財(cái)務(wù)管理的環(huán)境 ? 提示： 30年期國庫券的利率比 10年期國庫券的利率高，兩者的變現(xiàn)力和違約風(fēng)險(xiǎn)相同，差別在于到期時(shí)間不同。由于市場利率處于變動(dòng)狀態(tài)，證券到期時(shí)間越長，債權(quán)人承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)越大，到期風(fēng)險(xiǎn)附加率是對債權(quán)人承擔(dān)利率變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)的一種補(bǔ)償。 ? 下面介紹利率在財(cái)務(wù)管理中的重要作用。 ? 利率是企業(yè)使用資金的價(jià)格，利率的高低對企業(yè)籌資、投資、利潤分配的管理都有重要影響。 ? （ 1）利率的高低，決定了資金籌資的成本、方式、期限。 ? （ 2）企業(yè)在評價(jià)投資項(xiàng)目的可行性時(shí)，一般選擇市場利率作為衡量評價(jià)標(biāo)準(zhǔn)。 ? （ 3）企業(yè)給予投資者的回報(bào)一般不應(yīng)低于市場利率。 上一頁 返回 任務(wù)四 財(cái)務(wù)管理的環(huán)節(jié) ? 財(cái)務(wù)管理的環(huán)節(jié)是指財(cái)務(wù)管理的工作步驟和一般程序。包括財(cái)務(wù)活動(dòng)進(jìn)行之前的財(cái)務(wù)預(yù)測、財(cái)務(wù)決策、財(cái)務(wù)預(yù)算，財(cái)務(wù)活動(dòng)過程中的財(cái)務(wù)控制，以及財(cái)務(wù)活動(dòng)結(jié)束后的財(cái)務(wù)分析。 ? 一、財(cái)務(wù)預(yù)測 ? 財(cái)務(wù)預(yù)測是根據(jù)企業(yè)的歷史資料，結(jié)合現(xiàn)實(shí)條件及企業(yè)未來的發(fā)展前景，運(yùn)用專門方法，對預(yù)測期財(cái)務(wù)活動(dòng)和財(cái)務(wù)成果所做的科學(xué)預(yù)計(jì)和測算。財(cái)務(wù)預(yù)測是財(cái)務(wù)決策的依據(jù)，是編制財(cái)務(wù)預(yù)算的前提。財(cái)務(wù)預(yù)測的主要任務(wù)是：測算各項(xiàng)生產(chǎn)經(jīng)營方案的經(jīng)濟(jì)效益，預(yù)計(jì)財(cái)務(wù)收支的變動(dòng)情況，以確定經(jīng)營目標(biāo)，測定各項(xiàng)定額和標(biāo)準(zhǔn)，為編制計(jì)劃服務(wù)。財(cái)務(wù)預(yù)測的步驟主要有：明確預(yù)測目標(biāo)、搜集整理資料、建立預(yù)測模型、實(shí)施財(cái)務(wù)預(yù)測。 下一頁 返回 任務(wù)四 財(cái)務(wù)管理的環(huán)節(jié) ? 二、財(cái)務(wù)決策 ? 財(cái)務(wù)決策是根據(jù)財(cái)務(wù)管理的總體目標(biāo)，從若干種有關(guān)的財(cái)務(wù)方案中選擇最優(yōu)方案的活動(dòng)。財(cái)務(wù)管理的核心是財(cái)務(wù)決策。正確的財(cái)務(wù)決策可使企業(yè)良性循環(huán)，快速發(fā)展；錯(cuò)誤的決策使企業(yè)產(chǎn)生許多負(fù)面效應(yīng)，甚至破產(chǎn)，如日航公司破產(chǎn)案。因此，財(cái)務(wù)決策的正確與否關(guān)系到企業(yè)的興衰成敗。財(cái)務(wù)決策的工作步驟主要有：確定決策目標(biāo)、擬訂備選方案、選出最優(yōu)方案。 ? 提示：財(cái)務(wù)決策的內(nèi)容廣泛，如籌資決策、投資決策和股利分配決策、企業(yè)兼并決策、破產(chǎn)決策等。 上一頁 下一頁 返回 任務(wù)四 財(cái)務(wù)管理的環(huán)節(jié) ? 三、財(cái)務(wù)預(yù)算 ? 財(cái)務(wù)預(yù)算是在財(cái)務(wù)決策的基礎(chǔ)上，對企業(yè)預(yù)算期的財(cái)務(wù)活動(dòng)進(jìn)行全面的計(jì)劃，并形成專門的以貨幣為主要計(jì)量形式的書面文件。財(cái)務(wù)預(yù)算是財(cái)務(wù)預(yù)測和財(cái)務(wù)決策的具體化，是控制財(cái)務(wù)活動(dòng)的依據(jù)。財(cái)務(wù)預(yù)算的工作步驟主要有：確定預(yù)算指標(biāo)、組織綜合平衡、編制財(cái)務(wù)預(yù)算。 ? 提示：財(cái)務(wù)預(yù)算一般包括現(xiàn)金預(yù)算和預(yù)計(jì)財(cái)務(wù)報(bào)表。 上一頁 下一頁 返回 任務(wù)四 財(cái)務(wù)管理的環(huán)節(jié) ? 四、財(cái)務(wù)控制 ? 財(cái)務(wù)控制是以財(cái)務(wù)預(yù)算、計(jì)劃任務(wù)、各項(xiàng)定額為依據(jù)，與日常財(cái)務(wù)活動(dòng)進(jìn)行比較、分析，找出兩者之間的差異及形成差異的原因，采取有效措施，消除不利差異，利用特定手段對各單位財(cái)務(wù)活動(dòng)進(jìn)行調(diào)節(jié)，以便實(shí)現(xiàn)計(jì)劃規(guī)定的財(cái)務(wù)目標(biāo)。財(cái)務(wù)控制是落實(shí)計(jì)劃任務(wù)、保證計(jì)劃實(shí)現(xiàn)的有效措施。財(cái)務(wù)控制的工作步驟主要有：制訂控制標(biāo)準(zhǔn)、實(shí)施追蹤控制、分析執(zhí)行情況。 上一頁 下一頁 返回 任務(wù)四 財(cái)務(wù)管理的環(huán)節(jié) ? 五、財(cái)務(wù)分析 ? 財(cái)務(wù)分析是以財(cái)務(wù)報(bào)告為主要依據(jù)，對企業(yè)的財(cái)務(wù)活動(dòng)所做的分析和評價(jià)。通過財(cái)務(wù)分析，可以掌握各項(xiàng)財(cái)務(wù)計(jì)劃的完成情況，評價(jià)財(cái)務(wù)狀況，預(yù)測未來的財(cái)務(wù)趨勢，為企業(yè)的管理者、股東、債權(quán)人、政府及其他利益相關(guān)者提供有用的財(cái)務(wù)信息。財(cái)務(wù)分析可以改善財(cái)務(wù)預(yù)測、決策、預(yù)算和控制，完善企業(yè)財(cái)務(wù)管理工作。財(cái)務(wù)分析的工作步驟主要有：收集資料，掌握信息、指標(biāo)對比，揭露矛盾、分析原因，明確責(zé)任、提出措施，改進(jìn)工作。 ? 提示：以上五個(gè)環(huán)節(jié)相互聯(lián)系，形成周而復(fù)始的循環(huán)過程，構(gòu)成完整的財(cái)務(wù)管理工作體系。 上一頁 返回