【正文】 交易的市場。期權(quán)交易指對特定時間內(nèi)以約定價格購買特定商品的權(quán)利進行的交易，最常見的期權(quán)交易有外匯、指數(shù)、商品期權(quán)合約。 ? （ 3）按交易的性質(zhì)劃分，金融市場可以分為發(fā)行市場和流通市場。 ? 發(fā)行市場又稱為一級市場，它主要是進行金融工具的發(fā)行與最初購買者之間的交易的場所；流通市場又稱為二級市場，是指現(xiàn)有金融資產(chǎn)轉(zhuǎn)移和變現(xiàn)的交易場所。 上一頁 下一頁 返回 任務三 財務管理的環(huán)境 ? （ 4）按金融工具的屬性可分為基礎性金融市場和金融衍生品市場。 ? 基礎性金融市場是指以基礎性金融產(chǎn)品為交易對象的金融市場，如商業(yè)票據(jù)、企業(yè)債券、企業(yè)股票的交易市場；金融衍生品市場是指以金融衍生產(chǎn)品為交易對象的金融市場。 ? 知識鏈接 ? 金融衍生品，即衍生金融工具，是在原生金融工具基礎上派生出來的各種金融合約及其組合形式的總稱。主要包括期貨、期權(quán)和互換及其組合。通常以雙邊合約的形式出現(xiàn)，根據(jù)原生性金融工具價格走勢的預期而定值。合約規(guī)定了持有人的權(quán)利或義務，并據(jù)此進行交易，可發(fā)揮套期保值的作用。 ? 金融衍生工具具有杠桿性、高風險性和虛擬性的特點。主要衍生工具包括以下幾個。 上一頁 下一頁 返回 任務三 財務管理的環(huán)境 ? ① 金融期貨：是指協(xié)議雙方約定在將來某一特定時間按約定的價格、交割地點、交割方式等條件，買入或賣出一定標準數(shù)量的某種特定金融工具的標準化協(xié)議。 ? 標的物是外匯、利率、股票價格指數(shù)等金融產(chǎn)品，相應地形成外匯期貨、利率期貨、股票價格指數(shù)期貨等金融期貨品種。 ? 金融期貨是在商品期貨的基礎上發(fā)展而來的，與商品期貨具有相同的運作原理。交易動機很少與標的物的直接需求相關(guān)，也很少出現(xiàn)真實的交割，市場流動性要高于一般的期貨合約，投機性更強。 ? ②金融期權(quán)：賦予購買者在規(guī)定期限內(nèi)按雙方約定的價格購買或出售一定數(shù)量某種金融資產(chǎn)的權(quán)利的合約。 上一頁 下一頁 返回 任務三 財務管理的環(huán)境 ? ③ 金融互換：當事人按照商定的條件，在約定的時間交換不同金融工具的一系列支付款項或收入款項的合約?；Q合約最主要和最常見的形式是利率互換和貨幣互換。 ? （三）利率 ? 利率是一定時期金融市場上資金使用權(quán)的價格。它的高低主要取決于資金供求關(guān)系。所有國家都把利率作為宏觀經(jīng)濟調(diào)控的重要工具之一。利率的計算公式為 ? 利率＝純粹利率 +通貨膨脹附加率 +變現(xiàn)力附加率 ? +違約風險附加率 +到期風險附加率 ? 利率的各組成部分介紹如下。 上一頁 下一頁 返回 任務三 財務管理的環(huán)境 ? ? 它是指無通貨膨脹、無風險情況下的社會平均利潤率。在沒有通貨膨脹時，國庫券的利率可以視為純利率。純利率的高低受社會平均利潤率、資金供求關(guān)系和國家調(diào)節(jié)的影響。 ? ? 通貨膨脹使貨幣貶值。為了彌補資金供應者因通貨膨脹帶來的購買力損失，資金使用者要在純粹利率的基礎上再加上通貨膨脹附加率。 ? 提示：發(fā)行國庫券的利率隨預期的通貨膨脹率變化，它等于純粹利率加上預期通貨膨脹率。 ? ? 變現(xiàn)力附加率又稱流動性風險附加率，是指為了彌補因債務人資產(chǎn)變現(xiàn)力不好而帶來的風險，由債權(quán)人要求提高的利率。 上一頁 下一頁 返回 任務三 財務管理的環(huán)境 ? 知識鏈接 ? 各種有價證券的變現(xiàn)能力不同，變現(xiàn)風險也不相同。政府和大公司的證券容易出手，遭受價格損失的可能性低，變現(xiàn)風險小。與之相反，一些小公司的證券鮮為人知，不容易出手，變現(xiàn)風險大。為彌補投資的變現(xiàn)風險，債權(quán)人要求一定的變現(xiàn)力附加率作為補償。 ? ? 違約風險是指借款人可能不能按時還本付息，資金提供者所承擔的這種風險稱為違約風險。違約風險附加率是指為了彌補因債務人無法按時還本付息而帶來的風險，由債權(quán)人要求提高的利率。信用等級越低，違約風險越大，債權(quán)人要求的利率越高。相反，信用等級越高，違約風險越小，債權(quán)人要求的利率越低。 上一頁 下一頁 返回 任務三 財務管理的環(huán)境 ? 提示：國庫券的違約風險最低，利率也最低；金融債券的違約風險高于國庫券，所以利率高于國庫券利率；企業(yè)債券的違約風險最大，其利率水平一般要高于國庫券和金融債券。 ? ? 到期風險附加率又稱期限性風險附加率，是指為了彌補因償債期長而帶來的風險，由債權(quán)人要求提高的利率。一般來說，期限越長的證券，未來的不確定因素就越多，投資者的風險就越大，為補償投資者這一風險的利率就越高；反之，則利率越低。 上一頁 下一頁 返回 任務三 財務管理的環(huán)境 ? 提示： 30年期國庫券的利率比 10年期國庫券的利率高，兩者的變現(xiàn)力和違約風險相同，差別在于到期時間不同。由于市場利率處于變動狀態(tài)，證券到期時間越長，債權(quán)人承擔的風險越大，到期風險附加率是對債權(quán)人承擔利率變動風險的一種補償。 ? 下面介紹利率在財務管理中的重要作用。 ? 利率是企業(yè)使用資金的價格，利率的高低對企業(yè)籌資、投資、利潤分配的管理都有重要影響。 ? （ 1）利率的高低，決定了資金籌資的成本、方式、期限。 ? （ 2）企業(yè)在評價投資項目的可行性時，一般選擇市場利率作為衡量評價標準。 ? （ 3）企業(yè)給予投資者的回報一般不應低于市場利率。 上一頁 返回 任務四 財務管理的環(huán)節(jié) ? 財務管理的環(huán)節(jié)是指財務管理的工作步驟和一般程序。包括財務活動進行之前的財務預測、財務決策、財務預算，財務活動過程中的財務控制，以及財務活動結(jié)束后的財務分析。 ? 一、財務預測 ? 財務預測是根據(jù)企業(yè)的歷史資料，結(jié)合現(xiàn)實條件及企業(yè)未來的發(fā)展前景，運用專門方法，對預測期財務活動和財務成果所做的科學預計和測算。財務預測是財務決策的依據(jù)，是編制財務預算的前提。財務預測的主要任務是：測算各項生產(chǎn)經(jīng)營方案的經(jīng)濟效益，預計財務收支的變動情況，以確定經(jīng)營目標，測定各項定額和標準，為編制計劃服務。財務預測的步驟主要有：明確預測目標、搜集整理資料、建立預測模型、實施財務預測。 下一頁 返回 任務四 財務管理的環(huán)節(jié) ? 二、財務決策 ? 財務決策是根據(jù)財務管理的總體目標，從若干種有關(guān)的財務方案中選擇最優(yōu)方案的活動。財務管理的核心是財務決策。正確的財務決策可使企業(yè)良性循環(huán)，快速發(fā)展；錯誤的決策使企業(yè)產(chǎn)生許多負面效應，甚至破產(chǎn)，如日航公司破產(chǎn)案。因此，財務決策的正確與否關(guān)系到企業(yè)的興衰成敗。財務決策的工作步驟主要有：確定決策目標、擬訂備選方案、選出最優(yōu)方案。 ? 提示：財務決策的內(nèi)容廣泛，如籌資決策、投資決策和股利分配決策、企業(yè)兼并決策、破產(chǎn)決策等。 上一頁 下一頁 返回 任務四 財務管理的環(huán)節(jié) ? 三、財務預算 ? 財務預算是在財務決策的基礎上，對企業(yè)預算期的財務活動進行全面的計劃，并形成專門的以貨幣為主要計量形式的書面文件。財務預算是財務預測和財務決策的具體化，是控制財務活動的依據(jù)。財務預算的工作步驟主要有：確定預算指標、組織綜合平衡、編制財務預算。 ? 提示：財務預算一般包括現(xiàn)金預算和預計財務報表。 上一頁 下一頁 返回 任務四 財務管理的環(huán)節(jié) ? 四、財務控制 ? 財務控制是以財務預算、計劃任務、各項定額為依據(jù)，與日常財務活動進行比較、分析，找出兩者之間的差異及形成差異的原因，采取有效措施，消除不利差異，利用特定手段對各單位財務活動進行調(diào)節(jié)，以便實現(xiàn)計劃規(guī)定的財務目標。財務控制是落實計劃任務、保證計劃實現(xiàn)的有效措施。財務控制的工作步驟主要有：制訂控制標準、實施追蹤控制、分析執(zhí)行情況。 上一頁 下一頁 返回 任務四 財務管理的環(huán)節(jié) ? 五、財務分析 ? 財務分析是以財務報告為主要依據(jù)，對企業(yè)的財務活動所做的分析和評價。通過財務分析，可以掌握各項財務計劃的完成情況，評價財務狀況，預測未來的財務趨勢，為企業(yè)的管理者、股東、債權(quán)人、政府及其他利益相關(guān)者提供有用的財務信息。財務分析可以改善財務預測、決策、預算和控制，完善企業(yè)財務管理工作。財務分析的工作步驟主要有：收集資料，掌握信息、指標對比，揭露矛盾、分析原因，明確責任、提出措施，改進工作。 ? 提示：以上五個環(huán)節(jié)相互聯(lián)系，形成周而復始的循環(huán)過程，構(gòu)成完整的財務管理工作體系。 上一頁 返回