【正文】 年前后這一年齡層次的人口已經(jīng)進(jìn)入了零增長區(qū)間。（圖 10） ? 更為關(guān)鍵的證據(jù)來自勞動(dòng)力及相關(guān)產(chǎn)品的價(jià)格層面的數(shù)據(jù)： 2022 年以來， CPI 和 CPI食品之間出現(xiàn)了明顯的裂口，并且這一裂口在 2022 年以來越來越大； 2022 年以來農(nóng)民工工資年均增速也在 20%附近，低端勞動(dòng)力市場上存在著明顯的價(jià)格壓力。 60 圖 9 扣減退休人口后的新增勞動(dòng)力的下降趨勢 61 圖 10 2040 歲之間的新增人口趨勢 62 綜合上述證據(jù)， ? 可以判斷：中國在 2022 年前后已經(jīng)走過了劉易斯拐點(diǎn)。 ? 這一局面可以說是改革開放以來“三十年未有之變局”。 ? 自 1980 年代以來，中國新增勞動(dòng)力每十年大概新增 1 億人左右，支撐了年均 10%的經(jīng)濟(jì)增速。 ? 此后十年這一局面將不復(fù)存在。 ? 在此形勢下，經(jīng)濟(jì)增長的趨勢在勞動(dòng)力投入、資本投入、技術(shù)進(jìn)步和資本系數(shù)等四個(gè)方面可能都會受到負(fù)向沖擊。 63 （ 1）勞動(dòng)力投入沖擊 ? 中國目前可能已經(jīng)站在勞動(dòng)力供應(yīng)收緊這一趨勢的初期，勞動(dòng)力供應(yīng)在未來的下降趨勢對中國尤為不利的一個(gè)影響是中國在尚未達(dá)到中等富裕程度時(shí)，就實(shí)行了計(jì)劃生育這一國策。這使得在未來十年勞動(dòng)力供應(yīng)的減少和老齡化趨勢格外陡峭，人口紅利轉(zhuǎn)為人口負(fù)債的拐點(diǎn)和劉易斯拐點(diǎn)距離很近。 ? 例如一些估計(jì)結(jié)果表明人口紅利轉(zhuǎn)為人口負(fù)債的拐點(diǎn)在 2022 年前后，距離中國跨過劉易斯拐點(diǎn)的 2022 年只有五六年的時(shí)間。 64 （ 2）資本投入沖擊 ? 在投資層面，中國受到兩個(gè)結(jié)構(gòu)性因素的不利影響。 ? 首先，伴隨著勞動(dòng)力供應(yīng)的趨勢性收緊以及人口結(jié)構(gòu)的不利變化，可用于資本積累的資金和資源將向非生產(chǎn)性支出傾斜配置。具體而言，勞動(dòng)力供應(yīng)的收緊將同時(shí)導(dǎo)致工資收入提高、投資占比下降、消費(fèi)占比上升等。 ? 其次，上述建國以來不斷推進(jìn)的重工業(yè)化進(jìn)程可能已經(jīng)接近尾聲。 2022年，重工業(yè)增加值占全部工業(yè)行業(yè)增加值的比重達(dá) 70%。中國的重化工業(yè)已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了從大量凈進(jìn)口到大量凈出口的轉(zhuǎn)換。這表明我國的重化工業(yè)已達(dá)到一個(gè)相對成熟的水平。繼續(xù)增大對之的資本投入，必然發(fā)生邊際報(bào)酬遞減。顯然，資本投向正面臨轉(zhuǎn)折。 65 （ 3）技術(shù)進(jìn)步?jīng)_擊 ? 從技術(shù)進(jìn)步角度來看，考慮到中國處于轉(zhuǎn)軌過程的特別情形，中國的技術(shù)進(jìn)步中相當(dāng)大的一部分是來自制度紅利，以及后發(fā)優(yōu)勢所形成的“追趕紅利”。 ? 制度紅利釋放強(qiáng)度最大的時(shí)期是 1980 年代初期， 1990 年代中期之后制度紅利的釋放一般認(rèn)為已經(jīng)比較緩慢。 ? “追趕紅利”的成因是中國作為一個(gè)追趕型經(jīng)濟(jì)體，與技術(shù)進(jìn)步的最前沿國家在技術(shù)層面存在非常大的斷層，因此技術(shù)進(jìn)步的速度較高。而這種技術(shù)斷層可以用購買力平價(jià)下的人均收入差距進(jìn)行某種程度上的度量（圖11）。從這一意義上來講，中國自 1978 年改革開放以來，經(jīng)過 30 年左右的趕超，隨著中國與發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體之間收入差距的收窄，未來十年的追趕紅利在趨勢上將會出現(xiàn)明顯的下降。 66 圖 11 中美收入差距的收斂速度 67 （ 4）資本系數(shù)沖擊 ? 勞動(dòng)力供應(yīng)的抽緊對經(jīng)濟(jì)增速還有一個(gè)更為復(fù)雜的影響，即經(jīng)濟(jì)增長對資本存量彈性的下降，或稱資本系數(shù)沖擊。 ? 此前勞動(dòng)力供應(yīng)充裕，資本是短邊，且資本遠(yuǎn)較勞動(dòng)力容易組織，因此資本的議價(jià)能力較強(qiáng)。而這種議價(jià)能力的優(yōu)勢將隨著勞動(dòng)力供應(yīng)的抽緊逐步消失。 ? 隨著重化工業(yè)的加速發(fā)展，資本系數(shù)有顯著提升：該系數(shù)從 1990 年代的 左右上升至 今天的 左右，即資本投入對經(jīng)濟(jì)增長的促動(dòng)力提升到一個(gè)相當(dāng)高的層面。然而，隨著重化工過程的結(jié)束和勞動(dòng)力供應(yīng)的相對緊缺，這一系數(shù)的變動(dòng)趨勢將發(fā)生逆轉(zhuǎn)。 68 （ 5）外生沖擊 ? 除上述四方面內(nèi)生沖擊外，當(dāng)前中國的經(jīng)濟(jì)增長還面臨如下外生沖擊，并且這些沖擊綜合作用方向很有可能是負(fù)向的： ? 能源轉(zhuǎn)換沖擊 ? 環(huán)境保護(hù)與可持續(xù)發(fā)展概念沖擊 ? 社會穩(wěn)定沖擊 ? 政局轉(zhuǎn)換和政治改革沖擊 ? 國際金融沖擊 ? 國際政治格局沖擊 ? …… 69 正向沖擊 I：開放紅利 ? 近三十年，中國通過對外開放獲得了很大的發(fā)展空間；但既往的開放紅利主要體現(xiàn)在引進(jìn)外資和產(chǎn)品出口兩方面，隨著主客觀形勢的變更，今后開放紅利的表現(xiàn)將出現(xiàn)大的轉(zhuǎn)變： ? 隨著國內(nèi)人口紅利的縮減乃至消失，生產(chǎn)成本將逐步上升；而人民幣中長期的升值趨勢將使我國的對外結(jié)算成本上升；兩方面共同作用，將使我國的出口產(chǎn)品逐漸失去價(jià)格優(yōu)勢，我國的FDI吸引力逐步下降。因此，在可預(yù)期的未來，這兩方面因素所提供的經(jīng)濟(jì)增長驅(qū)動(dòng)將下降。 ? 另一方面，生產(chǎn)成本上升和人民幣升值使得國內(nèi)資本進(jìn)行境外投資變得更切實(shí)可行和有利可圖，在一個(gè)更長的時(shí)期內(nèi)，我國將可能實(shí)現(xiàn)資本輸入驅(qū)動(dòng)向資本輸出驅(qū)動(dòng)模式的轉(zhuǎn)換。 2022年的金融危機(jī)在某種程度上加快了這一轉(zhuǎn)換的來到。 70 正向沖擊 II：城市化 ? 我國的城市化進(jìn)程遠(yuǎn)未完成，城市與周邊建設(shè)投資將繼續(xù)成為拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長的驅(qū)動(dòng)。 ? 當(dāng)前房地產(chǎn)調(diào)控進(jìn)入新一輪政策密集區(qū)， 2022年被中斷的行業(yè)調(diào)整可能會重新啟動(dòng)，并且懲于 08年的調(diào)控中止，中央政府再強(qiáng)行逆轉(zhuǎn)政策方向的可能性很低，因此以住宅物業(yè)為代表的近 10年房地產(chǎn)建設(shè)及相關(guān)行業(yè)可能逐步回落，其對經(jīng)濟(jì)增長的貢獻(xiàn)率也將隨之下降。 ? 然而這并不意味著中國的建筑行業(yè) GDP貢獻(xiàn)將下降，相反，這可能意味著行業(yè)內(nèi)的驅(qū)動(dòng)轉(zhuǎn)換。 ? 保障性住房建設(shè)有可能在很大程度上沖銷商品房市場動(dòng)蕩所帶來的影響； ? 商用物業(yè)市場的開發(fā)在大量二三線城市、甚至一部分一線城市有廣闊前景； ? 城市化推進(jìn)過程中的道路、橋梁、水電、綠化、公用設(shè)施等基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)同樣前景廣闊。 71 其他正面沖擊 ? 經(jīng)濟(jì)增長驅(qū)動(dòng)轉(zhuǎn)型所帶來的清潔能源、資源、環(huán)保、科技等新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展機(jī)遇； ? 互聯(lián)網(wǎng)引發(fā)的民主監(jiān)督浪潮帶來的政府效率提高； ? 可能的政治改革引致的新的制度紅利； ? 長期計(jì)劃生育國策后勞動(dòng)力綜合素質(zhì)的提升； ? …… 72 小結(jié) ? 就長期尺度看，目前我國的經(jīng)濟(jì)增長面臨轉(zhuǎn)型拐點(diǎn)，能否順利實(shí)現(xiàn)資本 勞動(dòng)力密集型經(jīng)濟(jì)增長向技術(shù)密集型增長模式的轉(zhuǎn)換，更重要的是，能否順利實(shí)現(xiàn)投資 供給驅(qū)動(dòng)型增長模式向消費(fèi) 需求驅(qū)動(dòng)型增長模式的轉(zhuǎn)換，直接關(guān)系到中國奇跡能否持續(xù)。 ? 就短期尺度看，目前我國經(jīng)濟(jì)增長的負(fù)面因素將很有可能會大于正面因素，這將可能導(dǎo)致中國經(jīng)濟(jì)在可預(yù)見的一段時(shí)期出現(xiàn)增長回落。 ? 值得指出的是，當(dāng)一個(gè)經(jīng)濟(jì)體的經(jīng)濟(jì)總量積累到一定程度，出現(xiàn)增長回落不僅是正常的，而且是必然的，它并不意味著中國奇跡的終結(jié)；與之相反，恰恰是要在高存量的基礎(chǔ)是繼續(xù)強(qiáng)行維持短期高增長率將對經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)增長帶來巨大危害。 ——從某種意義上看， 20222022年的 4萬億方案，就是一個(gè)應(yīng)該借鑒的反面案例。 ? 2022年之后會是怎么樣？ 73 圖 12 美、日的長期潛在 GDP增速 74 圖 13 十二五期間中國 GDP增幅預(yù)測 ? 十二五計(jì)劃期間，即 2022年之前，中國的潛在經(jīng)濟(jì)增速悲觀情況下將下降到%附近，樂觀情況下仍將保持在 %附近。 ? 如果將視野擴(kuò)展到更遠(yuǎn)的時(shí)期，即未來十年，那么潛在增速將下降到 4%7%之間。