互換的應用ppt課件-資料下載頁
2025-05-05 22:09本頁面
【正文】 每年支付 4615萬歐元的 ％歐元利息，得到 3000萬英鎊的％英鎊利息； （ 5）到期日在法國國債投資上收回 4615萬歐元本金，在互換協(xié)議中 4615萬歐元與 3000萬英鎊互換，最終獲得 3000萬英鎊本金。 18 Copyright169。 Zheng Zhenlong amp。 Chen Rong, 2022 互換的第三個用途是構(gòu)造新的金融產(chǎn)品。例如，一筆固定利率的英國國債投資加上一份支付英鎊固定利息、收入瑞士法郎固定利息的高信用等級貨幣互換，可以構(gòu)造出一個近似的瑞士國債投資頭寸。 19 Copyright169。 Zheng Zhenlong amp。 Chen Rong, 2022 如果一筆名義本金為 A的浮動利率資產(chǎn)與一份名義本金相同的利率互換空頭組合在一起，將構(gòu)造出一份合成的固定利率資產(chǎn)?，F(xiàn)在，設想一下如果該筆利率互換空頭的名義本金是 2A而非 A，會發(fā)生什么？ 20 Copyright169。 Zheng Zhenlong amp。 Chen Rong, 2022 答案： 假設乙公司擁有一份 2年期的本金為 A、利率為 1年期 LIBOR的浮動利率資產(chǎn)（為簡要起見，這里設定浮動期限為 1年）?，F(xiàn)在乙公司簽訂一份名義本金為 2A的 2年期利率互換，支付 LIBOR，收到年利率 r，利息每年交換一次 。 在簽訂了此筆利率互換協(xié)議后，乙公司面臨 3個利息現(xiàn)金流： （ 1）從資產(chǎn)中獲得 的浮動利息收入； （ 2）從互換中收入 固定利息； （ 3）在互換中支付 的浮動利息。這樣乙公司的利息現(xiàn)金流就轉(zhuǎn)化為 。 也就是說，當市場利率上升的時候，該資產(chǎn)的利息收入下降，這樣的資產(chǎn)被稱為反向浮動利率債券。因此，一筆名義本金為 A的浮動利率資產(chǎn)與一份名義本金為 2A的利率互換空頭組合在一起，將構(gòu)造出一份合成的反向浮動利率債券。 A LIBOR?2Ar2A LIBOR?? ?2A r LIBOR??21 Copyright169。 Zheng Zhenlong amp。 Chen Rong, 2022 由于利率互換既可以分解為債券頭寸的組合，也可以拆為遠期協(xié)議的組合，在現(xiàn)實中，隨實際市場狀況、投資者預期與需要的不同，它與其他金融資產(chǎn)可以再組合，構(gòu)造出符合投資者需要的新金融產(chǎn)品，這也成為了互換的一個運用領域。 22 Copyright169。 Zheng Zhenlong amp。 Chen Rong, 2022 23 Copyright169。 Zheng Zhenlong amp。 Chen Rong, 2022
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