消費(fèi)經(jīng)濟(jì)學(xué)應(yīng)考技巧和重點(diǎn)章節(jié)復(fù)習(xí)重點(diǎn)-資料下載頁(yè)
2025-05-02 05:58本頁(yè)面
【正文】 ④投資收益按投資者出資多少進(jìn)行分配優(yōu)點(diǎn)：規(guī)模經(jīng)濟(jì)；投資分散，降低風(fēng)險(xiǎn)；有專業(yè)管理效果；缺點(diǎn)：需支付一定的費(fèi)用；存在管理風(fēng)險(xiǎn)。㈤住宅投資投資動(dòng)機(jī)：消費(fèi)需求~為了住房；保值需求~作為保值或資產(chǎn)持有的手段；投機(jī)需求~為獲利。作用：為國(guó)家增加大量的財(cái)政收入；可以協(xié)調(diào)總需求與總供給的平衡；帶動(dòng)相關(guān)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。 ㈥教育投資 作用可分為經(jīng)濟(jì)與非經(jīng)濟(jì)兩個(gè)大的方面。第二節(jié) 投資收益 兩類計(jì)算第三節(jié) 投資風(fēng)險(xiǎn)一、風(fēng)險(xiǎn)類型㈠按風(fēng)險(xiǎn)是否可避免分系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，指某一投資領(lǐng)域內(nèi)所有投資者都將共同面臨的風(fēng)險(xiǎn)，是無(wú)法避免或分散的風(fēng)險(xiǎn)，如戰(zhàn)爭(zhēng)、新出臺(tái)的政策、利率的變化等非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，又稱為可分散風(fēng)險(xiǎn)。㈡按照風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生原因分：市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)：是因?yàn)橥顿Y市場(chǎng)各種因素，如利率升降、外匯價(jià)格漲跌、購(gòu)買(mǎi)力的強(qiáng)弱等因素，而導(dǎo)致投資者虧損的可能性。經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)：指投資者在投資過(guò)程中對(duì)未來(lái)的預(yù)期出現(xiàn)偏差，導(dǎo)致決策不當(dāng)，操作失誤，從而遭受損失的可能性。㈢按照風(fēng)險(xiǎn)大小分：高風(fēng)險(xiǎn)（壞結(jié)果出現(xiàn)的概率大或損失大）與低風(fēng)險(xiǎn)。二、投資者對(duì)待風(fēng)險(xiǎn)的態(tài)度厭惡風(fēng)險(xiǎn)的：人們總的來(lái)說(shuō)是厭惡風(fēng)險(xiǎn)的。對(duì)于厭惡風(fēng)險(xiǎn)的人而言，如果可以得到預(yù)期收益率相同但風(fēng)險(xiǎn)更小的資產(chǎn)，他們肯定會(huì)選擇風(fēng)險(xiǎn)小的。厭惡風(fēng)險(xiǎn)意味著投資者們?cè)诔袚?dān)風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，會(huì)要求更高的預(yù)期收益率。偏好風(fēng)險(xiǎn)的：對(duì)于他們而言，在預(yù)期收益相同的情況下，風(fēng)險(xiǎn)高的項(xiàng)目更有吸引力。風(fēng)險(xiǎn)中性的：介于厭惡風(fēng)險(xiǎn)與偏好風(fēng)險(xiǎn)之間，他們只關(guān)心預(yù)期收益率三、風(fēng)險(xiǎn)—收益替換關(guān)系證券市場(chǎng)線表示非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)與收益之間的關(guān)系 期望投資報(bào)酬率＝無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率＋風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率通常用銀行存款利率或短期政府債券利率表示。投資者對(duì)其承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)，要有一定的額外收益作為補(bǔ)償，這種額外的補(bǔ)償是超過(guò)貨幣時(shí)間價(jià)值的那部分額外補(bǔ)償，稱之為風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)。在無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率一定的條件下，證券市場(chǎng)線的斜率是由市場(chǎng)平均風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)決定的。市場(chǎng)平均溢價(jià)與投資者對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的厭惡程度有關(guān)。資本市場(chǎng)線表示系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)與收益之間的替代關(guān)系第四節(jié) 流動(dòng)性與賦稅一、流動(dòng)性完全流動(dòng)的資產(chǎn)：指資產(chǎn)在變現(xiàn)時(shí)沒(méi)有銷(xiāo)售費(fèi)用或發(fā)現(xiàn)“合適”的購(gòu)買(mǎi)者所需要的時(shí)間很短，基本是即時(shí)完成的。流動(dòng)性大小對(duì)收益的影響：資產(chǎn)的流動(dòng)性差，無(wú)論是表現(xiàn)為交易費(fèi)用高，還是表現(xiàn)為等候的時(shí)間長(zhǎng)，都意味著收益的損失。費(fèi)用是會(huì)抵消收益的，交易費(fèi)用越大，被抵消的收益就越多；同時(shí)，貨幣具有時(shí)間價(jià)值，等待的時(shí)間越長(zhǎng)，損失的貨幣時(shí)間價(jià)值也就越大，收益相對(duì)而言也就減少一些。二、賦稅與收益稅賦對(duì)收益的影響 ：稅賦，同費(fèi)用一樣，會(huì)減少收益。 I稅后=i稅前（1T）某投資者準(zhǔn)備購(gòu)買(mǎi)債券進(jìn)行投資，目前市場(chǎng)中有兩張不同的債券，其中債券A為面值100元，年利率為8%，利息所得稅為20%；債券B為免稅債券，面值為100元，但其購(gòu)買(mǎi)價(jià)格為103元，年利率為8%，免征利息所得稅。試比較這兩種債券的實(shí)際收益，并為該投資者提供決策建議。I A稅后=8%*（120%）=%IB=（當(dāng)期收益+持有期收益）/買(mǎi)價(jià)=（100*8%+100103）/103=%IAIB，選擇債券A比較劃算。第五節(jié) 投資策略一、有效市場(chǎng)理論 市場(chǎng)有效性，是指價(jià)格能夠反映資產(chǎn)特性的程度。強(qiáng)有效市場(chǎng)的特點(diǎn)表現(xiàn)為市場(chǎng)價(jià)格能反映所有資產(chǎn)的信息，市場(chǎng)上每一個(gè)人都知道影響資產(chǎn)價(jià)格的全部信息。在這種市場(chǎng)上，沒(méi)有人能夠左右市場(chǎng)的價(jià)格。市場(chǎng)價(jià)格完全由資產(chǎn)的收益、風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性、賦稅等特點(diǎn)來(lái)決定。弱有效市場(chǎng)的特點(diǎn)表現(xiàn)為價(jià)格只反映該資產(chǎn)過(guò)去的市場(chǎng)價(jià)格信息。在弱有效市場(chǎng)上，資產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)格可能沒(méi)有正確地反映其全部的特性。所以，誰(shuí)對(duì)這種資產(chǎn)掌握的信息越準(zhǔn)確、越完全，誰(shuí)就能更準(zhǔn)確地預(yù)測(cè)它的價(jià)格走勢(shì)，從而獲取更高的收益。二、資產(chǎn)組合資產(chǎn)組合：多種資產(chǎn)的投資組合?？梢栽诰S持投資收益不變的情況下減少風(fēng)險(xiǎn)。 通過(guò)分散投資風(fēng)險(xiǎn)，投資者至少可以獲得市場(chǎng)的平均收益率。獲得超額收益率的方法：主動(dòng)地投資策略和被動(dòng)的投資策略三、共同基金含義：是一種開(kāi)放的公司型基金，它將大量?jī)?chǔ)蓄者的錢(qián)聚集起來(lái)創(chuàng)造了超級(jí)資產(chǎn)組合。它以盈利為目的。能分散風(fēng)險(xiǎn)，且流動(dòng)性高，即你可隨時(shí)退出或加入。分類：按其投資策略可以分為積極型和消極型，積極型采取主動(dòng)地投資策略，消極型采取被動(dòng)的投資策略。 第三、五、六（任務(wù)五）、第七~十二章（任務(wù)四）見(jiàn)課件，重點(diǎn)關(guān)注第九、十章第一二四章重點(diǎn)內(nèi)容須復(fù)印背誦。 專業(yè)整理分享
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