煙臺張裕葡萄釀酒股份有限公司-資料下載頁
2025-05-01 06:52本頁面
【正文】 少的同時，費用和成本成本降低的較少。 總的行政費用沒有降低。（包括管理費用和財務費用）該公司并不是由于縮小規(guī)模而導致的銷售額的減少，而是受到了高端酒的銷售沒有取得較好效果和銷售體系的改革共同造成的銷售收入減少。 分銷成本有小幅上升。推測是有一部分是由于為了推廣高端葡萄酒造成的。 行政費用略有上升，由于該公司增加了新的酒堡所產生以及支持進口葡萄酒和電子商務業(yè)務的行政費用。 二者的對比分析： 張裕公司由于在產品結構上與王朝酒業(yè)公司有差異使得張裕公司的毛利率能達到 70%左右而王朝酒業(yè)只能達到 50%左右，使得二者的銷售凈利率有接近 15%的差距。 張裕公司對原材料的依賴度比王朝酒業(yè)低，所以它受到的葡萄及葡萄汁漲價的影響較小。 張裕公司已經建立好了三級銷售體系，而且對銷售成本的控制更具主動權，使得其銷售費用能得到很好的控制。 張裕公司對公司的管理費用的控制也更為合理。管理費用占銷售收入的比重由 2022年的 %降到了 2022年的 %。 4）張裕公司總資產周轉率與王朝酒業(yè)總資產周轉率對比 除去營業(yè)收入的影響二者在存貨，應收賬款等方面：王朝酒業(yè)的應收賬款的水平遠高于張裕公司，這導致了二者的總資產周轉率的差異。 同時也說明了張裕公司的營運能力顯著高于王朝酒業(yè)。 012022 2022 2022張裕公司總資產周轉率 王朝酒業(yè)總資產周轉率 盈利能力 ? 張裕公司在產品結構上與王朝酒業(yè)公司的差異。 ? 王朝酒業(yè)對原材料的依賴度比張裕公司高，這是由于張裕的葡萄酒基地有很多。 ? 張裕公司已經建立好了三級銷售體系，而且對銷售成本的控制更具主動權，使得其銷售費用能得到很好的控制。 ? 張裕公司對公司的管理費用的控制也更為合理，體現為公司高層的管理作風。 營運能力 ? 王朝酒業(yè)的應收賬款的水平遠高于張裕公司，說明了張裕公司的營運能力顯著高于王朝酒業(yè)。 這兩個公司的權益報酬率的驅動因素具有可持續(xù)性，所以張裕公司仍然能按照當前的速度成長 行業(yè)確定的快速發(fā)展趨勢 全產業(yè)鏈的控制與提升。 產品結構的合理化。 公司治理結構。 有長期穩(wěn)定的經營和盈利成長史。 公司財務的穩(wěn)健性和良好的英語能力。 公司良好的盈利能力。 公司的營業(yè)收入和營業(yè)凈利潤將按相當的速度快速增長。 （一）結論： 四、分析結論闡述 ? 葡萄酒行業(yè)的銷售收入和利潤額未來 5年均按 14%的速度增長 .張裕公司的銷售收入和利潤額將按照 14%和 %的速度增長。 ? 2022年每股收益為 ，股價為： ，若按此速度增長，則其內部增長率為 %；五年后，以當前的股價做參數則市盈率為： 。 由行業(yè)來計算 ? （留存收益比率為 ）可持續(xù)增長率算出張裕公司的銷售額增長率為 %，假定它的銷售額凈利率不變，那么它的營業(yè)凈利潤的增長率也為 %. 由可持續(xù)增長率 （二）預測及價值判斷： （三）風險 行業(yè)風險與公司風險
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