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2025-05-01 06:52本頁面
【正文】 少的同時(shí)，費(fèi)用和成本成本降低的較少。 總的行政費(fèi)用沒有降低。（包括管理費(fèi)用和財(cái)務(wù)費(fèi)用）該公司并不是由于縮小規(guī)模而導(dǎo)致的銷售額的減少，而是受到了高端酒的銷售沒有取得較好效果和銷售體系的改革共同造成的銷售收入減少。 分銷成本有小幅上升。推測是有一部分是由于為了推廣高端葡萄酒造成的。 行政費(fèi)用略有上升，由于該公司增加了新的酒堡所產(chǎn)生以及支持進(jìn)口葡萄酒和電子商務(wù)業(yè)務(wù)的行政費(fèi)用。 二者的對(duì)比分析： 張?jiān)９居捎谠诋a(chǎn)品結(jié)構(gòu)上與王朝酒業(yè)公司有差異使得張?jiān)９镜拿誓苓_(dá)到 70%左右而王朝酒業(yè)只能達(dá)到 50%左右，使得二者的銷售凈利率有接近 15%的差距。 張?jiān)９緦?duì)原材料的依賴度比王朝酒業(yè)低，所以它受到的葡萄及葡萄汁漲價(jià)的影響較小。 張?jiān)９疽呀?jīng)建立好了三級(jí)銷售體系，而且對(duì)銷售成本的控制更具主動(dòng)權(quán)，使得其銷售費(fèi)用能得到很好的控制。 張?jiān)９緦?duì)公司的管理費(fèi)用的控制也更為合理。管理費(fèi)用占銷售收入的比重由 2022年的 %降到了 2022年的 %。 4）張?jiān)９究傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率與王朝酒業(yè)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率對(duì)比 除去營業(yè)收入的影響二者在存貨，應(yīng)收賬款等方面：王朝酒業(yè)的應(yīng)收賬款的水平遠(yuǎn)高于張?jiān)９?，這導(dǎo)致了二者的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的差異。 同時(shí)也說明了張?jiān)９镜臓I運(yùn)能力顯著高于王朝酒業(yè)。 012022 2022 2022張?jiān)９究傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 王朝酒業(yè)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 盈利能力 ? 張?jiān)９驹诋a(chǎn)品結(jié)構(gòu)上與王朝酒業(yè)公司的差異。 ? 王朝酒業(yè)對(duì)原材料的依賴度比張?jiān)９靖?，這是由于張?jiān)５钠咸丫苹赜泻芏唷? ? 張?jiān)９疽呀?jīng)建立好了三級(jí)銷售體系，而且對(duì)銷售成本的控制更具主動(dòng)權(quán)，使得其銷售費(fèi)用能得到很好的控制。 ? 張?jiān)９緦?duì)公司的管理費(fèi)用的控制也更為合理，體現(xiàn)為公司高層的管理作風(fēng)。 營運(yùn)能力 ? 王朝酒業(yè)的應(yīng)收賬款的水平遠(yuǎn)高于張?jiān)９?，說明了張?jiān)９镜臓I運(yùn)能力顯著高于王朝酒業(yè)。 這兩個(gè)公司的權(quán)益報(bào)酬率的驅(qū)動(dòng)因素具有可持續(xù)性，所以張?jiān)９救匀荒馨凑债?dāng)前的速度成長 行業(yè)確定的快速發(fā)展趨勢 全產(chǎn)業(yè)鏈的控制與提升。 產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的合理化。 公司治理結(jié)構(gòu)。 有長期穩(wěn)定的經(jīng)營和盈利成長史。 公司財(cái)務(wù)的穩(wěn)健性和良好的英語能力。 公司良好的盈利能力。 公司的營業(yè)收入和營業(yè)凈利潤將按相當(dāng)?shù)乃俣瓤焖僭鲩L。 （一）結(jié)論： 四、分析結(jié)論闡述 ? 葡萄酒行業(yè)的銷售收入和利潤額未來 5年均按 14%的速度增長 .張?jiān)９镜匿N售收入和利潤額將按照 14%和 %的速度增長。 ? 2022年每股收益為 ，股價(jià)為： ，若按此速度增長，則其內(nèi)部增長率為 %；五年后，以當(dāng)前的股價(jià)做參數(shù)則市盈率為： 。 由行業(yè)來計(jì)算 ? （留存收益比率為 ）可持續(xù)增長率算出張?jiān)９镜匿N售額增長率為 %，假定它的銷售額凈利率不變，那么它的營業(yè)凈利潤的增長率也為 %. 由可持續(xù)增長率 （二）預(yù)測及價(jià)值判斷： （三）風(fēng)險(xiǎn) 行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)與公司風(fēng)險(xiǎn)
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