【正文】 金的流失率設(shè)定為75%。其他法人客戶(hù)提供的無(wú)擔(dān)保批發(fā)融資：這些資金的流失率設(shè)定為100%，包括金融機(jī)構(gòu)（含銀行、證券公司、保險(xiǎn)公司、多邊開(kāi)發(fā)銀行等）、受托人 在本文中的定義為，經(jīng)授權(quán)為第三方管理資產(chǎn)的法人實(shí)體。受托人包括諸如對(duì)沖基金、養(yǎng)老基金和其他集合投資工具等一類(lèi)的資產(chǎn)管理公司。、受益人 在本文中的定義為，享有或可能有資格享有遺囑、保單、退休計(jì)劃、年金、信托或其他合約的受益權(quán)的法人實(shí)體。、管道（conduits）和特殊目的實(shí)體（SPV）、主權(quán)實(shí)體及中央銀行、公共部門(mén)實(shí)體、以及銀行附屬實(shí)體和沒(méi)有包括在前述三個(gè)類(lèi)別中的其他實(shí)體所提供的存款和其他資金。除非交易對(duì)手方是零售客戶(hù)、小企業(yè)客戶(hù)或非金融企業(yè)客戶(hù)（從這些對(duì)手方的融資可劃入前述各個(gè)相應(yīng)類(lèi)別中），所有的票據(jù)、債券和其他債務(wù)類(lèi)證券都包括在此類(lèi)別之中。三是擔(dān)保融資流失?！皳?dān)保融資”指從非自然人（如法人）那里吸收的負(fù)債和普通債務(wù)，且由借款機(jī)構(gòu)所有的、可在破產(chǎn)、清算或處置期間行使權(quán)利的特定資產(chǎn)作抵押。用優(yōu)質(zhì)流動(dòng)性資產(chǎn)作抵押，所獲得的融資適用0%的流失率。但這些資產(chǎn)不能再被計(jì)入流動(dòng)資產(chǎn)儲(chǔ)備或作為現(xiàn)金流入項(xiàng)目。依托其他資產(chǎn)擔(dān)保融入資金的流失率為100%。四是其他一些補(bǔ)充要求，涉及到衍生品交易、或有業(yè)務(wù)等方面。如：當(dāng)短期融資交易、衍生品以及其它合約中含有降級(jí)需補(bǔ)充流動(dòng)性條款時(shí)，在評(píng)級(jí)下調(diào)3檔后，對(duì)需要按合約補(bǔ)充的抵押品按100%權(quán)重計(jì)算流失率 通常情況下，衍生產(chǎn)品和其它交易合約均規(guī)定這樣的條款，即當(dāng)某機(jī)構(gòu)被公認(rèn)的信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)降級(jí)時(shí)，需要要求其提供額外的擔(dān)保。在此情景下，對(duì)于任何包含“降級(jí)觸發(fā)”條款的合約，銀行會(huì)假定只要評(píng)級(jí)下調(diào)3個(gè)或3個(gè)檔次以上，就有100%的額外抵押品要求。； 對(duì)衍生品交易的市值變化引起的流動(dòng)性補(bǔ)充需求，由各國(guó)自行確定比率 由于市場(chǎng)慣例要求衍生品交易要針對(duì)“逐日盯市”的風(fēng)險(xiǎn)暴露提供全額抵押品，各銀行面臨著因市值變化帶來(lái)的潛在巨大流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。各國(guó)和地區(qū)的監(jiān)管當(dāng)局應(yīng)與轄內(nèi)的被監(jiān)管機(jī)構(gòu)一起研究這一因素對(duì)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的影響，并據(jù)以確定相應(yīng)的優(yōu)質(zhì)流動(dòng)性資產(chǎn)儲(chǔ)備水平。監(jiān)管當(dāng)局應(yīng)保證相關(guān)要求公開(kāi)透明。；對(duì)衍生品交易的抵押品估值潛在變化所引起的流動(dòng)性補(bǔ)充需求，按20%的流失率計(jì)算 對(duì)市場(chǎng)行為的觀察顯示，大部分衍生品交易的對(duì)手方一般都被要求為其頭寸的“逐日盯市”估值提供抵押品擔(dān)保，且主要是使用現(xiàn)金或具有優(yōu)質(zhì)流動(dòng)性的主權(quán)國(guó)家債券。如果抵押的是現(xiàn)金和高流動(dòng)性主權(quán)債券，在該框架下一般就不再要求相應(yīng)保留流動(dòng)性資產(chǎn)儲(chǔ)備了。但是，如果交易對(duì)手方用其它形式的抵押品作為“逐日盯市”風(fēng)險(xiǎn)暴露的擔(dān)保，為了覆蓋這些證券的潛在市值損失，則需要在流動(dòng)性資產(chǎn)儲(chǔ)備中增加相當(dāng)于這種抵押品價(jià)值20%的流動(dòng)性資產(chǎn)?？紤]到所使用的各類(lèi)型抵押品均有相應(yīng)的折扣率（haircuts），這20%可以從所要求的抵押品名義價(jià)值中扣除?，F(xiàn)金流入量主要涉及以下方面：一是零售流入。該情景假定，銀行將會(huì)從零售交易對(duì)手方那里收到100%的契約性現(xiàn)金流入（任何用于為未償還貸款再融資的計(jì)劃內(nèi)資金流出，都應(yīng)統(tǒng)統(tǒng)視為現(xiàn)金流出項(xiàng)目）。在貸款支付方面，銀行應(yīng)該只計(jì)算來(lái)自正常貸款的現(xiàn)金流入。二是大規(guī)模（批發(fā)）流入。該場(chǎng)景假設(shè)，銀行將會(huì)收到100%的正常履約的契約性現(xiàn)金流入（任何用于為未償還貸款再融資的計(jì)劃內(nèi)資金流出，都應(yīng)統(tǒng)統(tǒng)視為現(xiàn)金流出項(xiàng)目）。三是逆回購(gòu)主動(dòng)借出資金,獲取債券質(zhì)押的交易就稱(chēng)為逆回購(gòu)交易，此時(shí)投資者就是接受債券質(zhì)押,借出資金的融出方。和擔(dān)保貸款（0%，100%）。銀行應(yīng)假定，到期的用高流動(dòng)性資產(chǎn)擔(dān)保的逆回購(gòu)或者證券借貸協(xié)議將會(huì)被展期，因而不會(huì)帶來(lái)任何現(xiàn)金流入（0%）。但銀行一般不會(huì)同意對(duì)用流動(dòng)性較差資產(chǎn)擔(dān)保的逆回購(gòu)或者由證券借款協(xié)議進(jìn)行展期，因而可以認(rèn)為銀行將收回100%的這部分現(xiàn)金。四是信貸額度。假設(shè)銀行無(wú)法出于自身目的從其他機(jī)構(gòu)提供的信貸額度、流動(dòng)性便利或者其他或有融資負(fù)債中提取資金，這意味著在此情景下，不考慮信貸承諾便利工具產(chǎn)生的現(xiàn)金流入。這是為了反映其他銀行不履行信貸額度承諾的可能性，或者有可能決定承擔(dān)因不遵守承諾而導(dǎo)致的法律和聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)，其目的在于保存自身流動(dòng)性或者減少其對(duì)對(duì)手方銀行的風(fēng)險(xiǎn)暴露。五是其它現(xiàn)金流入。例如來(lái)自衍生品的計(jì)劃內(nèi)契約性應(yīng)收賬款，應(yīng)該計(jì)入此項(xiàng)下。在計(jì)算本標(biāo)準(zhǔn)的凈現(xiàn)金流出時(shí)，不考慮非金融業(yè)務(wù)收入產(chǎn)生的現(xiàn)金流入。這里要注意的是，對(duì)于可獲得的現(xiàn)金流入,銀行應(yīng)只考慮尚能完全履約的風(fēng)險(xiǎn)暴露未償余額所產(chǎn)生的契約性現(xiàn)金流入，而且銀行有理由相信這些風(fēng)險(xiǎn)暴露在未來(lái)30天內(nèi)肯定不會(huì)發(fā)生違約。銀行不應(yīng)該考慮那些因其他目的（如與衍生品合同捆綁在一起），而使變現(xiàn)受到阻礙的現(xiàn)金流入。此外，在進(jìn)行流動(dòng)性管理時(shí)，銀行和監(jiān)管當(dāng)局需要監(jiān)控批發(fā)客戶(hù)預(yù)期現(xiàn)金流入的集中度情況，以確保銀行的流動(dòng)性頭寸不要過(guò)于依賴(lài)某個(gè)或者少數(shù)批發(fā)客戶(hù)的預(yù)期現(xiàn)金流入進(jìn)賬。P34，下面我們談凈穩(wěn)定資金比率（Net Stable Funding Ratio）。為促進(jìn)銀行業(yè)機(jī)構(gòu)的資產(chǎn)和業(yè)務(wù)融資更趨中長(zhǎng)期化，巴塞爾委員會(huì)提出了凈穩(wěn)定資金比率（NSFR）。該指標(biāo)根據(jù)銀行在一個(gè)年度內(nèi)資產(chǎn)和業(yè)務(wù)的流動(dòng)性特征設(shè)定可接受的最低穩(wěn)定資金量，它作為一個(gè)強(qiáng)制執(zhí)行的最低要求，是流動(dòng)性覆蓋率指標(biāo)的一個(gè)補(bǔ)充，并能鼓勵(lì)銀行通過(guò)結(jié)構(gòu)調(diào)整減少短期融資的期限錯(cuò)配、增加長(zhǎng)期穩(wěn)定資金來(lái)源，提高監(jiān)管措施的有效性。特別地，凈穩(wěn)定資金比率主要用于確保投行類(lèi)產(chǎn)品、表外風(fēng)險(xiǎn)暴露、證券化資產(chǎn)及其他資產(chǎn)和業(yè)務(wù)的融資至少具有與它們流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)狀況相匹配的一部分滿(mǎn)足最低限額的穩(wěn)定資金來(lái)源。凈穩(wěn)定資金比率的目的就是防止銀行在市場(chǎng)繁榮、流動(dòng)性充裕時(shí)期過(guò)度依賴(lài)批發(fā)性融資，而鼓勵(lì)其對(duì)表內(nèi)外資產(chǎn)的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行更充分的評(píng)估。此外，使用凈穩(wěn)定資金比率也有助于應(yīng)對(duì)流動(dòng)性覆蓋率（LCR）的迅速下降（cliffeffect），降低銀行使用期限剛好大于監(jiān)管部門(mén)所設(shè)定壓力情景時(shí)間跨度的短期資金來(lái)源去建立其流動(dòng)性資產(chǎn)儲(chǔ)備的沖動(dòng)。我們來(lái)看公式，凈穩(wěn)定資金比率標(biāo)準(zhǔn)定義為銀行可用的穩(wěn)定資金與所需的穩(wěn)定資金之比，這個(gè)比率必須大于100％ 監(jiān)管當(dāng)局也可自行另設(shè)一個(gè)NSF比率水平作為采取潛在監(jiān)管行動(dòng)的依據(jù)?！胺€(wěn)定資金”是指在持續(xù)存在的壓力情景 因大量信用風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)或操作風(fēng)險(xiǎn)暴露所造成的清償力或盈利能力大幅下降；被任何一家全國(guó)范圍內(nèi)認(rèn)可的評(píng)級(jí)公司調(diào)低了債務(wù)評(píng)級(jí)、交易對(duì)手信用評(píng)級(jí)或存款評(píng)級(jí)；以及/或某一事件使人們對(duì)銀行的聲譽(yù)或信用度產(chǎn)生懷疑。下，在1年內(nèi)能夠保證穩(wěn)定的權(quán)益類(lèi)和負(fù)債類(lèi)資金來(lái)源。一家銀行對(duì)這類(lèi)資金的需求量是根據(jù)所持有各類(lèi)資產(chǎn)的流動(dòng)性特點(diǎn)、發(fā)生在表外的或有風(fēng)險(xiǎn)暴露、所開(kāi)展業(yè)務(wù)的情況計(jì)算出來(lái)的。 P35，先看公式的分子，即可用的穩(wěn)定資金（ASF :available stable funding）。它是以下5項(xiàng)的總和：1）資本；2）期限超過(guò)1年的優(yōu)先股；3）有效期限在1年或1年以上的債務(wù)； 4）無(wú)確定到期日的存款及期限小于1年但在銀行出現(xiàn)極端壓力事件時(shí)仍不會(huì)被取走的定期存款；5）期限小于1年但在銀行出現(xiàn)極端壓力事件時(shí)仍不會(huì)被撤出的批發(fā)性融資（第五條是在2010年12月新版本中加入的）。該標(biāo)準(zhǔn)的目的是確保銀行在持續(xù)處于自身的壓力狀態(tài)，并且投資者和客戶(hù)都意識(shí)到了以下情況時(shí)（見(jiàn)注釋18），仍然有穩(wěn)定的資金來(lái)源支持銀行持續(xù)經(jīng)營(yíng)和生存1年以上。同時(shí)，為避免銀行依賴(lài)中央銀行作為資金來(lái)源，在計(jì)算這個(gè)比率時(shí)未將公開(kāi)市場(chǎng)操作以外的央行長(zhǎng)期信貸工具考慮在內(nèi)。可用的穩(wěn)定資金（ASF）的計(jì)算方法是：首先分類(lèi)計(jì)算銀行權(quán)益和負(fù)債的賬面價(jià)值，再用每類(lèi)的數(shù)值乘以表中相應(yīng)的系數(shù)得到加權(quán)穩(wěn)定資金，總的穩(wěn)定資金就是所有加權(quán)穩(wěn)定資金之和。系數(shù)的具體情況，我們可以在《可用的穩(wěn)定資金成分和相應(yīng)的ASF系數(shù)》中看到。P36，下面看分母，也就是業(yè)務(wù)所需的穩(wěn)定資金（RSF: required stable funding）。監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)所需的穩(wěn)定資金數(shù)量，是通過(guò)對(duì)銀行的資產(chǎn)、表外風(fēng)險(xiǎn)暴露以及其他部分業(yè)務(wù)的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)基本特征進(jìn)行監(jiān)管指標(biāo)設(shè)定來(lái)計(jì)算的。從公式可以看到，所需的穩(wěn)定資金總量等于銀行所持有的資產(chǎn)價(jià)值與該類(lèi)資產(chǎn)特定的穩(wěn)定資金需求系數(shù)的乘積，再加上表外業(yè)務(wù)（或潛在流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)暴露）與其相應(yīng)穩(wěn)定資金需求系數(shù)的乘積。穩(wěn)定資金需求系數(shù)是指監(jiān)管當(dāng)局認(rèn)定的各類(lèi)資產(chǎn)或表外風(fēng)險(xiǎn)暴露所需要的穩(wěn)定融資支持部分的百分比。在資產(chǎn)所需要的穩(wěn)定資金方面，相對(duì)于流動(dòng)性較差、對(duì)穩(wěn)定資金需求較大的資產(chǎn)而言，流動(dòng)性較強(qiáng)、在壓力環(huán)境下較容易轉(zhuǎn)換為流動(dòng)性來(lái)源的資產(chǎn)可以被賦予較低的RSF系數(shù)（也就是需要較少的穩(wěn)定資金來(lái)源支持）。各類(lèi)資產(chǎn)對(duì)應(yīng)不同的RSF系數(shù)，其作用是估算在持續(xù)一年的流動(dòng)性緊張環(huán)境中無(wú)法通過(guò)出售或抵押借款而變現(xiàn)的資產(chǎn)數(shù)量。經(jīng)此估算出的資產(chǎn)數(shù)量，就是需要用穩(wěn)定資金來(lái)支持的資產(chǎn)數(shù)量。除現(xiàn)行巴塞爾委員會(huì)全球資本標(biāo)準(zhǔn)中定義的“回購(gòu)式”交易外，所有變現(xiàn)存在障礙的資產(chǎn)都需要用穩(wěn)定資金來(lái)支持 存在變現(xiàn)障礙的資產(chǎn)（encumbered assets）包括那些為衍生品交易作抵押擔(dān)保的資產(chǎn)。 在表外業(yè)務(wù)所需要的穩(wěn)定資金方面，許多潛在的表外流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)暴露通常情況下需要很少的直接或緊急融資。但在席卷整個(gè)市場(chǎng)的或機(jī)構(gòu)特定的壓力情景下，卻可能導(dǎo)致嚴(yán)重的流動(dòng)性枯竭。因此，給各類(lèi)表外業(yè)務(wù)項(xiàng)目賦予RSF系數(shù)，就相當(dāng)于要求銀行建立一個(gè)穩(wěn)定資金 “儲(chǔ)備”，用于支持那些可能按標(biāo)準(zhǔn)規(guī)定本不需要穩(wěn)定資金支持的資產(chǎn)。由于金融機(jī)構(gòu)內(nèi)部資金具有可替代性，RSF的設(shè)定相當(dāng)于鼓勵(lì)銀行機(jī)構(gòu)為流動(dòng)性較強(qiáng)的資產(chǎn)也要準(zhǔn)備一些穩(wěn)定資金，從而滿(mǎn)足壓力情景下表外業(yè)務(wù)的緊急流動(dòng)性需求。第五部分：挑戰(zhàn)與機(jī)遇2010年12月末，巴塞爾委員會(huì)新出的《流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量標(biāo)準(zhǔn)和監(jiān)測(cè)的國(guó)際框架》對(duì)流動(dòng)性覆蓋率、凈穩(wěn)定融資比率兩個(gè)指標(biāo)值的系數(shù)較2009年12月有所放寬。P38，上述兩個(gè)指標(biāo)作為今后流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理的核心工具推出后，我猜測(cè)對(duì)我國(guó)的銀行業(yè)的影響將更多地表現(xiàn)為利：（一）對(duì)我國(guó)銀行業(yè)的業(yè)務(wù)調(diào)整基本無(wú)影響。從上述指標(biāo)我們可以看到，我國(guó)銀行業(yè)到2009年末已經(jīng)基本滿(mǎn)足了巴塞爾委員會(huì)的指標(biāo)要求，而去年以來(lái)我國(guó)許多全國(guó)性銀行的增資則無(wú)疑會(huì)進(jìn)一步提高指標(biāo)值。在此背景下，我國(guó)銀行業(yè)不需要為了達(dá)到監(jiān)管指標(biāo)而大幅度調(diào)整業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，有助于銀行的平穩(wěn)發(fā)展。（二）有助于我國(guó)銀行規(guī)范發(fā)展新興業(yè)務(wù)。我國(guó)銀行業(yè)目前還以傳統(tǒng)的存貸款業(yè)務(wù)為主，這正是我國(guó)銀行業(yè)能夠順利滿(mǎn)足新指標(biāo)的重要原因之一。但是，近年的銀行發(fā)展中積極嘗試和拓展新興業(yè)務(wù)的趨勢(shì)已經(jīng)越來(lái)越明顯，表外業(yè)務(wù)的發(fā)展正迅速加快。我印象里，2007年以前銀行還推出過(guò)為公司的債券發(fā)行提供擔(dān)保的業(yè)務(wù)，后來(lái)被YY會(huì)叫停了。從中可以看出銀行業(yè)發(fā)展的內(nèi)部沖動(dòng)在缺乏外部制約的情況下是難以抑制的。新指標(biāo)的采用，將表外業(yè)務(wù)納入考慮，客觀上有助于我國(guó)銀行業(yè)在發(fā)展表外業(yè)務(wù)的起步階段就能規(guī)范發(fā)展。（三）有利于我國(guó)銀行在與國(guó)外銀行的競(jìng)爭(zhēng)中取得比較優(yōu)勢(shì)。國(guó)外銀行，尤其是發(fā)達(dá)國(guó)家銀行的負(fù)債結(jié)構(gòu)中批發(fā)融資比例較高，中間業(yè)務(wù)總量業(yè)較大，決定了它們要滿(mǎn)足兩個(gè)指標(biāo)的要求，必須逐步調(diào)整資產(chǎn)和負(fù)債結(jié)構(gòu)，進(jìn)而會(huì)進(jìn)一步壓縮歐美銀行體系的流動(dòng)性。在此影響下，發(fā)達(dá)國(guó)家銀行在短期內(nèi)的業(yè)務(wù)發(fā)展將在幾年內(nèi)受到抑制，對(duì)經(jīng)濟(jì)的回復(fù)也不利。這種情況，在80年代末、90年代初的日本也出現(xiàn)過(guò)。我以前看分析日本經(jīng)濟(jì)衰退的文章時(shí)，發(fā)現(xiàn)好幾個(gè)日本作者都寫(xiě)到過(guò)，為滿(mǎn)足巴塞爾委協(xié)議中8％資本充足率的要求，80年代資本充足率只有4％的日本銀行不得不盡量壓縮貸款規(guī)模，導(dǎo)致流動(dòng)性下降，成為了日本衰退的重要原因之一。日本作者認(rèn)為這件事與紐約廣場(chǎng)協(xié)議一樣，也是歐美國(guó)家打擊快速發(fā)展的日本的一個(gè)陰謀。我估計(jì)，巴塞爾委員會(huì)2010年12月放寬指標(biāo)系數(shù)，可能也考慮到這一因素，不愿對(duì)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的控制會(huì)過(guò)度沖擊銀行和經(jīng)濟(jì)。但同時(shí)，我國(guó)銀行業(yè)將獲得一個(gè)在歐美銀行業(yè)受到束縛、有所收縮的情況下，能夠迅速發(fā)展的機(jī)會(huì)。，債結(jié)構(gòu)行明顯標(biāo)準(zhǔn)和監(jiān)測(cè)的國(guó)際框架