杜邦分析法及案例-資料下載頁
2025-04-17 02:58本頁面
【正文】 002年 ＝ 經(jīng)過分解表明，權(quán)益凈利率的改變是由于資本結(jié)構(gòu)的改變（權(quán)益乘數(shù)下降），同時(shí)資產(chǎn)利用和成本控制出現(xiàn)變動(dòng)（資產(chǎn)凈利率也有改變）。那么，我們繼續(xù)對(duì)資產(chǎn)凈利率進(jìn)行分解： 資產(chǎn)凈利率＝銷售凈利率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 2001年 ＝ 2002年 ＝ 通過分解可以看出2002年的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率有所提高，說明資產(chǎn)的利用得到了比較好的控制，顯示出比前一年較好的效果，表明該公司利用其總資產(chǎn)產(chǎn)生銷售收入的效率在增加?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率提高的同時(shí)銷售凈利率的減少阻礙了資產(chǎn)凈利率的增加，我們接著對(duì)銷售凈利率進(jìn)行分解： 銷售凈利率＝凈利潤(rùn)247。銷售收入 2001年 ＝247?！ ?002年 ＝247?！ ≡摴?002年大幅度提高了銷售收入，但是凈利潤(rùn)的提高幅度卻很小，分析其原因是成本費(fèi)用增多，從表一可知：，與銷售收入的增加幅度大致相當(dāng)。下面是對(duì)全部成本進(jìn)行的分解： 全部成本＝制造成本＋銷售費(fèi)用＋管理費(fèi)用＋財(cái)務(wù)費(fèi)用 2001年 ＝＋＋＋ 2002年 ＝＋＋＋，為采取應(yīng)對(duì)措施指明了方向?！ ≡诒纠?，導(dǎo)致權(quán)益利潤(rùn)率小的主原因是全部成本過大。也正是因?yàn)槿砍杀镜拇蠓忍岣邔?dǎo)致了凈利潤(rùn)提高幅度不大，而銷售收入大幅度增加，就引起了銷售凈利率的減少，顯示出該公司銷售盈利能力的降低。資產(chǎn)凈利率的提高當(dāng)歸功于總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的提高，銷售凈利率的減少卻起到了阻礙的作用。 由表4可知，福田汽車下降的權(quán)益乘數(shù)，說明他們的資本結(jié)構(gòu)在2001至2002年發(fā)生了變動(dòng)2002年的權(quán)益乘數(shù)較2001年有所減小。權(quán)益乘數(shù)越小，企業(yè)負(fù)債程度越低，償還債務(wù)能力越強(qiáng)，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)程度越低。這個(gè)指標(biāo)同時(shí)也反映了財(cái)務(wù)杠桿對(duì)利潤(rùn)水平的影響。財(cái)務(wù)杠桿具有正反兩方面的作用。在收益較好的年度，它可以使股東獲得的潛在報(bào)酬增加，但股東要承擔(dān)因負(fù)債增加而引起的風(fēng)險(xiǎn)；在收益不好的年度，則可能使股東潛在的報(bào)酬下降。該公司的權(quán)益乘數(shù)一直處于2～5之間，也即負(fù)債率在50％～80％之間，屬于激進(jìn)戰(zhàn)略型企業(yè)。管理者應(yīng)該準(zhǔn)確把握公司所處的環(huán)境，準(zhǔn)確預(yù)測(cè)利潤(rùn)，合理控制負(fù)債帶來的風(fēng)險(xiǎn)?！ ∫虼?，對(duì)于福田汽車，當(dāng)前最為重要的就是要努力減少各項(xiàng)成本，在控制成本上下力氣。同時(shí)要保持自己高的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。這樣，可以使銷售利潤(rùn)率得到提高，進(jìn)而使資產(chǎn)凈利率有大的提高。
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