重組與3g凸顯電信業(yè)投資機會-資料下載頁
2025-01-22 00:33本頁面
【正文】 4056 3270 預增幅度 30% 86% 91% P24 2022年 中國移動 新電信 新聯通（網通） 用戶數 ARPU 85 65 55 年收入 4774 913 1287 凈利率 20% 15% 12% 凈利潤 955 137 154 調整后長期現金流假設 1400 190 215 貼現率 9% 9% 9% 永續(xù)增長 5% 5% 5% 移動網市值 35000 4750 5375 固網市值 0 4000 1500 總市值 35000 8750 6875 現市值（ 12/20） 26964 4694 3605 預增市值 8036 4056 3270 預增幅度 30% 86% 91% ? 移動、聯通 C網、聯通 G網07年底用戶預計 ， 億和 ? 用戶 2022年按照 ，給予移動 60%的用戶份額 ? 考慮綜合競爭力，假設移動、電信和聯通的利潤依次遞減 ? 電信固網較為公認的價值是 30004000億，取其上限 P25 受益于重組和 3G建設 – 中國 3G建設以此為主； – 07年中標中國移動近 50份額 %； – 公司的產業(yè)化優(yōu)勢還在擴大， 份額長期將保持在 40%以上 – 產品競爭力提升顯著； – 2022年中標中國移動 %的 GSM集采份額； – WCDMA未來招標中份額有望 達到 15%左右 – 2022年全球發(fā)貨第一； – 2022年聯通市場收購愛立信 后份額躍居第一至 32%； – 跑馬圈地效應將在投資擴容中顯現 – 與上游芯片商合作加強，在運營商訂制中有快速反應能力，08年發(fā)貨目標 5000萬部； – 最先推出 GSM/TD雙模手機； – C網手機印度第一，聯通第二 TDSCDMA GSM/WCDMA CDMA1X/CDMA2022 手機 /終端 中興通訊受益于重組和國內 3G建設 綜合競爭力不斷提升的結果，中興通訊未來五年前景看好 P26 結 論 電信業(yè)重組將給弱勢移動運營商和固網運營商帶來資產的優(yōu)化，并購后的協(xié)同效應使得整個電信運營業(yè)的整體競爭力增強。 中興通訊等國內龍頭廠商受益于電信業(yè)重組后的網絡擴容和 3G牌照發(fā)放后的網絡建設。 P27 盈利預測 公司 代碼 股價 EPS PE 07/12/20 07E 08E 09E 07E 08E 09E 中國移動 中國電信 中國網通 中國聯通 中國聯通 600050 中興通訊 中興通訊 000063 P28 謝 謝！ 聯系方式 : 周勵謙
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