【正文】 1月 9日） ? ? 中華人民共和國(guó)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局 第一次全國(guó)經(jīng)濟(jì)普查圓滿完成了各項(xiàng)任務(wù)。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局利用普查數(shù)據(jù)對(duì) 2022年GDP進(jìn)行了核算，并于 2022年 12月 20日發(fā)布了核算結(jié)果。為保持 GDP數(shù)據(jù)的歷史可比性，按照國(guó)際慣例，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局對(duì) 2022年以前一定年度 GDP歷史數(shù)據(jù)進(jìn)行了修訂，現(xiàn)公告如下： 一、關(guān)于我國(guó)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值歷史數(shù)據(jù)修訂的說(shuō)明 (一 )修訂的時(shí)期 經(jīng)濟(jì)普查反映出來(lái)的 GDP數(shù)據(jù)的變化是多年累積的結(jié)果。因此，需要對(duì)經(jīng)濟(jì)普查前一定時(shí)期的歷史數(shù)據(jù)進(jìn)行修訂。考慮到利用經(jīng)濟(jì)普查資料計(jì)算的 2022年 GDP數(shù)據(jù)比年快報(bào)核算數(shù)增加的 93%出自第三產(chǎn)業(yè)，而 1992年進(jìn)行第一次全國(guó)第三產(chǎn)業(yè)普查之后，已經(jīng)對(duì) 1978年至 1992年的 GDP歷史數(shù)據(jù)進(jìn)行過(guò)修訂，因此這次 GDP歷史數(shù)據(jù)修訂的時(shí)期確定為 1993年至 2022年。 ? (二 )修訂的方法 此次修訂選擇了國(guó)際上常用的趨勢(shì)離差法?；咀龇ㄊ牵旱谝徊?，利用 1992年核算數(shù)據(jù)和 2022年年快報(bào)核算數(shù)計(jì)算出原有歷史數(shù)據(jù)的趨勢(shì)值；第二步，利用1992年核算數(shù)據(jù)和用經(jīng)濟(jì)普查資料計(jì)算的 2022年數(shù)據(jù)計(jì)算出新的歷史數(shù)據(jù)的趨勢(shì)值；第三步，計(jì)算 1993年至 2022年原有歷史數(shù)據(jù)的趨勢(shì)值和實(shí)際值的比例系數(shù)；第四步，利用上述比例系數(shù)調(diào)整新的歷史數(shù)據(jù)趨勢(shì)值，得到歷史數(shù)據(jù)的修正值。 二、關(guān)于我國(guó)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值歷史數(shù)據(jù)修訂的結(jié)果 按修訂后的 GDP數(shù)據(jù)計(jì)算， 1979—2022年我國(guó)GDP年均增長(zhǎng)率為 %，比原核算數(shù)提高了 分點(diǎn)。具體修訂結(jié)果見(jiàn)表 表 2和表 3。 表 1 國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值現(xiàn)價(jià)總量 單位：億元 表 2 國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值構(gòu)成 單位： % 表 3 國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值增長(zhǎng)速度 單位： % 經(jīng)濟(jì)走勢(shì)考驗(yàn)銀行風(fēng)險(xiǎn)管理能力 作者：戴磊 ? “當(dāng)前比較突出的問(wèn)題是，固定資產(chǎn)投資過(guò)快，銀行信貸增加過(guò)多?！?――― 在今年一季度國(guó)民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況公布后，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局官員作出了這樣的評(píng)價(jià)。 今年以來(lái)，我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)繼續(xù)保持平穩(wěn)較快增長(zhǎng)。然而，其間暴露的問(wèn)題不可小視。作為一個(gè)對(duì)經(jīng)濟(jì)走勢(shì)極為敏感的行業(yè)，銀行將如何應(yīng)對(duì)可能存在的風(fēng)險(xiǎn)呢？ 4月 23日，“中國(guó)金融改革高層論壇”在北京召開(kāi)，各路專家學(xué)者暢所欲言，分析經(jīng)濟(jì)運(yùn)行現(xiàn)狀及存在的深層次問(wèn)題，銀行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)便是其中的一個(gè)重要議題。金融是現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)的核心，其風(fēng)險(xiǎn)自然關(guān)系重大。隨著金融開(kāi)放日益深入，從宏觀到微觀，從外部到內(nèi)部，中國(guó)銀行業(yè)要越過(guò)的是怎樣的風(fēng)險(xiǎn)關(guān)口？ ? “銀行和一般生產(chǎn)企業(yè)不一樣?！蹦碌霞瘓F(tuán)亞太區(qū)副總裁顏湄之通過(guò)對(duì)比，強(qiáng)調(diào)了銀行和宏觀經(jīng)濟(jì)的密切聯(lián)系：對(duì)于一般做產(chǎn)品的公司而言，只要有市場(chǎng)，它就可能獨(dú)立于宏觀走勢(shì)之外；而銀行，它們永遠(yuǎn)也不可能超越配套環(huán)境。不管是利率、匯率變動(dòng)，或是全球經(jīng)濟(jì)波動(dòng)，還是與他國(guó)的貿(mào)易摩擦，銀行都會(huì)首當(dāng)其沖，暴露在風(fēng)險(xiǎn)之下。 從 2022年起，中國(guó)經(jīng)濟(jì)進(jìn)入了新一輪的高速增長(zhǎng)期。在關(guān)注 GDP增速的同時(shí)，出口大幅增長(zhǎng)和房地產(chǎn)市場(chǎng)的擴(kuò)張也為人矚目。最近，固定資產(chǎn)投資以及貸款量的快速增大更是成為了業(yè)界和媒體關(guān)注的焦點(diǎn)。一季度，全社會(huì)固定資產(chǎn)投資達(dá) 13908億元，同比增長(zhǎng) ％，；貸款規(guī)模為 ，是全年計(jì)劃的一半。 出于對(duì)教育、醫(yī)療和住房的擔(dān)憂，中國(guó)居民儲(chǔ)蓄率居高不下。中國(guó)銀行業(yè)的存貸差已接近 10萬(wàn)億元，資金過(guò)剩的矛盾凸現(xiàn)。而經(jīng)過(guò)財(cái)務(wù)重組后的商業(yè)銀行資產(chǎn)狀況大為改善，為了維持這一局面，銀行不可能像過(guò)去那樣擴(kuò)張信貸。盡管在過(guò)去一段時(shí)間，各銀行力圖擴(kuò)大非信貸資產(chǎn)的比重，但其收益率較低也是個(gè)不爭(zhēng)的事實(shí)。眼下，流動(dòng)性過(guò)剩的難題將銀行逼入了兩難的境地。一季度的信貸增加也許是個(gè)無(wú)奈的選擇。 ? 摩根斯坦利亞洲首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家謝國(guó)忠特別提到了經(jīng)濟(jì)運(yùn)行周期對(duì)銀行的影響。他指出，經(jīng)濟(jì)處于上升周期的時(shí)候，貸款質(zhì)量往往看不出什么問(wèn)題，因?yàn)楣居闆r良好；但是經(jīng)濟(jì)周期放慢的時(shí)候，公司收入會(huì)受較大影響，這可能會(huì)帶來(lái)新一輪的不良資產(chǎn)。在風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題上，銀行必須做好充分準(zhǔn)備，應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)走勢(shì)的波動(dòng)。 顏湄之也闡述了經(jīng)濟(jì)發(fā)展和銀行風(fēng)險(xiǎn)的密切聯(lián)系。她認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)發(fā)展的潛在問(wèn)題可能給銀行帶來(lái)最大的難題?；仡檨喼藿鹑谖C(jī)時(shí)，一些國(guó)家的銀行不良貸款增長(zhǎng)迅猛，而隨后銀行的問(wèn)題造成了經(jīng)濟(jì)的萎縮。他國(guó)的教訓(xùn)值得警惕，不能讓國(guó)家救助銀行的高額成本付之東流。有學(xué)者統(tǒng)計(jì)，政府為了救助金融機(jī)構(gòu)和推進(jìn)金融改革，至少已花費(fèi)了 5萬(wàn)億元人民幣。 謝國(guó)忠建議，在幾年間貸款規(guī)模翻了一番的情況下，控制貸款質(zhì)量尤為重要，這是防范銀行風(fēng)險(xiǎn)乃至經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)的一道重要關(guān)卡。當(dāng)前，一些公司資產(chǎn)回報(bào)率不高，需要銀行貸款維持資金運(yùn)轉(zhuǎn)。這對(duì)銀行的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)和風(fēng)險(xiǎn)管理能力都是一個(gè)挑戰(zhàn)。 ? 另一個(gè)宏觀層面的挑戰(zhàn)已經(jīng)是一個(gè)老生常談的話題 ――― 直接融資渠道不通暢。據(jù)中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)副會(huì)長(zhǎng)黃湘平介紹，目前我國(guó)直接融資比重僅有 5％左右，即便和德國(guó)、日本這些以間接融資為主的國(guó)家相比，依然有 20個(gè)百分點(diǎn)左右的差距。眼下，中國(guó)的證券市場(chǎng)規(guī)模小、問(wèn)題多，債券市場(chǎng)更是剛剛起步。過(guò)分依賴間接融資，使得經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中的風(fēng)險(xiǎn)大量聚積于銀行，潛在的隱患令人擔(dān)憂。 如何在風(fēng)險(xiǎn)中求生存、謀發(fā)展？這對(duì)轉(zhuǎn)型中的銀行是一個(gè)考驗(yàn)。經(jīng)過(guò)幾年的改革，幾家主要商業(yè)銀行的資本充足率都超過(guò)了 《 新巴賽爾協(xié)議 》 規(guī)定的 8%的底線，去年不良貸款率也歷史性地降到了一位數(shù)。此外，公司治理結(jié)構(gòu)也得到了明顯改善。 但是，專家提醒說(shuō)，資產(chǎn)質(zhì)量只是一個(gè)最低標(biāo)準(zhǔn)。 1993年底巴林銀行的資本充足率遠(yuǎn)超過(guò) 8%， 1995年 1月巴林銀行還被認(rèn)為是安全的，但到 1995年 2月末，該銀行就破產(chǎn)并被接管。顏湄之表示，除了要應(yīng)對(duì)復(fù)雜的外部形勢(shì)，銀行自身的盈利能力也相當(dāng)重要，它是抵御風(fēng)險(xiǎn)的第一道防線，是檢驗(yàn)銀行實(shí)力的重要標(biāo)準(zhǔn)。她介紹，按照穆迪公司的評(píng)級(jí)，盡管資產(chǎn)質(zhì)量和信用評(píng)級(jí)相對(duì)良好，但中國(guó)各銀行的財(cái)務(wù)實(shí)力還基本處在 E到 E＋之間，落后于泰國(guó)、菲律賓等亞洲國(guó)家（ E＋到 D之間），和新西蘭、澳大利亞（ C到 B之間）相比更是相差甚遠(yuǎn)。她認(rèn)為，銀行要盡快把改革重點(diǎn)轉(zhuǎn)向經(jīng)營(yíng)效率、信用文化和產(chǎn)品創(chuàng)新上，提高盈利能力和國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力。在防范風(fēng)險(xiǎn)上面，要牢固樹(shù)立風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，為產(chǎn)品找到合理的風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)，力求品種多元化。 ? 在防范風(fēng)險(xiǎn)方面，銀行并不是孤軍奮戰(zhàn)。上世紀(jì) 90年代末，香港宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)惡劣，但強(qiáng)有力的監(jiān)管保證了銀行具有相當(dāng)大的彈性，屹立不倒。但無(wú)論是銀行業(yè)人士還是監(jiān)管部門負(fù)責(zé)人，大家都達(dá)成了這樣的共識(shí)：一方面，外部監(jiān)管要加強(qiáng)，但另一方面，解決風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題歸根結(jié)底要靠?jī)?nèi)部治理。中國(guó)銀行業(yè)改革初見(jiàn)成效，但面對(duì)多變的經(jīng)濟(jì)環(huán)境和自身的諸多不足，自主應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的挑戰(zhàn)才剛剛開(kāi)始。 GDP修正對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)有何影響？ ? 主持人： 2022年開(kāi)展的第一次全國(guó)經(jīng)濟(jì)普查，讓我們的 GDP統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)在一夜間增加了 ，也證實(shí)了國(guó)內(nèi)外一些機(jī)構(gòu)對(duì)中國(guó) GDP被低估的猜疑。如何評(píng)價(jià)這次國(guó)家統(tǒng)計(jì)局對(duì) GDP數(shù)字的修正？ 錢穎一：統(tǒng)計(jì)局做的這項(xiàng)工作非常偉大。為我們提供了重新認(rèn)識(shí)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的信息。其實(shí)我們都感覺(jué)服務(wù)業(yè)被低估了，但是一直沒(méi)有證據(jù)證明。半年多前在找不到證據(jù)的情況下，我們只能找一個(gè)跟中國(guó)發(fā)展水平類似的國(guó)家 ——印度相對(duì)比。西方國(guó)家對(duì)印度的統(tǒng)計(jì)水平是相當(dāng)認(rèn)可的，所以我們就做了一個(gè)很簡(jiǎn)單的中國(guó)服務(wù)業(yè)的八個(gè)類和印度的比較。拿印度 2022年和中國(guó) 2022年已經(jīng)有的數(shù)據(jù)比，在中國(guó)，服務(wù)業(yè)占 GDP的%，印度則是 %，差 。其中批發(fā)、零售、餐飲一項(xiàng)就差了 。這是不可能的事情。中國(guó)的軟件不如印度，金融不如印度，但批發(fā)零售、餐飲業(yè)不可能也不如印度吧？其次，交通運(yùn)輸倉(cāng)儲(chǔ)業(yè)，我們數(shù)字也比印度低 2點(diǎn)多個(gè)百分點(diǎn)。但我們的公路、交通是公認(rèn)比印度強(qiáng)的。第三項(xiàng)是 房地產(chǎn) 。這三部分加起來(lái)就比印度低了 14個(gè)百分點(diǎn)。我在半年多前寫的一個(gè)短文也提到中國(guó)跟印度發(fā)展階段差不太多，印度的統(tǒng)計(jì)比較被認(rèn)可，從比較中可以得出結(jié)論：中國(guó)的 GDP被低估，而且是因?yàn)榉?wù)業(yè)被低估?，F(xiàn)在證明這個(gè)判斷是對(duì)的。 ? 陳興動(dòng)： GDP調(diào)整肯定是極其重大的事情，我非常贊賞統(tǒng)計(jì)局的工作。我做了十幾年中國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家，滿世界跑，背后時(shí)時(shí)刻刻替統(tǒng)計(jì)局解釋，因?yàn)楹芏嗳苏f(shuō)統(tǒng)計(jì)局的數(shù)字邏輯上有問(wèn)題。所以，我認(rèn)為此時(shí) GDP調(diào)整本身是非常必要的，也是最低程度的調(diào)整，可能還有比較多的低估部分沒(méi)有體現(xiàn)出來(lái)。但肯定地說(shuō)這已經(jīng)比原來(lái)大大前進(jìn)一步了。 ? 賈康：對(duì)于 GDP的調(diào)整勢(shì)必聯(lián)系到很多宏觀的判斷，進(jìn)一步引申到對(duì)原來(lái)政策的基本定位和要領(lǐng)把握的重新審視。 GDP調(diào)整之后很多人士反映我們完成“十一五”的目標(biāo)太容易了，雖然這話有些過(guò)，但至少表明可以提前一到兩年完成，這些與對(duì)中國(guó)發(fā)展趨勢(shì)判斷有關(guān)。跟這個(gè)相關(guān)的還有一系列指標(biāo)比如財(cái)政赤字占的GDP指標(biāo)，現(xiàn)在是往下修了，我們?cè)瓉?lái)判斷可能是偏高一點(diǎn)?，F(xiàn)在 GDP調(diào)高了，這種指標(biāo)表現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)是降低的。還有一個(gè)大家特別關(guān)心的公共部門債務(wù)余額占 GDP的比重這塊又會(huì)下來(lái)一部分。還有一個(gè)宏觀稅負(fù)問(wèn)題，因?yàn)橹袊?guó)的宏觀稅負(fù)到底是高還是低，要做很多修正，無(wú)論怎么修現(xiàn)在肯定是向下修正的。這些對(duì)于我們的政策分析和以后政策的把握都是有影響的。因此，我個(gè)人覺(jué)得，統(tǒng)計(jì)局做這項(xiàng)工作非常有價(jià)值，因?yàn)闆Q策的科學(xué)性源頭是必須要有盡可能客觀準(zhǔn)確的數(shù)據(jù)支撐。 ? 主持人：統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)是經(jīng)濟(jì)學(xué)家分析工作的依據(jù)和根基，如果數(shù)據(jù)出現(xiàn)了很大的偏差，那么過(guò)去做的很多細(xì)致的結(jié)構(gòu)性分析失之毫厘差之千里。現(xiàn)在統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)進(jìn)行這樣大的修改，對(duì)我們認(rèn)識(shí)和分析中國(guó)經(jīng)濟(jì)是否有影響？ GDP的大幅修正，在投資、消費(fèi)和 人民幣 匯率 方面的未來(lái)政策上有沒(méi)有影響？ ? 袁鋼明： GDP修正不僅對(duì)我們認(rèn)識(shí)和分析中國(guó)經(jīng)濟(jì)有很大影響，而且對(duì)經(jīng)濟(jì)政策也有很大影響。第一個(gè)問(wèn)題，投資與消費(fèi)的比例，這兩年一直在爭(zhēng)論。投資率真的達(dá)到了那么高，消費(fèi)率真的降到那么低嗎？這幾年中國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行及市場(chǎng)機(jī)制功能發(fā)揮情況比前些年好得多，擴(kuò)大投資的政策力度減弱，消費(fèi)明顯上升，投資和消費(fèi)比例應(yīng)當(dāng)?shù)玫礁纳?，但是?shù)據(jù)表現(xiàn)出來(lái)的情況反而更加不合理。我們無(wú)法解釋，以為是投資和消費(fèi)的統(tǒng)計(jì)分類出了什么問(wèn)題。現(xiàn)在看來(lái)，這幾年快速發(fā)展的服務(wù)業(yè)收入及消費(fèi)支出漏報(bào)，是造成投資和消費(fèi)比例數(shù)據(jù)不合理程度加重的重要原因。 ? 第二個(gè)問(wèn)題，數(shù)據(jù)變化造成的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)變化，對(duì)未來(lái)有關(guān)結(jié)構(gòu)調(diào)整方面的經(jīng)濟(jì)政策影響特別大。近兩年宏觀調(diào)控和中長(zhǎng)期發(fā)展政策對(duì)能耗問(wèn)題很重視，最近國(guó)務(wù)院剛剛發(fā)布了產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的文件，有關(guān)部門把節(jié)能問(wèn)題提高到居于所有問(wèn)題之上的首要位置，都是以能耗過(guò)高、能源使用效率下降的數(shù)據(jù)為據(jù)的。政策部門對(duì)能源使用情況如何判斷，直接關(guān)系到產(chǎn)業(yè)政策及經(jīng)濟(jì)政策的制定，對(duì)產(chǎn)業(yè)發(fā)展及經(jīng)濟(jì)發(fā)展將產(chǎn)生重大影響。新數(shù)據(jù)改變了對(duì)能耗程度的認(rèn)識(shí)，因而也會(huì)影響到政策的力度。 第三個(gè)問(wèn)題，新數(shù)據(jù)會(huì)影響到對(duì)收入分配狀況的認(rèn)識(shí)。新數(shù)據(jù)將使城鎮(zhèn)就業(yè)者和收入水平提高，這次普查把城鎮(zhèn)居民收入調(diào)高以后，城鄉(xiāng)收入差距將會(huì)更大。目前城鄉(xiāng)收入差距已經(jīng)拉大到 1:，新的數(shù)據(jù)將使這一差距進(jìn)一步拉大，矛盾會(huì)更加尖銳，宏觀政策的壓力更大。區(qū)域經(jīng)濟(jì)差距可能會(huì)擴(kuò)大。 ? 錢穎一：這次 GDP的調(diào)整對(duì)經(jīng)濟(jì)的判斷有非常重大的影響。“十一五”還沒(méi)有開(kāi)始，“十一五”規(guī)劃對(duì)經(jīng)濟(jì)的判斷和數(shù)字，這次普查提出了疑問(wèn)。這是一個(gè)非常重大的問(wèn)題。由于我們的經(jīng)濟(jì)受到各種政策的影響，而這些政策又基于對(duì)整個(gè)經(jīng)濟(jì)的判斷，這些判斷又基于這些數(shù)字，所以我認(rèn)為這一調(diào)整會(huì)對(duì)經(jīng)濟(jì)有重大影響。這里有宏觀的層面，比如說(shuō) M2（廣義貨幣供應(yīng)量指標(biāo)）對(duì) GDP的比率調(diào)整，會(huì)影響貨幣政策。經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)方面，現(xiàn)在普遍的判斷是中國(guó)的服務(wù)業(yè)太低，中國(guó)的投資太多，中國(guó)的儲(chǔ)蓄太多，出口太多，能源消耗太高。“十一五”中只有兩個(gè)數(shù)字，其中一個(gè)就是關(guān)于能源消耗的。所以可以看到對(duì)經(jīng)濟(jì)的判斷，五年規(guī)劃都是基于 GDP這個(gè)基本數(shù)字，一旦這個(gè)數(shù)字改了所有東西都要改。問(wèn)題是改多少？假定第三產(chǎn)業(yè)加五個(gè)百分點(diǎn)、十個(gè)百分點(diǎn)、十五個(gè)百分點(diǎn)，這些比例將如何變化？這些新的數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)確實(shí)是一個(gè)沖擊，我們對(duì)我國(guó)的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)需要有一個(gè)重新的認(rèn)識(shí)。 陳興動(dòng)：按照現(xiàn)在的數(shù)字來(lái)看，中國(guó)在世界上現(xiàn)在已經(jīng)是第六大經(jīng)濟(jì)體了，今年統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)出來(lái)以后我們將會(huì)往前提兩步，肯定超過(guò)法國(guó)，要跟英國(guó) GDP差不多了。中國(guó)的 GDP比以前大了從國(guó)際意義來(lái)講，好處就是增加了國(guó)際投資者對(duì)中國(guó)的信心。壞處有三個(gè)：一是人民幣升值的壓力可能會(huì)進(jìn)一步加大。二是關(guān)于IPR的知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)問(wèn)題。三是要對(duì)社會(huì)盡到的義務(wù)等等。 ? 微觀角度講，投資者覺(jué)得投資中國(guó)的風(fēng)險(xiǎn)下降了，特別是金融行業(yè)，比如說(shuō) NPR不良貸款率，出口占 GDP比重依存度下降，貸款對(duì)GDP的比重都在下降，這些下降將會(huì)重新回頭判斷我們的 銀行 并不是那么糟。這對(duì)國(guó)外的投資者來(lái)中國(guó)投資是有利的。但是很有可能興起一股新的熱錢涌向中國(guó)，中國(guó)可能面臨新一輪市場(chǎng)泡沫的加劇，比如人民幣如果升值，五年以上的資產(chǎn)泡沫會(huì)急劇積累，因?yàn)橹袊?guó)社會(huì)保障體系不好，國(guó)家欠債比較多，有可能導(dǎo)致泡沫經(jīng)濟(jì)以后承受不了。 李稻葵