石油石化行業(yè)研究方法-資料下載頁(yè)
2024-10-16 02:40本頁(yè)面
【正文】 結(jié)論評(píng)述 點(diǎn)評(píng)總結(jié)（最后） 例：石油 根據(jù)商品特點(diǎn)選擇關(guān)注指標(biāo) 供給基本面 供給 主要產(chǎn)地的產(chǎn)能及產(chǎn)量 需求 OECD國(guó)家及主要發(fā)展中國(guó)家需求 投資 上游及煉油投資計(jì)劃（資金或項(xiàng)目，若有） 庫(kù)存 /儲(chǔ)備 主要國(guó)家 煉廠毛利 主要針對(duì)成品油 政策 主要國(guó)家（能源）政策趨勢(shì) 突發(fā)因素 地緣 氣候 投機(jī) 價(jià)格判斷 短期 13個(gè)月 長(zhǎng)期 29 世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇帶動(dòng)石油石化業(yè)景氣回升 ? 未來(lái)兩年石化行業(yè) （ 煉油和化工 ） 景氣程度 ， ？ 可以關(guān)注哪些領(lǐng)先指標(biāo) ？ （ 開(kāi)工率 amp。商品價(jià)差 ） ? 引起石化行業(yè)周期波動(dòng)的主要原因是什么 ？ 以后經(jīng)驗(yàn)性的景氣周期是否還適用 ？ （ 宏觀經(jīng)濟(jì)的走勢(shì) ） ? 供需前景：新產(chǎn)能的釋放 ? 石油企業(yè)歷史盈利回顧及比較 ? 國(guó)內(nèi)石油石化公司與國(guó)際跨國(guó)公司競(jìng)爭(zhēng)力對(duì)比 ? 石油價(jià)格對(duì)石油 、 石化公司盈利敏感性分析 （ 數(shù)值和定性描述 ） 。 石油石化行業(yè)行業(yè)的研究分析 30 世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇帶動(dòng)石油石化業(yè)景氣回升 ? 盈利情況 （ EPS ,ROE,EBIT,EBITDA,PE,PB) ? 產(chǎn)品方面 （ 價(jià)格 ， 產(chǎn)量 ， 資源儲(chǔ)量 ， 開(kāi)工率 ， 接替率 ， 商品化率 ，輕油收率 ） ? 財(cái)務(wù)信息方面 （ 現(xiàn)金流 ， 融資需求 ， 稅率變化 …… ) ? 行業(yè)信息 （ 并購(gòu)信息 ， 資產(chǎn)減值和整合 ， 新產(chǎn)能計(jì)劃 ） ? 國(guó)家政策 （ 產(chǎn)業(yè)政策 ， 價(jià)格調(diào)整政策 ， 財(cái)稅政策 ) 對(duì)石油企業(yè)的關(guān)注指標(biāo) 31 32 公司研究與報(bào)告構(gòu)思 基本流程 對(duì)本行業(yè)的股票池進(jìn)行仔細(xì)而緊密的跟蹤 。 挖掘行業(yè)的投資機(jī)會(huì) 找出具有投資潛質(zhì)的上市公司 準(zhǔn)備撰寫報(bào)告 33 建立股票池 ? 按照某一屬性為上市公司分類。如業(yè)務(wù)類型、產(chǎn)品類型或盈利的模式。比如：按照綜合性油氣和油田服務(wù)分類，按照產(chǎn)品分類如煉油類公司和石化產(chǎn)品類公司，或者是按照是收費(fèi)類的列一單獨(dú)群體。 ? 遴選出具有代表性或具有獨(dú)特特征的公司。有的是行業(yè)代表性強(qiáng)，如中國(guó)石化，有的是投資標(biāo)的的唯一性，如中海油服、海油工程。 ? 建立股票池，進(jìn)行長(zhǎng)期的緊密跟蹤，發(fā)現(xiàn)公司的變化或行業(yè)上的一些變化，找出公司的投資機(jī)會(huì)或行業(yè)的投資方向。 34 判斷經(jīng)濟(jì)周期對(duì)公司所處行業(yè)的影響 ? 增長(zhǎng)性行業(yè)：增長(zhǎng)性行業(yè)的運(yùn)動(dòng)狀態(tài)與經(jīng)濟(jì)活動(dòng)總水平的周期及其振幅無(wú)關(guān)。 ? 周期性行業(yè)：周期性行業(yè)的運(yùn)動(dòng)狀態(tài)直接與經(jīng)濟(jì)周期相關(guān)。當(dāng)經(jīng)濟(jì)處于上升時(shí)期，這些行業(yè)會(huì)緊隨其擴(kuò)張；當(dāng)經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)，這些行業(yè)也相應(yīng)跌落。 ? 防御性行業(yè)：還有一些行業(yè)被稱之為防御性行業(yè)。這些行業(yè)運(yùn)動(dòng)形態(tài)的存在是因?yàn)槠湫袠I(yè)的產(chǎn)品需求相對(duì)穩(wěn)定，并不受經(jīng)濟(jì)周期性衰退的影響。例如，食品業(yè)和公用事業(yè)屬于防御性行業(yè)，因?yàn)樾枨髮?duì)其產(chǎn)品的收彈性較小，所以這些公司的收入相對(duì)穩(wěn)定。 ? 增長(zhǎng) /周期性行業(yè)：在行業(yè)的運(yùn)動(dòng)形態(tài)中還有另一種可能，這些行業(yè)既有增長(zhǎng)的運(yùn)動(dòng)形態(tài)，又有周期性的運(yùn)動(dòng)形態(tài)。這些行業(yè)被稱增長(zhǎng) /周期性行業(yè)。增長(zhǎng) /周期性行業(yè)有時(shí)穩(wěn)定地增長(zhǎng)，有時(shí)又會(huì)隨經(jīng)濟(jì)的起伏而變動(dòng)。 35 公司分析 ? 上市公司分析是基本分析的重點(diǎn)，無(wú)論什么樣的分析報(bào)告，最終都要落實(shí)在對(duì)這一公司證券價(jià)格的走勢(shì)上。對(duì)發(fā)行證券的公司狀況進(jìn)行全面分析，進(jìn)而預(yù)測(cè)其價(jià)格走勢(shì)。 ? 公司分析側(cè)重對(duì)公司的競(jìng)爭(zhēng)能力、盈利能力、經(jīng)營(yíng)管理能力、發(fā)展?jié)摿?、?cái)務(wù)狀況、經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)以及潛在風(fēng)險(xiǎn)等進(jìn)行分析，籍此評(píng)估和預(yù)測(cè)證券的投資價(jià)值、價(jià)格極其未來(lái)的變化趨勢(shì)。 36 公司分析的要點(diǎn) ? 閱讀上市公司業(yè)務(wù)和財(cái)務(wù)報(bào)告，注意公司的盈利情況和獲利能力。 ? 要關(guān)注上市公司是否有成長(zhǎng)性。 ? 上市公司已建成項(xiàng)目或再建項(xiàng)目將在何時(shí)產(chǎn)生利潤(rùn)和盈利能力。 ? 投資者可以從會(huì)計(jì)師審計(jì)報(bào)告中評(píng)估上市公司的財(cái)務(wù)狀況及業(yè)績(jī)的真實(shí)表現(xiàn)。 ? 建立自己的信息來(lái)源渠道，多交流 ? 關(guān)注公司的公告及報(bào)告，密切關(guān)注公司的變化 37 確定投資標(biāo)的 進(jìn)行論證 ? 可能會(huì)引發(fā)投資機(jī)會(huì)的一些特征：產(chǎn)品的價(jià)格變動(dòng)（如漲價(jià)或成本原材料的大幅降低）、產(chǎn)能的釋放、國(guó)家政策的扶持或行業(yè)政策的變化、由于行業(yè)供給變化而帶來(lái)對(duì)公司產(chǎn)品需求的突然放大（如部分產(chǎn)能搬遷、關(guān)停等）、突發(fā)事件 …… .. ? 跟蹤這些變化，選擇投資標(biāo)的，反復(fù)論證。在選擇過(guò)程中，不一定公司和所表現(xiàn)的特征完全相符，測(cè)算其影響力，匡算其受益或受損的程度。 ? 有的放矢，著手準(zhǔn)備報(bào)告。 38 世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇帶動(dòng)石油石化業(yè)景氣回升 ? 準(zhǔn)備向報(bào)告的受眾者表達(dá)什么意圖 ， 列出提綱 。 ? 尋找支持自己觀點(diǎn)的數(shù)據(jù)和素材 。 ? 反方或持不同觀點(diǎn)者 ， 作者對(duì)其的合理解釋 。 ? 必要的實(shí)證分析或案例解釋 。 ? 結(jié)論的合理性 ， 反復(fù)推敲 。 報(bào)告構(gòu)思 39 世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇帶動(dòng)石油石化業(yè)景氣回升 ? 按照?qǐng)?bào)告模板選擇適合自己的報(bào)告文體 ， 如大報(bào)告或小報(bào)告 ， 是行業(yè)的還是策略類型 ， 點(diǎn)評(píng)的還是價(jià)值分析類的 。 ? 按照擬定的提綱及報(bào)告模板開(kāi)始撰寫 。 ? 注意文章的結(jié)構(gòu)及邏輯推理 ， 必要的數(shù)據(jù)支持 。 ? 研究方法的創(chuàng)新 。 ? 結(jié)論很重要 ， 是全文的中心思想 ， 要做到有理有據(jù) ， 說(shuō)服力強(qiáng) 。 報(bào)告準(zhǔn)備 40 報(bào)告審核 ? 提交報(bào)告審核 ? 修改 、 再提交 。 需要反復(fù)多次 ， 直到通過(guò) 。 ? 發(fā)出報(bào)告 ? 注意反饋 ， 積累經(jīng)驗(yàn) ， 為下次寫報(bào)告做準(zhǔn)備 數(shù)據(jù)來(lái)源： IEA、劍橋能源協(xié)會(huì)及東西方中心數(shù)據(jù) 41 致謝 ！ 4
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