[政史地]宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)課件-資料下載頁(yè)
2024-10-14 06:52本頁(yè)面
【正文】 RH ??? 用 Cu表示非銀行部門持有的通貨， Rd表示法定準(zhǔn)備金， Re表示超額準(zhǔn)備金， D表示活期存款，H表示基礎(chǔ)貨幣，有 H＝ Cu+Rd+Re。由于 M＝ Cu+D,則， M/H＝ (Cu+D)/(Cu+Rd+Re) M/H＝ (Cu/D +1)/(Cu/D+Rd/D+Re/D) ＝ ( rc +1) /( rc+ rd+ re ) M / H就是貨幣創(chuàng)造乘數(shù)。 可見，貨幣供給可看作是基礎(chǔ)貨幣供給、法定準(zhǔn)備率、貼現(xiàn)率、市場(chǎng)利率和現(xiàn)金－存款比率的函數(shù)。所有這些影響貨幣供給的因素，都可以歸結(jié)到準(zhǔn)備金變動(dòng)對(duì)貨幣供給變動(dòng)的作用上來(lái)，因?yàn)闇?zhǔn)備金是銀行創(chuàng)造貨幣的基礎(chǔ)。中央銀行正是通過(guò)控制準(zhǔn)備金的供給來(lái)調(diào)節(jié)整個(gè)貨幣供給的。 上述銀行存款的多倍擴(kuò)張的 連鎖 反應(yīng)也會(huì)發(fā)生相反的作用。 三、貨幣政策和工具 貨幣政策：中央銀行通過(guò)控制貨幣供應(yīng)量以及通過(guò)貨幣供應(yīng)量來(lái)調(diào)節(jié)利率進(jìn)而影響投資和整個(gè)經(jīng)濟(jì)以達(dá)到一定經(jīng)濟(jì)目標(biāo)的行為。（ 凱恩斯 的觀點(diǎn)） 財(cái)政政策直接影響總需求的規(guī)模，不需任何中間變量，而貨幣政策則需要通過(guò)利率的變動(dòng)來(lái)對(duì)總需求發(fā)生影響，因而是間接發(fā)生作用。 公開市場(chǎng)業(yè)務(wù) 公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)：指中央銀行在金融市場(chǎng)上公開買賣政府債券以控制貨幣供給和利率的政策行為。 當(dāng)聯(lián)儲(chǔ)在公開市場(chǎng)上購(gòu)買政府債券時(shí)，商行和其他存款機(jī)構(gòu)的準(zhǔn)備金會(huì)以兩種方式增加：若聯(lián)儲(chǔ)向個(gè) 人或公司等非銀行機(jī)構(gòu)買入證券，則會(huì)開出支票，而證券出售者將該支票存入自己的銀行帳戶，該銀行將支票交給聯(lián)儲(chǔ)系統(tǒng)作為自己在聯(lián)儲(chǔ)帳上增加的準(zhǔn)備金 存款；如果聯(lián)儲(chǔ)直接從各銀行買進(jìn)證券，則可直接按證券金額增加各銀行在聯(lián)儲(chǔ)系統(tǒng)中的準(zhǔn)備金存款。準(zhǔn)備金的變動(dòng)會(huì)引起貨幣供給按乘數(shù)發(fā)生變動(dòng)。準(zhǔn)備金變了，銀行客戶取得貸款將變得更容易或更難，這本身就會(huì)影響經(jīng)濟(jì)，同時(shí)，聯(lián)儲(chǔ)買賣政府債券的行為也會(huì)引起證券市場(chǎng)上需求和供給的變動(dòng)，從而影響債券價(jià)格和市場(chǎng)利率。 公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)是一種主動(dòng)性的政策活動(dòng)，央行可連續(xù)靈活地進(jìn)行操作，自由決定有價(jià)證券的數(shù)量、時(shí)間和方向，即使出現(xiàn)錯(cuò)誤也容易糾正；公開市場(chǎng)業(yè)務(wù) 對(duì)貨幣供給的影響可以比較準(zhǔn)確地加以預(yù)測(cè)。 再貼現(xiàn)率政策 再貼現(xiàn)：是央行（最后貸款者） 調(diào)高或降低 對(duì)商行及其他金融機(jī)構(gòu)的放款利率（須以商業(yè)票據(jù)和政府債券作擔(dān)保）， 以限制或鼓勵(lì)銀行借款，從而影響銀行系統(tǒng)的存款準(zhǔn)備金和利率，進(jìn)而決定貨幣存量和利率，以達(dá)到宏觀調(diào)控地目標(biāo)。 。是一種被動(dòng)性的政策。 通常與公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)配合使用。 變動(dòng)法定準(zhǔn)備率（作用猛烈且有時(shí)滯） ? 準(zhǔn)備金包括庫(kù)存現(xiàn)金和在中央銀行的存款。 ? 中央銀行可以通過(guò)變更法定準(zhǔn)備率來(lái)影響貨幣供給量和利息率。 道義勸告 —— 指中央銀行運(yùn)用自己在金融體系中的特殊地位和威望，通過(guò)對(duì)銀行及其他金融機(jī)構(gòu)的勸告，影響其貸款和投資方向，以達(dá)到控制信用的目的。 ? 注意：道義勸告沒(méi)有法律地位，也不同于強(qiáng)制性行政手段。 四、貨幣政策起作用的其他途逕 上述貨幣政策的作用是通過(guò)貨幣供給量影響利率，通過(guò)利率來(lái)影響投資和產(chǎn)出的途經(jīng)實(shí)現(xiàn)的，而這基本上是凱恩斯主義的觀點(diǎn)。 第一種理論：貨幣政策影響產(chǎn)出，并不是因?yàn)楦淖兞死示透淖兞送顿Y的成本從而改變了投資的需要，而是因?yàn)槔实淖儎?dòng)會(huì)影響人們的資產(chǎn)組合，較低的利率使人們把他們的財(cái)產(chǎn)轉(zhuǎn)移到股票上以獲取更大的收益，結(jié)果股票的價(jià)格會(huì)上升，根據(jù)托賓的 “ q理論 ” ，當(dāng)股票的價(jià)格更高時(shí)，企業(yè)會(huì)進(jìn)行更多的投資。 第二種理論（ 財(cái)富效應(yīng)理論 ）：認(rèn)為擴(kuò)張的貨幣政策造成的較低的利率所帶來(lái)的股票價(jià)格和長(zhǎng)期債券價(jià)格上升，會(huì)使人們覺(jué)得更富有，從而增加消費(fèi)，進(jìn)而使總需求增加。 （莫迪利亞尼） 第三種理論：政府實(shí)行擴(kuò)張的貨幣政策時(shí)，如中央銀行通過(guò)公開市場(chǎng)操作購(gòu)買了一筆債券，債券出售者將從銀行得到的支票存入銀行，銀行的準(zhǔn)備金增加 了，超額準(zhǔn)備金會(huì)被用來(lái) 貸 款給企業(yè)或購(gòu)買債券（國(guó)庫(kù)券）。銀行要吸引企業(yè)借款，就會(huì)降低貸款利率，要購(gòu)買國(guó)庫(kù)券又會(huì)使國(guó)庫(kù)券價(jià)格上升即利率下降，利率下降又會(huì)使股票價(jià)格和債券價(jià)格上升，這些都會(huì)使企業(yè)增加投資。 第四種理論（ 蒙代爾－弗萊明模型 ）：在開放經(jīng)濟(jì)中，貨幣政策還可以通過(guò)匯率變動(dòng)影響進(jìn)出口從而對(duì)總需求發(fā)生作用，尤其在實(shí)行浮動(dòng)匯率的情況下，銀行收緊銀根時(shí)，利率上升，國(guó)外資金會(huì)流入，本幣會(huì)升值，凈出口會(huì)下降，導(dǎo)致本國(guó)總需求水平的下降；但在固定匯率的情況下，中央銀行為了維持本幣不生值，勢(shì)必拋出本幣，按固定匯價(jià)收購(gòu)?fù)鈳艑?dǎo)致本國(guó)貨幣市場(chǎng)上貨幣供給會(huì)增加，使原本想要達(dá)到的貨幣政策目標(biāo)受到影響。 第五種理論注重可利用的信貸規(guī)模，認(rèn)為中央銀行的行動(dòng)可促使銀行發(fā)放更多或更少的貸款，或以更寬松或更嚴(yán)格的條件發(fā)放貸款。 第四節(jié) 資本證券市場(chǎng) ………… 第五節(jié) 宏觀經(jīng)濟(jì)政策及理論的演變 …………
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