【正文】 b）可以為市場參與者提供更高效的金融服務 c）為新的金融衍生品種的推出打下基礎十一、期貨市場結(jié)算采用分級結(jié)算體系我國期交所結(jié)算大體上可以分為兩個層次：第一層次是由結(jié)算機構(gòu)對會員進行結(jié)算；第二層次的由會員根據(jù)結(jié)算結(jié)果對其所代理的客戶（即非會員客戶）進行結(jié)算。我國結(jié)算機構(gòu)是交易所的一個內(nèi)部機構(gòu)，交易所的會員既是交易會員也是結(jié)算會員。十二、結(jié)算機構(gòu)的作用計算交易盈虧（包括平倉盈虧和持倉盈虧）擔保交易履約（它為所有合約買方的賣方和所有合約賣方的買方）控制市場風險：保證金制度是控制市場風險最根本的制度。結(jié)算機構(gòu)作為結(jié)算保證金的收取、管理機構(gòu)，承擔風險控制責任。所謂結(jié)算保證金，就是結(jié)算機構(gòu)向結(jié)算會員收取的保證金。十三、期貨經(jīng)紀公司的性質(zhì)及職能期貨經(jīng)紀機構(gòu)是指依法設立、接受客戶委托、按照客戶指令、以自己的名義為客戶進行期貨交易并收取交易手續(xù)費的中介組織，其交易結(jié)果由客戶承擔。主要職能：根據(jù)客戶指令代理買賣期貨合約，辦理結(jié)算和交割手續(xù)；對客戶賬戶進行管理，控制客戶交易風險；為客戶提供期貨市場信息，進行交易咨詢，充當客戶交易顧問。十四、期貨經(jīng)紀公司設立的條件《期貨交易管理暫行條例》規(guī)定，設立期貨經(jīng)紀公司必須經(jīng)證監(jiān)會批準，符合公司法的規(guī)定，并且具備以下條件：注冊資本最低限為人民3000萬元。主要管理人員和業(yè)務人員必須具有期貨從業(yè)資格。有固定的經(jīng)營場所和合格的交易設施。有健全的管理制度。證監(jiān)會規(guī)定的其它條件。十五、設立期貨營業(yè)部的規(guī)定期貨經(jīng)紀機構(gòu)設立的營業(yè)部不具備法人資格，在公司授權(quán)范圍內(nèi)依法開展業(yè)務，其民事責任由期貨經(jīng)紀公司承擔。期貨經(jīng)紀機構(gòu)必須對營業(yè)部實施統(tǒng)一管理、統(tǒng)一結(jié)算、統(tǒng)一風險控制、統(tǒng)一資金調(diào)撥、統(tǒng)一財務管理和會計核算。設立期貨營業(yè)部要經(jīng)證監(jiān)會審批，具備條件：申請人前一沒有重大違法記錄；已設營業(yè)部經(jīng)營狀況良好；有符合要求的經(jīng)理人員和3名以上從業(yè)人員；期貨經(jīng)紀公司的營業(yè)部有完備的管理制度；營業(yè)部有符合要求的經(jīng)營場所與設施。第四章一、期貨合約的概念期貨合約是指由期交所統(tǒng)一制定、規(guī)定在將來某一特定的時間和地點交割一定數(shù)量質(zhì)量商品的標準化合約，它是期貨交易的對象。期貨合約與現(xiàn)貨合同和現(xiàn)貨遠期合同最本質(zhì)的區(qū)別就在于期貨合約條款的標準化。期貨和約，其標的物的數(shù)量、質(zhì)量等級及替代品升貼水標準、交割月份等條款都是標準化的，使期貨合約具有普遍性特征。期貨價格通過在交易所公開競價方式產(chǎn)生。期貨合約的標準化，加之其轉(zhuǎn)讓無須背書，便利了期貨合約的連續(xù)買賣，具有很強的市場流動性，極大地簡化了交易過程，降低了交易成本，提高了交易效率。二、期貨合約的主要條款及設計依據(jù)a）合約名稱品種名稱與交易所名稱b）交易單位每手期貨合約所代表的標的商品的數(shù)量 c）報價單位元（人民幣噸 表示）d）最小變動價位報價必須是最小變動價位的整數(shù)倍 e）每日價格最大變動限制 f）合約交割月份 g）交易時間 h）最后交易日i）交割日期j）交割等級標準交割等級采用交易量大的標準品的質(zhì)量等級 k）交割地點指定交割倉庫 l）交易手續(xù)費m）交割方式現(xiàn)金或?qū)嵨?n）交易代碼三、成為商品期貨品種的條件a）儲藏和保存較長時間不會變質(zhì)b）品質(zhì)易于劃分、質(zhì)量可以評價c）商品可供量大，不易為少數(shù)人控制和壟斷 d）買賣者眾多 e）價格波動頻繁四、國際主要期貨品種（一）商品期貨農(nóng)產(chǎn)品期貨是產(chǎn)生最早的期貨品種，也是目前全球商品期貨市場最重要的組成部分 畜產(chǎn)品期貨的產(chǎn)生時間要遠遠晚于農(nóng)產(chǎn)品期貨，源于人們對期貨品種特點的認識有關 有色金屬期貨是20世紀六、七十年代有多家交易所陸續(xù)推出的能源期貨始于1978年，產(chǎn)生較晚但發(fā)展較快。原油活躍，目前石油期貨是全球最大的商品期貨品種。以美國紐約商品交易所、英國倫敦石油交易所為主。（二）金融期貨20世紀70年代，期貨市場突破發(fā)展，金融期貨大量出現(xiàn)并逐漸占據(jù)期市主導地位。三大品種：外匯、利率、股指（三）另類期貨新品種保險期貨。經(jīng)濟指數(shù)，在股指期貨運作成功的基礎上，出現(xiàn)一批經(jīng)濟發(fā)展指標為上市合約的期貨新品種，被稱之為投數(shù)期貨新浪潮。（四）商品期貨、金融期貨合約分布：cbot：農(nóng)產(chǎn)品、利率（長期國債及10年期國債）cme：林產(chǎn)品（木材）、畜產(chǎn)品（豬、牛、雞）、外匯、股指（標準普爾500指數(shù)）ny期交所：經(jīng)濟作物（棉花、糖、咖啡、可可）ny商交所：有色金屬（黃金、白銀、鈀）、石油、天然氣 lme：銅、鋁、鉛、鋅、錫五、國內(nèi)主要期貨品種小麥鄭州交割月倒數(shù)第七個營業(yè)日（最后交易日）交割日（交割月份第一交易日至最后交易日）大豆大連合約月份第十個交易日最后交易日第七交易日 豆粕大連合約月份第十個交易日最后交易日第四交易日 銅上海合約交割月的15日交割1620日 鋁上海合約交割月的15日交割1620日 天膠上海合約交割月的15日交割1620日 新上市的有鄭棉、連玉米、滬燃料油等。第五章一、期貨交易的主要制度保證金制度、每日結(jié)算制度、漲跌停板制度、持倉限額制度、大戶報告制度（與持倉限額相聯(lián)系）、實物交割制度、強行平倉制度、風險準備金制度（按20%計提）、信息披露制度。二、保證金的概念保證金比例（一般5%10%）：結(jié)算準備金預先準備的未被合約占用的保證金交易保證金確保合約履行的已被合同占用的保證金會員、客戶保證金形式標準倉單、允許的其它抵押品、現(xiàn)金三、調(diào)整保證金的條件：a）對合約上市運行的不同時段規(guī)定不同的保證金比率 大連：從交割前一個月第一交易日起，每天遞增5% 交割月第5個交易日50% 上海：交割月第一個交易日10%，每5天遞增5%，直至20%，銅、鋁保值均為5%不變。天膠，投機保值一樣。鄭州：交割前1月上旬5%，中旬10%，下旬20%，交割月30%。（一般月份：是指交割月前一個月之前的月份）b）隨著合約持倉量的增大，交易所逐步提高比率 鄭麥：5%408%509%60萬手10%大豆：5%308%359%40萬手10%上海：5%12萬手7%14萬手9%16萬手10% c）出現(xiàn)漲跌停板時，調(diào)高交易保證金比例當某合約出現(xiàn)漲跌停板時，當某合約連續(xù)3個交易日按結(jié)算價計算的漲（跌）幅之和達到合約規(guī)定的最大漲幅的2倍時調(diào)高保金比例。當某合約交易出現(xiàn)異常，交易所可按規(guī)定的程序調(diào)整交易保證金的比例 對同時滿足本辦法有關調(diào)整條件時，就高不就低。四、何謂每日結(jié)算制度又稱每日無負債結(jié)算制度，又稱“逐日盯市”，是指交易結(jié)束，交易所按當日結(jié)算價結(jié)算所有合約的盈虧、交易保證金及手續(xù)費、稅金等費用，對應收應付的款項同時劃轉(zhuǎn)，相應增加或減少會員的結(jié)算準備金。五、何謂標準倉單由交易所統(tǒng)一制定的、交易所指定交割倉庫在完成入庫商品驗收確認合格后簽發(fā)給貨物賣方的實物提貨憑證。標準倉單經(jīng)交易所注冊后有效。標準倉單采用記名方式。標準倉單合法持有人應妥善保管。標準倉單的生成通常需要經(jīng)過入庫預報、商品入庫、驗收、指定交割倉庫簽發(fā)和注冊等環(huán)節(jié)。六、強行平倉的幾種情形：a）會員結(jié)算準備金余額小于零，并未能在規(guī)定時限內(nèi)補足的。b）持倉量超出其限倉規(guī)定的。c）因違規(guī)受到交易所強行平倉處罰的。d）根據(jù)交易所的緊急措施應予強行平倉的七、期貨交易完整流程：開戶、下單（書面、電話、網(wǎng)上）、競價、結(jié)算、交割八、撮合成交價產(chǎn)生方式：開盤價和收盤價采用集合競價方式產(chǎn)生，集合競價采用最大成交量原則，連續(xù)競價采取價格優(yōu)先、時間優(yōu)先的撮合原則： 買入價bp、賣出價sp、前一成交價cp，當bp≥ sp≥ cp 則最新成交價=sp 當bp≥ cp≥ sp 則最新成交價=cp 當cp≥ bp≥ sp 則最新成交價=bp九、期轉(zhuǎn)現(xiàn)的優(yōu)越性期轉(zhuǎn)現(xiàn)是指持有方向相反的同一月份合約會員（客戶）協(xié)商一致并向交易所提出申請，獲得交易所批準后，分別將各自持有的合約按交易所規(guī)定的價格由交易所代為平倉，同時按雙方協(xié)議價格進行與期貨合約標的物數(shù)量相當、品種相同、方向相反的倉單的交換行為。其優(yōu)越性：生產(chǎn)經(jīng)營企業(yè)利用期轉(zhuǎn)現(xiàn)可以節(jié)約期貨交割成本，提高資金使用效率。期轉(zhuǎn)現(xiàn)比“平倉后購銷現(xiàn)貨”更便捷。期轉(zhuǎn)現(xiàn)比遠期合同交易和現(xiàn)貨交收價格更有利。流程：尋找對手，商定平倉和現(xiàn)貨交收價格，向交易所申請，交易所核準，辦理手續(xù)，納稅提前交收標準倉單：節(jié)省利息、存儲費用標單以外的貨物：節(jié)省交割費，利息，倉儲費，要考慮現(xiàn)貨品質(zhì)級差等。第六章一、期貨價格構(gòu)成要素包括：商品生產(chǎn)成本：物質(zhì)耗費+人工期貨交易成本：傭金與交易手續(xù)費、保證金利息期貨商品流通費用（3%）：商品運雜費、商品保管費、保險費預期利潤：社會平均投資利潤、期貨交易的風險利潤期貨商品的價格=現(xiàn)貨商品價格+持倉費（倉儲費+保險費+利息）二、套期保值的原理、特點與作用：特點：經(jīng)營規(guī)模大、頭寸方向比較穩(wěn)定、保留時間長作用：對企業(yè)來說，套期保值是為了鎖住生產(chǎn)成本和產(chǎn)品利潤，穩(wěn)定經(jīng)營。套期保值者是期貨市場的交易主體，必須具備一定的條件：是有一定的生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模、產(chǎn)品價格風險大、套期保值者的風險意識強能及時判斷風險、能夠獨立經(jīng)營與決策。原理：同種商品的期貨價格走勢與現(xiàn)貨價格走勢一致 現(xiàn)貨市場與期貨市場隨著時間的推移兩者趨向一致。三、套期保值的操作規(guī)程：商品種類相同原則（或相互替代性強）商品數(shù)量相等原則月份相同或相近原則交易方向相反原則四、買進（多頭）套保的利弊分析：買進套期保值能夠回避價格上漲所帶來的風險提高了企業(yè)資金的使用效率對需要庫存的商品來說，節(jié)約了一些倉儲費用、保險費、損耗能夠促使現(xiàn)貨合同的早日簽訂。但在回避對己不利的價格風險的同時，也放棄了因價格可能出現(xiàn)對己有利的價格機會。五、賣出（空頭）套保的利弊分析：a）回避未來現(xiàn)貨價格下跌的風險b）賣出套保能夠順利完成預期價格銷售計劃 c）有利于現(xiàn)貨合同的順利簽訂但放棄了價格日后出現(xiàn)上漲的獲利機會六、影響基差的因素有哪些基差=現(xiàn)貨價期貨價它與持倉費有一定關聯(lián)，并不完全等同持倉費，但變化受制于持倉費。持倉費反映的是期貨價與現(xiàn)貨價之間的基本關系的本質(zhì)特征 基差：是期貨價與現(xiàn)貨價之間實際運行變化的動態(tài)指標 正向市場：基差為負值 反向市場：基差為正值基差的決定因素主要是市場上商品的供求關系：如農(nóng)產(chǎn)品的季節(jié)因素、替代產(chǎn)品的供求變化、倉儲費運費、保險費、上年結(jié)轉(zhuǎn)庫存等。七、基差的作用：a）基差是套期保值成功與否的基礎。套保者是利用期貨價差來彌補現(xiàn)貨價差，即以基差風險取代現(xiàn)貨市場的價差風險。套保效果主要由基差的變化決定的。b）基差是發(fā)現(xiàn)價格的標尺。從根本上說，是現(xiàn)貨市場的供求關系以及市場參與者對未來現(xiàn)貨價格的預期決定著期貨價格，但這并不妨礙以期貨價格為基礎報出現(xiàn)貨價。c）基差對于期現(xiàn)套利交易很重要。在正向市場上，基差絕對值大于持倉費，出現(xiàn)無風險套利。八、基差變化對套期保值的影響基差縮?。嘿u出正向市場盈利 買進反向市場贏利 賣出反向市場虧損 買進正向市場虧損基差擴大：賣出反向市場盈利 買進正向市場贏利 賣出正向市場虧損 買進反向市場虧損九、基差交易的特點有哪些基差交易是以某月份的期貨價格為計價基礎，以期貨價格加上或減去雙方協(xié)商同意的基差來確定雙方買賣現(xiàn)貨商品的價格的交易方式。（基差交易大都是和套期保值交易結(jié)合在一起進行的）不管現(xiàn)貨市場上的實際價格是多少，只要套保者與現(xiàn)貨交易的對方協(xié)商得到的基差，正好等于開始做套保時的基差，就能實現(xiàn)完全保值。套保者如果能爭取到一個更有利的基差，套期保值交易就能盈利。兩種方式：買方叫價交易 賣方叫價交易十、套期保值的發(fā)展趨勢：期貨市場在某種程度上已成為企業(yè)或個人資產(chǎn)管理的一個重要手段。保值者主動參與，大量收集整個宏觀經(jīng)濟和微觀經(jīng)濟的信息，采用科學的分析方法，以決定交易策略的選取，以期獲得較大的利潤。保值者不一定等到現(xiàn)貨交割才完成保值行為，而可根據(jù)現(xiàn)貨價格和期貨價格的變化，進行多次的停止或恢復保值活動，不但能降低風險，同時還能保證獲取一定的利潤。將期貨保值視為風險管理工具，一方面利用期貨交易控制價格，通過由預售而進行的賣期保值來鎖住商品售價；另一方面利用期貨交易控制成本，通過買期保值以鎖住原材料價格，以保持低原料成本及庫存成本。通過這兩方面的協(xié)調(diào)在一定程度上可以獲得較高的利潤。保值者將保值活動視為融資管理工具。資產(chǎn)或商品的擔保價值，通過套期保值，可以使資產(chǎn)具有相當?shù)姆€(wěn)定價值，提高貸款額度。保值者將保值活動視為重要的營銷工具，保證商品供應和穩(wěn)定采購，消除債務互欠。保證活動由于期現(xiàn)結(jié)合，遠近結(jié)合，形成多種價格策略，借套期保值參與市場競爭，提高企業(yè)的市場競爭力。第七章一、期貨投機的作用：期貨投機是指在期市上以獲取差價收益為目的的期貨交易行為。期貨投機交易是套期保值交易順利實現(xiàn)的基本保證。期貨投機交易活動在期貨市場的整個交易活動中起著積極的作用，發(fā)揮著獨有的經(jīng)濟功能。承擔價格風險。期貨市場具有一種把價格風險從保值者轉(zhuǎn)移給投機者。促進價格發(fā)現(xiàn)。通過所有市場參與者對未來市場價格走向預測的綜合反映的體現(xiàn)。減緩價格波動。提高市場流動性。二、投機與套期保值的關系：投機者的出現(xiàn)是套期保值業(yè)務存在的必要條件，也是套期保值業(yè)務發(fā)展的必然結(jié)果。投機者的參與，增加市場交易量，增強了市場的流動性，便于套期保值者對沖合約，自由進出市場，使相關市場或商品價格變化步調(diào)趨于一致，從而形成有利于套保者的市場態(tài)勢。三、投機的原則：a）充分了解期貨合約b）制定交易計劃。制定交易計劃可以使交易者被迫考慮一些可能被遺漏或考慮不周或沒有足夠重視的問題；可以使交易者明確自己正出于何種市場環(huán)境，將要采取什么樣的交易方向，明確自己應該在什么時候改變交易計劃，