公司理財(cái)?shù)诎苏麻L期籌資-資料下載頁
2025-01-16 22:11本頁面
【正文】 5045962 20000000,債券籌資,換債 實(shí)質(zhì)上是企業(yè)投資決策的一種，需采用凈現(xiàn)值分析。 ΔCFATt因換債引起的t期凈現(xiàn)金流量的增加 ΔCFAT0換債時(shí)發(fā)生的現(xiàn)金凈流出 k 新債券的稅后成本,債券籌資,例 某公司現(xiàn)有債券1000萬元，票面利息率16％，剩余期限5年。公司準(zhǔn)備用1050萬元的價(jià)格贖回現(xiàn)有債券，代之以票面利息率10％的新債券。公司所得稅稅率為40％。,債券籌資,收入：發(fā)行新債 1050萬元 節(jié)稅 500.4＝20萬元 節(jié)約利息 (0.161000－0.101050) (1－0.4)＝33萬元 支出 贖回舊債 1050萬元 5年后多還本金 50萬元 凈現(xiàn)值＝1050＋20－1050＋33PVIFA(5,6％) －500.747 ＝20＋138.996－37.363＝121.63萬元,債券籌資的利弊,利：債權(quán)人一般不參與企業(yè)決策 成本低于普通股與優(yōu)先股 有稅收屏蔽作用 弊：必須按時(shí)還本付息，容易導(dǎo)致破產(chǎn) 提高了財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，提高了股東的期望報(bào)酬率，增大公司管理人員的工作難度 債務(wù)合同可能限制企業(yè)的經(jīng)營決策,租賃融資,經(jīng)營租賃： 期限短，出租者需多次出租 租賃物才能盈利 出租方負(fù)責(zé)租賃物的維修保養(yǎng) 承租方可提前解除租約 融資租賃： 期限長(完全租賃),出租方有可能一次性盈利 租賃合同穩(wěn)定，一般不能提前解除租約 租賃期滿后承租方可續(xù)租,購買或退還租賃物。 具體租賃方式有直接租賃,售后租回,杠桿租賃。,租賃與購買決策,租賃 租入資產(chǎn) 0 1 2 3 4 租金支出 租金支出 租金支出 租金支出 借款 借入資金 0 1 2 3 4 本利支出 本利支出 本利支出 本利支出,,,,,,
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