1概述公司理財(cái)-資料下載頁(yè)
2025-01-16 22:00本頁(yè)面
【正文】 理成本最小化的前提下盡量解決委托代理矛盾，讓所有者和經(jīng)營(yíng)者的目標(biāo)達(dá)到一致！,代理成本（agency cost）,取決于兩個(gè)因素： 1，管理層的目標(biāo)與股東的目標(biāo)是否一致。這個(gè)問(wèn)題關(guān)系到經(jīng)理獲得報(bào)酬的方式。 2，管理層如果不追求股東的目標(biāo)，能不能被撤換。這關(guān)系到企業(yè)的控制。,經(jīng)理為股東的利益服務(wù)么？,一、管理激勵(lì)：經(jīng)理通常被給予按照約定價(jià)格購(gòu)買股票的選擇權(quán)。股票越值錢，這種選擇權(quán)越有價(jià)值。 Eg：2001年，英特爾公司宣布向8萬(wàn)名員工發(fā)行新的股票期權(quán)，以便讓員工隊(duì)伍承擔(dān)其股票價(jià)值的巨大風(fēng)險(xiǎn)，從而更好地連結(jié)員工和股東的利益。很多公司都采取過(guò)類似的政策。 二經(jīng)理的激勵(lì)與工作前景有關(guān)。企業(yè)里表現(xiàn)好的將會(huì)得到提升。更一般，那些成功追求股東目標(biāo)的經(jīng)理將會(huì)在勞務(wù)市場(chǎng)中有更旺的需求，從而要到更高的工資。,管理報(bào)酬：管理層通常有重大的經(jīng)濟(jì)動(dòng)機(jī)去抬高股票價(jià)值，其原因有兩點(diǎn)：,2010年 簽訂一個(gè)5年期的雇傭協(xié)議(現(xiàn)在股價(jià)12元 A、每年享受20萬(wàn)年薪 B、每年分配10萬(wàn)花紅（紅利） C、給與在2015年按照每股12元的價(jià)格，買入10萬(wàn)股公司股票的權(quán)利。（股票購(gòu)買的期權(quán)） 股價(jià)15元 期權(quán)激勵(lì)價(jià)值=30萬(wàn)元 股價(jià)10元 期權(quán)激勵(lì)價(jià)值=0,Eg：高管的工資模式,20032007年間，蘋果公司CEO喬布斯是薪酬最高的執(zhí)行官：大約6.61億美元,股東選董事會(huì)，董事會(huì)聘任和解雇管理層。 在前面喬布斯的理解中體現(xiàn)很清楚。盡管他是公司的創(chuàng)建者之一，而且復(fù)雜最為成功的產(chǎn)品，但當(dāng)股東通過(guò)他們選舉的董事會(huì)認(rèn)定沒(méi)有他的蘋果公司會(huì)更好的時(shí)候，他只得離開。,企業(yè)控制：留給股東,“委托書爭(zhēng)奪戰(zhàn)”（proxy fight）：委托書是對(duì)代表他人的股份參與投票的授權(quán)。 當(dāng)一個(gè)集團(tuán)搜尋委托書以便更換現(xiàn)任的董事會(huì)，進(jìn)而更換現(xiàn)任的管理層時(shí)，委托書爭(zhēng)奪戰(zhàn)就會(huì)發(fā)生。,不滿意的股東借怎么表達(dá)自己的聲音？,2002年年初，擬議中的惠普（HP）與康柏的合并引發(fā)了一場(chǎng)歷史上跟隨者最廣泛、爭(zhēng)奪最激烈、成本最高的委托書爭(zhēng)奪戰(zhàn)，估計(jì)耗資超過(guò)1億美元。 一方：Walter B Hewlett（HP的董事會(huì)成員，共同創(chuàng)始人之一的繼承人）在內(nèi)的一部分股東反對(duì)合并。 HP公司CEO Carly Fiorina女士領(lǐng)導(dǎo)另一方支持合并。 在激烈的投票中，F(xiàn)iorina女士獲勝，合并繼續(xù)進(jìn)行，而Hewlett辭去董事會(huì)職務(wù)。,Eg：2002年惠普與康柏合并案,自行閱讀第三節(jié)：理財(cái)環(huán)境對(duì)企業(yè)的影響。 做一下課后題，最好看一下五案例題。,課后要求
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