【文章內(nèi)容簡介】 法國發(fā)；法郎、日元和瑞士法郎等在內(nèi)的外匯期貨合約。2）1975年10月，芝加哥期貨交易所上市國民抵押協(xié)會（gnma）債券期貨合約，從而成為世界上第一個推出利率期貨合約的交易所。3）1982年2月，美國堪薩斯期貨交易所（kcbt）開發(fā)了價值線綜合指數(shù)期貨合約。使股票價格指數(shù)也成為期貨交易的對象。教材第5頁 圖12要求看懂記住。往年考題：第一個推出利率期貨合約的交易所是（）a：cbotb：immc： cmed：kcbt 答案：a 教材p5（3）、其它期貨品種 1）天氣期貨2）各種指數(shù)期貨交易規(guī)模擴大和結(jié)構(gòu)變化進入20世紀80年代，金融期貨和以石油為代表的能源期貨發(fā)展迅猛，金融期貨交易量后來居上。圖14要求看明白 目前全球期貨品種占比市場創(chuàng)新與國際化1982年芝加哥期貨交易所（cbot）將期權(quán)交易與期貨交易向結(jié)合，推出了美國長期國債期貨期權(quán)合約，期貨期權(quán)作為一項重要的金融創(chuàng)新，引發(fā)了期貨交易的有一場革命。20世紀90年代以來，電子化交易方式被引入期貨市場。第二節(jié)期貨交易的特征第二節(jié)期貨交易的特征 ★一、期貨交易的特征合約標(biāo)準化期貨交易是通過買賣期貨合約進行的，而期貨合約是標(biāo)準化的。期貨合約標(biāo)準化指的是出價格外，期貨 合約的所有條款都是預(yù)先由期貨交易所規(guī)定好的，具有標(biāo)準化的特點。場內(nèi)集中競價交易（交易集中化）保證金交易（杠桿機制）雙向交易對沖了結(jié)當(dāng)日無負債結(jié)算制度期貨交易必須在期貨交易所內(nèi)進行，或是交易者通過會員參與期貨交易。往年考題：下列關(guān)于期貨交易特征的描述中，不正確的是（）。a:由于期貨合約的標(biāo)準化，交易雙方不需要對交易的具 體條款進行協(xié)商b:期貨交易必須在期貨交易所內(nèi)進行c:期貨交易所實行會員制，只有會員才能進場交易d:杠桿機制使期貨交易具有高風(fēng)險高收益的特點，保證金比率越高，這種特點就越明顯答案d 保證金比例越低杠桿特點越明顯，100%比例保證金無杠桿特點。二、期貨交易與現(xiàn)貨交易的對比交割時間不同交易對象不同交易目的不同交易場所與方式不同結(jié)算方式不同△三、期貨交易與遠期交易的對比：交易對象不同功能作用不同履約方式不同信用風(fēng)險不同保證金制度不同△四、期貨交易與證券交易的對比兩種交易都具有促進資源有效配置的作用產(chǎn)品結(jié)構(gòu)層次不同（證券是基礎(chǔ)金融產(chǎn)品，期貨是金融衍生品）證券具有內(nèi)在價值，期貨沒有證券可長期持有，期貨有到期日交易目的不同市場建立的目的不同交易制度不同五、衍生品交易衍生品的概念——是從一般商品和基礎(chǔ)金融產(chǎn)品等基礎(chǔ)資產(chǎn)衍生而來的新型金融產(chǎn)品。衍生品交易分為場內(nèi)交易和場外交易。代表性的衍生品市場有：遠期、期貨、期權(quán)、互換。期貨市場自身的優(yōu)勢：其一，價格有權(quán)威性；其二，更有效的轉(zhuǎn)移風(fēng)險。往年考題：下列屬于衍生品市場的是（）。a: 期貨b: 遠期c: 股票d: 互換 參考答案 abd股票是屬于基礎(chǔ)金融產(chǎn)品教材p11 第三節(jié) 期貨市場的功能與作用第三節(jié)期貨市場的功能與作用一、期貨市場的功能（一）規(guī)避風(fēng)險（1）在期貨市場上通過套期保值規(guī)避風(fēng)險的原理（教材14頁圖15）（2）投機者的參與是套期保值實現(xiàn)的條件 期貨合約為生產(chǎn)者提供了規(guī)避價格風(fēng)險的工具 ★（二）價格發(fā)現(xiàn)價格發(fā)現(xiàn)的過程（1）價格發(fā)現(xiàn)不是期貨市場獨有的（2）現(xiàn)貨市場中的價格信號是分散的、短暫的、不利于企業(yè)的正確決策（4）預(yù)期價格在有組織的規(guī)范市場中形成，使期貨市場比其他市場具有更高的價格發(fā)現(xiàn)效率。價格發(fā)現(xiàn)的原因和特點（1）價格發(fā)現(xiàn)的原因（2）價格發(fā)現(xiàn)的特點：預(yù)測性、連續(xù)性、公開性、權(quán)威性往年考題：期貨市場價格是在公開、公正、高效、競爭的期貨交易運行機制下形成的，對該價格的特征表述不正確的是（）。a: 保密性b: 預(yù)期性c: 連續(xù)性d: 權(quán)威性 參考答案[a] 期貨價格是完全公開的 教材p15 △二、期貨市場的作用有助于現(xiàn)貨市場完善（1）價格發(fā)現(xiàn)功能有助于形成合理的現(xiàn)貨市場價格（2）風(fēng)險規(guī)避功能能夠讓市場交易規(guī)模擴大（3）標(biāo)準化合約有助于現(xiàn)貨市場中商品品質(zhì)的確立 三個“有助于”。有利于企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營（1）期貨價格有利于生產(chǎn)經(jīng)營者做出科學(xué)合理的決策（2）套期保值鎖定成本、利潤，規(guī)避市場風(fēng)險有利于國民經(jīng)濟的穩(wěn)定，有助于政府的決策增加國際話語權(quán)第四節(jié) 中外期貨市場概況第四節(jié)中外期貨市場概況 △一、國際期貨市場（一）總體運行態(tài)勢韓國kospi200股指期權(quán)成交活躍成為全球交易量第一（二）美國期貨市場芝加哥期貨交易所（cbot）1848年成立，最早上市農(nóng)產(chǎn)品和利率期貨的交易所。芝加哥商業(yè)交易所（cme）1874年成立，1972年最早上市外匯期貨。標(biāo)普500（samp。p500）是該交易所上市合約。紐約商業(yè)交易所（nymex）1872年成立，主要合約原油、黃金?？八_斯期貨交易所（kcbt）1856年成立，最早上市股指期貨的交易所。（三）英國期貨市場倫敦金屬交易所（lme）1876年成立。倫敦國際金融交易所（liffe）1982年成立，歐元利率期貨成交量最大。倫敦石油交易所（ipe）1980年成立。（四）歐元區(qū)期貨市場（五）亞洲國家期貨市場日本韓國股票交易所（kse）kospi200指數(shù)期貨和期權(quán)交易量全球第一。新加坡國際金融期貨交易所（simex）上市的典型的離岸金融衍生品，日經(jīng)225指數(shù)期貨、msci臺灣指數(shù)期貨、3個月歐洲美元期貨等。往年考題：全球主要的鋁期貨交易市場是（）。a: 倫敦金屬交易所b: 紐約商業(yè)交易所c: 東京商品交易所d: 韓國期貨交易所參考答案a b教材 p19二、國內(nèi)的期貨市場（一）期貨市場建立（二）起步探索階段（1990年~1993年）1990年10月12日，中國鄭州糧食批發(fā)市場經(jīng)國務(wù)院批準，以現(xiàn)貨交易為基礎(chǔ)，引入期貨交易機制，作為我國第一個商品期貨市場正式開業(yè)，邁出了中國期貨市場發(fā)展的第一步。1991年6月10日，深圳有色金屬交易所宣告成立，并與1992年1月28日正式開業(yè)；同年5月28日上海金屬交易所成立。1992年9月，第一家期貨經(jīng)紀公司——廣東萬通期貨經(jīng)紀公司成立；同年底，中國國際期貨經(jīng)紀公司開業(yè)。（三）治理整頓階段（1993年~2000年）（四）穩(wěn)步發(fā)展階段（2000年~至今）2006年9月8日，中國金融期貨交易所在上海掛牌成立。2006年5月18日，中國期貨保證金監(jiān)控中心成立。教材25頁表1~4記熟 第二章 期貨市場的構(gòu)成第二章期貨市場的構(gòu)成期貨市場的結(jié)構(gòu)或組成可以劃分為四個組成部分：期貨交易所、結(jié)算機構(gòu)、期貨公司、投資者。重點會員制交易所與公司制交易所的不同職能及構(gòu)架期貨公司、結(jié)算機構(gòu)的職能對沖基金與商品投資基金 第一節(jié)期貨交易所一、性質(zhì)與職能（一）定義（p27）△（二）期貨交易所只要有以下職能：提供交易場所、設(shè)施和服務(wù)設(shè)計合約、安排合約上市制定并實施業(yè)期貨市場制度與交易規(guī)則組織和監(jiān)督期貨交易，監(jiān)控市場風(fēng)險發(fā)布市場信息往年考題：現(xiàn)代市場經(jīng)濟條件下，期貨交易所是（）。a: 高度組織化和規(guī)范化的服務(wù)組織b: 期貨交易活動必要的參與方 c: 影響期貨價格形成的關(guān)鍵組織d: 期貨合約商品的管理者 參考答案[a] 教材p27 ★二、組織結(jié)構(gòu)一般分為會員制和公司制（一）會員制（非盈利）會員資格會員構(gòu)成會員基本權(quán)利與義務(wù)組織架構(gòu)（二）公司制（盈利）會員資格。組織架構(gòu)（三）會員制和公司制期貨交易所的區(qū)別主要表現(xiàn)為：的目的不同（會員制不盈利、公司制盈利）承擔(dān)的法律責(zé)任不同（會員制民法、公司制公司法）決策機構(gòu)不同（會員制是會員大會、公司制是股東大會）組織架構(gòu)不同（1）會員制：會員大會、理事會、專業(yè)委員會、業(yè)務(wù)管理部門。（2）公司制：股東大會、董事會、監(jiān)事會、總經(jīng)理等。往年考題：下列機構(gòu)中，（）不屬于會員制期貨交易所的設(shè)置機構(gòu)。a: 會員大會b: 董事會c: 理事會d: 各業(yè)務(wù)管理部門 參考答案[b] 董事會是公司制交易所的機構(gòu) 教材p30 △三、我國境內(nèi)期貨交易所上海期貨交易所1998年8月成立鄭州商品交易所1990年成立，1993年5月28日推出標(biāo)準化合約大連商品交易所 1993年2月28日成立中國金融期貨交易所 2006年9月8日成立（公司制交易所，以上3家均為會員制）往年考題：目前國內(nèi)期貨交易所有（）。a: 深圳商品交易所b: 大連商品交易所c: 鄭州商品交易所d: 上海期貨交易所參考答案[bcd] 教材p31 第二節(jié)期貨結(jié)算機構(gòu) △一、期貨結(jié)算機構(gòu)的職能擔(dān)保交易履約計算期貨交易盈虧控制市場風(fēng)險二、期貨結(jié)算機構(gòu)的組織方式（p36—37）結(jié)算機構(gòu)是交易所內(nèi)部機構(gòu)結(jié)算機構(gòu)是獨立結(jié)算公司我國目前采用第一種形勢三、期貨市場的結(jié)算體系“金字塔”型分級結(jié)算制度可逐級化解期貨交易風(fēng)險的作用。四、我國境內(nèi)期貨結(jié)算概況（一）我國境內(nèi)期貨結(jié)算機構(gòu)（二）我國境內(nèi)期貨結(jié)算制度全員結(jié)算制度 上海、大連、鄭州實行全員結(jié)算制度，交易所的會員即是交易會員也是結(jié)算會員。圖25看懂會員分級結(jié)算制度 中金所采取會員分級結(jié)算制度，由交易會員與結(jié)算會員組成。結(jié)算會員分為交易結(jié)算會員、全面結(jié)算會員、特別結(jié)算會員。交易結(jié)算會員：受委托客戶全面結(jié)算會員：交易會員、收委托客戶 特別結(jié)算會員：交易會員 圖26看懂記住第三節(jié) 期貨中介與服務(wù)機構(gòu)第三節(jié)期貨中介與服務(wù)機構(gòu) ☆一、期貨公司（一）職能（二）部門設(shè)置（三）我國對期貨公司的特別要求期貨公司許可證由國務(wù)院期貨監(jiān)督管理機構(gòu)按照其商品、金融期貨業(yè)務(wù)種類頒發(fā)?！髌谪浌緦I業(yè)部實行“四統(tǒng)一”。期貨公司架構(gòu) 股東會、董事會、監(jiān)事會、經(jīng)理層、公司員工。期貨公司與控股股東之間保持“三獨立”。風(fēng)險控制體系風(fēng)險監(jiān)管指標(biāo)（p45）二、其他期貨中介與服務(wù)機構(gòu) △（一）介紹經(jīng)紀商（ib）我國，為期貨公司提供ib業(yè)務(wù)的是證券公司，證券公司提供開戶服務(wù)，期貨公司提供一定傭金。證券公司的服務(wù)：（1）協(xié)助辦理開戶手續(xù)（2）提供期貨行情信息和交易設(shè)施（3）中國證監(jiān)會規(guī)定的其他服務(wù)。往年考題：擔(dān)任期貨公司介紹經(jīng)紀商的證券公司，能夠提供的服務(wù)有（）。a: 協(xié)助辦理開戶手續(xù)b: 提供期貨行情信息、交易設(shè)施c: 代理客戶進行期貨交易、結(jié)算、交割d: 利用證券資金賬戶為客戶存取、劃轉(zhuǎn)期貨保證金 參考答案[ab] 教材p48（二）居間人居間人與期貨公司沒有隸屬關(guān)系，期貨公司在職人員不能成為期貨公司的居間人。（三）期貨信息咨詢機構(gòu)（四）期貨保證金存管銀行（會員分級結(jié)算制度下保證金存管銀行的義務(wù)p50）（五）交割倉庫 交割倉庫的日常業(yè)務(wù) 商品入庫、商品保管、商品出庫 第四節(jié)期貨交易者一、期貨市場投資者的分類目的不同分為投機者與套期保值者身份不同分為自然人與法人（機構(gòu)投資者）按照交易方向分為多頭交易者與空頭交易者二、期貨市場的主要機構(gòu)投資者（一）對沖基金（定義p53）△（二）商品基金投資基金商品基金經(jīng)理cpo商品交易顧問cta交易經(jīng)理tm期貨傭金商fcm托管人 圖28看懂（三）商品投資基金與對沖基金的區(qū)別投資領(lǐng)域小運作比對沖基金規(guī)范第三章 期貨交易制度與合約第三章期貨交易制度與合約 重點期貨合約主要條款期貨交易基本制度，漲跌停板制度與強平制度是重點。第一節(jié)期貨合約△一、期貨合約的概念期貨合約是指有期貨交易所統(tǒng)一制定的、規(guī)定在將來某一特定的時間和地點交割一定數(shù)量和質(zhì)量商品的標(biāo)準化合約。二、期貨合約標(biāo)的的選擇（一）規(guī)格貨質(zhì)量易于量化和評級（二）價格波動大且頻繁（三）供應(yīng)量大△三、期貨合約的主要條款及設(shè)計依據(jù)（一）合約名稱（二）交易單位（三）報價單位（四）最小變動價位（五）每日價格最大波動限制（六）合約交割月份（七）交易時間（八）最后交易日（九）交割日期（十）交割等級（十一）交割地點（十二）交易手續(xù)費（十三）交割方式（十四）交易代碼第二節(jié) 期貨交易基本制度第二節(jié)期貨交易基本制度 △一、保證金制度（一）保證金制度的內(nèi)涵及特點風(fēng)險性交易所可設(shè)定保證金額度保證金收取分級別往年考題: 我國期貨交易的保證金分為（）和交易保證金。a: 交易準備金b: 交割保證金c: 交割準備金d: 結(jié)算準備金 參考答案[d] 教材 p 81（二）我國期貨交易保證金制度的特點交割月份越近保證金逐級提高合約持倉增強保證金會提高合約連續(xù)停板保證金會提高合約已結(jié)算價計算連續(xù)漲跌幅超過一定幅度保證金會提高合約交易出現(xiàn)異常保證金會提高 小貼士的例子一定要熟記 ★一、無負債結(jié)算制度（一）對賬戶所有頭寸進行結(jié)算（二）平倉盈虧與浮動盈虧都進行結(jié)算（三）交易頭寸保證金逐日進行結(jié)算（四）結(jié)算制度按照分級結(jié)算體系實施△一、漲跌停板制度（一）內(nèi)涵（二）我國期貨漲跌停板的特點新上市合約的漲跌停板交易所可根據(jù)風(fēng)險變化調(diào)整漲跌停板停板出現(xiàn)后，交易所控制風(fēng)險措施。漲跌停板價格成交時，實行平倉優(yōu)先和時間優(yōu)先的原則。當(dāng)日新開倉位不適合。連續(xù)出現(xiàn)同方向停板實行強制減倉制度?！鞫?、持倉限額及大戶報