7職工持股信托方案(編輯修改稿)
2024-09-23 00:59 本頁面
【文章內容簡介】 規(guī)范化發(fā)展中具有重要作用。 XX 年 4 月《信托法》的出臺與實施為職工持股計劃制度安排上的欠缺提供了一種解決的可能性，信托制度在我國的確立為職工持股計劃提供了一種制度性的實施架構，為職工持股計劃的實施提供了一種合法的穩(wěn)定的制度。 （二）用信托方式規(guī)范職工持股的可行性 《信托法》頒布以后，以信托方式解決擬上市公司的職工股問題逐漸成為證券市場各方探討的熱點。以信托方式解決擬上市公司的職工持股問題，即 由職工持股會、工會或自第 8 頁 共 17 頁 然人持股者作為委托人，與信托投資公司、其他法人或自然人（以下簡稱受托人）簽訂股權信托管理合同，將其所持股份委托給受托人，受托人按照委托人的意愿和有利于委托人利益最大化的原則，以自己的名義對信托財產進行管理和處分，委托人在信托合同中指定受益人（可以是委托人或原出資者個人），受益人享有信托受益權，根據信托合同的規(guī)定享有信托利益。 《信托法》從法律層面上解決了信托制度的合法性問題，同時規(guī)定信托財產本身及其所生的任何利益不能由受托人而只能由受益人享受，這就是信托法上著名的 “ 所有權與利益相分離 ” 原則，也是信托最根本的特色所在。職工持股，主要是獲取收益，所以信托持股，有助于職工（委托人和受益人）利益的保障。 根據《信托法》的規(guī)定，在企業(yè)改制直至股票發(fā)行上市過程中，企業(yè)職工甚至其他具有完全民事行為能力的自然人和法人，可以對特定公司的股權投資為目的設立資金信托，選擇值得信賴的受托人代表他們成為有限責任公司，特別是股份有限公司的發(fā)起人和股東，從而間接享受特定公司的資本收益。從經濟學角度分析，這種有特定目的的資金信托與股票期權制度相配合，將會較好地解決企業(yè)特別是大中型國有企業(yè)內部的產權缺 位、約束和激勵機制不強的問題。 （三）用信托方式規(guī)范職工持股計劃的價值分析 第 9 頁 共 17 頁 信托制度能夠較好地解決我國職工持股制度建設中的基本問題，至少包括以下幾個關鍵方面：（ 1）信托持股，解決了目前職工持股中持股主體缺位的問題。信托持股可以設計為以自然人或非法人社會團體名義將職工持有的股份信托給自然人或法人進行管理、處分和收益分配。（ 2）信托持股，解決職工出資能力不足的問題。信托投資基金或其他受托人，可以以信托管理的職工股份作為融資擔保，向銀行貸款。這還能在一定程度上抑制 “ 人情股 ” 和 “ 關系股 ” 現(xiàn)象，推 動職工持股改制的規(guī)范化和規(guī)?；l(fā)展。（ 3）通過信托公司代為持股，可以解決由于職工雙重身份、角色重合造成的企業(yè)管理上的困惑，使企業(yè)和職工股東不發(fā)生直接關系，由信托公司代表職工上升為股東從而提高管理效率。（ 4）由于外部人即信托公司的參與，可以使得職工持股管理辦法更為有效地執(zhí)行，能夠合理解決股份繼承及預留股份問題。在信托法律關系中，股份繼承和預留股份問題可以在信托文件約定條件下順利得到解決。比如在職工購股融資的歸還、在職期間轉讓股權、跳槽要求兌現(xiàn)股權等問題上，可以避免內部人管理出現(xiàn)可能的道德風險。（ 5）另外，信托 持股，有助于職工持股管理，真正發(fā)揮激勵約束作用。通過 “ 表決權信托 ” ，受托機構或受托人可以依法行使與信托財產相聯(lián)系的表決權，有利于企業(yè)完善法人治理結構、推進決策的科學化和民主化，從而解決職工個體參與投票表決和管理無法落實第 10 頁 共 17 頁 的問題。并且因為受托機構或受托人都具有相應的專業(yè)知識和技能，能更有效地發(fā)揮這種權利的價值。 解決現(xiàn)存職工持股問題， “ 信托方式 ” 具有以下優(yōu)點： 職工持股股權信托后，職工仍持有公司股份，不會影響職工對公司的歸屬感和主人翁意識，不會對公司的正常生產經營產生負面影響。 股權信托可以達到既解決擬上市公司職工持股的政策障礙，又能使職工的利益得到保護的目的，創(chuàng)造了雙贏的局面。盡管股權信托后，因為要支付信托費用，可能使職工的利益受到一些損失，但相對于成立有限責任公司或合伙企業(yè)的方式來講，這種成本是低廉的；而且從長遠看，信托制度有利于改善公司的經營管理水平，有利于提高公司的競爭能力和資本利潤率，因而更有利于維護職工的利益。 以信托方式解決職持工股問題，有利于維護證券市場秩序。股權信托后，職工持股因為信托合同的存在，不再存在非法流通的機會，有效解決了長期存在的 “ 一 級半市場 ”問題，有利于維護證券市場的秩序。 以信托方式解決職工持股問題受到的制約因素較少，因此更為靈活和可行。股權信托后，有利于維護職工利
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