基金公司實習心得體會范文(編輯修改稿)
2025-09-19 11:43 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 ，這是我實習過程中覺得覺得最有意思的，前面已經(jīng)提到在可轉債定價中 BS 公式只是作為一個參考，更主要的是用二叉數(shù)和 MonteCarlo 方法，可轉債中包含的很多奇異期權，比如贖回條款、回售條款 等，用二叉數(shù)的方法可以比較靈活的處理，在用二叉數(shù)對轉債進行定價的過程中需要注意的一個問題就是折現(xiàn)率不一定是無風險利率。而 MonteCarlo 方法主要是通過模擬股票的各種價格路徑來計算各種情況下期權的收益，通過 matlab 作圖可以看到股價在不同情況下的運行路徑，在模擬股價的過程中可以給股價加入各種限制條件，比如在寶鋼權證中，寶鋼就承諾如果寶鋼股份 (600 )的股價如果在權證發(fā)行后兩個月中下跌到 元以下，將拿出不超過 20 億元的資金來回購公司股份，這個條款可以看作是寶鋼對股價的保護，可以認為 權證發(fā)行后兩個月寶鋼股份 ()的股價不會低于 元，再 MonteCarlo 模擬過程中就可以把這個條件設到 matlab 程序里面，然后得到在限定條件下股價的運行路徑。這種方法對于處理亞式期權，路徑依賴期權比較方便。在權征定價中用起來感覺特別爽，不過在可轉債定價中用起來可能會比較繁瑣一點，因為可轉債的含權比較多，程序編起來很復雜。 期權中定價的另一個很重要的因素就是波動率，以前我們使用的一般都是固定的歷史波動率，現(xiàn)在在做期權定價過程中，一般用 GARCH 模型預測出未來各個時點的波動率，然后將各個時點的波動率結合到二叉數(shù)和 MonteCarlo 方法中。大家如果對權證和可轉債定價比較感興趣的話可以讀一下招商證券的《權證中》這份研究報告，這份報告在 7 月的中期投資策略會上得到了很高的評價，里面的東西做得確實很不錯。后來這份報告的作者也出差到北京來了，有幸跟他聊了一下權證和轉債的定價方法，不過他說的一些東西還是沒有理解，偶的功力還差得遠：在做這 部分工作的過程中天天在看書看報告，感覺以前學的東西遠遠不夠，特別是時間序列部分簡直就是從零開始。所以建議計量沒學好的 xdjm 要補一補，這門課對于做研究工作確實很有幫助，特別是時間序列部分的，我們接觸到的大部分數(shù)據(jù)都是時間序列方面的。 第三項工作是開發(fā) “ 企業(yè)估值模板 ” ，這個模板跟公司的數(shù)據(jù)庫連接在一起，研究員只要輸入目標企業(yè)的股票代碼和對目標企業(yè)的一些假設參數(shù)就可以得到目標企業(yè)的財務預測和估值結果，效率還是蠻高的： )，現(xiàn)在所有研究院都在用這個模板，感覺挺有成就感的，研究員在用的過程中也提出不少建議，這個模 板還在不斷的改進中。在開發(fā)這個模板的過程中順便把財務報表熟悉了一下，還認識到了 EXCEL 功能的強大。 第四項工作是協(xié)助策略小組做了一些中國股市股權風險溢價 (EquityRiskPremium)的估計，參與的比較少，主要是提供一些數(shù)據(jù)上的支持，同時也參與了一些方法的討論，現(xiàn)在用的是兩種方法，一種是很直觀的那市場收益率減去無風險利率，另一個用的紅利增長模型，不過效果不怎么好，因為國內(nèi)企業(yè)前幾年分紅很少，而且增長率的預測比較困難。不過高盛的報告里面好像用的就是后一種方法， ERP 一直也是高盛報告的一個
研究報告相關推薦
鄂ICP備17016276號-1