【文章內(nèi)容簡介】 260（ P/A， 10%， 6） 為第二年末時點的現(xiàn)金流入現(xiàn)值， 400 (P/A， 10%， 2)為現(xiàn)在的現(xiàn)金流出現(xiàn)值 ） 14．（ 2020年 ）用于建設(shè)項目償債能力分析的指標(biāo)是 ( )。 A． 投資回收期 B． 流動比率 C． 資本金凈利潤率 D． 財務(wù)凈現(xiàn)值率 【答案】 B 【解析】掌握 評價技術(shù)方案償債能力指標(biāo)主要有：借款償還期、利息備付率、償債備付率、資產(chǎn)負(fù)債率、流動比率和速動比率。 15．（ 2020年） 某常規(guī)投資方案， FNPV（ i1=14%） =160， FNPV（ i2=16%） =﹣ 90，則 FIRR 的取值范圍為 ( )。 A．﹤ 14% B． 14%～ 15% C． 15%～ 16% D．﹥ 16% 【答案】 C 【解析】掌財務(wù)內(nèi)部收益率（ FIRR）的概念。 對常規(guī)技術(shù)方案，財務(wù)內(nèi)部收益率其實質(zhì)就是使技術(shù)方案在計算期內(nèi)各年凈現(xiàn)金流量的現(xiàn)值累計等于零時的折現(xiàn)率。 本題屬于概念判斷題，考核的不是對財務(wù)內(nèi)部收益率的計算方法。財務(wù)凈現(xiàn)值為零時更靠近 90 萬元，所以使財務(wù)凈現(xiàn)值為零時的折現(xiàn)率應(yīng)該 大于 14%而小于 16%，但更靠近 16%。故 FIRR的取值范圍為 15%16%。 16．（ 2020年） 關(guān)于基準(zhǔn)收益率的表述正確的有 ( )。 A． 基準(zhǔn)收益率是投資資金應(yīng)獲得的最低盈利水平 B． 測定基準(zhǔn)收益率應(yīng)考慮資金成本因素 C． 測定基準(zhǔn)收益率不考慮通貨膨脹因素 D． 對債務(wù)資金比例高的項目應(yīng)降低基準(zhǔn)收益率取值 E． 基準(zhǔn)收益率體現(xiàn)了對項目風(fēng)險程度的估計 【答案】 ABE 【解析】掌財基準(zhǔn)收益率的概念及確定基準(zhǔn)收益率應(yīng)考慮的影響因素。 本質(zhì)上， 基準(zhǔn) 收益率體現(xiàn)了投資決策者對技術(shù)方案資金時間價值的判斷和對技術(shù)方案風(fēng)險程度的估計，是投資資金應(yīng)當(dāng)獲得的最低盈利率水平，它是評價和判斷技術(shù)方案在財務(wù)上是否可行和技術(shù)方案比選的主要依據(jù)。 基準(zhǔn)收益率的確定應(yīng)綜合考慮四個因素：資金成本、機會成本、投資風(fēng)險、通 貨 膨脹。 17．（ 2020年 ）已知某項目的凈現(xiàn)金流量如下表。 若 ic＝ 8%，則該項目的財務(wù)凈現(xiàn)值為 ( )萬元。 年份 1 2 3 4 5 6 凈現(xiàn)金流量 － 4200 － 2700 1500 2500 2500 2500 A． B． C． D． 【答案】 C 【解析】掌握 FNPV 的基本計算方法 計算公式：財務(wù)凈現(xiàn)值（ FNPV） =現(xiàn)金流入現(xiàn)值之和 現(xiàn)金流出現(xiàn)值之和 FNPV = [ 1500(1+8%)3 + 2500(1+8%)4 + 2500(1+8%)5 + 2500(1+8%)6] [ 4200(1+8%)1 + 2700(1+8%)2 ] = [+++][+]=（萬元） 18．（ 2020 年） 某項目建設(shè)投資為 1000 萬元，流動資金為 200 萬元，建設(shè)當(dāng)年即投產(chǎn)并達(dá)到設(shè)計生產(chǎn)能力，年凈收益為 340 萬元。 則該項目的靜態(tài)投資回收期為 ( )年。 A． B． C． D． 【答案】 C 【解析】掌握靜態(tài)投資回收期計算方法中的第一種情況，同時注意總投資的計算。 ① 當(dāng)技術(shù)方案實施后各年的凈收益（即凈現(xiàn)金流量）均相同時 靜態(tài)投資回收期 =總投資 /年凈收益 =(1000+200)/340=(年 ) 19．（ 2020年） 企業(yè)或行業(yè)投資者以動態(tài)的觀點確定的、可接受的投資方案最低標(biāo)準(zhǔn)的收益水平稱為 ( )。 9 / 115 A．基準(zhǔn)收益率 B． 社會平均收益率 C． 內(nèi)部收益率 D． 社會折現(xiàn)率 【答案】 A 【解析】掌握基準(zhǔn)收益率的概念。 基準(zhǔn)收益率也稱基準(zhǔn)折現(xiàn)率，是企業(yè)或行業(yè)投資者以動態(tài)的觀點所確定的、可接受的技術(shù)方案最低標(biāo)準(zhǔn)的收益水平。 20.（ 2020年 ）某項目財務(wù)現(xiàn)金流量表的資料見表 1，則該項目的靜態(tài)投資回收期為 ( )年。 表 1 項目財務(wù)現(xiàn)金流量表 計算期 0 1 2 3 4 5 6 7 8 凈現(xiàn)金流量（萬元） 800 1000 400 600 600 600 600 600 累計凈現(xiàn)金流量（萬元） 800 1800 1400 800 200 400 1000 1600 【答案】 A 【解析】掌握 當(dāng)技術(shù)方案實施后各年的凈收益不相同時，靜態(tài)投資回收期的計算。 靜態(tài)投資回收期 =（累計凈現(xiàn)金流量第一次出現(xiàn)正數(shù)的年份數(shù) 1） +累計凈現(xiàn)金流量第一次出現(xiàn)正數(shù)之前一年的累計凈現(xiàn)金流量的絕對值 /累計凈現(xiàn)金流量第一次出現(xiàn)正數(shù)之年的凈現(xiàn)金流量 =（ 61） + │ ?200┃600 = （年） 21.（ 2020 年） 某工業(yè)項目建設(shè)投資額 8250 萬元（不含建設(shè)期貸款利息），建設(shè)期貸 款利息為 1200 萬元，全部流動資金 700 萬元，項目投產(chǎn)后正常年份的息稅前利潤 500萬元，則該項目的總投資收益率為 ( )。 % % % % 【答案】 D 【解析】 掌握總投資收益率的計算。 注意技術(shù)方案總投資的概念和計算。技術(shù)方案的總投資包括建設(shè)投資、建設(shè)期貸款利息和全部流動資金。 總投資收益率 = 年息稅前利潤 /總投資 100% = 500/（ 8250+1200+700） 100% = % 22.（ 2020年 ）將技術(shù)方案經(jīng)濟效果評價分為靜態(tài)分析和動態(tài)分析的依據(jù)是 ( )。 A、評價方法是否考慮主觀因素 B、評價指標(biāo)是否能夠量化 C、評價方法是否考慮時間因素 D、經(jīng)濟效果評價是否考慮融資的影響 【答案】 C 【解析】 經(jīng)濟評價 指標(biāo) 分為靜態(tài)分析和動態(tài)分析的依據(jù)是：是否考慮時間因素的影響。靜態(tài)分析 指標(biāo) 的最大特點是不考慮時間因素，計算簡便。動態(tài)分析 指標(biāo) 強調(diào)利用復(fù)利方法計算資金時間價值。 23.（ 2020年） 反映技術(shù)方案資本金盈利水平的經(jīng)濟效果評價指標(biāo)是 ( )。 A、內(nèi)部內(nèi)部收益率 B、總投資收益率 C、資本積累率 D、資金本凈利潤率 【答案】 D 【解析】 資本金凈利潤率 = 凈利潤技術(shù)方案資本金 100% 。 技術(shù)方案資本金凈利潤率高于同行業(yè)的凈利潤率參考值，表明用資本金凈利潤率標(biāo)識的技術(shù)方案盈利能力滿足要求。 24.（ 2020年） 關(guān)于靜態(tài)投資回收期特點的說法，正確的是 ( )。 A、靜態(tài)投資回收期只考慮了方案投資回收之前的效果 B、靜態(tài)投資回收期可以單獨用來評價方案是否可行 C、若靜態(tài)投資回收期若大于基準(zhǔn)投資回收期，則表明該方案可以接受 D、靜態(tài)投資回收期越長，表明資本周轉(zhuǎn)速度越快 【答案】 A 【解析】 靜態(tài)投資回收期 指標(biāo) 容易理解，計算也比較簡便 ， 在一定程度上顯示了資本的周轉(zhuǎn)速度。顯然， 資本周轉(zhuǎn)速度愈快，靜態(tài)投資 回收期愈短 ，風(fēng)險愈小，技術(shù)方案抗風(fēng)險能力強。 因此在 技術(shù)方案經(jīng)濟效果評價中一般都要求計算靜態(tài)投資回收期，以反映技術(shù)方案原始投資的補償速度和技術(shù)方案投資風(fēng)險性。 對于那些技術(shù)上更新迅速的技術(shù)方案或資金相當(dāng)短缺的技術(shù)方案或未來的情況很難預(yù)測而投資者又特別關(guān)心資金補償?shù)募夹g(shù)方案 采用 靜態(tài)投資回收期評價特別有實用意義。 但不足的是 靜態(tài)投資回收期沒有全面地考慮技術(shù)方案整個計算期內(nèi)現(xiàn)金流量，即只考慮回收之前的效果，不能反映投資回收之后的情況，故無法準(zhǔn)確衡量技術(shù)方案在整個計算期內(nèi)的經(jīng)濟效果。 所以， 靜態(tài)投資回收期作為技術(shù)方案選擇和技術(shù) 10 / 115 方案 排 隊的評價準(zhǔn)則是不可靠的，它只能作為輔助評價指標(biāo)，或與其它評價指標(biāo)結(jié)合應(yīng)用。 25.（ 2020 年） 某技術(shù)方案的凈現(xiàn)金流量見表 1。若基準(zhǔn)收益率大于等于 0，則方案的凈現(xiàn)值 ( )。 表 1 某技術(shù)方案的凈現(xiàn)金流量表 A、等于是 900 萬元 B、大于 900 萬元，小于 1400萬元 C、小于 900 萬元 D、等于 1400 萬元 【答案】 C 【解析】掌握 財務(wù)凈現(xiàn)值計算的基本原理以及財務(wù)凈現(xiàn)值與基準(zhǔn)收益率指標(biāo)的遞減變化關(guān)系。本題考核的不是對財務(wù)凈現(xiàn)值計算的掌握，是對財務(wù)凈現(xiàn)值概念及其與基準(zhǔn)收益率關(guān)系的理解。 若基準(zhǔn)收益率 ic 為零時， FNPV =（ 200+600+600） （ 300+200） =900（萬元） 因為， FNPV 與 ic 之間存在遞減的關(guān)系，即在技術(shù)方案現(xiàn)金流量一定的情況下， ic越大，則 FNPV 會變得越小。 故若 ic大于零，則該方案 FNPV 應(yīng)小于 900萬元。 26.（ 2020 年 ）某技術(shù)方案在不同收益率 i 下的凈現(xiàn)值為： i =7%時， FNPV=1200 萬元， i = 8%時， FNPV=800 萬元： i = 9%時， FNPV=430 萬元。 則該方案的內(nèi)部收益率的范圍為 ( )。 7% 9% %8% %9% 【答案】 B 【解析】掌財務(wù)內(nèi)部收益率（ FNPV）的概念。 對常規(guī)技術(shù)方案，財務(wù)內(nèi)部收益率其實質(zhì)就是使技術(shù)方案在計算期內(nèi)各年凈現(xiàn)金流量的現(xiàn)值累計等于零時的折現(xiàn)率。 本題屬于概念判斷題，考核的不是對財務(wù)內(nèi)部收益率的計算方法。 當(dāng)折現(xiàn)率 i=9%時， FNPV=430 萬元。 由于財務(wù)凈現(xiàn)值與折現(xiàn)率之間存在遞減關(guān)系，因此，使財務(wù)凈現(xiàn)值等于零的折現(xiàn)率應(yīng)當(dāng)大于 9%。 27． (2020年 )投資者自行測定技術(shù)方案的最低可接受財務(wù)收益率時，應(yīng)考慮的因素有 ( )。 A． 自身的發(fā)展戰(zhàn)略和經(jīng)營策略 B． 資金成本 C． 技術(shù)方案的特點和風(fēng)險 D． 沉沒成本 E． 機會 成本 【答案】 ABCE 【解析】 投資者自行測定技術(shù)方案的最低可接受財務(wù)收益率，除了應(yīng)考慮上述第 2 條中所涉及的 因素 （分析一定時期內(nèi)國家和行業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略、發(fā)展規(guī)劃、產(chǎn)業(yè)政策、資源供給、市場需求、資金時間價值、技術(shù)方案目標(biāo)的基礎(chǔ)上，結(jié)合行業(yè)特點、行業(yè)資本構(gòu)成情況） 外，還應(yīng)根據(jù)自身的發(fā)展戰(zhàn)略和經(jīng)營策略、技術(shù)方案的特點與風(fēng)險、資金成本、機會成本等因素綜合測定。 28．（ 2020年 ）技術(shù)方案償債能力評價指標(biāo)有 ( )。 A． 財務(wù)內(nèi)部收益率 B． 生產(chǎn)能力利用率 C． 資產(chǎn)負(fù)債率 D． 借款償還期 E． 流動比率 【答案】 CDE 【解析】 評價技術(shù)方案償債能力指標(biāo)主要有：借款償還期、利息備付率、償債備付率、資產(chǎn)負(fù)債率、 流動比率 和 速動比率 。 29.（ 2020年） 對于非經(jīng)營性技術(shù)方案，經(jīng)濟效果評價主要分析擬定方案的（ ）。 A．盈利能力 B． 償債能力 C． 財務(wù)生存能力 D． 抗風(fēng)險能力 【答案】 C 【解析】 本題主要考核點，經(jīng)營性技術(shù)方案和非經(jīng)營性技術(shù)方案，經(jīng)濟效果評價的不同。 經(jīng)營性技術(shù)方案，經(jīng)濟效果評價主要分析方案的盈利能力、償債能力和財務(wù)生存能力。而非經(jīng)營性技術(shù)方案，經(jīng)濟效果評價 主要分析方案的財務(wù)生存能力。 30.（ 2020 年） 某技術(shù)方案的總投資 1500 萬元，其中債務(wù)資金 700 萬元，技術(shù)方案在正常年份年利潤總額 400 萬元，所得稅 100 萬元，年折舊費 80萬元。 則該方案的資本金凈利潤率為（ ）。 A． % B． % C． % D． % 【答案】 B 【解析】 本題主要考核點，資本金凈利潤率的計算。 ROE=NP/EC100% 計算期（年） 0 1 2 3 4 5 凈現(xiàn)金流量（萬元） 300 200 200 600 600 11 / 115 其中： NP— 項目達(dá)到設(shè)計生產(chǎn)能力后正常年份的稅后凈利潤或運營期內(nèi)稅后年平均凈利潤， 凈利潤 =利潤總額 所得稅 ； EC項目資本金。 項目資本金 =總投資 債務(wù)資金 本題： NP=400100=300 萬元 EC=1500700=800萬元 ROE=NP/EC100%=300/800=% 31.（ 2020年） 關(guān)于技術(shù)方案財務(wù)凈現(xiàn)值與基準(zhǔn)收益率，說法正確的是（ ）。 A．基準(zhǔn) 收益率越大，財務(wù)凈現(xiàn)值越小 B． 基準(zhǔn)收益率越大，財務(wù)凈現(xiàn)值越大 C． 基準(zhǔn)收益率越小，財務(wù)凈現(xiàn)值越小 D． 兩者之間沒有關(guān)系 【答案】 A 【解析】 本題主要考核點，技術(shù)方案財務(wù)凈現(xiàn)值與基準(zhǔn)收益率的遞減變化關(guān)系。如果某技術(shù)方案計算期及各期現(xiàn)金流量確定，在進行經(jīng)濟效果評價時，基準(zhǔn)收益率越高，則計算出的財務(wù)凈現(xiàn)值越小；基準(zhǔn)收益率越低，則計算出的財務(wù)凈現(xiàn)值越大。 32.（ 2020年） 技術(shù)方案的盈利能力越強，則技術(shù)方案的（ ）越大。 A． 投資回收期 B． 盈虧平衡產(chǎn)量 C． 速動比率 D． 財務(wù)凈現(xiàn)值 【答案】 D 【解析】 本題主要考核的是對技術(shù)方案經(jīng)濟效果評價指標(biāo)的概念及其判別準(zhǔn)則的綜合 掌握。 投資回收期在一定程度上顯示了資本的周轉(zhuǎn)速度，體現(xiàn) 技術(shù)方案抗風(fēng)險能力的強弱；盈虧平衡產(chǎn)量越大，表明技術(shù)方案投產(chǎn)后盈利的可能性越小，抗風(fēng)險能力越弱； 速動比率是反映技術(shù)方案償債能力 的 指標(biāo)，不是直接反映盈利能力的指