美國對當今世界政治經(jīng)濟發(fā)展的影響及作用(編輯修改稿)
2024-09-01 16:01 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 債的第一大海外持有者，隨著美國經(jīng)濟持續(xù)不景氣和美元匯率走低，我國巨額外匯儲備有可能面臨收益率損失和匯兌損失。 應(yīng)對美國經(jīng)濟衰退，我國可采取如下政策措施：一是確保我國出口增長。由于美國經(jīng)濟陷入衰退，對美出口難保穩(wěn)定增長，可拓展其他出口市場，通過對我國企業(yè)減稅讓利或發(fā)放補貼等形式促進我國出口增長。二是通過鼓勵創(chuàng)新來擴大就業(yè)。為此，國家或有實力的企業(yè)可撥出專項資金，創(chuàng)建支持大學(xué)生創(chuàng)業(yè)的風(fēng)險基金，以此鼓勵創(chuàng)新，擴大就業(yè)。三是繼續(xù)完善我國的社會保障體系?？杉哟筢t(yī)療保健和教育方面的財政投入，解除群眾的后顧之憂，這樣我國居民才可能將新增財富用于即期消費。四是發(fā)展我國的金融市場。認真總結(jié)本次國際金融危機的教訓(xùn)，更好地發(fā)展我國的貨幣市場、股票市場、期貨市場和債券市場等金融市場。五是增加中美對話，加強中美兩國協(xié)同救市。2009年是美國新當選的總統(tǒng)奧巴馬上任后的第一年，其對華政策存在變數(shù)。我國可充分利用各種機制，如利用中美經(jīng)濟戰(zhàn)略機制加強與美對話，盡量不讓貿(mào)易、匯率以及能源等經(jīng)濟問題政治化，為我國經(jīng)濟增長爭取較穩(wěn)定的外部環(huán)境，兩國應(yīng)加強溝通，協(xié)同救市，力爭取得最好的救市效果，共同推動世界經(jīng)濟早日復(fù)蘇。美國次貸的來龍去脈次貸危機尚未結(jié)束，形勢仍在惡化。詳細了解美國次貸危機的來龍去脈，有助于我們更好地把握全球經(jīng)濟形勢，以及提出行之有效的應(yīng)對之策。 美國的住房抵押貸款市場總值達12萬億美元，是美國資本市場中僅次于公司股票市場的最重要市場。美國房地產(chǎn)金融機構(gòu)通過以下三項指標來區(qū)分客戶質(zhì)量：一是客戶的信用記錄和信用評分，二是借款者的債務(wù)與收入比率，三是借款者申請的抵押貸款價值與房地產(chǎn)價值比率(張明：《美國次級債危機的演進邏輯和風(fēng)險涵義》)。美國的住房抵押貸款市場提供的貸款則相應(yīng)地按質(zhì)量分三大類：優(yōu)質(zhì)貸款(Prime)、中級貸款(AlterA)和次級貸款(Subprime)。三類貸款在美國住房抵押貸款市場中的份額大致分別為75％、11％和14％。 次貸借款人是違約風(fēng)險非常高的客戶群。他們被稱為“ninjna”(no ine，no job，no assets)，意為既無收入、又無工作、更無財產(chǎn)的人。既然如此，銀行為什么還要貸款給他們呢?首先，住房貸款金融機構(gòu)發(fā)放的次貸似乎不存在安全性問題。自2001年，由于美國IT泡沫破滅，又加上“9ll事件”，美國經(jīng)濟陷入衰退。美聯(lián)儲為了抑制衰退，采取了非常擴張的貨幣政策，連續(xù)的降息使聯(lián)邦基金利息率甚至一度降至1％的水平。由于美聯(lián)儲的低利率政策，作為抵押品的住宅價格一直在上漲。即便出現(xiàn)違約現(xiàn)象，銀行可以拍賣抵押品(住宅)。由于房價一直在上漲，銀行并不擔心因借款人違約而遭受損失。 其次，證券化使得銀行可以把風(fēng)險轉(zhuǎn)移給第三方，因而住房金融機構(gòu)并不會因借款人違約而遭受損失。證券化是指通過金融工程把流動性差的某個或某一組資產(chǎn)轉(zhuǎn)化為流動性較強債券的過程或傾向。次級住房抵押貸款能夠為住房貸款金融機構(gòu)帶來收益(借款人的還本、付息)，因而是一種資產(chǎn)、是有價值的。但是，由于交易成本過高，住房貸款金融機構(gòu)無法在二級市場一份一份地出售這種資產(chǎn)。為了能夠出售這種資產(chǎn)，住房貸款金融機構(gòu)需要通過特殊目的公司(SPV)把眾多次級住房抵押貸款收集起來做成一個資產(chǎn)池，在此資產(chǎn)池的基礎(chǔ)上做成標準化的次級(住房)抵押貸款支持債券(MBS)和債務(wù)質(zhì)押支持債券(CDO)。一旦MBS和CDO被投資者購買，風(fēng)險就從住房貸款金融公司轉(zhuǎn)移到投資者。 次貸危機的發(fā)展階段如下：首先是次貸違約率上升，引發(fā)了以次貸為基礎(chǔ)的證券化資產(chǎn)及其衍生品價格的下跌；其后，原來靠借人短期資金，進行長期投資(繼續(xù)持有MBS、CD0等)的金融機構(gòu)無法繼續(xù)從貨幣市場融入資金，貨幣市場出現(xiàn)流動性短缺；之后，去杠桿化的操作導(dǎo)致信貸緊縮，并引發(fā)金融機構(gòu)破產(chǎn)；最終，危機傳導(dǎo)到實體經(jīng)濟部門，使經(jīng)濟陷入衰退。以上還只是整個危機的第一個周期，在實體經(jīng)濟陷入衰退之后，次貸及其他債券違約率將進一步上升，這將使得經(jīng)濟進一步地陷入危機之中。如此周而復(fù)始，可能要經(jīng)過數(shù)個周期之后，經(jīng)濟才能最終趨于穩(wěn)定。這一
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