人民銀行地市中支黨委中心組學(xué)習(xí)發(fā)言提綱doc(編輯修改稿)
2025-08-28 08:21 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 ，但形成過程大致沿著一個極其相似的線路圖：持續(xù)寬松的貨幣政策伴隨信貸的易獲性，導(dǎo)致信貸過度擴張和資產(chǎn)價格上揚相互刺激，進而引發(fā)資產(chǎn)泡沫和金融危機。借鑒國際經(jīng)驗和教訓(xùn)，要做好防范化解金融風險工作、守住不發(fā)生系統(tǒng)性風險的底線，關(guān)鍵是要調(diào)節(jié)好貨幣閘門，保持流動性總量基本穩(wěn)定，防止因貨幣供應(yīng)寬松而產(chǎn)生加杠桿效應(yīng)和放大資產(chǎn)泡沫，在宏觀上有效助力防范風險。 尤為重要的是，保持穩(wěn)健中性的貨幣政策有利于平衡好維持金融穩(wěn)定與防范道德風險之間的關(guān)系。長期以來，我國對金融風險的容忍度較低，一定程度上存在“花錢買穩(wěn)定”的傾向，公共資源過度使用導(dǎo)致道德風險普遍存在。一方面，部分金融機構(gòu)事實上享受隱性擔保，成本外部化，缺乏審慎經(jīng)營和風險控制的動力。部分金融產(chǎn)品仍存在剛性兌付，投資者缺乏風險意識，客觀上助長了高風險活動；另一方面，維護金融穩(wěn)定過度依賴央行流動性支持，央行很難在維護金融穩(wěn)定和防范道德風險之間把握平衡。一旦出現(xiàn)問題，央行往往在不了解風險信息的情況下被動提供流動性支持，使得部分金融機構(gòu)過度投機套利，加劇金融與實體經(jīng)濟失衡。保持穩(wěn)健中性的貨幣政策，合理引導(dǎo)利率水平，有利于在總量上防止資金“脫實向虛”“以錢炒錢”以及不合理的加杠桿行為，在維護金融穩(wěn)定的同時抑制道德風險，切斷“事后無限救助—放松風險防控”的惡性循環(huán)鏈條。 （三）貨幣政策保持穩(wěn)健中性是順應(yīng)國際經(jīng)濟金融形勢變化的主動選擇。以量化寬松貨幣政策為代表的總需求刺激政策邊際效用遞減，全球貨幣政策都面臨回歸常態(tài)的現(xiàn)實要求。八年多來的全球?qū)嵺`表明，量化寬松貨幣政策在維持金融穩(wěn)定方面發(fā)揮了一定作用，但其在促進經(jīng)濟復(fù)蘇方面效果并不明顯。尤其在沒有結(jié)構(gòu)調(diào)整改革和財政政策的支持下，過度刺激的貨幣政策最終只會導(dǎo)致全球金融市場泡沫和高杠桿。從主要經(jīng)濟體經(jīng)驗看，寬松貨幣政策的效果是遞減的，全球貨幣政策都面臨回歸常態(tài)的現(xiàn)實要求，并已不同程度開始行動。我國近年來也有貨幣政策效應(yīng)遞減問題，同樣要借鑒國際經(jīng)驗適時適度調(diào)整。從當前形勢看，美國已進入加息周期。事實上，布雷頓森林體系崩潰以后，一旦美國進入加息周期，往往對新興市場國家造成很大的沖擊。上世紀80年代初的拉美債務(wù)危機，1997年的亞洲金融危機均與此有關(guān)。當前，美國經(jīng)濟增長恢復(fù)相對較快，美聯(lián)儲貨幣政策緊縮，加息的力度和節(jié)奏對全球匯市、股市、債市以及國際資本流動產(chǎn)生重大影響，特別是對新興市場經(jīng)濟體的資本流動和匯率產(chǎn)生很大沖擊。與此同時，我國高度融入全球經(jīng)濟金融體系，人民幣2016年正式加入特別提款權(quán)（SDR）貨幣籃子，金融市場進一步對外開放，跨境資本流動規(guī)模不斷上升，在此開放格局下，貨幣政策應(yīng)未雨綢繆，保持穩(wěn)健中性，防止利率、匯率、跨境資本流動以及國內(nèi)金融市場出現(xiàn)過大波動。總之，在當前形勢下再次強調(diào)貨幣政策要保持穩(wěn)健中性，不是簡單地適應(yīng)宏觀經(jīng)濟周期變化，而是著眼于國際國內(nèi)大局特別是我國經(jīng)濟步入新常態(tài)這一更為深刻持久的變化，著眼于配合深化供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革這一政
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