金融工程的核心技術及其應用doc(編輯修改稿)
2025-08-14 15:43 本頁面
【文章內容簡介】 期、期貨、互換以及期權等衍生金融工具的組合體對金融風險暴露（或敞口風險）進行規(guī)避或對沖。從理論上來講，組合技術的基本原理就是根據實際需要構成一個相反方向的頭寸全部沖掉或部分沖銷原有的風險暴露；其主導思想就是用數個原有金融衍生工具來合成理想的對沖頭寸。由于組合技術靈活性強，所以可以無限的構成新型金融工具或產品，具體采用哪幾種金融工具、哪種組合形式進行組合，取決于原有風險的狀態(tài)以及要達到的頭寸狀況。從技術上來講，構成適當的對沖頭寸取決于兩個因素，其一對原有風險來源、性質及其型態(tài)的辨識；其二正確確定對沖目標。從實踐的角度來看，第一搞清楚客戶需要保護的風險部位以及要保護部位的目標是完全對沖還是有限對沖；第二搞清楚客戶對風險的態(tài)度，權衡客戶實際需要，剪裁金融工具以適應客戶需求偏好；第三，做到既能滿足客戶對組合工具收益、風險特性的需要，又能是組合工具的價格被客戶自愿接受，還能適應客戶對市場的看法。由于金融風險暴露對于任何從事金融活動的個人、企業(yè)（公司）乃至國家都是普遍存在的，所以組合技術常被用于風險管理。（3）整合技術整合是一個系統(tǒng)為實現系統(tǒng)目標將若干部分、要素聯系在一起使之成為一個整體的、動態(tài)有序的行為過程。整合技術就是把兩個或兩個以上的不同種類的基本金融工具在結構上進行重新的組合或集成，其目的獲得一種新型的混合金融工具，使它一方面保留原基本金融工具的某些特征，另一方面創(chuàng)造新的特征適應投資人或發(fā)行人的實際需要。從理論上講，任意兩類或兩類以上市場的基本金融工具都可以相互整合，形成新的混合金融工具；從實踐的角度來看，混合金融工具主要應用于跨利率市場、匯率市場、貨幣市場、股本市場和商品市場等，它是以上幾大市場基本金融工具的部分整合體，它的產生與應用來源于投資人或發(fā)行人的需求。從投資人或發(fā)行人的需求方面來講，第一，如果某投資人或發(fā)行人同時操作利率工具、股權工具和貨幣工具，那么他必須與利率市場、股本市場和貨幣市場的參與人發(fā)生直接關系，一旦在某個交易環(huán)節(jié)出現失誤，可能使投資人暴露出更大的敞口風險，增加了多工具聯合操作的風險概率。但是，如果該投資人或發(fā)行人應用整合好的混合金融工具，只與一個交易方往來，不僅提高了交易效率，而且大大降低了交易風險系數。第二，一方面由于市場外部規(guī)章制度和內部政策的限制，使得投資人或發(fā)行人不可能自由地進入任何市場，這樣就限制了投資人或發(fā)行人的多手操作機會，另一方面，由于投資人或發(fā)行人對所有專門市場知識掌握的程度不同，也制約著投資人或發(fā)行人采用多種金融工具聯合操作策略的運用。因此，整合新型的混合金融工具替代多手操作來不斷滿足投資人或發(fā)行人的實際需求將是金融工具整合技術發(fā)展的動力。綜上所述，分解技術主要在既有金融工具的基礎上，通過拆開風險對其進行結構分解，使那些風險因素與原工具分離，創(chuàng)造出若干新型金融工具，以滿足不同偏好投資人的需求；組合技術主要在同一類金融工具或產品之間進行搭配，通過構造對沖頭
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