化工06分析與07下半年展望(編輯修改稿)
2025-07-21 14:59 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 的是億利科技(%)、久聯(lián)發(fā)展(行情論壇)(%)、中化國際(%)?！ √炜乒煞莼ぴO(shè)施建設(shè)及技術(shù)收入業(yè)務(wù)盈利能力2006年得到提升，這提升了公司總體毛利率；%，；而三友化工則是主導(dǎo)產(chǎn)品由于價(jià)格上漲而成本控制得力，毛利率提升所致?！ 【寐?lián)發(fā)展毛利率下滑主要原因是原材料硝酸價(jià)格上漲；中化國際則是由于焦炭行業(yè)2006年達(dá)到低谷，毛利率大幅下滑所致?！ 钠陂g費(fèi)用看，重點(diǎn)公司整體期間費(fèi)用率同比幾乎沒有變化。而從單個(gè)公司看，期間費(fèi)用率上升最快的是天科股份，主要原因是公司在2006年大量計(jì)提壞帳和減值準(zhǔn)備；而費(fèi)用控制較好的是黑貓股份和久聯(lián)發(fā)展?！ 膽?yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率看，，顯示出化工行業(yè)重點(diǎn)公司產(chǎn)品產(chǎn)銷兩旺。 ，主要原因是TDI供貨緊張，產(chǎn)品供不應(yīng)求所致；，主要原因是由于下游氨綸行業(yè)復(fù)蘇，對(duì)上游的PTMEG、BDO等需求旺盛所致?！ 〔贿^，中化國際應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率出現(xiàn)較大幅度下降，焦炭業(yè)務(wù)的不景氣是造成下滑的主要原因?！ 馁Y產(chǎn)結(jié)構(gòu)看，化工行業(yè)重點(diǎn)上市公司2006年資產(chǎn)負(fù)債率有所提高，而衡量償債能力的流動(dòng)比例和速動(dòng)比例同比均出現(xiàn)小幅下滑，不過整體變動(dòng)不大。 從資產(chǎn)負(fù)債率變動(dòng)數(shù)據(jù)看，德美化工和黑貓股份由于2006年成功上市融資，財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)得到較大改善，%%，%的極低水平?！ 《鸦び捎诎l(fā)行了短期融資券，%，；華星化工因項(xiàng)目建設(shè)需要向銀行借款增加，%?！ 馁Y產(chǎn)負(fù)債率絕對(duì)數(shù)值看，紅太陽是重點(diǎn)公司中資產(chǎn)負(fù)債率最高的公司，%，主要原因是紅太陽近年來項(xiàng)目建設(shè)規(guī)模擴(kuò)大，所需資金增加，公司短期借款大幅增加所致。 2007年后期行業(yè)展望 一季度國內(nèi)經(jīng)濟(jì)仍然保持快速增長，%。后期雖然宏觀調(diào)控政策會(huì)繼續(xù)，但我國經(jīng)濟(jì)處于一個(gè)長周期的上升階段，消費(fèi)結(jié)構(gòu)升級(jí)、城市化進(jìn)程、經(jīng)濟(jì)全球化等利好因素將支持經(jīng)濟(jì)長期高速發(fā)展，宏觀調(diào)控只是讓經(jīng)濟(jì)增長回歸到健康水平，因此預(yù)計(jì)全年國內(nèi)GDP增速仍將在9%以上。 從一季度原油運(yùn)行情況看，我們?nèi)匀痪S持2007全年原油均價(jià)低于2006年、價(jià)格圍繞60美元/桶上下波動(dòng)的觀點(diǎn)?！ ×己玫慕?jīng)濟(jì)環(huán)境以及低位運(yùn)行的原油價(jià)格為化工行業(yè)的提供了較為寬松的環(huán)境，預(yù)計(jì)全年化工行業(yè)仍將保持快速增長，但一些不利和不確定因素會(huì)影響到行業(yè)的生產(chǎn)和發(fā)展?！ ∫皇琴Q(mào)易環(huán)境的變化。歐盟針對(duì)其他國家向其出口商品而出臺(tái)的REACH法規(guī)將于2007年6月1日開始全面實(shí)施，其中涉及到我國石油和化工行業(yè)的產(chǎn)品多達(dá)1200多種。由于繁瑣的檢測手續(xù)、較高的檢測費(fèi)用，以及各種環(huán)保、科技壁壘，因而我國化工產(chǎn)品向歐盟出口將面臨很大的困難。而一旦出口受阻，那些產(chǎn)能過剩的產(chǎn)品將面臨巨大的銷售壓力，企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營將極為困難?！ 《钱a(chǎn)能過剩問題。近幾年來，由于投資的盲目擴(kuò)張，不少行業(yè)產(chǎn)能大幅度增加，而2002007年是集中投產(chǎn)期，不少行業(yè)面臨產(chǎn)能過剩的風(fēng)險(xiǎn)。2006年，一些產(chǎn)品產(chǎn)能增長過快的問題已經(jīng)顯露出來，如無機(jī)化工產(chǎn)品、化肥、橡膠助劑等產(chǎn)品價(jià)格比較低迷、盈利下滑，2007年形勢(shì)可能會(huì)更趨嚴(yán)峻?！ ∪浅杀締栴}。2007年煤、電、氣等能源價(jià)格繼續(xù)上漲是大勢(shì)所趨，作為一個(gè)高能耗行業(yè)，化工行業(yè)的成本壓力進(jìn)一步增加?！ ∷氖枪?jié)能與環(huán)保壓力加大。節(jié)能和環(huán)保是今后政府力抓的重點(diǎn)，“十一五”規(guī)劃提出到2010年單位GDP能耗降低20%、主要污染物排放總量減少10%。但2007年一季度，全國沒能完成確定的節(jié)能降耗和污染物減排的指標(biāo)，預(yù)計(jì)后期會(huì)加大節(jié)能與環(huán)保的監(jiān)控。而石油和化工行業(yè)是高能耗產(chǎn)業(yè)，能源在產(chǎn)業(yè)發(fā)展中的成本比重很大，同時(shí)環(huán)保問題同樣比較突出，國家環(huán)?？偩謨纱苇h(huán)境風(fēng)險(xiǎn)大排查，石油和化工行業(yè)都是重點(diǎn)。由于工藝技術(shù)相對(duì)落后，歷史欠賬太多，節(jié)能環(huán)保的任務(wù)非常重?！ 【C合考慮到國內(nèi)經(jīng)濟(jì)整體增長水平及下游行業(yè)的發(fā)展情況，預(yù)計(jì)2007年化工行業(yè)保持10%15%的增長速度，油氣開采景氣度下降，原油加工業(yè)隨著油價(jià)的回落及新的成品油定價(jià)機(jī)制出臺(tái)效益將大幅改善，全行業(yè)效益總體繼續(xù)保持穩(wěn)定增長?！ 。骸 ∫皇窃皖A(yù)期下跌帶來的投資機(jī)會(huì)，由于油價(jià)下跌，部分行業(yè)成本壓力會(huì)減輕，毛利率趨于回升； 三是產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移或產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型帶來的投資機(jī)會(huì)，如農(nóng)藥行業(yè)面臨高毒禁用，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)向中低毒方向發(fā)展，結(jié)構(gòu)變動(dòng)帶來行業(yè)格局的改變，部分公司優(yōu)勢(shì)得以顯現(xiàn)；四是有重大資產(chǎn)注入題材的公司，2007年整體上市、大股東資產(chǎn)注入是市場的一大熱點(diǎn)。由于整體上市或優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)注入，相關(guān)上市公司業(yè)績將獲得提升或發(fā)生質(zhì)的轉(zhuǎn)變，因而這
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