日本金融商品交易法述評(píng)(編輯修改稿)
2025-07-19 15:10 本頁面
【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 利，亦將其視為有價(jià)證券，擴(kuò)大了各號(hào)所列有價(jià)證券和權(quán)利范圍。舊金融法制僅將有價(jià)證券衍生品交易和金融期貨交易作為規(guī)制對(duì)象。金商法將衍生品交易分為“衍生品交易”、“市場(chǎng)衍生品交易”、“店頭衍生品交易”和“外國(guó)市場(chǎng)衍生品交易”，分別作了一般性的界定。金商法規(guī)定了包括利率互換、貨幣互換在內(nèi)的互換交易以及信用衍生品交易取引等交易類型，同時(shí)還規(guī)定衍生品交易的基礎(chǔ)資產(chǎn)為“金融商品”，規(guī)定衍生品交易的參照指標(biāo)為“金融指標(biāo)”，該金融指標(biāo)因?yàn)榘瑲鉁氐忍鞖庋苌方灰滓渤蔀橐?guī)制對(duì)象。另外為了能夠靈活應(yīng)對(duì)新金融衍生品交易類型的出現(xiàn)，金商法規(guī)定可以通過政令的形式追加交易類型、基礎(chǔ)資產(chǎn)和參照指標(biāo)。刪除了原證交法中涵蓋性的政令指定事項(xiàng)中“根據(jù)流通狀況準(zhǔn)用前項(xiàng)有價(jià)證券”的規(guī)定，如果具有同樣的經(jīng)濟(jì)性質(zhì)，可以通過政令加以指定。同時(shí)修改了銀行法、保險(xiǎn)業(yè)法和信托業(yè)法，在不與各業(yè)法重復(fù)的范圍內(nèi)準(zhǔn)用金商法的行為規(guī)則。這樣在投資性較強(qiáng)的存款、保險(xiǎn)、信托等進(jìn)行銷售、勸誘時(shí)，適用與金商法同等行為規(guī)則，可以避免各業(yè)法上既存行為規(guī)則與金商法重復(fù)適用，又可以在根據(jù)各業(yè)法進(jìn)行違規(guī)處分及檢查時(shí)適用統(tǒng)一的罰則。例如，銀行在締結(jié)“特定存款等契約”時(shí)，準(zhǔn)用金商法的行為規(guī)則 (銀行法第十三條之四、第五十二條之四十五之二) 。，對(duì)現(xiàn)有縱向分割的業(yè)法加以檢討，使具備相同經(jīng)濟(jì)功能的金融商品適用同一規(guī)則，實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)規(guī)制的總括化和橫斷化。金融法對(duì)“金融商品交易業(yè)”以及“金融商品交易業(yè)者”作了界定，將“銷售及勸誘”、“資產(chǎn)運(yùn)用與咨詢”和“資產(chǎn)管理”作為本來業(yè)務(wù)，這樣就將根據(jù)原證交法和《外國(guó)證券業(yè)者法》從事的證券業(yè)、根據(jù)《投資信托投資法人法》從事的投資信托委托業(yè)和投資法人資產(chǎn)運(yùn)用業(yè)、根據(jù)《證券投資顧問法》從事的投資顧問業(yè)以及投資自由委托業(yè)、根據(jù)《金融期貨交易法》從事的金融期貨交易業(yè)、根據(jù)《信托業(yè)法》從事的信托受益權(quán)銷售業(yè)、根據(jù)《抵押證券業(yè)法》從事的商品投資銷售業(yè)務(wù)均整合為金融商品交易業(yè)。原證交法將營(yíng)利性作為證券業(yè)的要件,現(xiàn)行的金商法不再將營(yíng)業(yè)性作為要件。原證交法未將發(fā)行人自己進(jìn)行的銷售勸誘行為作為業(yè)務(wù)規(guī)制對(duì)象，金商法將投資信托、外國(guó)投資信托的受益證券、抵押證券的自己募集，以及集合投資計(jì)劃（基金）份額的自己募集列為規(guī)制對(duì)象。另外還明確將集合投資計(jì)劃（主要是）對(duì)有價(jià)證券或衍生品交易的運(yùn)用（自己投資）列為業(yè)務(wù)規(guī)制對(duì)象。金商法除了對(duì)PTS（私設(shè)交易系統(tǒng)）仍然采取認(rèn)可制外，對(duì)于金融商品交易業(yè)的準(zhǔn)入統(tǒng)一采取登記制。由此，原證券公司的有價(jià)證券店頭衍生品交易以及承銷業(yè)務(wù)所采用的認(rèn)可制、證券投資信托委托業(yè)以及投資法人資產(chǎn)運(yùn)用業(yè)所采用的認(rèn)可制、投資自由委托業(yè)務(wù)所采用的認(rèn)可制以及商品投資銷售業(yè)所采用的認(rèn)可制，統(tǒng)一更改為登記制。原來以業(yè)者為會(huì)員的自主規(guī)制（自律）機(jī)關(guān)（證券交易業(yè)協(xié)會(huì)、金融期貨交易業(yè)協(xié)會(huì)、投資信托協(xié)會(huì)和證券投資顧問業(yè)協(xié)會(huì)等）在法律功能上存在差異，根據(jù)第一部會(huì)報(bào)告的建議，金商法將“金融商品業(yè)協(xié)會(huì)”分為“認(rèn)可金融商品交易業(yè)協(xié)會(huì)”和“公益法人金融商品交易業(yè)協(xié)會(huì)”，這兩種協(xié)會(huì)具有同等的功能。自主規(guī)制機(jī)關(guān)以外的民間團(tuán)體如果為了保護(hù)投資者而自主從事糾紛解決、調(diào)解業(yè)務(wù)，應(yīng)當(dāng)采用行政機(jī)關(guān)認(rèn)定的、有助于提高對(duì)其業(yè)務(wù)信賴度的組織結(jié)構(gòu)，成為“認(rèn)定投資者保護(hù)團(tuán)體”。本次修法將《金融期貨交易法》整合到金商法中，法律上交易所的名稱也變更為“金融商品交易所”，金融商品交易所的交易對(duì)象范圍擴(kuò)大為有價(jià)證券的買賣和市場(chǎng)衍生品交易。不論是原來的證券交易所還是金融期貨交易所，在金商法下均可以從事有價(jià)證券的買賣和市場(chǎng)衍生品交易。二、本次修法建立了靈活的金融法制（靈活化）[5]為了應(yīng)對(duì)日新月異的金融商品和交易，兼顧投資者保護(hù)和促進(jìn)金融創(chuàng)新的需要，金商法構(gòu)筑了一套靈活的規(guī)則體系。金商法將有價(jià)證券分為流動(dòng)性高的上市有價(jià)證券和流動(dòng)性差的有價(jià)證券，為這兩種有價(jià)證券設(shè)計(jì)了不同的信息披露制度。流動(dòng)性高的上市有價(jià)證券發(fā)行人應(yīng)當(dāng)遵守與財(cái)務(wù)報(bào)告相關(guān)的內(nèi)部治理報(bào)告制度、四半期報(bào)告制度和經(jīng)營(yíng)者確認(rèn)書制度（即日本版SOX(薩班斯)法）。對(duì)于缺乏流動(dòng)性的有價(jià)證券（即所謂的“推定有價(jià)證券”），原則上不適用信息披露制度，但主要從事有價(jià)證券投資的集合投資計(jì)劃份額等，則作為信息披露的對(duì)象，在不特定多數(shù)持有推定有價(jià)證券的情況下，在出售或賣出該等證券時(shí)，應(yīng)當(dāng)向公眾披露信息并交付招募說明書。即使不作為信息披露規(guī)制對(duì)象的“推定有價(jià)證券”，金融商品交易業(yè)者也承擔(dān)合同締結(jié)前的書面交付義務(wù)，通過這種方式也能向投資者提供信息。金商法不僅實(shí)現(xiàn)了業(yè)規(guī)制的總括化和橫斷性，而且根據(jù)業(yè)務(wù)內(nèi)容與范圍的不同，設(shè)置了不同的業(yè)務(wù)準(zhǔn)入規(guī)則，力圖體現(xiàn)業(yè)務(wù)規(guī)制的靈活性。金商法將金融商品交易業(yè)分為“第一種金融商品交易業(yè)”、“第二種金融商品交易業(yè)”、“投資咨詢代理業(yè)”和“投資運(yùn)用業(yè)”。金融商品交易業(yè)采用登記制，根據(jù)上述區(qū)分來決定登記要件。在登記申請(qǐng)時(shí)根據(jù)與其表明的業(yè)務(wù)類別相應(yīng)的登記要件相符與否來決定是否給予登記。集合投資計(jì)劃（基金）份額的銷售勸誘業(yè)（包含自己募集）屬于第二種金融商品交易業(yè)，主要從事有價(jià)證券和衍生品交易的運(yùn)用業(yè)為投
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